М.Видео: Кардинальная перестройка и рост котировок на 18%

Войти

💻 М.Видео затеял кардинальную перестройку Котировки выросли на 18% день. Компания спасена? Поводом для ралли стали заявления CEO о: 🔸 Смене совета директоров и в топ-менеджменте 🔸 Новой 3-летней стратегии 🔸 Докапитализации Что собираются делать? 🟢 Открытие компактных магазинов с закрытием убыточных точек продаж 🟢 Рост онлайн-продаж до 70% GMV (хотя они и так на этом уровне) через маркетплейсы 🟢 Экспансия в новые города и страны СНГ 🟢 Запуск производств брендированной СТМ-техники 🟢 Развитие финтеха. Уже выдают микрозаймы на любые цели через свое приложение + выведут новые финансовые продукты За счет чего? Объявили о докапитализации на сумму 30 b₽. Проведут в течение H1 25, но 11,5 b₽ уже предоставлено. Не раскрыли кто внес деньги и через какой механизм. Новый гендир активно включается в работу. Бывший вице-президент АФК Системы и CEO Natura Siberica, выводивший компанию из болота, имеет опыт в антикризисном управлении. В январе уже обсуждалось, что в состав владельцев могут войти крупные банки, вероятно, основные кредиторы . Скорее всего, кто-то из них и получил долю, заодно и предоставил средства на реорганизацию. Смена CEO, новые стратегии обычно позитивно воспринимаются в таких проблемных компаниях, как М.Видео. 30 млрд дополнительных средств дают определенный запас прочности и позволят перекантоваться еще 12-18 месяцев до снижения ставки. Примерно с таким прицелом выделены деньги. За этот период новый CEO должен привести бизнес в порядок, старый менеджмент явно не справлялся с задачей и компания медленно загибалась. Но это отнюдь не значит, что стала привлекательной историей. Долг с учетом докапитализации составит около 120 b₽ при капитализации 20 b₽. 90 b₽ нужно выплатить не позднее апреля 2026. Сам бизнес операционно в очень плохой форме и без его улучшения - 30 млрд не помогут. Простыми словами, MVID получила спасательный круг, но нужно доплыть до берега через шторм. Доплывет ли - вопрос открытый. Спекулятивно на этой новости, котировки могут разгонять и дальше. Нечто похожее мы видели после доп. эмиссии Сегежи.

💁‍♂️ Покупка на черноморской сделке - в чем ошибка? После заявления о содействии США в помощи РФ в восстановлении доступа к мировым рынкам сельскохозяйственных производителей начались импульсивные покупки возможных бенефициаров этой темы. ФосАгро +6%, Акрон +6%, НКХП +9% за день. Однако, на следующий день все скорректировались обратно на 2-5%. ФосАгро вернулся к первоначальным уровням через день, NKHP с максимумов просел на 15%. Особо “везучие” и вовсе купили Русагро, а потом нарвались на арест Мошковича. Большинство бросившихся покупать сидят в убытках. В чем ошибка? 🔹 Санкции, которые собирались отменить, не касаются напрямую этих компаний. ФосАгро, Акрон, НКХП – ни одни из них даже не под санкциями. НКХП и вовсе имеет ограничения по мощности и не сможет быстро увеличить объемы при всем желании. 🔹 Сделка не была утверждена в момент публикации, да и до сих пор находится на согласовании между ЕС и США. 🔹 Все 3 компании недешевы и их покупка по текущим - уже с премией. Результат - потери денег на ровном месте. На любой новости начинаются ажиотажные действия на рынке. В самом начале мирных переговоров отмечали, что реальность не всегда соответствует действительности. А в случае черноморской сделки, мы ведем речь о ВОЗМОЖНОМ смягчении санкций, которое не очень сильно поможет компаниям. То есть это практически чистая фантазия физиков, которая не имеет никакого отношения к реальности. Всегда анализируйте, что именно и по какой цене вы покупаете. #акции #обучение

Лента эффективнее всех в отрасли за счет M&A Ритейлер представил ожидаемо сильные результаты МСФО 2024. В Q4 снова сделали приобретение, поэтому вновь видим двузначный темп роста большинства показателей: 📍 Выручка 263,8 b₽ (+18% г/г) 📍 EBITDA 26,8 b₽ (+18% г/г) 📍 Чистый процентный расход 5,4 b₽ (+11% г/г) 📍 Чистая прибыль 8,1 b₽ (x40 г/г) 📍 Net Debt/EBITDA (без учета аренды) 0,9 (-1,9 пункта г/г) 🏪 Выручка выросла благодаря росту сопоставимых продаж на 11,3% и росту торговой площади на 14% в результате приобретения сети «Улыбка радуги». Оптимизируют маркетинговые бюджеты во всех форматах магазинов, затраты на логистику и функционирование магазинов. Это позволило нарастить EBITDA темпом сопоставимо выручке. Несмотря на 2-кратный рост капрасходов, сумели снизить долг до 108 b₽ вместо рефинансирования. По большинству долговых обязательств установлен фиксированный процент, вследствие чего чистый процентный расход вырос всего на 11% г/г. Из сети стагнирующих гипермаркетов Лента превратилась в динамично развивающегося ритейлера с 30% долей «магазинов у дома» в продажах. По рентабельности EBITDA (7,7%) на уровне X5. То же и по FWD EV/EBITDA – 4,1. Однако, Лента растет во многом за счет присоединений. 1700 магазинов Улыбки Радуги – весьма значительная сеть, почти 60% Монетки (которую покупали год назад). Финансовые показатели в ближайшие 3 квартала продолжат расти двузначным темпом, а дальше резко замедлятся, если не будет новых M&A. Котировки с декабря выросли на 40% и уже содержат эффект приобретения Улыбки Радуги. Но котировки Ленты могут продолжить расти на новых сильных отчетах. У компании есть все возможности для дальнейшего увеличения маржинальности и прибыли. Да и оценка в 6-7 P/E является весьма низкой для ритейла. Этим можно пользоваться с пониманием, что дивидендов в LENT пока не будет. #акции #потребительский #мнение

❓ Экономика замедляется, снижение ставки не за горами? ЦМАКП, который в последнее время выпускает наиболее качественную макроаналитику выкатил новое исследование. Речь пойдет о замедлении экономики и снижении ставки ЦБ. 👉 Снижение выпуска промышленным производством в январе (-3,2% м/м) перекрыло как скачок в декабре (+2,4% м/м), так и большую часть прироста октября-ноября. В результате, объем выпуска вернулся примерно на уровень начала осени. Как уже отмечалось ранее, промышленный разогрев в декабре преимущественно отражал закрытие заказов в отраслях, связанных с ОПК. В гражданских секторах стагнация наблюдается практически с середины 2023 г. 👉 В строительстве в январе рост экономической активности не закрепился – 0% м/м. В октябре было +0,4% м/м, в ноябре +0,6% м/м, в декабре +3,7% м/м, Сам декабрьский скачок связан с вводом объектов, фактически производившихся в течение года. 👉 Потребление населения в январе снизилось на 0,8% м/м, компенсировав предшествующий рост (декабрь +0,5% м/м) на фоне сжатия потребительского кредитования. Устойчиво растут только продажи продовольствия. Снова видим эффект повышения ключевой ставки. Рост инвестиций пока продолжается, но заметно замедлился. Ожидания инвестиционной активности на Q1 25 как в целом по экономике, так и почти во всех отраслях, за исключением транспортировки и хранения, более умеренные, чем формировались на Q4 24. Показатель уже вернулся к уровням H1 22. В такой ситуации ЦБ важно не «перегнуть» с периодом удержания ставки выше 20%. По оценкам аналитиков, для недопущения перехода экономики к отрицательным темпам прироста ВВП, ставку в H2 25 нужно снизить до 15-16%. Пойдет ли на это ЦБ с его консерватизмом? Вряд ли, но предпосылки для снижения ставки уже летом проглядываются все более явно. #макро #риски #мнение