Перспективы Whoosh: сможет ли компания пережить зиму высоких ставок?

Войти

🛴 СМОЖЕТ ЛИ WHOOSH ПЕРЕЖИТЬ ЗИМУ ВЫСОКИХ СТАВОК? Акции компании на исторических минимумах. Конец сезона и высокая ставка бьют по котировкам. Есть ли надежда на спасение? Ответ найдём в отчете за 9 месяцев. — Рост парка самокатов и количества поездок позволил выручке прибавить 32% г/г — до 12,5 млрд руб. — Коммерческие и административные расходы выросли на 44% — до 1,3 млрд руб. — Себестоимость увеличилась на 35% — до 7 млрд руб. 🔴EBITDA прибавила 33% и показала рост до 6,5 млрд руб. Рентабельность по EBITDA на отметке 52,1% против 51,7% в прошлом году. Неплохо, если учитывать введение новых ограничений. 🔴Рост финансовых расходов (+20%) повлиял на снижение чистой прибыли до 2,9 млрд руб. (-6%). Переоценка отложенного налога на прибыль отняла дополнительные 170 млн руб. 🔴Чистый долг без учета аренды с начала года вырос с 7,5 млрд до 8,4 млрд руб. ND/EBITDA на уровне 1,4x. Вроде как и немного. Однако при высокой ставке процентные расходы давят на прибыль. ☝️ EV/EBITDA за последние 12 месяцев — 4,2x. Не самое привлекательное соотношение. Множество крепких бизнесов сейчас дешевы. Но помним, что при оценке компаний с высокими расходами по кредитам использование EBITDA может вводить в заблуждение*. * Конверсия EBITDA в денежный поток акционеров учитывает движение платежей по долгу и изменение объема займов. Чем выше конверсия, тем выше должен быть EV/EBITDA. Для Whoosh она составляет 6,5% (LTM). ⭐️Мнение GIF Компания всеми силами старается растить бизнес — операционные показатели это подтверждают. Однако явная сезонность и высокие процентные расходы тормозят развитие. Снижение ставки помогло бы компании. Только вот об этом снижении говорить пока рано.

6️⃣ Софтлайн стал самой перспективной идеей в IT-секторе? В нашем ролике на YouTube мы упоминали, что эта компания может быть интересна к покупке. Ну что же, смотрим на отчет за 2024 год и принимаем окончательное решение. 📈 Оборот за 12 месяцев 2024 года увеличился на 32% г/г — до 120,7 млрд руб. Чуть меньше трети оборота пришлось на собственные решения. Рост оборота был достигнут благодаря расширению высокорентабельных продуктов собственного производства и переориентации на продажу продукции российских поставщиков. Валовая прибыль выросла на 57% — до 37 млрд руб. Валовая прибыль от собственных решений увеличилась в 1,5 раза — до 24,9 млрд руб. или 67% от общего значения. 👉 Скорректированная EBITDA выросла на 57% — до 7 млрд руб., а чистая прибыль составила 1,8 млрд руб. Компания отмечает существенный рост зарплат. Это оказало давление на итоговые результаты в IV квартале 2024 года. Вдобавок, на фоне роста ключа подросли и процентные расходы. Скорректированный чистый долг составил 6,8 млрд руб. ND/EBITDA = 0,97х — комфортный уровень. ☝️Софтлайн продолжает эффективно реализовывать M&A-сделок и обновляет прогнозы на 2025 год: — Увеличение оборота группы до не менее 150 млрд руб; — Увеличение валовой прибыли до 43-50 млрд руб. за счет роста рентабельности и доли собственных продуктовых решений; — Увеличение показателя EBITDA с 8,5-10 млрд руб. до 9-10,5 млрд руб. ⭐️ Мнение GIF Как и у других IT-компаний, котировки Софтлайн сейчас демонстрируют динамику хуже рынка. На рынке возникают опасения возврата иностранных вендоров. На текущий момент считаем, что акции Софтлайн оценены дороже прочих представителей сектора разработки ПО, а их потенциальная доходность находится на уровне рынка. SOFL

📈А будет ли рынок расти и дальше? Сегодня прошел эфир на канале Финама с нашим управляющим директором GIF Сергеем Поповым. В начале обсудили ситуацию на рынке, а потом задали злободневные вопросы компании Positive. 🌐Геополитика правит рынком Последний месяц рынок реагирует только на геополитические новости, поэтому преуменьшать их значимость — быть вне рынка. Сегодня представители США и России должны встретиться в Саудовской Аравии, чтобы обсудить условия дальнейших переговоров. Потенциальное заключение мира и снятие санкций — всегда долгоиграющая история. Сложно верить, что этот процесс разрешится в одночасье, и больше сейчас веры в новый боковик. ☝️ Сейчас каждый день все переменные меняются! За новостями следим и видим все события (разговоры о возращении SWIFT, укрепление рубля и другое). Однако все выводы стоит делать только на факте. 🏛 Индекс на 4500? Один известный брокер высчитал такой уровень в случае реализации всех позитивных событий на конец года — вполне реально. Однако при ином сценарии будем пилить 3300–3500. ❗️ Ключевой вопрос — как снятие санкций повлияет на ключевую ставку? На эйфории видим, как многие компании-должники показывают сильный рост котировок. Но не забываем, что пока санкции никто не отменил и ключ все также 21% — это приносит боль тем самым компаниям. Котлетить в такие бизнесы — крайне рискованная идея. 🏦 Куда полетели котировки ВТБ? В нашем новостном ролике как раз обсуждали этот банк (кто смотрел, тот мог заработать👀). На дистанции в 2–3 года ВТБ вполне может сделать Х2 при условии мира и снижение ключа. Подробнее в нашем ролике. 📉 Почему не растет айтишка? IT-компании — НЕ бенефициары рынка. Главная страшилка — возращение иностранного ПО. Насколько это реально, лучше узнать у самих российских IT. Об этом в самом ролике. В гости к Финаму пришел IR директор Группы Позитив. Тут лучше посмотреть самим. Ведь Сережа не стеснялся задавать «неудобные» вопросы. Вы знаете, где можно найти больше актуальных идей и получить подарки от GIF