$GAZP : Как развивалась ситуация с динамикой поставок Газпромом газа в Европу. Интересный график. Примерно до 12-13 года объем поставок был плюс минус стабильным. А вот дальше начался рост и увеличение поставок газа за 6-7 лет более чем на 50% достигший пика в 2019 году. Смотрю сейчас на график и понимаю, что это выглядело как агрессивное расширение рынка сбыта. Далее было ковидное падение на 20% из за "временной остановки экономик на запасном пути". И малообъяснимое снижение поставок в течение 2021 года еще почти на 80%... При том, что даже с учетом постковидного падения закрепись Газпром на уровне 20-21 годов - это был бы шикарный рез за 7 лет. Т.е. вот это вот странное непонятное снижение прокачки газа в 21-м году по сути снесло результаты сложной плодотворной работы по наращиванию объемов за предыдущие 6-7 лет. В то время как эти результаты стоили того, чтобы их сберечь. Для меня необъяснима эта ситуация. Если кто делал исследование - объясните пожалуйста снижение прокачки в 21 году.

Всем доброго утра ☕️ На российском рынке продолжается коррекция, грозящая перерасти в медвежий тренд. Что-то падает сильней, что-то не так сильно. 500 дневная средняя (зеленая) смотрит вверх, это хорошо. 200 дневка разворачивается вниз. Это плохо 😁 Цена ниже 500 дней при смотрящей вверх средней - для меня это знак, что на горизонте полутора лет индес не стоит дорого. Поэтому добираю. Что добирал. 1. Когда не знаю что делать - Сбер. Поэтому немного $SBER Ждать ли Сбер по 240 - не знаю. Уйдет туда - еще доберу. 2. Начал закупать МТС (причины обсуждали предыдущие несколько недель). Две основных - актив в очень долгосрочном широком коридоре в нижней его части (у себя выкладывал) + хорошее неагрессивное но последовательно вменяемое развитие экосистемы. Жду роста экосистемной выручки $MTSS . Симок уже у всех навалом. Поэтому традиционный телеком бизнес скорее как источник стабильного кэша для экосистемных проектов. 3. Купил Алросу. Не кидайте помидорами 🍅🍅🍅 Цена $ALRS как в 2014-м. Бизнес сжался, да. Продажи сжались. Тренды говорят о росте популярности искусственных камней. Но цена уж очень привлекательная. В общем, взял из за цены если честно. Так делать не надо. Но уже сделано :) В целом беру время примерно 2 года для того, чтобы восстановить диверсификацию портфеля. Пока что портфель перекошен на Сбер. Надо бы это исправлять потихоньку. Да прибудет с нами сила💪 @investonic

🧐 Сейчас по рынку ходит много страхов и пугалок про "расписки нерезидентов", "дикие объемы, которые обрушат рынок". Рассказы про злых недругов, которые хотят обкэшиться о доверчивых российских физиков. А помогают им в этом нечистые на руку спекулянты, не знающие чести и добра. Масла в огонь подливают всплывшие почему-то спустя полтора года документы крупных банков, датированные февралем 23 года о том, что они (крупные банки) не против и даже "ЗА" расконвертацию. Добавили страхов и недавние действия крупного зарубежного депозитария по прекращению депозитарных программ. Но для полного введения простого физика в ступор не хватало еще "черных схем продажи расписок через ДУ". Причем проклятый спекулянт почему-то лил именно Новатэк, но не стал наживаться на других расписках, например, на Лукойле или Сбере. Такой вот ненавидящий Новатэк спекулянт 🤷‍♂️ Добавил огонька и регулятор, который несколько переиначил в новом документе статус активов на счетах типа "С", допустив, по всей видимости, почву для неоднозначных толкований. 👆 И в связи с этим у меня вопрос на засыпку (который может показаться не связанным с текстом выше, но связь более чем сильная). При стабильности финансовых показателей компании (для чистоты эксперимента) как изменится EPS пусть даже 50% нерезидентских расписок окажется по бросовым ценам на внутреннем рынке? Берегите депозиты, инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #investonic

Всем привет, друзья! Ну что, рынок нефти в августе 2024 года приготовил для нас очередную порцию непредсказуемости и головоломок. Если вы уже подумывали о том, что рынок, наконец, нашел свою стабильную точку опоры, то, похоже, что это только начало больших движений. Цены на нефть сначала стремительно падали, а затем не менее стремительно отскакивали до уровня около $80 за баррель. И, как говорится, это еще не конец истории. Геополитика и экономическая неопределенность - это наша новая нормальность. Локальные данные из Китая и США подливают масла в огонь: не очень внушительные данные по росту экономик двух гигантов добавляют опасений по поводу спроса на черное золото. Но, несмотря на все это, ОПЕК+ не дремлет и продолжает сокращать добычу, поддерживая рынок в условиях дефицита предложения. Так, что это значит для нас, простых смертных инвесторов? Как на фоне всего этого сохранить спокойствие и найти возможность для заработка? Об этом и многом другом я рассказываю в своем новом обзоре рынка нефти. Мы поговорим о глобальных трендах, росте мировой экономики, динамике производства и, конечно, о деловой активности, которая тоже оказывает свое влияние на нефтяные котировки. Как обычно публикую здесь основные тезисы из статьи: Геополитическая напряженность и слабые локальные экономические данные из Китая и США усиливают опасения по поводу спроса на нефть. Сокращение добычи странами ОПЕК+ создает дефицит предложения и поддерживает рынок, особенно в летние месяцы, когда спрос на нефть традиционно высок. Прогнозируемый рост мирового ВВП на 2,9% в 2024 году поддерживает высокий уровень спроса на нефть, особенно в США и Индии. Несмотря на замедление, Китай остается значимым игроком на рынке нефти, однако снижение его деловой активности может оказать давление на цены. Стабильное мировое производство напрямую влияет на рост спроса на нефть, особенно со стороны промышленности и транспорта. Глобальный индекс PMI снизился ниже порогового значения 50 (производственный), указывая на сокращение активности в производственном секторе, что может негативно сказаться на спросе на нефть. PMI производственного сектора Европы продолжает снижаться, что указывает на более глубокое сокращение активности и возможное снижение спроса на нефть в регионе. Снижение объемов импорта нефти в ключевые страны, такие как Китай и Бразилия, может оказать дополнительное давление на мировые цены на нефть. Инвесторам стоит учитывать возможные риски и волатильность рынка нефти, подходя к инвестициям с осторожностью и вниманием к глобальным экономическим условиям. В общем, ответственность "что покупать что продавать" на себя брать не буду. Тут каждый решает сам. Но прежде чем вгружаться в нефтегаз, хорошо бы посмотреть что глобально происходит с нефтью. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник)

👆😎 Уважаемый наш обновленный и технологичный Яндекс! Инвесторы не очень то рады дивидендам. Боимся дружно, что компания распыляя свой фри кэш флоу утратит способность технологически развиваться в ногу со временем (или значительно ее подорвет) 🤷‍♂️ Понимаем, что денег после отрезания жрущих кэш внешних проектов скапливается больше, чем обычно. Но ведь это временные факторы. Понимаем, кто те, кто профинансировал сделку - хотят кэша. Но может быть они просто разгрузятся как обычно об физиков на хаях? 🙏 Изо всех сил надеемся, что прекрасный все еще Яндекс не будет поглощен VK или ВТБ. О великие рыночные Боги услышьте наши тонкие, но пронзительные голоса! $YDEX Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #яндекc #investonic

Повышение ключевой ставки: что бросается в глаза в разъяснении Регулятора? На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных. Основные проинфляционные риски связаны с изменением условий внешней торговли (в том числе под влиянием геополитической напряженности), с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста. ЦБ РФ Что все это значит (мнение автора канала) А) Спрос на товары внутри страны растет. Собственное производство гражданской продукции не растет сопоставимыми темпами. Завозить товары все сложней (проведение платежей, логистика). Возникает дисбаланс между количеством людей, желающих купить и физическим наличием товаров. Если на простом языке: денег у потребителя много, а товаров на всех не хватает. Это влечет дальнейший рост цен. Б) Население (да и бизнес) по прежнему ждут дальнейшего высокого роста цен. Из за этого население потребляет больше, стараясь потратить "стремительно дешевеющие рубли". Бизнес, в свою очередь, не понимает как свести баланс между дорожающими комплектующими и ценой реализации для потребителя (надо, по всей видимости, и дальше поднимать цены). В крайнем случае это ведет к тому, что дорожающий товар выгодней держать на складе, чем на прилавке. Это еще больше увеличивает дефицит. И дальше по спирали. В) Наша экономика растет несбалансированно. И этот дисбаланс увеличивается. В чем нарушение баланса? По всей видимости, в общем росте роль гражданского сектора экономики недостаточная. Т.е. рост происходит в тех сферах, которые не влекут увеличение товаров на прилавках магазинов. Как следствие - происходит то, что описано выше. Скорее всего регулятор видит вероятность продолжения этих трендов и расширения дисбаланса (с одной стороны бюджетный импульс пушит одну часть экономики, которая в текущих геополитически условиях является приоритетом, а высокая ставка душит другую часть экономики, которая является в моменте донором). Что все это значит (личное мнение). Возможно, довольно активные действия ЦБ и совокупность факторов выше может говорить о том, что при развитии неблагоприятных сценарием мы стоим на пороге гиперинфляции. При благоприятном сценарии Регулятор в 2025-м году готов довольно резко снижать ставку (если удастся обуздать официальную инфляцию) и добиться охлаждения экономики. Более детальные выводы мы сможем сделать после пресс конференции. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник)

🔥❗️😎 Индекс Сбергаза достиг исторических хаев. Никогда еще не было лучшего момента на российском фондовом рынке, чтобы продать весь Сбербанк и купить на все Газпром. Не является инвестиционной рекомендацией: опасно и для депозита, и для здоровья Берегите депозиты - инвестируйте с умом #investonic #сбергаз $SBER $GAZP

Про тело 😏 Из-за повышения ключевой ставки "тело" ранних выпусков переоценивается вниз. Т.е. те инвесторы, кто купил облигации до повышения ставки видят падение их стоимости. В общем, "тело" у многих сейчас больная тема. 👆 И я тут вспомнил, что у Экхарта Толле (автор "Силы настоящего") есть концепция "болевого тела". Вот уж не думал, что это про облигации 😁 В общем, проблема лечится через "наблюдение". Если в голове появляется грустный и страдающий внутренний голос, который считает, что непременно все бонды должны быть проданы по бросовым ценам, поскольку дальше будет еще хуже... Нельзя его ни в коем случае слушать! Если Вы уже в бондах, то скорее всего покупали их по стратегии и с какой-то целью. Лучший способ справиться с "болевым облигационным телом" - за этим голосом наблюдать. Каким тоном "он" с Вами разговаривает. Что именно говорит. Чем мотивирует необходимость панических продаж. И так далее. ❗️Крайне важно не в ступать с "болевым облигационным телом" ни в какие диалоги. Это уже белочкой попахивает. А разумному участнику фондового рынка не нужно никакое "инвестиционное раздвоение личности". Личность должна быть одна, структурированная, с критическим мышлением и ясным взглядом на фондовый рынок. 👌 В завершение хочется сказать, что среднерыночная доходность российского рынка на длинном горизонте составляет 12-14%. А Вы сейчас по бондам берете эту (или лучшую доходность) с гораздо меньшим риском, чем по акциям. И если мир не скатится в какую-то дичайшую чрезвычайщину... то держатели бондов будут чувствовать себя очень неплохо на цикле снижения ключевой ставки. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Не ИИР! #investonic #облигации #бонды #rgbi

#Экономика - к вопросу о стимулах 👆Итак, облигации (несмотря на просадку по телу и индекс RGBI) и банковские вклады остаются привлекательной возможностью сберегать. Ожидания повышения ключевой ставки также говорят о том, что эти опции могут стать еще более привлекательными. 🤷‍♂️ Но это отнимает деньги у фондового рынка. И вот уже пошли разговоры о том, не окажутся ли дивиденды на депозитах (а не в рынке). Прошлый дивидендный сезон дал хороший пуш индексу Мосбиржи. Но повторится ли история в этом году? Привлекательность бондов и депозитов определяется прежде всего уровнем ключевой ставки. Сейчас уже мало кто не ждет ее повышения. Вопрос, скорее, повысят до 17 или до 18%. Поэтому хорошо бы взглянуть на факторы, которые влияют на инфляцию. 1. Потребительский спрос - остается высоким. Люди наваливаются на кредиты, как будто ждут дальнейшего более серьезного повышения цен. 2. Ипотеку чуть остудили. И, все же, по опросам индустрии до 23% людей готовы брать ипотеку по любым ставкам. 3. Льготную ипотеку продлили. А рыночная ипотека уже имеет среднюю ставку в 20%, что можно воспринимать как заградительный уровень. Но, пока что нет свидетельств того, что ипотечный рынок стух. 4. Регулятор ужесточает условия выдачи потреб кредитов (осенний пакет). Это направлено на то, чтобы снизить уровень плохих кредитов (и, как следствие, общий уровень закредитованности). Возможно это также подохладит потребительский спрос. 5. Валютный вклад в инфляцию. Таргеты по доллару понижены на конец года с 94-97 до 92-94 (Ренессанс, Синара). Поэтому не ожидается значительного влияния изменений валютного курса на потребительский спрос. 6. Гораздо большую проблему сейчас вызывают трудности с проведением юаневых транзакций. Задержки платежей достигают 3 месяцев. В некоторых случаях оплата в Китай вообще не проходит. Следовательно, товаров может стать меньше и импортерам придется увеличивать количество операционного юаневого кэша для обеспечения бесперебойных поставок. 7. Инфляция (и с этого надо было начинать). Официальная по году 9.2%. Это сильно выше таргетов. Ромировская, похоже, переваливает за 15%. Ну а лосось, говядина и прочие блага теперь уже прошлой "раскошной" жизни среднего класса, ну, говоря языком криптоманом: "да там же иксы". Впрочем, достаточно сравнить цены на тот же китайский эконом класс (верхняя зона эконома), например, тот же Джили. И там тоже иск. 8. Бюджетный импульс. Поскольку мы живем уже в той или иной мере в "кейнсианской реальности", этот фактор является важным. Основные "вливания" происходят в первой половине года, поэтому я бы не ожидал каких-то радикальных изменений в плане количества денег в системе до конца года. Но вот зима-весна следующего года - это то, что надо бы иметь в виду. 9. Рыночная конъюнктура. РБК сегодня выкатил 68% доходов бюджета - нефтегазовые. Таргеты по нефти до конка года ближе к 89 (брент). Что хорошо для нашей сырьевой экономики. Нефть стабильно идет выше потолка цен. Газ... там проблемы. В былые жирные времена нефть давала 250 миллиардов экспорта, газ - 50 миллиардов (все в долларах). Утрата 75% маржинальных жирных газовых рынков не влияет на бюджет. Нефть здесь гораздо важнее. Но там, вроде бы, все в порядке. 🧐Что мы имеем в совокупности? Проинфляционные факторы разнообразны. Какие-то более яркие (бюджетный импульс и инфляция). Другие стихают (стабилизация доллара к рублю). Неопределенность в возможности наполнять полки товарами еще может себя негативно проявить, если ситуация с платежами не будет решена. Люди могут начать "биться за товар ценой". А это дополнительный виток инфляции. Сейчас у меня не складывается ощущения, то ситуация примет угрожающие масштабы. Скорее, проинфляционные факторы стабильно, но при этом умеренно сильно давят на политику ЦБ. Это не та ситуация, которая была в начала 22 года. Когда шоки носили одномоментный характер. Текущая ситуация (неблагоприятные факторы, связанные с инфляцией), они не такие резкие, но более стабильные. Берегите депо! #investonic

🧐 Итак, Морганы с Голдманами выкатили мощный коррекционный прогноз. Вангуют, что СНП сложится. Ну как, сложится,: пока на 20%, а дальше будет видно. Что в основе прогноза? В основе ожидания негативных последствий для доллара от совместной политике Брикс по отказу от доллара. Речь не идет про валюту Брикс или какое-то новое средство платежа. Дело, скорее, в координации действий стран Брикс по возможности проведения взаиморасчетов в национальных валютах. Второй страх инвест банкиров в неравномерном росте рынка. Топовые компании (жирные денежные коровы-инноваторы) выросли с начала года на 27% (в среднем). В то время как широкий индекс Рассел 2000 вырос на жалкие 1.7%. Т.е. как только хайп бигтехов спадет - рынок может обвалиться не потому, что "рынок обвалился", а потому что пара десятков "мегакомпаний" взлетела до небес... ну и спускается обратно, как это обычно бывает. Остается загадкой, как соотносятся эти два страха по времени. Поскольку говоря про коррекцию, банкстеры имеют в виду текущие уровне, т.е. горизонт для коррекции - это ближайший год. А вот страшилка "про Брикс" - это "на десятилетия", т.е. явно речь про некоторые отложенные последствия. 👆 Мое мнение. Вся инфа от инвестбанкиров - это циничная, расчетливая игра к совей выгоде. Если Вы стоите по курсу с этой "бригадой" манипуляторов большой руки - то что-то может выгореть. На пути у них лучше не стоять. Поэтому, безусловно, чтобы играть в эти игры на уже недешевом американском рынке в его первом дивизионе, хорошо бы понимать по каждой топовой компании, что там происходит и чего ждать по прибыли, выручке, потокам в ближайший год-два. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #investonic #коррекция

Друзья, тут возник такой вопрос. В общем, в среде инвест блогеров ходят разговоры о том, что кэш на балансе компании - это хорошо. А много кэша - это еще лучше. И что таким компаниям надо отдавать преимущество, поскольку в них меньше риска. Ведь кэш позволит пережить трудные времена. Более того, вопрос так ставится не только "блохерами" но и управляющими, которые любят рассказывать что-то умное у блогеров в гостях. Ребята, а насколько вообще хорошо держать кэш при ромировской инфляции, которая двузначная? Такой, неоднозначный уже вопрос, да? Как вообще, правильно? Какая идеальная ситуация для бизнеса? Идеально это так: компания работает так хорошо, что у нее каждый рубль трудится и кэша свободного нет. И она берет с рынка, например, для простоты, под 10%, чтобы заработать чистыми 20, погасить проценты и увеличить свою прибыль. Называется левередж. В разумных пределах это добро, так как позволяет масштабировать хорошие идеи и выводить их на новый уровень. А теперь представьте, что бизнес не только не привлекает деньги, но и настолько плохо ведет дела, что у него деньги тупо лежат и не работают... Хорошо, пусть они где-то там размещены... под какой-то процент.. Но это правда нормально, чтобы деньги лежали в банке под проценты, при том, что банк выдаст эти деньги в виде кредита тем хорошим бизнесам, которые могут делать из денег деньги? Возникает логичный вопрос. А если у компании "дохрена" кэша, может это просто неэффективный бизнес? Т.е. если мы эту историю покупаем, мы же кэш берем в надежде на дивиденды или там что-то еще. А не работающий эффективно бизнес, в котором каждая копейка трудится? В общем, втюхать, конечно, неподготовленному инвестору можно все, что угодно. И кэш, в целом, наверное, лучше чем его отсутствие. Но это же могут быть разовые истории? Выплатили дивы, загасили долги, профинансировали проект - и нет кэша. Только актив в портфеле, купленный на хаях... Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic

Коридор усредненной прибыли Газпрома. Флэт уже более 10 лет. И это рубли (даже не доллары). Т.е. компания в рублях по прибыли не растет. Несмотря на инфляцию и рост цен на газ. #investonic #gazp #газпром

☕️ Сегодня утром я смотрел на график застывших котировок по паре доллар/рубль. В голове проносились мысли: ".... валютного рынка больше нет", "... Рынок ушел...". Доллар, Евро, Гонконгский доллар. Что еще, что дальше с $USDRUB Как будет определяться курс? Какую "премию" за отсутствие рынка заплатят те, кому нужно куда-то ехать или что-то покупать за валюту. На какие-то из этих вопросов ответы есть: Регулятор и не сидел без дела и предпринял некоторые меры по созданию механизмов регулирования еще на стадии отправки представителей по координации валютных операций в крупные компании. Но в плане определения курса вода стала "мутнее". Валютный внебиржевой рынок будет менее эффективным, чем биржевой. У этого два следствия: А) Кто-то заработает. Б) Кто-то потеряет. Бесплатных банкетов в нашей жизни не бывает. Индекс Мосбиржи сегодня кольнул интересный уровень. Помните ту широкую консолидацию, которую мы так тщательно отслеживали на пробой вверх. Так вот, на среднесрочном графике (неделя), хорошо видно, от какого уровня откупали эту самую неделю, отделяя тени свечей от тела свечей. 👆И мы кольнули этот уровень. Это не страшно. Неприятно для логнистов будет, если начнем тестировать этот уровень. Поскольку пробой вниз мог бы открыть даунтренд (прикрепил слайд). Интересный вопрос по поводу Юаня $CNYRUB. Блокирующие санкции против Мосбиржи и НКЦ. Они могут иметь вторичный характер. И в этой связи китайские банки могут приостановить обслуживание корр счетов, где контрагентом является наша расчетная инфраструктура. Есть ли в связи с этим риски удержания юаня на биржевых счетах? И есть ли риск того, что организованные торги будут прекращены? Не факт, что риски озвученные есть, но торги же $HKDRUB приостановлены? В банках наличный доллар 100+ Золотая корона 107. На форексе внешнем 92-93, но он не связан для обычного среднестатистического инвестора с нашей юрисдикцией. Карты юнионпэй российских банков (конвертация через юань) на покупку работают по курсу 95 (час назад). На снятие налички не работает ни один банк-партнер!!! Товарищи, кто сейчас в отпуске сигналят, что туристам в отелях предлагают оплачивать туры по цене 120 за рубль. Поэтому неразбериха и хаос ближайших дней могут создавать волатильность на валютном (и не только) рынке. Посмотрим, куда все это выльется через неделю-две. Будет больше информации, чтобы оценить влияние на экономику и фондовый рынок. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic #доллар

По некоторым чатам расползлась информация, что Газпром упал уже на 90% от максимумов... Это не так. Максимальное падение составило 70.7%. Почему это важно? Есть традиция, что если актив падет на 95% от максимумов, то компании, скорее всего, конец. Не 70, не 80, не 90, а именно 95%. Бывают отскоки, с циничными названиями вроде "дохлой кошки" и прочее. Маркером для подобных сценариев пробитие 95%. Но Газпром и близко к этому не стоит. Чтобы Вы понимали, минус 95 о хаев это 20 рублей за акцию. Чтобы это была адекватная оценка с точки зрения дивов (по текущей нормальности в 11-13% для голубой фишки), газовому гиганту надо вернуться к выплате дивидендов и платить всего 2 рубля в год. Если Газпром через какое-то время заплатит 10 рублей -это будет означать доходность в 50%. 20 рублей - 100% 50 рублей - 250% дивдоходности. Никто же в здравом уме не ожидает такого?! Поэтому я бы дикие сценарии по $GAZP отбросил. Берегите депозиты, инвестируйте с умом! #investonic #газпром #дивиденды

Индекс Мосбиржи. Куда в следующие 10 лет? Замедляемся? Или прорыв? Посмотрим долгосрочную картину? 2000-е годы ознаменовались высокими ценами на нефть, преодолением последствий "лихих" 90-х и свободой предпринимательства и многих других сфер жизни, которой не было до 1990 года. Это дало бурный толчок в развитии фондового рынка, который Вы можете видеть на графике. Экономика росла также среднемировыми темпами. 2010-е годы. Начало геополитических проблем, первые санкции, снижение роста ВВП (чуть более 1% в год, что в пределах стат погрешности), реальные доходы населения перестали расти. Повысилась роль крупного бизнеса против небольших и средних компаний. Фондовый рынок по прежнему показывает рост за 10 лет, но его динамика ни в какое сравнение не идет с ростом в 2000-х И вот, на дворе 2020-е. Тяжелейшая геополитическая ситуация в начале десятилетия. Еще больше санкций. Еще больше роль крупных компаний. Колоссально возрастает роль госкомпаний. Бюджет 2024 года по пропорции прямых регулируемых госрасходов в ряде сфер приближается к СССР. Самое мощное за несколько десятилетий повышение налогов. Доходы населения показывают положительную динамику, но ее оценки зависят от того, на какую инфляционную основу опираться: - инфляцию официальной корзины - ромировскую, которая считается по реальным чекам - инфляцию конкретных домохозяйств 👆 И вот здесь возникает важнейший вопрос. Нет ли риска сценария пусть и с перехаем по IMOEX, но со сваливанием в многолетний флэт. Поскольку стратегически видно, что от десятилетия к десятилетию динамика движения фондового рынка на логарифмическом графике (реальное %-е сопоставление на длинном горизонте) замедляется. За бурным ростом (2000-е) следует зрелось (2010-е), а заем плато, флэт. 👆В продолжение. Если опираться на индекс РТС, картина следующая. Бурный рост в 2000-е. И флэт в 2010-е. Который продолжается и сейчас. Т.е. с точки зрения РТС плато уже было. 🧐 И вот вопрос. Мы с плато стартуем вверх после перерыва, как Фосагро? Или же не стартуем. Почему долларовый индекс может быть показателем? Хороший вопрос. И дело тут даже не в критической зависимости от импорта по разным отраслям. Вопрос в сопоставимости возможностей. Нужно универсальное мерило. Сейчас это доллар Сша за счет широкого распространения. Будет юань занимать 50+ процентов резервов и платежей в мире - будем этим тогда мерять. Т.е. долгосрочная картина не то чтобы выглядит "очень хорошо" с учетом того, что мы по прежнему многие товары потребляем импортные. И это не решается ни за год ни за два ни за пять. Опыт Китая показывает, что это стратегия на 30-40-50 лет. Вопрос в том, а зарабатываем ли мы что-то в сопоставимых деньгах, если индексы вбок? Я к тому, что в текущем размере депозита в рублевом порфтеле + кэшак готовый под рублевые активы, на эти деньги в 2019-м мог купить 6-7 ауди q5 почти в максимальной комплектации. В текущих же деньгах это 3 наверное (*). При том, что среднегодовая доходность (на всем сроке инвестирования) если распределить по годам, ниже 20% в год не падала. Т.е. доходность есть, портфель растет. А купить могу все меньше ))) Сколько ж надо зарабатывать, чтобы за всем этим угнаться? Берегите депозиты, инвестируйте с умом! #investonic #imoex #ртс #доходность

Повышение налогов (часть 3) Как следствие, инвесторы могут столкнуться с двумя вещами: А) Компании роста будут расти медленней реальной инфляции, накапливая проблемы недофинансирования развития и обновления Б) Дивидендные компании будут платить дивиденды, не покрывающие реальную инфляцию. При этом граждане будут склонны нести деньги на депозиты, где получить сопоставимую доходность можно будет с меньшим риском. Приведет ли это к переоценке фондового рынка? Есть ли вероятность роста неудовлетворенности инвесторов от того, что рыночные доходы будут стремиться быть ниже инфляции? Есть ли исход, при котором это приведет к затяжному флэту или обвалу рынка? Это хороший вопрос. С одной стороны, разумный инвестор стремится получать ту же доходность, но меньше рискуя. И, в этой связи, ему бы нести свои деньги на депозит. С другой стороны, инвестор верит и надеется, что текущая сложная геополитическая ситуация будет преодолена и, рано или поздно, рынок абсорбирует инфляцию и даст мощный апсайд. Как будет на самом деле - никто не знает. Однако мы, как разумные инвесторы, должны рассматривать разные сценарии. У меня нет однозначного мнения по текущей ситуации. Я вроде бы и вижу негативный тренд по наличию свободных денежных ресурсов, которыми физики и юрлица смогут распоряжаться по своему усмотрению. Помните, вначале мы проговорили, что хорошо бы давать возможность распоряжаться тем, кто делает из одного рубля два. А не превращает рубль в 50 копеек. Ведь это и есть естественный отбор, лучшие проявления конкуренции. Кто как не успешная компания сможет лучше и правильней распорядиться своей прибылью? Маловероятно, что даже самый лучший, умный и образованный чиновник сделает это более эффективно. Тем не менее, по ряду важных причин, которые всем известно, регулятор готов идти на снижение эффективности управления свободными средствами. Может ли это служить утешающим фактором для инвестора? Тоже сложный вопрос. Готовы ли Вы инвестировать в убыток, но в правильные вещи. Позволит ли Вам накопленный убыток отправить учиться детей в хороший вуз или улучшить жилищные условия? Очевидно, нет. Инвестору важна прибыль и удовлетворение от того, что он делает. Если ни того ни другого нет - это уже не инвестиции. Что касается справедливости - то это крайне относительное понятие. Самый справедливый НДФЛ, как я уже говорил - в ОАЭ. Ноль процентов (0%) для всех, и для богатых и для бедных. Только в этом случае все справедливо для всех. Любая другая пропорция для кого-то будет позитивом, а для кого-то негативом. ❗️Таким образом, важно наблюдать ситуацию в динамике. Смотреть, как рынок смотрит на увеличение налогового бремени. Смотреть на динамику капексов, на динамику выплаты дивидендов. Обязательно смотреть на соотношение дивидендов и инфляции, прибылей компаний и инфляции. Важно, чтобы был реальный рост (сверх инфляции). И, при необходимости, если мы стоим у истоков тренда по изменению структурных балансов в нашей экономике... при необходимости скорректировать еще раз свою стратегию. #investonic

Повышение налогов (ЧАСТЬ 2) Таким образом мы имеем следующую ситуацию: А) Геополитические сложности требуют увеличения доли фри кэш флоу на сохранение текущего уровня развития бизнеса Б) Повышенная ощущаемая инфляция требует бОльшей доли фри кэш флоу на компенсацию этой самой инфляции. Но ведь свободный денежный поток будет урезан за счет повышения налога на прибыль на 20%. Следовательно придется сокращать дивидендные выплаты или планы по развитию и обновлению бизнесов. Или и то и другое. Один из нюансов, который стоит учитывать в связи с этим: есть непубличные дотационные компании, которые по понятным причинам получают сейчас дополнительное финансирование. И есть публичные компании, которые подпадут под увеличение налога на прибыль. Эти компании платят (платили) дивиденды и развивались не менее чем среднерыночными темпами, чтобы быть конкурентными в лице инвесторов. Логично предположить, что в общую макростатистику (уровень инвестирования, капексы, маржа и прочее) попадают и те и другие (частные и госкомпании). Поэтому получается некое среднее по больнице (когда у Васи 0 яблок, у Пети 10 яблок, а в среднем у каждого по 5). ❗️Следовательно, инвестору крайне важно "очистить" эти макроданные от несущественных для него показателей, чтобы оценить чистую динамику компаний публичного поля. И влияние повышения налога на прибыль именно на котируемые на бирже компании, которые либо платят дивиденды, либо позиционируют себя как компании роста, обещая рост выше среднерыночного за счет более быстрого развития. Из тезисов выше следует еще одно предположение. Мы говорили про совокупный спрос в стране. Если он уменьшается - жди кризиса. Если он растет - экономика развивается. Если рост слишком быстрый - экономика перегревается. Так вот, инвестору в российский фондовый рынок важен не весь совокупный спрос, а только тот, что формирует продажи в публичном поле. А так же тот, который косвенно на эти продажи влияет. Например, даже дотируемая льготная госкомпания покупает металл... например у Северстали. Увеличивая продажи последней. В результате у нас есть несколько факторов: 1. Потенциал снижения потребительского спроса со стороны физиков (увеличение налогов, не уменьшение, которое привело бы к увеличению потребления) 2. Потенциал снижения свободного денежного потока публичных компаний (влияет как на компании роста, поскольку меньше средств на это рост, так и на дивидендные компании, поскольку дивы платят из фри кэш флоу) 3. Высокая ставка ЦБ (16% с таргетом на дальнейшее повышение). Т.е. занимать деньги на операционную деятельность и развитие становится сложнее. 4. Высокая инфляция. Если ЦБ готов повышать ставку до 17% (при том, что считается, что 20% начинают разрушать экономику), проблема, очевидно, существует. При высокой инфляции граждане начинают закупать впрок, еще больше разгоняя потребление, а бизнесы придерживают товары, рассчитывая продать подороже чуть позже. Плюс все результаты!!! компаний необходимо дисконтировать на реальную инфляцию, чтобы понять, а действительно ли компании стали зарабатывать больше?❗️Например, если прибыль за год выросла на 20%, а станок зарубежный подорожал на 30%, то прибыль компании в части этого станка не выросла, она упала. 5. Дополнительная стоимость поддержания работы бизнесов, завязанных на импорт (а таких у нас много), включая логистику, платежи, да и инфляция в евро и долларовой экономике также увеличивает эту себестоимость. 6. Сложно предсказуемые риски структурных дисбалансов (со времен 80-х годов, т.е. примерно 40 лет мы как страна не сталкивались с такой трансформацией соотношения гражданских и негражданских расходов бюджета). #investonic

Повышение налогов (часть 1) Итак, ускоренными темпами идет работа по увеличению налогового бремени для некоторых категорий граждан и компаний. Ожидается, что изменения коснутся примерно 2-3 миллиона человек из более чем 60 миллионов работающих. Как оценить влияние налоговых изменений на экономику и фондовый рынок? С точки зрения влияния на экономику в первую очередь я бы смотрел вопрос с ракурса влияния на совокупный спрос (смотрим кейнсианскую теорию). В результате налоговой реформы из прямого потребления будет выведено сколько-то триллионов в год. Что-то, безусловно, вернется обратно, пройдя через "машину госперераспределения". Однако вернется не туда, откуда взято (иначе какой смысл изымать). Плюс, есть некоторый КПД перераспределительной системы. Если мы убираем из прямого потребления 100% дохода, до обратно в экономику вернется меньше (что-то абсорбирует сама система распределения) Таким образом, у компаний и граждан базов будет меньше ресурсов, в отношении которых они могут принимать решения что и куда направить и как распорядиться. Причем у наиболее успешных и перспективных, т.е. тех, которые понимают, как из рубля сделать два рубля, а не рубль превратить в 50 копеек. Это важная мысль. Ее необходимо держать в голове. Влияние на социальную сферу. Не так давно СМИ пестрили заголовками о сокращении финансирования социальной сферы. Доля этих расходов усыхает до минимума за 10-12 лет, а именно 7.7 триллиона (ссылка). В этой связи повышение НДФЛ, которое, как ожидается, даст примерно пол триллиона рублей не компенсирует тот объем, на который были урезаны соц расходы до этого. Поэтому даже если большая часть собранного дополнительного налога с граждан будет направлена на социалку - на горизонте несколько лет в % отношении сложно выделить положительную динамику. Влияние на фондовый рынок. Одно из допущений, которое позволяет увеличить налог на прибыль на 20% (ставка была 20%, а станет, вероятно, 25%) - это то, что прибыли компаний растут. Прибыль компаний формирует свободный денежный поток, который можно направить либо на развитие бизнеса, либо на выплату дивидендов. Расширять и трансформировать бизнес в текущих геополитических условиях не просто. Трудности с получением технологий, комплектующих, сырья, оплатой товаров и услуг ведут к удорожанию логистики и закупочных цен. Таким образом, компании могут столкнуться с тем, что развиваться и модернизироваться станет дороже. Одним из первых, кто объявил о масштабных планах переноса производства в Китай и Бахрейн стал Потанин. Причины, которые его побуждают это делать - аналогичны озвученным выше. Логично предположить, что в текущих непростых условиях компаниям придется выделать больше денег в % отношении к фри кэш флоу, чтобы продолжать развиваться на прежнем уровне (не говоря уже про опережающую структурную перестройку). В этой связи увеличение налога на прибыль сокращает денежный поток и может стать дополнительным препятствием для модернизации и развития бизнесов. Что касается дивидендов. В этом году инвесторов не порадовали следующие компании: Газпром, X5 Gpoup, ПИК, Эталон, Мечел, АЛРОСА, Тинькофф, Норникель, Лукойл, Аэрофлот. Непонятно радоваться ли 11% дивидендов Сбера при том, что ощущаемая инфляция прилично превышает этот уровень. #investonic

Кстати, все уже "переговорили" со своим дежурным медведем на случай пробоя консолидации по IMOEX вниз?! 😁

👆 Помните фильм "Предел риска" про кризис 2008 года, когда один из сотрудников крупного банка нашел проблему и за одну ночь руководство инвест банка приняло сливать активы массово, что привело к одному из самых значимых обвалов на горизонте нескольких десятилетий? Ну и ребята пошли квасить в бар. А что еще делать))) А знаете, что за показатель он обнаружил в этом кино? 👆 На помощь придет Джон Халл со своим мега учебником по деривативам. Итак. VaR — ключевой инструмент для измерения максимально возможных потерь портфеля в течение определенного времени с заданной вероятностью. Этот подход позволяет финансовым институтам и менеджерам фондов (не частникам таким как мы) оценивать риски и соответствовать регуляторным требованиям по капиталу. Регуляторы используют VaR для определения необходимого уровня капитала, который банки должны поддерживать для покрытия потенциальных убытков. Это способствует стабильности финансовой системы и защищает интересы вкладчиков. Методы расчета VaR включают историческую симуляцию и моделирование. Историческая симуляция основана на анализе реальных прошлых данных, что делает ее актуальной при анализе рыночных тенденций. Модельный подход к расчету VaR предполагает, что изменения рыночных переменных подчиняются нормальному распределению. Это упрощает расчеты и позволяет интегрировать модели обновления волатильности. 😏 Здесь маленькая остановочка. Судя по всему банкстеры не придумали ничего лушче, как шарашить различные сценарии в том числе по методу Монте Карло и на основе этой "набросанной модели" говорить себе: ок, пока не рухнет. Ничего не рухнет. Далее. Стресс-тестирование и бэк-тестирование необходимы для проверки надежности моделей VaR (разумеется ее надо проверять, ведь она основана на предположениях.... компьютера о том или ином исходе). Оно показывает, как портфель может повести себя в условиях крайних рыночных ситуаций и помогают оценить адекватность моделей. 👆 В общем, во время очередного тестирования один из сотрудников заигравшегося с деривативами инвест банка обнаружил, что та модель риска, тот коридор риска, который возможен, чтобы говорить себе "ложись спокойно спать, все идет нормально", в общем, этот коридор был пробит 😳🤷‍♂️ Ну а далее, кто успел слить в рынок до того, как узнали все - тот молодец 😁 Мораль сей басни: РЫНОК - ТО ЕЩЕ КАЗИНО! Но это не точно 😆 Потому что некоторые "большие дяди" обладающие "мегаденьгами" - они ничуть не отличаются от рыночных хомяков средней прожарки... Разве что только их "фуфломицин" выглядит сложным и научно обоснованным. Но всему когда-то приходит конец. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic

🧐 Итак, Газпром Случилось самое неприятное, из того, что мы предполагали в прошлом году по $GAZP Компания стала убыточной. Но это еще не все. 1. Отрицательный денежный поток. 2. Огромный (и увеличивающийся) чистый долг в размере 5.23 трл. руб. 3. Убыток по газовому бизнесу более чем в триллион. 👆 Основной причиной возможных шоков для компании мы называли падение жирных, маржинальных экспортных европейских продаж. Остаюсь при этом же мнении. Утрата "премиальных" рынков и попытка заменить их на дисконтные (Китай) - неизбежно приводит к снижению маржинальности. 🎯 Чего ждать от от котировок и будут ли дивы? На какие вопросы необходимо ответить. 📌 Насколько все действительно плохо с бизнесом компании. 📌 А может ли быть еще хуже? 📌 Какова фундаментальная траектория развития бизнеса? Итак, что с бизнесом. Выручка в 8.5 триллионов это много или мало? Это примерно как в 2018 году. Это больше чем в 19-м и 20-м, когда газ в Европу продавали по 170-190. И это меньше на 25-30% чем в 22 годах. Т.е. в абсолютных значениях выручка компании не упала. Но есть два обстоятельства: 1). Цена на газ сейчас как минимум в 2 выше, чем в 18-19 гг. И сопоставимая с 18-м годом выручка - это, по сути, обвал продаж. 2). Инфляция, господа-товарищи, инфляция. Официальная потребительская накопленная за 22-23 годы: 22%. Ромировская 40+. Производственная выше 30%. Т.е. приведенная к деньгам 2018 года выручка обвалилась в половину. Вывод: да с бизнесом плохо. Сложная ситуация. Но не патовая. Все же, рынок сбыта в 8.5 триллиона рублей даже с учетом девальвации - это признак большого бизнеса. Может ли быть хуже? Европа: снизила потребление газа свыше 20%. Хранилища заполнены. Цены в еврохабах выше дофевральских (22 г.) значений, но не сильно. Планы: полный отказ от российского газа на горизонте ближайших 5-7 лет. Турция: недавний вброс про нежелание продлевать контракт на поставку российского газа, возможно, конечно, элемент торга за скидку, которую турки хотят как дали китайцам. А им не дали. Тем не менее, развитие турецкого хаба, возможно, не имеет смысла, если Европа ставит задачу отказаться от рос. газа. США: Цена газа ниже!!! чем в 2022 году. Исторически максимальные объемы добычи. В ближайшие 2-5 лет ожидается значительное (почти в 2 раза) увеличение мощностей по сжижению и транспортировке СПГ на внешние рынки. Ближний восток: Катар, наконец-таки, согласился поставлять газ в Европу. Немцы уломали катарцев. И те согласились. Китай: покупает российский газ со скидкой в 20% по 257$. Турция и Европа: от 320$. В 2023 году экспорт рос. газа в Китай составил 22 млрд. кубов. Экспорт Газпрома в дальнее зарубежье в 2021 году: более 185 миллиардов кубов. Сейчас от этого экспорта осталась треть. Т.е. Китай со своими 22 млрд. закупок (и с планами возможного увеличения на горизонте 3-5 лет до 35 миллиардов) не заменяет утраченный европейский рынок ни по объему ни по цене. Китаю просто не нужно столько газа. Плюс поднебесная ставит целью диверсифицировать поставки. Поэтому активно работает с мировыми поставщиками. 👆 Вывод. Исходя из складывающейся рыночной конъюнктуры, спроса и предложения... А так же планов некоторых текущих покупателей сокращать закупки и отказываться от российского газа, можно предположить, что вариант "будет хуже" возможен но не гарантирован. Вопрос 3. Что с развитием бизнеса? Газпром по прежнему поддерживает значительный уровень капитальных расходов, которые выросли с 2.2 трл. до 2.4 трл. за год. И, с учетом инфляции, капрасходы хотя бы не упали. Важно смотреть структуру этих расходов. Но на эту сумму можно развивать и внутренний и внешний рынок. Будут ли дивы? Газпром уже отменял дивиденды и при лучшей ситуации в бизнесе. Я бы на месте компании не платил. Тем более 5.2 триллиона долга... при текущих ставках это серьезно. 🧐 Что в сухом остатке. По совокупности факторов вероятность повторения семилетнего флэта (как это уже было) возрастает. Сейчас на рынке есть идеи и получше. Берегите депо! #investonic #газпром

🦅 Стратегия максимизации стоимости на примере сокола. Это Мария. Она прекрасный образец эволюции хищника: сглаженные черты, мощные когти, способность четко видеть на расстоянии 100м. И безумная скорость до 450 км в час... Удар когтями на такой скорости не оставляет шансов плоти даже более крупной жертвы. 👆 Однако у Марии есть проблемы 1. Лишний вес. Она весит больше 1 кг. И ей тяжелей летать, чем более поджарым охотникам. 2. Дама живет в Рас Эль Хайме и уже 3 раза ее находили в Абу Даби за 200 км. Т.е. она не возвращается. И поэтому работает в отеле🤷‍♂️ (разгоняет ворон) и стоит всего 1-2 тысячи долларов, а не 50+ как хороший охотник. Это странная охота, когда твоя птица вместе с добычей улетает непойми куда 😁. Кстати заводчик рассказал, что одну редкую и способную птицу удалось продать за 2.5М долларов королю Омана. Мораль: 👆 Меньше жрать и поддерживать физическую форму 💰 Понимать, что формирует твою ценность и за что тебе готовы платить. P'S Как Вы уже догадались, у меня снова отпуск. Накопилось всего: работа, ребенок, 2 года безумных инвестиций, много изменений в жизни )) И это требует регулярного восстановления сил. В отпуске я обычно занимаюсь стратегией. Удаляю всю сиюминутную суету. И фокусируюсь на долгосрочном видении. Что касается инвестирования, этот год тащат несколько идей, которые я готовил половину прошлого года и в чате писал про это неоднократно. Перформанс индекса моего портфеля в сравнении с IMOEX прикрепил (серый график). Поскольку набираю эти 4 актива пирамидингом а не втарил разово, в реальности доходность ниже, но она меня более чем устраивает. Что касается 2025 года - пока что думаю. Нет очевидных идей на следующий год пока что. Нужно больше времени на подготовку. Берегите депозиты, инвестируйте с умом! Не забывайте отдыхать регулярно, это позволяет более эффективно работать :) #investonic

Моя позиция сейчас по поводу участия или неучастия в первичных (и иных) размещениях. Примерно 2.5 года назад в группе была сильная дискуссия по поводу стратегий участия в IPO. Наиболее прибыльными в среднесрочной (несколько лет) перспективе оказались диверсифицированные стратегии, в которых инвесторы участвовали в максимальном количестве размещений. На втором месте по эффективности были стратегии, где инвестор очень глубоко изучал ту или иную компанию перед размещением и имел многолетний опыт отслеживания размещений в подобных индустриях, чтобы сопоставить ожидаемый эффект. Основной риск в этих стратегиях - низкая аллокация на качественных активах. И, соответственно, высокая там, где расчеты оказались не верны. 🧐Таким образом нужно либо загонять в размещения приличную долю капитала и участвовать по максимуму. Либо затрачивать значительное количество времени на исследования. Еще одна проблема, которая нарисовалась в 22-го года - это отрезание российских инвесторов от зарубежных размещений, которые могли в том или ином виде диверсифицировать стратегию. 📌 У меня сейчас нет возможности инвестировать значительный капитал в IPO 📌 Нет времени делать глубокий анализ по каждому кандидату 📌 И я вижу довольно серьезные риски участия в зарубежных IPO через внешние площадки Поэтому прямо сейчас я не участвую ни в одном из размещений и считаю что в моем случае бездействие является верной стратегией. Хотя я вижу в размещении некоторых активов серьезный потенциал. Но, при этом не считаю, что это повод, чтобы нарушать мою инвестиционную стратегию. Однако, должны ли все поступать подобным образом? Не уверен. Если есть капитал на веерную стратегию, время и опыт глубоко погрузиться в таргетированный актив (или же купить экспертов, которые разложат все по полочкам) и есть возможность страховать риски внешней инфры - почему нет. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! #investonic

Всем привет! Ну что, индекс Мосбиржи постепенно выползает из многомесячной консолидации и закрепляется выше. Пока что сложно сказать, уверенное ли это закрепление. Ретеста не было (слайд 1). Просто преодолели уровень 3200-3300 и идем дальше. Ну и хорошо. Я в лонг, поэтому не могу быть против. Сначала обзорно, что с основными активами в портфеле. $SBER (слайд 2). Сегодня все активы в сравнении с IMOEX на горизонте 1 года. Сбер сейчас основной актив в портфеле. В прошлом году продал спекулятивную позу после див отсечки, т.к. была высокая вероятность, что цена двинет дальше. Так и произошло. В этом году у меня только долгосрочная позиция. Поэтому я вообще не смотрю ни на какие отсечки. Примерно понимаю, какие будут дивы. Если цена сильно провалится на отсечке – я бы увеличил позицию. Т.к. в среднесрок рассчитываю на перехай. $TCSG Второй актив, который удерживаю в рос. портфеле – Тинькофф. У меня не то, чтобы приличная там позиция. Но существенная. Актив плохо работает в сравнении с индексом Мосбиржи. Однако этому есть объяснения. Неопределенность с переездом (ранее). Теперь – навес. Плюс, планы присоединить к компании Росбанк, на мой взгляд, это не позитив для бизнеса Тинькофф, как и для котировок. Тем не менее, даже с учетом этого непредвиденного обстоятельства, Тинькофф для меня привлекательный актив. Я бы не зарядил туда крупную часть депозита. Но в пределах 6-8% в долгосрок бы держал. $YNDX Здесь у меня большая позиция. Не такая крупная как по Сберу, но очень приличная. Яндекс – основной актив, который перформит портфель в текущем году. Основная неопределенность здесь связана с параметрами обмена. Насчет навеса я не переживаю. Т.к. практика Тинькофф показала, что массово даже дружественных нерезов никто в рынок не выпускает. Нашли способ удерживать баланс в котировках. И на том спасибо. С учетом динамики выручки и прибыли за 3 года по Яндексу, о чем я неоднократно писал… если Яндексу не навесят покупку какого-нибудь «Росбанка», то 5-6 тысяч при выросшей на 250% выручке я бы таргетировал на горизонте пары лет. Не ИИР, разумеется. Продолжаю удерживать. Потихоньку добираю. $GMKN Это неочевидная пока что инвестиция. На слайде перформанс Норникеля в сравнении с индексом. Скромный более чем. Тут надо разделять перспективы. В долгосрок у компании все в порядке. В среднесрок – многое будет зависеть от состояния мировой экономики и скорости восстановления цен на продукцию компании на мировых рынках. Краткосрочно – ситуация так себе: деградация основных показателей из-за низких цен на то, что компания производит. При этом даже санкции никто не вводил. Считаю, что ситуация со сниженными доходами компании – временная. Но тайминг не определен. Держу в долгую, раз уж вязался. Но, возможно, придется подождать, пока идея раскроется. $RUAL Есть еще недоформировання позиция по Русалу. Я не готов загружать туда значительные средства. Но компания на долгосрочном графике выглядит привлекательно в сравнении со своими средними ценами за долгий период. Плюс есть некоторый аптренд. Поэтому аккуратно я здесь тоже участвую. По зарубежному портфелю нет смысла здесь особо что-то писать. Сами понимаете почему. Разве что только про заморозку. Я почти все продал на внерынке. Осталось меньше чем на миллион, что не существенно. На разморозку подал фольксваген. Остальное висит, пока. Что делать. По российским активам, которыми торгую (то туда, то сюда) либо который в планах – в следующих постах. У меня нет большой активности по рос рынку сейчас. В основном, все на добор. Берегите депозиты – инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #investonic

Всем привет! В этом году я плотно засел за книги по инвестированию. Не было как-то времени этим заниматься. А, между тем, накопилось уже классных книжек в очереди, которым хотелось бы уделить время. Обычно я штук 10 сразу читаю. Мозг спокойно усваивает разнородную информацию. Что-то двигается быстрей, что-то медленней. В общем, сегодня тезисы из главы книги "Инвестор Дандо" Мониша Пабрая. У него есть Дандо Фреймворк - это стратегия отбора компаний в портфель. Один из критериев - возможность заработать на "проблемных бизнесах". Как же это выглядит. Итак, возможности для инвесторов возникают из-за несовершенства рынков. Рыночная неэффективность открывает двери для выгодных инвестиций, благодаря эмоциональным решениям участников рынка. Сложно спорить. Двигаемся дальше. Теория эффективного рынка не устоит перед практикой Баффетта. Достижения Уоррена Баффетта опровергают утверждение о том, что анализ и отбор акций бесполезны при полной рыночной эффективности. Тут надо сделать комментарий. Эту теорию можно понимать через два подхода. А) Цена актива содержит всю информацию и нужен только график Б) Рынок эффективен, следовательно, цена равна рыночной стоимости. Но не всегда, так как инвесторы безумные психи, а "Мистер Рынок" Грэма по этой причине тоже, обычно безумен. Мысль Пабрая в том, что Баффет опровергает теорию эффективного рынка всей своей карьерой. Идем дальше. Эмоции инвесторов больше влияют на стоимость акций, чем на цену бизнеса в целом. Эмоциональные колебания цен на акции предоставляют шанс приобрести их по заниженной стоимости. Супер тезис. Суть в том, что сколько бы рыночные лудоманы не безумствовали, покупая на хаях и продавая на лоях, хороший бизнес останется хорошим. А убыточный - убыточным. Если над этой мыслью помедитировать немного, можно получить инвестиционное просветление! Концепция "Мистера Рынка" показывает, что цены акций могут не отражать реальную стоимость. Вариативность цен, предложенных позволяет инвесторам покупать акции по сниженной стоимости. Здесь речь про развитие тезиса, который сформулировал еще Грэм. Безумный "Мистер рынок" продолжает быть безумным спустя почти век после открытия этого феномена. Выбор акций в проблемных секторах может принести значительные доходы. Примеры успеха определенных инвесторов подтверждает высокую прибыльность инвестиций в акции компаний, столкнувшихся с временными трудностями. Да, только хорошо бы иметь опыт и знания, чтобы отличить "временные трудности" от конца.... В смысле, полного и безоговорочного конца. Методы поиска перспективных для инвестиций проблемных компаний разнообразны. Использование различных источников информации, включая новости и аналитические отчеты, может помочь выявить перепроданные акции с потенциалом роста. В целом, верно. С одно оговоркой. Чтобы читать новости и отчеты, в смысле, правильно читать и выделять оттуда применимую информацию - нужен большой опыт. Иначе выходит: "смотрю в книгу - вижу фигу". Или что-то похуже. Анализ и понимание выбранной отрасли критически важны при выборе акций. Успешные инвестиции в проблемные компании требуют глубокого понимания как самого бизнеса, так и особенностей его функционирования в рамках отрасли. Здесь речь про то, что надо понимать сферу работы компании. Возможно, трудности компании временные. Из за каких-то решаемых внутри компании проблем. А может совершается прорывная инновация ближайшим конкурентом (появление SSD против HDD), ну и, все. Кто не успел - тот опоздал... и в небытие... Надеюсь, мини тезисы по выбору проблемных активов были полезны. Кому интересна тема - рекомендую копать глубже. Тема интересная, но неоднозначная и для депозита опасная. Я стараюсь избегать трэшаков, поскольку пока что и классные хорошие компании мои желания рыночные полностью удовлетворяют! Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник)

☀️ Кстати, помните фильм Знамение, про то как вспышка на солнце перезагружает тренд жизни на нашей планете? Кто-то додумался сравнить масштаб стандартных (обычных для солнца) вспышек с размером нашей планеты. В общем, мысль такая: солнце то тухнет потихоньку (звезда красная, а не белая или голубая). Так чего-б на последок не жахнуть? Какой-нибудь "всплеск волатильности". В общем, у нас и без внутриЗемных проблем хватает трудностей, которые можно было бы совместно всеми нациями попреодолевать. В том смысле, что, возможно какая-то окололетальная техногенная катастрофа или ее значительный шанс побудили бы людей (в широком планетарном смысле) больше думать о совместном будущем, чем о будущем без учета друг друга? 👆 Знаете, в каком-нибудь фильме с жестким черным юмором сюжет можно было бы развить как-то так: никакого апокалипсиса и полного уничтожения планеты не будет. Все закончится всего лишь небольшой ядерной войной 🤷‍♂️ 🧐 Вот с этого ракурса инвестиции становятся уже неким созидательным процессом. Частью познания мира, процесса, который ценен сам по себе вне зависимости от того, сколько этот процесс длится. Касательно Солнца... Тут же как в позишн трейдинге: направление тренда ясно, непонятно, что с таймингом. А тайминг в этом случае 1-2 миллиарда лет погрешности... И, вероятность того, что это произойдет на нашем веку примерно такая же, как вероятность выиграть подряд 10 самых больших в истории человечества джекпотов. Поэтому можно не учитывать. 🤷‍♂️ В итоге остаются некоторые "внутрипланетные терки", свойственные всем живым существам на протяжении всего процесса эволюции (чего удивляться - то). Но и этот риск слабо поддается проработке. Представляю кредитно дефолтный своп на случай ядерного апокалипсиса. А кто выплачивать-то будет? Не иначе как Рокатански из "Безумного Макса"? В этой связи единственное простое и разумное решение, которое приходит в голову при попытке сложить все эти вводные - делать в жизни то, что тебе нравится, делать это максимально хорошо и качественно, и получать от этого удовольствие. Мне кажется такой подход рождает прекрасные результаты, достижения, изобретения, и, в целом, возможность всем жить лучше. В этом смысле ценность процесса инвестирования гораздо больше, чем просто зарабатывание денег. Это возможность стать лучше, умнее, разобраться в сложных сплетениях фондового рынка, познать себя по пути (а как же без этого). В общем, я бы снова поднял бокал за всех отважных долгосрочных инвесторов в российский фондовый рынок... Но в середине дня середины недели было бы через чур 😁 Берегите депозиты - инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #investonic

✂️ Итак, повышение налогов все ближе. Судя по обилию материалов в СМИ вопрос уже практически решенный. Некоторые удивились узнав, что повышение налогов может коснуться не только тех, кто зарабатывает от 416 тыс. руб. в месяц (362,5 тыс. руб. на руки). Налоги планируют повысить и тем, кто зарабатывает от 83 тыс. руб. в месяц (72,5 тыс. руб. на руки). 👆Однако, все дело в количестве. Тех, кто зарабатывает более 416. тыс. в месяц - сильно меньше одного процента работающих (речь про несколько сотен тысяч человек). А вот тех, чьи зарплаты в диапазоне от 83 тыс. рублей в месяц и до 416 тыс. - миллионы. Пока что параметры повышения - это лишь слухи и домыслы. Но то, что решение будет принято - в пользу этого говорят заявления высшего руководства страны. Поэтому сомнений быть не должно. Экономика вступает в эру повышения налогов для населения и бизнеса. Пока что сложно сказать, будет ли это разовое повышение или впереди нас ждет цикл повышений налогового бремени. Так же в сми обсуждается инициатива налоговых льгот многодетным семьям (3 и более детей). Их у нас насчитывается более 2.1. миллиона. С учетом того, что повышение НДФЛ предполагает получение в год дополнительных 1.5 триллиона рублей, мы бы могли получить 60 тысяч рублей на 1 многодетную семью. Однако новые налоги требуют расходов на администрирование (сбор) и распределение (начисление). Поэтому даже если весь вновь собранный налог пойдет на поддержку материнства и детства (про это речи, кстати, нигде не было), сумма ежемесячных выплат будет сильно меньше. Из обсуждения предоставления льгот тем, кто в этом нуждается, можно сделать предварительный вывод, что нижняя планка НДФЛ в 13% останется неизменной. 👆 Таким образом, предварительно получается следующая картина: 📌 Нижняя граница ставки останется неизменной, 13%. 📌 Те, кто получают сейчас на руки больше 72 500 рублей в месяц, возможно будут платить повышенный налог в 15% (с суммы превышения). 📌 Те, кто получают сейчас на руки более 362 500 рублей в месяц, возможно будут платить НДФЛ в 20% в месяц с превышения. Вместе с ожидаемым и обсуждаемым повышением налога на прибыль совокупно планируется изъять в бюджет примерно 2.5 триллиона рублей (эта цифра фигурирует в СМИ). Очевидно, что часть этих денег вернется в экономику через перераспределение (за минусом расходов на администрирование и распределение). Хороший вопрос: какая часть вернется именно в потребительскую экономику (т.к. именно эта часть экономики влияет на прибыли компаний). За 9 мес. 2023 года (по данным РА эксперт) российские регионы собрали 4.9 триллиона НДФЛ. Это дает 6.5. триллионов НДФЛ по году. Таким образом, бюджет дополнительно может получить прибавку в размере 23% от повышения НДФЛ (1.5 триллиона рублей) по отношению к сборам 2023 года. Эта же сумма выпадает из общих доходов населения (в случае обновления прогрессивной ставки), однако часть денег может вернуться в виде дополнительных льгот отдельным категориям населения. 🤷‍♂️ К сожалению, нельзя 5 раз за месяц изъять и 5 раз за этот же месяц начислить, чтобы увеличить ВВП на 50% в год 😏 Были в нашей группе подобные тезисы (что часть, все же, вернется). Это проблема "вечного двигателя". Часть энергии рассеивается при работе. В перераспределении налогов этот фундаментальный принцип также работает. Поэтому вся изъятая сумма гарантированно в потребительскую экономику не вернется. А, значит, речь идет об изъятии части ресурсов потребительского спроса, что не может не сказаться на выручке и прибылях компаний (которая также будет подрезана). Вопросы, на которые должен себе ответить долгосрочный инвестор в российский фондовый рынок: 1. Повышение налогов разовое или это теперь тренд 2. Насколько сузится потребительский спрос и как это отразится на прибылях компаний. 3. Как изменения скажутся на фри кэш флоу и на дивидендах Берегите депозиты, инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #investonic #налоги #повышение_налогов

☝️ Эмоциональный интеллект – это когда ты знаешь, в каком случае плакать на свадьбе, а в каком смеяться на похоронах. Когда ты не выходишь из себя, слушая один и тот же анекдот начальника в сотый раз. Это искусство быть социальным ниндзя в мире чувств и эмоций. Не только своих, но и окружающих. Как эта классная штука работает в мире инвестиций и определяет успех на фондовом рынке? Всем привет. Погрузимся немножко в психологию фондового рынка. Не раз писал о том, что фондовый рынок меня интересует не только, как место для сохранения части капитала и его приумножения, но и как явление, которое позволяет мне самому развиваться и с интересом изучать окружающий мир. Как обычно, очередная "разобранная" сфера трансформируется в большую (или не очень) статью. Вот некоторые выдержки о том, над чем же я думал в свободное время. В инвестировании каждое решение может означать разницу между успехом и провалом. Поэтому способность управлять своими эмоциями и понимать чувства окружающих становится не просто желаемым навыком, а необходимостью. Успех инвестора зависит не только от вашего интеллекта и аналитических способностей, но и от вашего умения распознавать и контролировать эмоции? Речь идет об эмоциональном интеллекте (ЭИ) - том невидимом активе, который позволяет улучшить как личные, так и профессиональные отношения, снизить стресс и преодолеть внутренние конфликты (тот самый извечный вопрос: покупать или не покупать), который мучает любого инвестора вне зависимости от срока работы на бирже. ЭИ очень сильно влияет на качество инвестиционных решений. Базово, развитый ЭИ позволяет понять в чем суть эмоциональной проблемы. В свою очередь, контроль эмоций позволяет устранить эту проблему. А внутренняя работа над своими эмоциональными реакциями и процессами повышает осознанность в инвестировании. В статье также рассмотрены вопросы о том, как отличать собственные эмоциональные реакции от рационального анализа ситуации на рынке и как это может помочь избежать спонтанных и часто невыгодных решений. Не так давно я общался в ветках одного из активов, который, очевидно, планировал принести не мало бед своим владельцам. И один из "инвесторов" на мой вопрос: а нет ли в этом чрезмерных рисков, ответил мне: "ну я же спекулянт, а не инвестор". В голове промелькнуло: "ну какая разница, на чем сливать", но я промолчал. У каждого в фондовом рынке свой бой. Подобная проблема лежит в плоскости психологии рынка, работы с эмоциями, а не выбора активов. Поэтому развитие эмоционального интеллекта начинается с базового понимания, что это такое и какие преимущества инвестору дает. Инвестирование - это в том смысле, это ведь искусство понимания человеческих эмоций. Своих. Чужих. Рано или поздно каждый, кто задержался в рынке больше чем на 3-5 лет столкнется с этим вопросом. И с этим придется разбираться! Берегите депозиты: инвестируйте с умом! Олег (Инвест Тоник) #эмоциональный_интеллект #инвестирование #investonic

Кто ждал Яндекс на ретест? Не дождались 😁 Как в той песне: "Все выше, и выше, и выыы-ше" 👌 Наверное и не стоит ждать уже? Повторяется финт Лукойла? Безоткатно и бескомпромиссно? Кто что думает? $YNDX #investonic

🧐 Рост сменяется коррекцией, оптимизм - сомнениями, череда событий меняет настроения инвесторов от "я все могу" до "спасите помогите...". Сменяются рыночные фавориты и аутсайдеры. Еще чаще изменяются рыночные прогнозы и оценки аналитиков. Прежние "иксовики" растворившись своими депозитами в безмолвной массе Великого Рынка уступают место новым "звездочкам", гореть, которым, разумеется ярко, но не долго. Можно, конечно, выдумать какие-то супер курсы и финансировать разбитое об нереалистичные ожидания доходности депо входящим потоком денег тех, кто все еще ищет волшебную таблетку. Теория "о неявных знаниях", которые привели к успеху, но которые не передаются никакими курсами - не является популярной среди ловцов удачи, поэтому спрос на "рыночные инсайты", разумеется, не угасает. Сто седьмая стратегия автоследования (в этот раз точно перспективная и уникальная) сменяет неудачную сто шестую и вот уже все новые и крайне пассивные инвесторы стремятся пристроить свои кровно-заработанные: ведь иначе их съест инфляция, девальвация и еще какая-нибудь "ция". А так нажал кнопку - и ждешь свои 40-50% по году. Красота же?! Деньги более разумных инвесторов перетекают из депозитов и облигаций в акции и обратно в зависимости от политики ЦБ. Еще более продуманные инвесторы таргетируют не доходность, а количество действий в рынке, понимая, что нетерпение и зуд в одном месте, скорее, вредят, чем приносят пользу. Самые вдумчивые глубоко копают не первый эшелон и могут ждать годами. А самые осторожные не оставляют свои денежки в рынке даже на одну ночь. Деньги в рынке лишь гости. На день, час, иногда несколько минут. Порой, они уходят и не возвращаются. Иногда приводят с собой других. Обезличенные нули и единицы сменяют друг друга на депозитах и банковских счетах. "Ты знаешь, говорит один рубль другому: сегодня мной министр расплатился за чашку кофе". А другой ему отвечает: "А меня один молодой лудоман сливает уже в третий раз, но я все равно к нему возвращаюсь раз в месяц через зарплату". 👆 Все течет и все меняется в фондовом рынке. Как и в жизни. Но кое что я бы хотел, чтобы было неизменным. И это моя среднегодовая доходность на всем периоде инвестирования. Вот эти 20% я бы не хотел чтобы менялись в ту или иную сторону. Разумеется, в каком-то году может быть + 60%. В другой будет - 40%. Но в среднем, в совокупности, двадцатка меня бы устроила на горизонте всех 30-40 лет, которые составят мой инвестиционный цикл. Вот уже 5 лет все идет по плану. Но что будет дальше - никто не знает. Что придется узнать, какие решения принять, как отреагировать на события, или не реагировать, на какие данные опираться, какие обстоятельства игнорировать. Мне интересно отвечать на эти вопросы, которые ставит Рынок. Это любопытный и вдохновляющий процесс. Надеюсь, и Вас рынок подталкивает к развитию и познанию себя и окружающего мира. Берегите депозиты - инвестируйте с умом! ☕️ Всем доброе утро и хорошей недели! #investonic