Ритейл - быть или не быть лонг? Вкратце, конечно быть, потому что помимо инфляции, которая только набирает обороты и сильных результатов, еще есть интересные особенности о которых читайте ниже. Valuation: По ev/ebitda 23E магнит 3,4 пятёрка 3.7 против исторического 5-6.5х. В принципе исторически магнит обычно чуть дороже. $FIVE х5 это история в первую очередь про закон об ЭЗО. (Ну и дивы уже будут после переезда). Чисто фундаментально - эзо может быть очень выгодно для акционеров РФ, тк у нерезидентов (в основном недружественных) достаточно большая доля (~33%), которую, в лучшем случае выкупят за полцены. Но при этом нет гарантии, что процесс пройдёт гладко, например, что не будет перерыва в листинге и торгах. Плюс может в какой-то момент появиться навес из акций, которые кто-то из акционеров РФ или дружественных сможет купить на ОТС у недружественных. $MGNT В магните остаётся вопрос с СД - но теоретически он может разрешиться в любой момент. Возможно, если будут какие-нибудь новые законы, которые позволят игнорить зарубежных директоров. После решения вопроса с СД дивы весьма вероятны, правда компания потратилась на выкуп. У магнита чистый долг на конец 1К был 0.7 EBITDA. Если выплатят по количеству поданных заявок, станет 1.0, абсолютно нормальный уровень. Т. е., то что не платили за один год -уйдёт на выкуп, и можно будет продолжать (если СД появится) платить обычные дивы. Например рублей 500 спокойно можно выплатить. Итог: Можно покупать обе, но вопрос терпимости к риску. Если есть готовность пересидеть процесс редомициляции - я бы может скорее в Х5 был - последние цифры очень сильные (рентабельность EBITDA 7.9%). Магнит тоже норм - но непонятно, продолжит ли он публиковать отчётность, или это только так, под выпуск. Плюс периодически спекуляции на тему сценария а-ля детский мир - думаю это маловероятно, но все-таки. #идеянедели