Профиль инвестора HugeMoney.ru | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

{$YNDX} «Яндекс» появилась в 2000 году — через три года после запуска портала yandex.ru. Компания работает также в Беларуси, Казахстане и Турции. В 2002 году компания стала самоокупаемой, с этого периода доходы Яндекса постоянно растут. В мае 2011 года Яндекс провел размещение акций на NASDAQ — фондовой бирже, специализирующейся на высокотехнологичных компаниях. Тикер Яндекса — YNDX. Основной доход компания получает от продажи рекламы. Бумаги YNDX можно купить на московской бирже, не являясь квалифицированным инвестором. Компания находиться в первом уровне листинга Основной доход компания получает от продажи рекламы. На графике видно, как начиная со второго квартала 2020 года доходы от рекламы начали восстанавливаться. В первые два квартала 2020 года компания показала уменьшение доходом, но вторая половина года показала хорошую работу компании и как следствие отличный результат (в основном по статье прочие расходы «Доставка, такси и другие»). Хорошие финансовые результаты показали такие сегменты компании как: Taxi – включая Яндекс.Go и Uber в РФ и 17 странах СНГ, а также car-шеренг Яндекс. Драйв Яндекс market – включая такие сервисы как Яндекс Еда, Яндекс Доставка. Медиа сервисы – КиноПоиск, Яндекс.Музыка, Яндекс.Афиша, Яндекс.Студия и Яндекс.Плу. Особенно актуальны в 2020 году в связи с пандемией были конечно же услуги доставки еды, различные онлайн сервисы и подписки развлечений. Сейчас почти во всех городах можно встретить ребят с фирменными сумками от Яндекса (Еда и Доставка). Компания в среднем тратит на содержание сотрудников 18 % от выручки, львиная доля расходом уходит на разработчиков технологических продуктов (программисты, разработчики, татуировщики и другие IT специалисты). Оно и понятно, компания является технологичной и постоянно нуждается в высококвалифицированных IT специалистах разных направлений. Далее рассмотрим финансовые результаты за 2020 года и основные события: - Выручка составила 218,3 млрд рублей (2955,6 млн долларов США), что на 24% больше, чем в 2019 году. - Чистая прибыль составила 24,1 млрд рублей (326,9 млн долларов США), что на 116% больше, чем в 2019 году; маржа чистой прибыли 11,1% Компания показала хороший финансовый результат за 2020 года по сравнению с 2019. Стоимость акции на декабрь 2020 составляла около 40$, что соответствует с учётом выручки P/E = 40 (на конец 2020 года). Компания не выплачивает дивиденды, вся выручка уходит на развитие и внутренние выплаты. Стоимость компании является завышенной, это говорит о вере инвесторов в светлое будущее, что Яндекс покажет выдающиеся результаты в следующем году по выручке. Компания является чисто ростовой, находиться в стадии развития своей экосистемы, основным конкурентом по направлению «доставка», является СБЕР. Компания показывает хорошие финансовые результаты на протяжение достаточно длительного периода, вводит новые сервисы и вкладывает большие деньги в разработку и современные технологии.

Часть первая Публичное акционерное общество «Мобильные ТелеСистемы» реализует услуги мобильной и фиксированной связи на территории Российской Федерации. Компания является одним из ведущих операторов связи в РФ. Средняя численность сотрудников, работающих в Компании, в 2020 и 2019 годах составила 27 527 и 27 256 человек соответственно. Основным источником доходов Компании является выручка от реализации следующих услуг: - услуги сотовой радиотелефонной связи - предоставление в аренду каналов связи - предоставление услуг фиксированной городской, междугородней и международной связи - предоставление услуг телематических служб Основные дочерние общества приведены на приложенном рисунке. Компания торгуется на московской бирже, код бумаги MTSS, имеет первый уровень листинга и не является бумагой исключительно для квалифицированных инвесторов. Структура акционерного капитала приведена в таблице: Общее количество обыкновенных акций в компании составляет 1 998 381 575 штук. Конечным бенефициаром ПАО «МТС» является Евтушенко Владимир Петрович. Компания является дивидендной, стабильно выплачивает дивиденды начиная с 2006 года. Компания, допускала уменьшение роста дивидендов в периоды 2010-2011 годов. Наращивает дивидендные выплаты более 8 лет, являясь одним из лидеров на Российском рынке ценных бумаг. Данная бумага подходит для дивидендной стратегии. В дивидендной политики компании прописаны планы по выплатам до 2021 года, выплачивать дивиденды не менее 28 рублей на акцию. Судя по ранее выплаченным дивидендам компания свое слово держит, таким образом можно ожидать выплаты за 2020 и 2021 года в размере не менее 28 рублей что соответствует минимальной годовой доходности относительно средней стоимости акции 7+% (без учета налоговых вычетов в размере 13%). Данная перспектива не может не радовать дивидендных акционеров (учитывая, что годовая дивидендная выплата за 2019 года в 2020 году составила 42,75 рублей на акцию). 2020 год для компании был успешным из-за высокого спроса на услуги телекоммуникаций в связи с COVID-19, удаленка, онлайн семинары и прочие услуги связи были очень востребованы во время изоляции. Выручка компании увеличилась с 342122949 до 358081393 тыс.рублей. При этом главный показатель к сожалению, уменьшился это чистая прибыль, именно он влияет на дивидендные выплаты и стоимость акции. Что же произошло? Как при таком высоком спросе на услуги телеком чистая выручка просела. Основные факторы, повлиявшие на уменьшение чистой прибыли за 2020 год указаны в "прочих" расходах компании, рассмотрим их подробнее: Самый крупный минус компании за 2020 год связан с курсовой разницей. Компания имеет пассивы (долги) и активы в иностранной валюте. Компания берет кредиты в долларах меняет их на рубли и вкладывает в развитие, далее берет рубли из выручки меняет их на доллары и гасит кредит. Аналогичная ситуация с активами, компания часть рублевых свободных средств меняет на иностранную валюту или инвестирует в иностранной валюте, для хеджирования рисков курсовой разницы. При резком увеличении стоимости иностранной валюты, растут как долги, так и активы в иностранной валюте. Как мы видим из отчёта отрицательное и положительное сальдо курсовых разниц у компании за 2020 год составило -11 043 464 тыс.руб. Это говорит о том, что обслуживание кредитов в иностранной валюте резко увеличилось, и данная сумма привела к уменьшению прибыли за 2020 год. (Для аналогии приведу пример с валютной ипотекой, человек получает доходы в рублях, меняет рубли на валюту и гасит ипотеку. При резком увеличении стоимости валюты, человек отдает большую часть своего рублевого дохода, для погашения валютного долга за счет курсовой разницы, и меньше рублей может потратить на себя, что и произошло с компанией, когда рубль резко обесценился до 80+ за USD). Продолжение во второй части :

Часть вторая Компании со стороны ФАС был выставлен иск из-за высоких цен на СМС рассылку что привело к формированию резервов для выплаты штрафов в размере -2 692 683 тыч.рублей. (В мае 2019 года ФАС России вынесла решение, в соответствии с которым ПАО «МТС» признано нарушившим положения антимонопольного законодательства как в части создания дискриминационных условий, так и в части установления монопольно высокой цены на SMS-рассылку). Влияние пандемии на телекоммуникационную индустрию и Компанию в силу роста потребления определенных телекоммуникационных услуг было не столь значительным как для прочих секторов экономики. Основные эффекты COVID-19 на операционную деятельность и финансовые результаты Компании заключались в: - падении роуминговой выручки в связи с ограничениями перемещения абонентов; - росте расходов на введение дополнительных санитарных мер в офисах Компании; - снижении коммерческих расходов, командировочных расходов и расходов на обучение, а также расходов по содержанию административных офисов. На конец 2020 года долгосрочная и краткосрочная кредиторская задолженность уменьшилась по сравнению с 2019 годом. Прибыль на акцию уменьшилась с 31,17 до 28,54 соответственно. В пересчете на стоимость акции показатель P/E=11,46 конец 2020 и 10,33 на конец 2019 года. Увеличение P/E в первую очередь обусловлено уменьшением выручки за счет курсовых разниц и долговых обязательств в иностранной валюте. Изменение не несет критический характер и при сохранении динамики по выручке сильно вероятно обгонит показатели 2019 года. Крупные слияния и реорганизации в 2020 году : Приобретение ACHEMAR HOLDINGS LIMITED – В феврале 2020 года Компания завершила сделку по покупке 51% группы компаний «Зеленая точка», оператора широкополосного доступа в интернет и цифрового телевидения в ряде регионов РФ. Приобретение ООО «Стопол Авто» – В июне 2020 года Компания приобрела ООО «Стопол Авто» и ООО «Коагент рус», которые войдут в новое направление – «МТС Automotive», объединяющее технологии и продукты для автомобильной электроники. 31 июля 2020 года состоялась реорганизация в форме присоединения к ПАО «МТС» АО «СИБИНТЕРТЕЛЕКОМ», АО «Телесервис», АО «РИКТ», ООО «Прогтех-Юг», ООО «Авантаж», ООО «Энвижн-Консалтинг». Пандемия COVID-19 привела к глобальному экономическому кризису. На текущий момент затруднительно достоверно оценить вероятность наступления дальнейших негативных последствий пандемии COVID-19 для деятельности и финансового положения Компании. 5 марта 2021 года Советом директоров ПАО «МТС» было принято решение прекратить полномочия Президента ПАО «МТС» Корня Алексея Валерьевича с 12 марта 2021 года и назначить Президентом ПАО «МТС» Николаева Вячеслава Константиновича сроком на три года с 13 марта 2021 года. Не смотря на уменьшение чистой прибыли в 2020 году компании ПАО «МТС», результат "группы" компаний радует. В целом вся группа (все дочерние предприятия) завершила 2020 года положительной динамикой. Чистая прибыль всей группы увеличилась по сравнению с 2019 годом. Выводы, компания является рабочей дивидендной лошадкой в высокотехнологичном секторе. Уже трудно представить потребителя без мобильного телефона и доступа к сети интернет. Люди глубоко погрязли в социальных сетях, мобильных приложениях. Количество потребителей с каждым годом растет, услуги становиться все более и более востребованы во всех сферах жизни. Контент становиться все тяжелее и для его прокачки необходимы все более и более широкие канала связи, что приводит к увеличению потребления трафика, и как следствие к увеличению прибыли компании. Всем спасибо за внимание. , ,

Часть 1 Разберем компанию Танснефть. Российская компания монополист, основной деятельностью которой является транспортировка и хранение нефти. Все нефтедобывающие компании в РФ пользуются услугами Транснефти. 100% обыкновенных акций принадлежит РФ, инвестор может приобрести только привилегированные акции TRNFP на московской бирже. Компания транспортирует 82% Российской нефти и 30% производимых в России светлых нефтепродуктов. Нефтепроводы компании связывают крупнейшие месторождения нефти РФ и нефтеперерабатывающие заводы от Европы до Азии. Все тарифы регулируются и устанавливаются государством. На начало 2021 года компания Транснефть имеет стабильный кредитный рейтинг. Ниже приведен график динамики изменения стоимости акции начиная с 2008 года. В открытых ресурсах компания Транснефть указала основные финансовые показатели (МСФО) за 2020 год, из таблице ниже видно, что выручка компании за 2020 год по сравнению с 2019 годом упала примерно на 10%, при этом направление по транспортировки нефтепродуктов не просело. Учитываю, как сильно пострадала нефтяная отрасль в 2020 году из за отсутствия спроса на мировых рынках и пандемии, компания показала хорошие результаты. Уменьшенная прибыль для акционеров за 2020 год скажется на величине дивидендов, которые выплатят в 2021 (не в лучшую сторону). Деятельность компании выгодна тем, что она предоставляет услуги, а не производит нефть. Всю добытую нефть необходимо где-то хранить и куда-то отправлять (на экспорт или на завод), и поскольку кроме Транснефти данные услуги в РФ не предоставляются, данный факт можно считать большим преимуществом компании. По факту все добывающие и нефтеперерабатывающие компании РФ зависят и транспортировки нефти и вынуждены платить за транспорт и хранение, поскольку остановить производство или выключить скважину для производителя нефти будет выстрелом в ногу. Компания планирует инвестировать достаточно большую сумму в развитие своей дочерней копании ПАО «НМТП». По плану сумма на 2021 года составит 69,7 млрд.руб с учетом НДС, что должно благоприятно повлиять на дальнейшее развитие черноморского порта и на стоимость котировок НМТП. Продолжение в части 2 ,

Часть 2 Каких-либо новых крупных новых проектов в 2021 году не запланировано, основные затраты будут идти на текущее обслуживание и реконструкцию трубопроводов. Компания является дивидендной, но ранее компания выплачивала не равномерно дивиденды на обыкновенные и привилегированные акции. По этой причине было несколько судов между Транснефтью и держателями привилегированных акций. Последние в свою очередь требовали равное распределение дивидендов. Согласно Уставу ПАО «Транснефть» (п.8.2, в редакции от 06.04.2017) размер дивиденда на 1 привилегированную акцию не может быть меньше размера дивиденда на 1 обыкновенную акцию. Из дивидендной истории видны случаи не равномерного распределения дивидендов между обыкновенными и привилегированными акциями, что приводило к конфликту между акционерами. Основным источников выплаты дивидендов является чистая прибыль, соответственно если данный показатель в квартальных отчетах растет значит инвесторы получат хорошие выплаты если падает, то выплаты могут сократить. Теперь немного про то как компания считает дивиденды: Компания на основании дивидендной политики (от 12.12.2016 №25) берет за основу 25% от нормализованной консолидированной прибыли по итогам отчетного периода (года), но с 2017 года данный показатель выше, что видно из таблицы выплаты. Далее предлагаю рассмотреть прочие показатели компании за 2020 год Ниже указаны дочерние компании Транснефти: Хочу обратить внимание, что компания ПАО «НМТП» является дочерней компанией Транснефти, со всеми вытекающими обстоятельствами. Численность персонала компании из открытых источников составляет примерно 115 тысяч человек. Средняя ежемесячная оплата труда в 2020 году на человека 104359 рублей (расчет приблизительный) Вспышка коронавируса не могла не повлиять на финансовые показатели компании. Резкое снижение цен на нефть фондовых индексов и курса российского рубля привели к снижению основных показателей компании в 2020 году по сравнению с 2019 годом. В апреле 2020 года была заключена сделка ОПЕК+, которая действует до 30 апреля 2022 года. В рамках данной сделки РФ приняла обязательства по сокращению добычи нефти, что привело к снижению объема услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов. Конечно данный эффект носит временный характер, спрос на нефть вернётся к прежним показателя и в 2021 году компания должна выйти или даже обгонет показатели 2019 года. Из таблицы видно снижение прибыли за год с 197107 млн.руб до 132677 млн.руб. данная просадка скажется на дивидендных выплатах за 2020 год. Спасибо за внимание. ,

Часть 1 Сегодня я хочу разобрать одну известную Российскую компанию с названием НМТП, это второй по величине порт в Российской федерации, который находиться на берегу чёрного моря в городе герое Новороссийске. Данная компания (ПАО НМТМ) была учреждена приказом президента РФ от 01 июля 1992 года. На конец 2020 года основными акционерами НМТП являются: Транс нефть с долей 50,1071%, Российская федерация с долей 20%, прочие акционеры 25,3%, акционеры с прямой долей 4,58%. Уставной капитал компании составляет 192 598 154 руб. Количество акций составляет 19 259 815 400 штук при этом в свободном обращении находиться 19,38% акций от общего количества. В компании численность персонала в 2020 году составляла 3360 человек (в 2019 году - 3401), пандемия дала о себе знать, сотрудников стало на 41 меньше. С составом совета директоров можно ознакомиться из таблицы ниже. Учитывая занимаемые должности можно сделать вывод, что компания НМТП имеет сильную зависимость от государства и компании ПАО «Транс нефть» (данный факт мы еще обсудим). Правительство РФ владеет «золотой акцией» НМТП. «Золотая акция» позволяет государству налагать вето на решения акционеров о внесении изменений в устав, а также решения о ликвидации, реструктуризации компании и крупные сделки. Компания на конец 2020 года имеет рейтинг BB «позитивный», с динамикой изменения рейтинга (2007-2020) можно ознакомиться на рисунке ниже. По динамике видно, что компания в период с 2007-2010 имела стабильный рейтинг «BB+», в дальнейшем рейтинг компании падает до «BB-» в период с 2010-2018 и только последние два года компания повысила рейтинг до «BB». Попробуем разобраться в связи с чем были такие проседание рейтинга. Дело в том, что 27 январе 2011 года морской порт был выкуплен, новыми хозяевами стали «Транс нефть» и Зиявудин Магомедов. До сделки компания (Novoport Holding Ltd) принадлежала компании Kadina Ltd. С Британских Виргинских островов. Данные изменения и перепродажа компании негативно повлияли на ее дальнейший рейтинг. Компания выплачивает дивиденды с 2009 года. Выплаты дивидендов стабильно наращивались до 2015 года, но за 2015 год решение о выплате дивидендов не принималось, данный факт частично объясняется двумя выплатами в 2016 года за первые два квартала. Из таблицы ниже можно произвести самостоятельный анализ динамики выплаты дивидендов. Отдельно хочу отметить причину высокие дивиденды, выплаченных в 2020 году, которые были выплачены по итогам 2019 года. Дело в том, что в 2019 году компания НМТП продает НЗТ (ООО «Новороссийский зерновой терминал») право собственности перешло к ООО «Деметра 1» с 6 мая 2019 г. Данные доходы вошли в дивидендные выплаты, и не могут объективно говорить о высоких и постоянных дивидендах компании, которые берутся за счет основной деятельности и хорошей выручки порта. В уставе ПАО «НМТП» от 25.12.2017 (протокол № 52 – ОСА НМТП от 28.12.2017) в разделе дивиденды, явно не указаны размеры дивидендных выплат, в общих чертах без конкретики озвучена основная идея, что размер выплат определяется общим собранием акционеров т.е. «Транс нефтью» и Российской федерацией. Дословно можно ознакомиться с отрывком из устава: При этом в презентации «Транснефть» о стратегии развития ПАО «НМТП» есть пункт о дивидендах не менее 50% от чистой прибыли предыдущего периода. Если данное допущение будет реализовано это хороший индикатор для акционеров. Продолжение в части 2

Часть 2 Теперь разберем как отработала в 2020 году компания НМТП, с какими проблемами столкнулась и почему по итогам года у компании сложились не очень высокие финансовые показатели. Группа компаний ПАО «НМТП» состоит и трех портов: БАЛТИЙСК, ПРИМОРСК, НОВОВРОССИЙСК. Более 80 % всех грузов составляет НЕФТЬ и НЕФТЕПРОДУКТЫ, данный факт делает выручку порта очень зависимой от мирового потребления данной продукции. Именно по этой причине в 2020 году компания понесла столь большие потери выручки по сравнению в 2019 годом. Порт является некими воротами, через которые постоянно входят и выходят различные грузы и за каждый такой груз не важно идет от на экспорт или на импорт порт берет свою комиссию. Чем больше груза проходит через порт, тем больше выручка и соответственно дивидендные выплаты. В 2020 году порт ждала мировая подстава в виде COVID-19 что привело к резкому снижению спроса на нефть. Из-за снижения спроса на нефть через порт прошло намного меньше нефти продуктов и соответственно выручка за этот года была минимальной. Данный факт говорит о слабой диверсификации грузооборота порта, если бы грузооборот нефти занимал не такой большой процент от общего грузооборота, порт не понес таких больших убытков и как следствие дивиденды в 2021 году были намного выше чем 0,06 рублей на акцию. Нефтяная зависимость порта является риском для частных инвесторов поскольку стоимость акций и дивидендные выплаты будут серьезно зависеть от спроса на нефть и нефтепродукты. Структура грузооборота за 2019 год приведена ниже, можно самостоятельно сделать выводы о слабой диверсификации грузов в порту. Хочу отметить что в стратегии развития порта до 2029 года в базовом сценарии предусмотрены проекты по созданию различных терминалов и снижение преобладания нефтяного грузооборота, что является позитивным моментом. Теперь перейдем к цифрам и сравним основные показатели компании между 2019 и 2020 годами: Консолидированный грузооборот Группы НМТП за 12 месяцев 2020 года составил 110,6 млн тонн, в том числе 87,8 млн тонн наливных и 22,8 млн тонн сухих грузов, что ниже аналогичных показателей за 2019 год на 31,9 млн тонн, 26,6 млн тонн и 5,3 млн тонн соответственно. Основное влияние на грузооборот оказало снижение перевалки сырой нефти в результате пандемии COVID-19 и реализации соглашения ОПЕК+ с 1 мая 2020 года о снижении добычи нефти. Консолидированная выручка Группы НМТП за 12 месяцев 2020 года составила 45 617 млн руб., что на 10 472 млн руб. (или 18,7%) меньше, чем за 12 месяцев 2019 года. Факторы, повлиявшие на выручку, идентичны факторам, казавшим влияние на грузооборот. EBITDA Группы НМТП в отчетном периоде составила 30 723 млн руб. Размер денежных средств и их эквивалентов на 31 декабря 2020 года составил 14 081 млн руб. Чистый долг Группы увеличился на 6 433 млн руб. ввиду снижения остатков свободных денежных средств из-за значительных дивидендных выплат в 2020 году. Продолжение в части 3

Часть 3 Ключевые финансовые показатели Группы НМТП за 12 месяцев 2020 г. Что мы видим, выручка упала на 18,7% прибыль уменьшилась на 92,1% при этом чистый долг увеличился на 26,8%. Данные цифры показывают большую зависимость порта от нефтепродуктов. И если ситуация в ближайшее время не поменяется, при любом нефтяном кризисе порт будет нести колоссальные убытки. Чистая прибыль на конец 2019 года составляла 58974765 тыс.руб. на конец 2020 года составляет 2327735 тыс.руб. Если убрать доходы от продажи НЗТ то прибыль упала примерно в 10 раз. Также хочу отметить что величина дивидендов за 2020 год в размере 0,06 рублей на акцию является справедливой той чистой прибыли которую получила компания за 2020 год, о примерно такие дивиденды я ожидал еще в начале 2021 года. РАСЧЕТ ТАКОЙ, 50% чистой прибыли делим на общее количество акций и получаем приблизительный годовой дивиденд на акцию: Также хочу отметить что величина дивидендов за 2020 год в размере 0,06 рублей на акцию является справедливой той чистой прибыли которую получила компания за 2020 год, о примерно такие дивиденды я ожидал еще в начале 2021 года. РАСЧЕТ ТАКОЙ, 50% чистой прибыли делим на общее количество акций и получаем приблизительный годовой дивиденд на акцию: РАСЧЕТ ТАКОЙ, 50% чистой прибыли делим на общее количество акций и получаем приблизительный годовой дивиденд на акцию: Дивиденд на акцию 2019 год = 58974765000рублей*50%/19 259 815 400штук = 1,53 рубля на акцию выплатили 1,35 рубля (это хороший показатель учитывая, что продажа НЗТ пошла на дивиденды). Дивиденд на акцию 2020 год = 2327735000рублей*50%/19 259 815 400штук = 0,06 рубля на акцию выплатили 0,06 рубля. Что является справедливой выплатой за 2020 год. Мое мнение, что даже такая выплата в размере 0,06 рублей является достойным действие со стороны компании, поскольку в столь тяжёлый год данные деньги намного нужнее самой компании для развития и восстановления от кризиса, но не смотря на трудности НМТП честно выплатила 50% своей чистой прибыли акционерам, за этот не простой 2020 год. Основные показатели: Средний бонус управляющего в 2020 году составил 14,6 млн рублей. Средняя оплата труда на 3360 человек в 2020 году составила примерно 70000 рублей (данная сумма скорее всего до вычета всех налогов (я не бухгалтер)). Распределение примерно на 600-700 человек приходиться 70-80% фонда оплаты, остальное на рядовых сотрудников. Спасибо за внимание.

Часть 1 Сбербанк, кто не знает старый добрый СБЕР, основан 12 ноября в 1841 году. Крупнейший банк в России, а также в Центральной и Восточной Европе. Банк обладает одним из самых дорогих и сильных брендов в мире (мнение Brand Finance). СБЕР имеет более 14 тысяч подразделений в 83 субъектах РФ. В компании работает более 278 тысяч сотрудников, СБЕР входит в пятерку самых крупнейших работодателей РФ. Сбербанк ведет свою деятельность и за пределами РФ в 18 странах мира: Казахстан - ДБ АО «Сбербанк» Беларусь - ОАО «БПС-Сбербанк» Украина - АО «Сбербанк» Швейцария - Sberbank (Switzerland) AG СберБанк в Европе - Sberbank Europe AG СберБанк в Германии - Sberbank Direct Босния и Герцеговина - Sberbank BH Босния и Герцеговина - Sberbank a.d. Banja Luka Венгрия - Sberbank Magyarorszag Zrt. Сербия - Sberbank Srbija a.d. Словения - Sberbank banka d.d. Хорватия - Sberbank d.d. Чехия - Sberbank CZ Китай - Представительство СберБанка в КНР За переделами РФ 3 млн клиентов, 5% доля международного бизнеса. Банк стремительно развивается не только по основным направлениям, а также в таких сферах как недвижимость, здоровье, трудоустройство, страхование, телеком, логистика, инвестиции и многое другое. С каждым годом вы видим, как СБЕР открывает все новые сервисы (а рисунке изображена экосистема банка). Не каждый банк может показать такое огромное количество достаточно успешных и интересных проектов. Не удивлюсь если в ближайшее время появиться СБЕР такси. РФ в лице Министерства финансов РФ является владельцем доли 50% плюс одна голосующая акция от уставного капитала СберБанка (52,32% от общего количества голосующих акций). Доли акционеров на конец марта 2021 года составляют: 50% + 1 акция – Российская Федерация 44,37% - Юридические лица не резиденты РФ 1,92% - Юридические лица резиденты РФ 3,71% - Частные инвесторы Сбербанк контролируется министерством финансов, имеет большую долю инвесторов нерезидентов и очень низкий процент частных акционеров резидентов. Кстати поскольку РФ является Миноритарным акционером, то банк будет придерживаться политики выплаты от 50% прибыли на дивидендные выплаты, что является весьма хорошим знаком для дивидендной стратегии. Сбербанк заботиться о своих акционерах и предусмотрел мобильное приложение «Акционер Сбера», для получения подробной информации в одном месте (новости, календарь инвестора, мероприятия, отчётность, аналитика и многое другое). Рекомендую всем частным держателям акции СБЕР установить данное приложение и быть в курсе событий «части» своей компании. Подробное описание можно посмотреть на официальном сайте. Дивиденды рассчитываются от чистой прибыли по МСФО (с 2012 года). До 2023 года банком принята политика дивидендных выплат в размере 50% от чистой прибыли всей Группы по МСФО, при условии выполнения пункта 2.2 дивидендной политики (протокол от 10.11.2020 № 36). Размер чистой прибыли направленной на выплату дивидендов имеет растущую динамика 6% в 2001 году и 56% в 2020 году. Данная динамика будет продолжаться еще минимум три года до 2023 на уровне 50 %. СБЕР стабильно выплачивает дивиденды с 2002 года, но имел две сильные просадки во время кризиса 2008 и санкций 2015. Не стабильность размера выплаты дивидендов является большим недостатком компании, поскольку не дает инвестору прогнозировать свою прибыль, данный факт необходимо закладывать в риски владения бумагой (в случае экономических потрясений банк может сильно урезать дивиденды). Какие целевые показатели роста акций СБЕР предлагают аналитики на 16.05.2021 (рисунок ниже): Данные показатели не рекомендуется использовать для принятия решению о покупке, поскольку все прогнозы имеют характер на данный момент времени, никто не может предсказать что будет завтра. Поэтому пользуемся только своей головой и диверсификацией. Также для своих инвесторов СБЕР разработал ресурс для повышения грамотности акционеров, данный ресурс называется «Инвестиции. Доходчиво». Продолжение в части 2

Часть 2 В банке очень интересная система управления, если кому интересно могу отдельный пост написать. Материал весьма объемный получиться. Предлагаю далее ознакомиться годовым отчетом банка за 2020 год и подчеркнуть основные интересные моменты. В 2020 году банк произвел «ребрендинг». Сбербанк поменял название на СБЕР (хорошо, что не СБЕРыч). Так же появилось множество ответвлений таких как SBER FOOD, СБЕР МАРКЕТ и другие. Инвестору «ребренденг» должен быть интересен только в том случае если это приводит или приведет к увеличению прибыли и как следствие к увеличению капитала инвестора. В 2020 году расходы на рекламу и маркетинг увеличились почти на 30% по сравнению с 2019 годом, а именно на 2,8 МЛРД рублей. Читая прибыль к сожалению, уменьшилась на 10%. В дальнейшем данные затраты должны принести свои плоты, учитывая, как хорошо СБЕР продвигает свою экосистему на любой случай жизни. По сравнению с 2019 годом, банк выполнил основные запланированные показатели. При этом чистая прибыль за 2020 год упала, это негативный показатель, также рентабельность ROE начиная с 2017 года имеет динамику уменьшения. На конец 2020 года банк имеет следующие доли рынка: Ипотеки – 54% доли рынка Потребительские кредиты – 42% доли рынка Средства физ. лиц – 45,4 % доли рынка (кстати данный показатель вырос на +17,1% по сравнению с прошлым годом, люди продолжают хранить деньги в сберегательных кассах). Привлекая деньги физических лиц под мизерный процент, банк получает дешевые деньги, в дальнейшем зарабатывая на этом. Кредитование юр.лиц – 36% доли рынка Транзакционный бизнес – 53% доли рынка Доля безналичного оборота по розничным операциям – 71% Учитывая такие огромные объемы доли рынка, банк крепко стоит на ногах и имеет огромное превосходство перед конкурентами. Ниже таблица с динамикой изменения розничного кредитного портфеля: Начиная с 2016 года, мы видим стабильный рост по всем направления. Банк наращивает кредитный портфель, получает больше доходов соответственно для акционера такая динамика является очень положительным фактом выбора компании. Далее прошу ознакомиться со случаями подтверждённой коррупции в банке, 50 случаев за 2020 год. Банк на конец 2020 года имеет «стабильный» рейтинг трех агентств: Далее рассмотрим динамику основных показателей по МСФО за пять лет. (хотя если рассмотреть с 2005 года картинка резко меняется не в лучшую сторону). За 2020 года чистая прибыль банка сократилась на 10%, увеличились расходы на содержание персонала на 4,9 % и самое главное, что повлияло на результаты 2020 года — это РЕЗКОЕ увеличение расходом на создание резервов под кредитные убытки почти на 345 %. При этом операционный доход банка показал хороший рост 8,4 %. Что же произошло, в связи с пандемией 2020 года, большое количество людей попали в сложную экономическую ситуацию. Многих сократили с работы, некоторых отправили в отпуска за свой счет, многие юридически лица закрыли фирмы, часть обанкротилось. Данные факторы привели к тому, что регулятор (ЦБ) заставил банки резко увеличить свои резервы. Увеличение резервов необходимо для уменьшения рисков не возвратных кредитов (более подробно что такое резервы можно ознакомиться в WiKi). В общем СБЕР по обязательству ЦБ львиную часть своего выхлопа кладёт мертвым грузом в резервы, не пуская данные деньги в оборот, не получая прибыль. Если не учитывать данный факт банк показал отличные результаты в кризисный 2020 год. Рассмотрим доходности работающих активов: Продолжение в части 3

Часть 3 За счет уменьшения ставки ЦБ мы видим уменьшение кредитных ставок для юр. и физ. лиц как следствие уменьшение дохода банка. Прошу обратить внимание, что максимальная доходность о кредитования физических лиц +12,3%. Банк фактически наживается на финансово не грамотных жителях нашей страны, которые добровольно платят деньги за быстрое закрытие текущих потребностей (берут деньги из своего будущего). Расходы на содержание персонала и административные расходы увеличились по сравнению с 2019 годом м 4,9 %. Подробнее в таблице. Как пишет СБЕР, это достижение, что расходы на содержание персонала увеличились всего на 3,6%. Значительно увеличилась статья реклама и маркетинг почти на 30% по сравнению с предыдущим годом. Из расхода на содержание сотрудников можно сделать грубый расчет, что средняя оплата труда по банку составляет 139658 рублей в месяц. Рассмотрев основные финансовые показатели банка в разрезе юрисдикции за 2020 год, видно, что основной выхлоп СБЕР делает в РФ. По остальным направлениям наблюдается убыток, либо незначительная прибыль. Картина в целом за 2020 год следующая, прибыль в РФ +868,5 МЛРД РУБ, прибыль за пределами РФ -25,6 МЛРД РУБ. Для инвестора данные цифры не очень хороший показатель, поскольку складывается картина что зарубежные отделения дотационные и не прибыльные. Подробные цифры в таблице ниже: Рассмотрим консолидированные отчеты в разрезе 2019-2020 год, все интересные цифры выделил красным. За 2020 год банк нарастил активы (с 29959 до 36016 МЛРД РУБ) в основном из-за кредитования и авансов клиентам. Увеличились обязательства (с 25473 до 30969 МЛРД РУБ) за счет привлечения большего количества денежных средств клиентов. Хороший показатель увеличение акционерного капитала (с 4486,7 до 5046,5 МЛРД РУБ), акционеры продолжали вкладывать средства в СБЕР не смотря на пандемию 2020 года. Как я уже писал ранее СБЕР утверждает, что основным критерием уменьшения прибыли за 2020 год по сравнению с 2019 годом стало резкое увеличение резервов. Частично на прибыль повлияло наличие убытков в дочерних банках за пределами РФ, а также развитие «экосистемы» банка и вливание средств в продвижение и создание дополнительных сервисов от СБЕР. Далее рассмотрим вознаграждения членов Наблюдательного совета в 2020 году, которые выразили письменное согласие на получение. Какой вывод можно сделать в целом от данной компании. У меня остались очень хорошие впечатления от того насколько понятно и открыто банк предоставляет информацию о своей работы, для Акционера данный момент считаю важным. Банк имеет большие ресурсы и будет развиваться семимильными шагами захватывая все больше и больше отраслей. За последнее время появилось большое количество сервисов от СБЕР которые у всех на слуху, перечислять не буду. Почти у каждого продавала, в самом глухом месте есть табличка с номером для перевода СБЕРБАНК. Компанию действительно можно назвать одним из основополагающих предприятий РФ, банк развивается, растёт выплачивает дивиденды. Учитывая все выше перечисленные факты каждый из вас дорогие, читатели сможет сделать более правильный выбор, лично для себя «покупать акции СБЕР или нет». Всем финансового благополучия, подписывайтесь на мой канал и блог. Буду продолжать разбирать крупные компании РФ. Спасибо за внимание

Часть 1 ПАО «Газпром» является крупной энергетической компанией. Основная деятельность компании — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии. Компания «Газпром» располагает самыми большими в мире запасами природного газа. Доля мировых запасов газа «Газпром» составляет 16%, в РФ — 71%, при этом по добыче природного газа на компанию приходиться 12% мировой и 68% российской добычи газа. «Газпром» настоящее время активно реализует проекты по освоению газовых ресурсов полуострова Ямал, арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока. Протяженность газотранспортных систем составляет 175,2 тыс. км, что является крупнейшей системой в мире. «Газпром» поставляет энергоресурсы в более чем 30 стран. Компания является крупнейшим экспортером сжиженного газа (СПГ) в РФ. Компания занимает первое место в России по производству тепловой энергии. Общее количество акций составляет 23 673 512 900 штук. Структура акционерного капитала приведена в таблице: Акции «Газпром» являются «Голубыми фишками», одни из наиболее ликвидных инструментов фондового рынка РФ. Имеет наибольший вес в индексах российских компаний РТС и МосБиржи. Акции компании включены в первый уровень листинга. Для владения ценными бумагами «Газпром» статус квалифицированного инвестора не нужен. Это достаточно важный момент для частных инвесторов с не большим капиталом. Акции доступны каждому желающему их приобрести. Компанию можно приобрести на Лондонской бирже (тикер) – OGZD. Капитализация ПАО «Газпром» на конец 2019 года состовляла 6,1 трлн руб (98 млрд долл. США), на графике можно ознакомиться с динамикой изменения капитализации компании начиная с 1994 года. Капитализация стремительно увеличивалась, начиная с 1994 по 2007 после чего происходит резкое падение в 2008 году и последующая стагнация. За 2020 год акции изменились в цене на -16,81%, были выплачены дивиденды в размере 15,24 рублей на акцию. С учетом данных параметров акционер, владея данными акциями понес убытки не смотрю на выплаченные дивиденды. Пандемия, санкции, дефицит спроса, теплая зима и санкции на строительство северного потока два негативно повлияли на финансовые показатели компании и как следствие на доходы инвесторов. Дивиденды. Компания выплачивает дивиденды с 1994 года, в 1998 году дивиденды не выплачивались. Период выплаты дивидендов один раз в год. Рост дивидендов не стабильный, выплаты сокращались в 2008 году (с 2,66 до 0,36 рублей на акцию), в 2012 году (с 8,97 до 5,99) и в 2020 году с (16,61 до 15,24), по сравнению в предыдущим годом. Данный факт является негативным для дивидендного инвестора, поскольку не стабильные выплаты лишают инвестора возможности планировать доходы на длительный срок. 24 декабря 2019 года была утверждена советом директоров ПАО «Газпром» новая дивидендная политика. Согласно пункту 3.3 рекомендованный размер дивидендов составляет не менее 50 % от скорректированной чистой прибыли. Но данный показатель будет нарастать постепенно по следующему алгоритму за 2019 год – не менее 30 %, за 2020 год – не менее 40 %, далее не менее 50 %. Выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли выполняются при условии, если: чистый долг/EBITDA не превышает 2,5 (т.е. долг(обязательства) компании не должны превышать выхлоп в 2,5 раза). Ниже выдержка из дивидендной политики: Рассмотрим основные финансовые показатели за 2020 год по сравнению с 2019 год. Продажи упала на -17%, совокупный доход на -21%, чистая прибыль на -89%, затраты на капитальные расходы сократились на -14 %, обязательства (долги) возросли на +55 %. Весьма печальные показатели за прошедший год. Продолжение в части 2.

Часть 2 Очень интересная ситуация с ценами на газ и потребление. Только в России произошло увеличение стоимости на газ (за год с 4118 до 4177), при этом в странах СНГ и особенно в Европе цены сильно просели. Вопрос почему для жителей РФ цены можно повышать, а остальным нельзя, говорит о монополистическом положении компании в РФ. Кредитный рейтинг стабильный «Газпром» отмечает значительное повышение поставок в Европу и Турцию за счет «Турецкого потока» через черное море. Также компания наращивает поставки газа в КНР по газопроводу «Сила Сибири» (по просьбе Китайской стороны поставки шли в сверхплановом режиме). Имеются планы по развитию газификации в РФ в 2021-2025 годах (пока только планы). Большой находкой в 2020 году для «Газпром» стало месторождение «75 лет Победы» в Карском море на полуострове Ямал (200 миллиардов кубометров газа). Продажи (в страны дальнего зарубежья) природного газа в 2020 года по сравнению с предыдущим годом значительно увеличились в КНР, Нидерландах. По остальным направлениям спад, либо незначительное увеличение. По состоянию на 31.12.2020 наибольшее количество инвесторов является США (37,5%), при этом инвестором из РФ (4,7 %). Рассмотрим отчет МСФО за 2020 год. Долговые обязательства за 2020 год увеличились (с 7266 661 до 8547 453). Также значительно снизилась выручка от продаж (с 1 119 857 до 614 851 МЛН.РУБ), годовая прибыль (с 1 269517 до 162 407 МЛН.РУБ), доход акционером (с 932 962 до 362 729 МЛН.РУБ) и прибыль на акцию с 53,47 до 5,66 рублей на акцию. Учитывая данные показатели можно рассчитать показатель P/E на начало и конец года. Начало года: 255 рублей за акцию / 53,47 рублей прибыль на акцию = 4,769 (с таким радужным мультипликатором P/E «Газпром» начал 2020 года). Конец года: 218 рублей за акцию / 5,66 рублей прибыль на акцию = 38,5 (данный показатель очень большой для рынка акций РФ и говорит о следующим, цена акций не соответствует полученной прибыли и держится только на вере инвесторов в светлое будущее 2021 года и авторитете компании). Конечно 2020 год был тяжелым для всех, особенно для нефти газовой отрасли. Компания показа готовность к трудностям, выплатила дивиденды за 2020 год в столь сложное время (при этом увеличив долги). «Газпром» развивался и продолжает развиваться, выходит на новые рынки сбыта, а также имеет очень низкую себестоимость добычи. На длительном горизонте компания является стабильно развивающейся с хорошими дивидендами (в стабильные годы).