🔍 Обзор Progyny. Progyny - ведущая управляющая компания в США, специализирующаяся на решениях для обеспечения рождаемости и создания семьи. Компания предоставляет покрытие расходов на планирование семьи: в основном лечение бесплодия, но также и усыновление, суррогатное материнство и многое другое. $PGNY является золотым стандартом в этой отрасли.• 💼 Как работает продукт? Работодатели предоставляют страховку сотрудникам, включающую покрытие расходов на планирование семьи. Progyny взимает плату за подключение и плату за использование услуг. Т.е. аналогично известной нам ДМС. 📈 Успехи компании: В прошлом квартале у Progyny застрахованых стало 5,3 млн людей, что на 25% больше, чем годом ранее. Количество клиентов увеличилось на 41%, и компания вновь повысила прогноз и теперь ожидает объем продаж в размере 1,1 млрд $ при росте на 38%. Их корпоративнеы клиенты среди прочих - Apple, Microsoft, Google. 👩‍👩‍👧‍👦 Демография: Женщины в США все чаще откладывают рождение детей, предпочитая достичь образования, карьерного роста и финансовой стабильности, или просто насладиться бездетными годами. Это создает спрос на услуги Progyny. 💼Потенциальное приобритение. Progyny - это перспективная быстрорастущая компания и, учитывая, что ее капитализация всего 3 млрд $, я могу предположить, что в будущем она будет продана с премией, то есть дороже своей стоимости. Фавориты для приобретения - UnitedHealth Group (капитализация 486 млрд $) или Cigna (кап. 85 млрд $). Есть также гиганты частного страхования: Blue Cross и Anthem Health. Давайте оценим Progyny с т.з потенциального покупателя.• 💰Финансы. С 2019 года Progyny имеет положительный денежный поток, а за последние 12 мес свободный денежный поток составил 165 млн $. В кэше у компании 283 млн $. (или 9,4% от рыночной капитализации), при этом долгосрочная задолженность и краткосрочные займы отсутствуют.• 💸Дебиторская задолженность и расходы будущих периодов превышают кредиторскую задолженность и начисленные расходы. Таким образом, превышение текущих активов над текущими обязательствами у PGNY составляет 367 млн. $, или 12% от рыночной стоимости.• 💰Помимо того, этот бизнес не требует больших капитальных затрат. Ему не требуются заводы, оборудование или логистические операции. В отчетном периоде на капитальные вложения было потрачено всего 4 млн. долларов, или менее 0,5 % от выручки PGNY.• Это означает, что будущая прибыль не пойдет на выплату долгов, процентов или капитальные вложения. Они пойдут прямо в карман компании и будут развиваться на основе этих 367 млн $.• 📊 Скрытые активы: На балансе компании числится 77 млн $ отложенных налоговых активов. Это связано с чистыми операционными убытками, которые могут быть перенесены на будущие периоды для компенсации налоговых расходов. Покупатель получает возможность использовать этот актив после слияния. В результате, покупатель получит 444 млн $ или 14% рыночной стоимости. 💰 Отчет о прибылях и убытках: PGNY получила валовую прибыль в размере 60 млн. $ и потратила 45 млн. $ на операционные расходы. Из них 15 млн $ было потрачено на продажи и маркетинг (S&M) и 30 млн $ на административные расходы (G&A). Это еще один плюс для покупателя. Потенциальный покупатель уже имеет отдел продаж и маркетинга, т.е. доп расходы будут минимальны. То же самое относится и к административным расходам. 🔒 Риски: Как и все акции, PGNY имеет риски. Компании могут сократить расходы, ограничив доступ к налоговым льготам. Конкуренция также является риском, т.к. PGNY не единственный поставщик этих услуг. 📈 Итоги: PGNY ожидает достижения выручки в 1 млрд $. по итоам 2023 г. Эти акции привлекательны не только сами по себе, но и могут быть приобретены другой компанией дороже текущей цены. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика #сша