Упадет ли рынок после заседания ФРС на следующей неделе?

Войти

? Мы видим, что многие профессиональные и умные инвесторы и экономисты прогнозируют падение рынка после заседания ФРС на следующей неделе. Дескать, жесткая риторика ФРС поразит инвесторов в самое сердце. Конечно, никто не знает, что будет. Но наши наблюдения за пружинами рынка дают основания полагать, что не упадет. Ну или чуть понервничает, но быстро перестанет, как человек с подвижной психикой. О каких пружинах речь? Мы видим, что рынок и ФРС находятся в ДИАЛОГЕ - это не игра в одни ворота, как некоторые думают. ФРС всегда предупреждает рынки о том, что планирует делать со ставками и тд. Рынки отвечают движением цены акций и облигаций. ФРС реагирует на движение цен и может скорректировать позицию. Это так работает. И этот обмен репликами происходит очень быстро, почти сразу. Вспомним конец 2018 (хотя лучше не вспоминать - рынок падал на 20% тогда). ФРС в декабре подняли ставку и сказали, что продолжат поднимать. Рынок ТУТ ЖЕ обвалился и падал до тех пор, пока ФРС не поменял свою позицию на противоположную. Погорячились, мол. То есть Фед вышел со своим планом, а рынки сказали ему твердое "нет". И ФРС пошел на уступки. Что сейчас? ФРС еще неделю назад вышел с планом ускоренного сворачивания скупки облигаций. Что ответил рынок? Он дрогнул, но устоял и даже вырос. Рынок сказал "да, мы ок". Почему же спустя еще неделю рынок поменяет позицию и упадет? Мы таких причин не видим, поэтому сохраняем оптимизм.

Что ждем от глобального рынка? Рынок пока не успел дойти до 3500, и скорее всего в этом месяце уже не дойдет. Мы считаем, что до конца квартала рынок будет расти, и тактически открываем лонги на сумму, которую в плохом сценарии готовы держать до 3500. Кроме того, мы агрессивно продаем пут опционы на уровне 3500. Причины роста чисто тактического характера: - огромная ребалансировка конца квартала. Приток в акции от американских паевых и пенсионных фондов, а также от суверенных фондов по всему миру составит около $280 млрд - на $50 млрд больше, чем в конце 1 квартала, когда рынок показал очень неплохой рост. - отсутствие источников плохих новостей вроде важной статистики или заседаний ФРС Из акций особенно хорошо смотрятся технологические компании. Во-первых, потому, что они больше всего упали, а значит, получат больше всего денег на ребалансировке. Во-вторых, рынок уже очень явно закладывает в цены активов замедление экономики. Мы это видим и по росту доходностей 10-летних облигаций, и по падению нефти, меди и других товаров. Когда все замедляется, акции роста - хоть какое-то озерцо надежды. А при росте доходностей технологические компании еще и получают биды от алгоритмов, которые автоматически покупают в этом сценарии. SFZ2

Мы думаем, что ФРС сегодня поднимет ставку на 0,75%. Почему? 1 - инфляция вышла выше ожиданий 2 - долгосрочные инфляционные ожидания в Америке выросли до 3%+, а это уже опасно. Это означает, что люди начинают думать, что инфляция с нами всерьез и надолго, ведут себя соответственно и усугубляют инфляцию еще больше. Это надо пресечь 3 - в понедельник в Wall Street Journal и других СМИ вышли статьи про то, что 0,75% будет серьезно рассматриваться. Скорее всего, это либо инсайд, либо контролируемая утечка, чтобы подготовить инвесторов хоть немного. Хорошо 0,75% или плохо? Для борьбы с инфляцией - хорошо, для экономики - плохо. Если в итоге повышение ставки будет не на 0,75%, а на 0,5%, то наоборот. И тот вариант, и другой варианты имеют обратную сторону. Поэтому мы думаем, что сразу после заседания на рынках вполне может быть ралли на радостях от того, что заседание позади. Кроме того, в речах Пауэлла инвесторы всегда находят дозу обезболивающего и успокоительного. Но завтра, как это уже не раз бывало на следующий день после ФРС, вполне возможен разворот вниз, тем более что гигантская экспирация ожидает нас в пятницу, а это всегда боль и нервотрепка, поэтому многие предпочтут соскочить заранее. Мы будет агрессивно закупаться S&P в районе 3500 по фьючерсам, а пока ограничиваемся быстрыми трейдами. SFZ2