📉 $POSI (Позитив) СВОБОДНОЕ ПАДЕНИЕ ИЛИ ЗАХОД НА ВТОРОЙ КРУГ⁉️ Всем доброго дня✋🏻 🟣Главный тезис: Все выводы сделаем по IV кварталу. 💻Positive Technologies – лидер российского кибербеза. Компания по данному направлению на Мосбирже одна. Команда свыше 3000 сотрудников. Количество продуктов более 25 на данный момент уже есть и также ведется работа над выпуском новых решений. ☢️Условия деятельности компании: Проблемы в экономике. Высокая ключевая ставка. Компании роста могут страдать в моменте сильнее других. Тут будущие показатели важнее текущих, поскольку на их базе формируется справедливая оценка, соответственно и прогнозы цены по бумаге были выше и любое изменение в прогнозах оказывает техническое влияние на котировки. 🧐Недавно компания представила результаты деятельности за 3 и 9 месяцев 2024 года: 🔎Рассмотрим результаты 3Q2024: (на 30 сентября) 🟢Выручка 4,4 млрд руб. (+20% г/г). 🔴🟢Себестоимость 0,6 млрд руб. (+71% г/г). 🔴🟢Операционные расходы 4,2 млрд руб. (+61% г/г). *Операционные: расходы на исследования/разработки/на мероприятия/маркетинг/административные и хозяйственные расходы и.т.д. Если посмотреть на каждую статью расходов можно определить, что повышенные расходы на некоторые пункты типа исследований это абсолютно нормально и в будущем конвертируется в улучшение показателей. 🔴Убыток от операционной деятельности 0,4 млрд руб. (В прошлом году было +0,7 млрд). 🔴Выросли процентные расходы. 🔴Чистая прибыль отрицательная. 🔴Прогноз по отгрузкам по году понизили с 40-45 млрд до 30-36 млрд руб. НО ТАК ЛИ ВСЁ НЕГАТИВНО КАК КАЖЕТСЯ❓ ◼️ДРАЙВЕРЫ К РОСТУ: 🟢Компания напряжётся и поработает над четвёртым кварталом. Если компания всё же повысит отгрузки и «поборется» с затратами часть негатива может уйти. 🟢У компании есть отложенный спрос на продукт NGFM который первым среди отечественных вендоров получил сертификат ФСТЭК России как многофункциональный межсетевой экран уровня сети. Его планировали запустить ещё раньше, и с учетом длительного цикла закупок на стороне заказчиков, не все клиенты, планирующие приобрести РТ NGFW, успеют сделать это в 2024 году - основной объем отгрузок мы по мнению компании увидим уже в 2025-м и последующие годы. 🟢У рынка кибербеза ещё есть потенциал, в том числе за счёт ухода западных вендоров. У Позитива конечно есть конкуренты по типу Касперского, но нужно понимать, что Касперский работает для физлиц, а Пози это сегмент корпоративных клиентов. 🟢Увеличение числа кибератак. Такой себе драйвер конечно, но для компании это хлеб в определенном смысле. Это драйвер ко всему рынку кибербеза. 🟢Окончание конфликта и налаживание ситуации в экономике, отсюда всеобщий отскок рынка как минимум. 🟢Масштабирование за пределами страны. ⚡️РИСКИ: 🔸Сокращение гос.поддержки. 🔸Продолжение текущего внешнего конфликта и доп.эскалация. 🔸Рост налогов на прибыль после 2025 года. На данный момент известно отставке 5% с начала 2025 года. Никто не исключает повышения в будущем. Это будет давить на результаты компании. 🔸Конкуренция. Возможно конкуренция с Китайскими вендорами. 📌Отдельно хочется сказать следующее: ❗️Как я понимаю, компаниям «свыше» устанавливают требования хороших гайденсов на год(вероятно Мосбиржа). В такие периоды как сейчас много неопределенностей и компании тут отчасти являются заложниками ситуации и дают более оптимистичный гайденс, а потом происходят подобные разочарования при снижении тех же отгрузок(как бы нам не хотелось). 📉Ну а паникующие сразу бумагу скидывают устраивая доп.распродажи. Еще год назад на компанию эти же люди молились, она долгое время единственная была без сильного снижения, а теперь у них уже в списке плохих. Аналитики по тому же принципу "радуют". Все модели на будущее это прогнозы и имеют право на существование только отчасти. ✅ Я на данный момент удерживаю позицию и жду будущих отчётов. В том числе в стратегиях автоследования. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс #новичкам #posi #инвестиции #идеи #акции #обзор #обзор_компании