🤔Продолжаем анализировать риски и доходность портфеля. Использование Альфы Дженсена 📈Сразу начнем с формулы: Alpha=Rp-(Rf+β*(Rm-Rf)) Rp - фактическая доходность портфеля β – бета портфеля (средневзвешенная бета всех акций, входящих в портфель) Rm – ожидаемая доходность рыночного индекса ✅Интерпретация: Альфа показывает, насколько фактический перфоманс портфеля превышает ожидаемую доходность с учетом принятого риска. ❗️Иными словами, показатель характеризует мастерство инвестора: сколько дополнительно он сумел заработать при уровне риска, соответствующем ожидаемой доходности. ☝️Данный показатель широко используется хедж-фондами в отчетах для инвесторов. Показатель репрезентативен, если есть бенчмарк, который зафиксирован как индикатор качества управления фондами инвесторов. 🟢Проанализирую свой портфель. Для себя критерием оценки выбираю неотрицательность Альфы. Мой портфель (рассматриваем только акции): Тикер Доля Дох-ть Бета $ALXN 15% -4,46% 1,66 $LSRG 13% +21,8% 0,36 $DSKY 14% +5,82% 0,27 $NMTP 11% -2,16% 0,76 $PLZL 17% +1,25% 0,51 $SBER 12% +11,2% 1,76 $SNGSP 17% -0,38% 0,7 ❗️Так как портфель наполнялся неравномерно по срокам (средний срок примерно 2 месяца) – рассматриваю двухмесячные средние ретро-доходности рынка за 20 лет и безрисковые ставки, приведенные к 2 мес. (ОФЗ и гос. облигации США). 2 мес. дох-ть рынка РФ +3,16% США +0,85% 2 мес. безрисковая РФ +0,91% США +0,25% ❗️Так как доля американских активов в портфеле – 15%, то ожидаемую доходность рынка и безрисковую ставку для моего портфеля необходимо взвесить по долям. ⚠️Результат для моего портфеля: 2 мес. дох-ть рынка +2,8% 2 мес. безрисковая +0,8% Средневзвешенная бета портфеля 0,85 2 мес. доходность портфеля +4,2% ✅Альфа портфеля +1,7% ✅Таким образом, при ожидаемом уровне риска мой портфель демонстрирует доходность на 1,7% больше. ⚠️Но здесь необходимо сделать одну оговорку: в 2019 году рынки росли существенно более высокими темпами, чем в среднем за 20 лет. Поэтому рассчитаю Альфа моего портфеля с учетом доходности только за 2019 год: 2 мес. дох-ть рынка РФ +4,24% США +4,37% ✅Альфа портфеля +0,45% ✅Альфа меньше, но все ровно положительная. Таким образом, при поученной доходности я все же принял на себя меньшие риски. Не забывайте анализировать соотношение риск-доходность! Всем удачных инвестиций!