Пока все радуются потенциальному отскоку российского рынка в понедельник (выходные торги в Тинькофф Брокере выглядят оптимистично) и обсуждают задержание Дурова во Франции, мы решили детально посмотреть отчет ГМК Норникеля #GMKN $GMKN Мы уже писали, что финансовые расходы (платежи по долгам) выросли на 50% год к году и составили за полугодие 34.6 млрд рублей или около 30% операционной прибыли. Если смотреть разбивку по долгам детально (на картинке выше), то мы увидим, что бОльшая часть рублевого долга по плавающим процентным ставкам. Средний процент по кредитам за полугодие составил 17.7%. В июле ставку повысили до 18%, а это значит, что компания с 504 миллиардного долга будет платить теперь по ставка 19.7%. Платить дивиденды в таком ухудшающемся контексте нет никакого смысла, тем более у компании по прежнему отсутствует утвержденная дивидендная политика. Казалось бы — ГМК это идеальный кандидат на шорт. Но если посмотреть детальнее, то хуже от плохих результатов и отсутствия дивидендов у Норникеля, будет Русалу $RUAL , дочерней организации норильского гиганта. Ситуация в Русале плачевная, долг/EBITDA >7x и без потока денег от материнской компании, здесь уже напрямую встает вопрос выживания. Будьте осторожны.