20 января 2025
Утренний обзор:что ждать от рынка сегодня?
В пятницу индекс вырос на 1,6% до 2950:
Рынок покупает возможное перемирие + в пятницу вышла позитивная риторика от ЦБ по кредитованию, сбер при этом хорошо отчитался - сентимент хороший, но надо разбираться!
Юань закрылся в зоне продаж 13,84-13,93.Наступают выходные в Китае, на этом фоне часто застревают платежи по импорту/экспорту и валюты становится меньше => она начинает расти, но это не панацея.
Трамп:день Х
Сегодня в 20:00 пройдет инаугурация президента, которая сопровождается его речью. Базово, рынок будет расти до его прихода: закрытие хорошее, да и финальную надежду на фоне выросшего рынка (а люди часто испытывают ФОМО) хочется купить.
В речи можем услышать:
- О крипте. Трамп и его жена памаят собственные монеты, которые могут финально вырасти внутри дня.
- О сырье. На этом фоне газ и нефть уже откатывают (писал об этом в обзорах), её хотят качать по максимуму, а угрозы о санкциях на Иран - скорее про «продать дороже манипулятивно», может быть фикс на факте.
- Смягчение налогов для экономики: можем увидеть финальный рост индекса и фикс на факте. Напомню, что идет сезон отчетностей и ожидания слишком высокие. Пока что данные по инфляции спасают, но пузырь может схлопнуться.
- О перемирии.И тут очень важна конкретика: мы и так слишком много слышим изо дня в день. Нужна конкретика => тогда рынок пойдет выше 3000.
Акции:
1)Сбер:все хорошо!
Компания закрыла год:
- Чистые процентные доходы: 2622,7 млрд руб. (+12,4% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 746,4 млрд (+4,2% г/г)
- Чистая прибыль: 1562,4 млрд (+4,6% г/г)
В декабре выросли комиссионные доходы: растет эквайринг, кассовое обслуживание.Декабрь 2024г против 2023г упал из-за эффекта высокой базы (были разовые переоценки).
Из-за укрепления рубля в декабре увеличились расходы на резервы и переоценились кредиты. Итоговое ROE составляет около 24% - это очень круто с учетом тяжелого года.
Ну и замедлилось кредитование: корп. кред портфель сделал -1,4%!
Получается и сбер крут, и кредитование замедляется, что ставку можно будет понижать через заседание (если так все и продолжится)
Компания стоит 0,9 капитала, даст 12-15% дд 2025г и рентабельность в 24-25%.Около 40% с текущих есть апсайт на 2025г.Откат ближе к 280 интересен для покупки.
Подробный разбор смотрите в пятничном посте!
2)Транснефть:победа на суде.
Компания одержала победу по иску совладельца «Суммы».Эти деньги на НМТП, у которого капитализация меньше 2 млрд, а сумма победы - 5.
Транснефть тут не особо завязана, только через НМТП: она является дочкой первого (доля акций 60,62%).
Направление денег не совсем ясно, но по логике это позитив для обеих.
Транснефть может дать где-то 170р за 2025г, это потенциально 14% дд при средней дд в 10% => апсайт роста около 25% в моменте.По 1100 интересно.
НМТП стоит 3,7 EV/EBITDA при исторической средней в 4,5, 25% апсайт есть.
Интересно у 8,7-8,9
3)Henderson:итоги года
-Выручка: 20,8 млрд руб. (+24,2% г/г).
30% роста г/г не увидели,даже с учетом инфляционной поддержки:бизнес уперся в потолок.За декабрь отчет вышел лучше ожиданий (+27,6% г/г) - фактор сезонности скорее + растет онлайн сегмент.
Ждём МСФО, смотрим на долг + смогут ли держать такой рост г/г, как в декабре?.Если нет, за 8 P/E: неинтересно (580 еще норм)
Итог:
Ждём новых вводных от президента, но есть точное понимание - жизнь на события станет веселее.Не впадайте в эйфорию, хоть падать и тяжеловато из-за огромных притоков в рынок - он становится ликвиднее, а люди пытаются прыгнуть в уходящий рост. Выше 3100 я индекс не вижу до заседания ЦБ и без конкретики по перемирию, поэтому лесенкой сокращать позиции - лучший вариант.
Ну и выбирайте акции с наибольшим апсайтом - ставка все еще высока, поэтому ловите потенциалы в 30-40%+.Например: ВУШ, самолет, Лукойл, Яндекс, Белуга, Совкомбанк, некоторые IT и финтехи.
Соблюдайте риск-менеджмент на таком рынке
Отличной недели,друзья!
Не забывайте про реакции и подписку
SBER SBERP NMTP TRNFP HNFG MXH5 SFH5 CNYRUB