И следом плохие новости. Заявки на обмен исполняют частично. Все из-за санкций на НКЦ и НРД. Часть нерезидентов испугалась и отвалилась. Если до введения санкций спрос на обмен превышал предложение, то сейчас все наоборот. Так что…кому-то повезет и выкупят почти всю заявку, а у кого-то лишь процентов 5.

👀Пошел обмен активами. У меня уже выкупили одну $ALV@DE и деньги зачислили. Также парочку $DTE@DE и $BVB@DE .

Есть выжившие?😅

Все! Можно сказать, ушел с фондового рыка. Продал последнюю компанию в портфеле - $POSI . Триггер - интервью Максимова, посвященное программе мотивации. Не понимаю тех, кто вдруг неожиданно узнал, что компания планирует размывать миноров. Они об этом говорили еще до выхода на биржу, потом продолжали говорить на каждой конференции. Это далеко не новость. Лично я ждал каких-то подробностей программы и осознанно, уже зная о размытии, покупал. И не продавал бы до последнего, но... Спасибо Юре Максимову за честность (интервью у Мартынова на смартлабе). Дальше с радостью понаблюдаю за этим процессом со стороны, без участия своих денег. Жаль, очень жаль, компания ведь отличная! Самое плохое в том, что они лоббируют изменения в законодательство об акционерных обществах, которые могут привести к печальным последствиям. У нас и так миноритариев кадают все, кто только можно, а с такими изменениями может все только усилиться. Так что…прощай фондовый рынок (акции). Было приятно и прибыльно иметь дело. Все позитивные зачатки прошлых лет потеряны. Очень жаль. Пусть мои слова звучат сильно негативно и скептически - для денег так лучше. Сейчас сижу в «деньгах» $LQDT $SBMM и замещайках Фосагро примерно в равных долях. С брокера тоже ушел наконец. У тинька есть свой фонд денежного рынка $TMON, но они видимо не желают, чтоб его покупали.🥴 Адью👋🏻

Прошел практически год с последней публикации. Что случилось за это время: •В портфеле осталась одна компания - $POSI . Как сидел с размещения на бирже, так и сижу. Дивдоходность дошла до 5% - приятно. •Закрыл ИИС, перевел акции с него на брокерский. Ушел с тинька. То, что было здесь, оставил. Все новые покупки не тут. Раскидал по двум другим брокерам. •Акции Пози перестал покупать с декабря. Задрали их сильно. Вместо этого взял облигации и фонды денежного рынка. •Ивестиционно в российский рынок веры нету. Спекулировать не хочется. Буду добирать облигации и фонды денежного рынка. Если пози вдруг опустится до разумных значений, то и их акции доберу. •Создал канал о $BVB@DE и сейчас полностью сконцентрирован на нем. Как-то так получилось, что стал за них болеть. Крутая команда. А учитывая то, что акции заморожены на неопределенный срок (спасибо лагающему брокеру), еще и замороженным совладельцем😁 Такие дела.

Ухх. Нужно немного выговориться. Свой канал закрыл за ненадобностью. Кто читал - извиняюсь, забыл предупредить об этом. 🟠Что с портфелем: - пробил 1 млн. рублей, т.е. чисто формально все цели выполнены. На сегодняшний день от него осталась половина (почему - ниже). С остатком дальше буду работать. Я шёл с опережением стратегии в 8 лет - поэтому смог спокойно вынуть половину. - продал все долларовое. Часть конвертнул в рубли по 105-110 и отправил на снижение расходов (потребление). Оставшуюся, неконвертированную, часть долларов вывел в нал. Попал на ощутимый налог с валютной переоценки, но оно того стоит. - зажало в немецких акциях. Был единственный день, когда их можно было продать - и в этот самый день тинек лагал. Итог - заморозка на неопределенный срок. Обидно, но не сильно много в них. - продал все российские компании из портфеля, кроме Детского мира и Positive. Более-менее есть уверенность пока только в них. Все остальное в сильно подвешенном состоянии. - все высвободившиеся от российских акций деньги положил в короткие облигации до конца года. Лучше было бы на вклад, но деньги не вывести, т.к. ИИСы. - в конце года закрываю ИИСы, бумаги перевожу на брокерский и дальше работаю с этим. 🟠Что дальше: - сижу на заборе. Постепенно буду понемногу докупать акции двух оставшихся компаний. - новые цели пока никакие не ставлю. Хоть формально миллион я увидел, не считаю эту цель выполненной. Остаётся дальше, чисто как ориентир. 🟠Почему продал почти все: - с иностранными акциями я решил для себя не брать риск заморозки активов на неопределенный срок - вот и все. Я полностью готов был брать риск банкротства/делистинга компаний, но смириться с потерей возможности распоряжаться активами не могу. - с российскими акциями ситуация сложней. Они все у меня были на ИИСах. Часть акций на одном из ИИС мне просто пришлось продать, чтоб зафиксировать деньги и спокойно потом его закрыть без перевода бумаг (Сбер, Ленэнерго, Новатэк, Сегежа). Был бы счёт брокерским - продал бы только Сбер. На втором ИИС у меня лежали TCS, Детский мир, Сбер, Северсталь и Positive. Мягко говоря, Сберу и другим банкам сейчас очень плохо. Стоимость акций неадекватна. TCS - расписки, а не акции. Их судьба неясна, решил не рисковать. Были бы акции - оставил бы. Северсталь - всецело обожаю компанию, но стоимость акций сейчас тоже неадекватна. Металлургам будет больно, очень. Positive и Детмир работают на внутренний рынок - с ними все ясно и можно оставить. Хотя ДМ тяжеловато щас придётся, но верю в них сильно. Буду постепенно откупать все обратно по мере прояснения дальнейших перспектив страны и экономики. С иностранными акциями, видимо, придётся завязать. Жаль.

Февраль пока не сильно лучше января. И это очень даже хорошо! Причём, хорошо как спекулянтам, так и инвесторам на стадии накопления капитала. Наконец удалось докупить то, что ждал с начала прошлого года. Наконец удалось пересмотреть, хоть немного, портфель. Одни радости🙂 Несколько месяцев назад попал в сообщество людей, торгующих на рынке. Причем, сообщество довольно разношерстное - начиная от простых инвесторов-долгосрочников, заканчивая ярыми спекулянтами и работниками фондов. Это круто! Реально круто. Столкновение мнений - это прекрасно! Всегда рады новым людям🙂👉🏻 YOLO Погрузился немного в макроэкономику. Скажу так, лучше туда вообще не лезть, иначе крыша поедет. Происходит довольно много необъяснимых вещей последнее время. Америка с Европой прям чудят. Проще всего тупо по стратегии идти и не отступать от неё. Перезапускаю блог. Будет просто блог - что купил, сколько внёс, мои исходные данные (доходы и основные расходы), сколько дивидендов пришло и т.д. Но не здесь. И себе полезно, и вдруг кому интересно станет. Понятно, что интересней смотреть как люди миллионами ворочают и тянутся к ним, но и за среднестатистическим человеком тоже, наверно, не менее интересно следить. Все в профиле🙂 За несколько лет понял, что вся вот эта аналитика от лукавого. Одно событие, одна новость - и прощай портфель. Meta и Netflix не дадут соврать🙂 Ещё больше утвердился, что дивиденды - сила. Даже если они мизерные. Постепенно буду менять брокера окончательно. Скоро ИИС будет 3 года - его точно перенесу. Там только российские активы. Насчёт иностранных бумаг на брокерском счете пока не уверен. Уж очень удобная справка у тинька, пока альтернатив просто нет, к сожалению. Но! Как только - так сразу. Тут дорого, неудобно и как-то менее комфортно уже находиться с более-менее весомым портфелем. Да и одно единственное отделение на всю страну - эт совсем не благо, особенно если живешь не в столице. Адью🙂 Напоследок отрывок из книги. Для любителей левых идей (социалистов, коммунистов) повод призадуматься.

Как дела? Время нынче неспокойное. Нервничаете, закупаетесь или на заборе сидите и наблюдаете? Год обещает быть интересным😄 В общем, немного о портфеле и дальнейшей стратегии. Год закрыл по итогу в плюсе на 8% за вычетом всех расходов и инфляции, что радует. На днях провел небольшую ребалансировку, выкинул три бумаги с портфеля - это $ATVI , $POLY и $VTBU $ATVI , как наверно уже слышали, скорее всего будет куплен Microsoft - поэтому решил позицию прикрыть с хорошим плюсом. Да и держал в среднесрок. Нельзя было не воспользоваться таким моментом. $POLY , в целом, более чем устраивал, но нельзя было пройти мимо дешевого Сбера и немного припавшей Северстали. Пришлось чем-то пожертвовать, ибо кэш уже весь растратил в предыдущие дни - под раздачу как раз попал POLY. А фонд VTBU был копилкой для дивидендов POLY - поэтому дальнейшего смысла в нем нет. По итогу значительно нарастил позиции в Сбере, префах Ленэнерго и Детском мире. Немного докупил Северстали и Новатэка. А портфель в целом упал на 5% за 20 дней января. На конец 2022 года закладываю падение до 10%. Посмотрим как будет. Теперь о стратегии и целях. Портфель в этом или следующем году пробьет отметку в 1 млн рублей, поэтому нужно было придумывать что делать дальше. Немного поразмыслив, решил сделать целью среднемесячный доход от дивидендов в размере МРОТ. На 2022 год у меня в регионе он составляет 15974 рубля. Цель получается не статичная, т.к. МРОТ повышают каждый год - тем интересней. Да и топать до него еще очень долго. Если прикинуть, то при дивидендной доходности 5% портфель должен быть размером 3,9 миллиона рублей, т.е. в 4 раза больше нынешнего. А так, прогресс по среднемесячному доходу следующий: 2019г - не считал 2020г - 764,42 р. 2021г - 2109,67 р. 2022г - 3073,21 р. (минимальный прогноз) Буду думать дальше как это все реализовать. Ну и на закуску вам очень интересная табличка. В левом столбце процент просадки актива, а в правом - процент роста после падения, который нужен для возврата стоимости актива на уровень до падения.

Напоминаю, что с 2022 года прекращает действие налоговое соглашение между Нидерландами и РФ. Это значит, что налог на дивиденды будет взыматься в обеих странах, т.е. 15% + 13% = 28% Сейчас под это подпадают дивиденды, например, компании $FIVE . $YNDX тоже зарегистрирован там, но ничего не выплачивает. Из иностранных это, пока что, $RDS.A и другие, вроде $NXPI

Предварительные итоги года. В целом, неплохо: - Дивдоходность портфеля вышла на уровне 3% чистыми, что ниже цели в 5% - Возврат на капитал от роста котировок 19,5% без учета инфляции, что выше цели в 5% - Суммарный доход портфеля за год с учетом дивдоходности, обесценения рубля и за вычетом инфляции, равной 16,1%, получился 5,5%. - До цели 1 млн.р. осталось 100 тыс.р и 8 лет😄 - Самое приятное - дивидендная доходность Северстали за год составила 21% чистыми. Из последнего: - Продал МТС. Убыток порядка 8% без учета дивидендов. - Зафиксировал ПИК с доходом порядка 195% - Зафиксировал ЛСР с доходом порядка 7% - После продажи МТС немного нарастил долю в Positive Tech, до 1,5%. Позиция пока среднесрочная, дальше видно будет. Портфель в прикрепленном изображении. Доходность указана без учета дивидендов, т.е. только стоимость акций. Компании, подсвеченные желтым, необходимо докупать, но этого не делаю. т.к. очень дорого. Доля кэша составляет 9% - по 3% на рубль, доллар и евро. Нераспределенными остались 7%. Пока не знаю куда распределить. Всех с наступающим🎅🏼

Захотелось немного позитива $POSI Новая компания в портфеле. Зашёл совсем на чуть-чуть - 0,5%. В целом, о компании сложилось впечатление как о какой-то хипстерской тусовке. Публичных альтернатив на РФ рынке нет, что печально. Планы у них очень амбициозные, но есть пара негативных моментов, которые меня смущают - отсюда такая низкая доля, из разряда «чисто посмотреть». Собственно, о негативе: - Ориентация на внутренний рынок. Все понимаю, госзаказы и большие компании - это золотая жила, но она не такая уж и большая. Плюс ко всему, у нас в стране милость очень легко может перейти в немилость с довольно печальными последствиями. Group IB и Илья Сачков в пример. - Санкции. Как я понял, в этом особо ничего страшного нет. Но почему все-таки не покоряются внешние рынки? В доходах забугорье занимает всего 2%. - Ещё не принята стратегия мотивации. Но на недавнем общении с инвесторами топы обмолвились, что один из вариантов - это допэмиссия, причём значительная. Т.е. при росте капитализации в 2 раза планируется допэмиссия 20-25%. Не могу назвать это ничем, кроме как рэкетом. - Руководство так и не смогло ответить на мой вопрос «Почему я должен предпочесть вас чекпоинту и подобным компаниям?». Ответ в духе «крутой продукт, доминирование на РФ рынке» меня не убедил. Искренне желаю, чтобы у них все получилось, но, одновременно, очень скептичен по отношению к компании. В случае с инвестициями, очень радует, когда мой скептицизм в итоге является ошибочным. p.s. Очень верю в наших технарей и в то, что у нас лучшие продукты в мире в этой сфере.

Опишу свое видение $DSKY 1. Ребята делают деньги из ничего по-сути. Другими словами, они, как бы не имея капитала (тот самый BV), действуя на заемные деньги, выплачивая аренду и прочая, малого того что прибыльны, дак еще и имеют неплохую маржу 7-8%. Т.е. у них настолько отлажена стратегия и операционная деятельность, что они в себе уверены и могут себе такое позволить. Да еще и насыпать дивиденды по 100% от чистой прибыли без ущерба деятельности. Можно мне здесь возразить, что плати они меньше, рост был был бы сильнее и P/BV бы выправился. Вероятно оно так, но менеджменту видней все-таки. Пока мне нравится то, что они делают. Можно возразить, что ставки растут и им в этой ситуации несладко придется. Возможно, да. Но и здесь у них есть место для маневра. Чуть дивиденды уменьшить, на поставщиков нажать, расширять более маржинальные собственные торговые марки. 2. Их козыри — эт бренд, омниканальность, собственные торговые марки, собственный маркетплейс. Доля СТМ у них 53% от общего числа. При этом маржинальность СТМ более чем в двое выше других товаров. 3. Они знатно улучшают свою логистику и сеть пунктов выдачи (ПВЗ). Они выходят в небольшие города. Их магазины быстро окупаются. Коронакризис буквально подкинул их интернет-магазин, который знатно растет. В зоотовары пошли. 4. Они понимают и, по-возможности, контролируют все риски демографии, курса рубля к доллару, всякого рода ограничений, сбоев в поставках и т.д. Там не дураки. 5. Вернусь к п.2, а именно, к маркетплейсу. Ни Озон, ни Вайлдберрис, ни прочие Яндыксы, Сберы и т.д. не дадут максимально целевую аудиторию поставщикам товаров для мам/детей. Т.е. у ДМ есть туз в рукаве в данном случае. Если он пойдет в правильном направлении в плане удобства для продавцов, отлаженной логистики и конкурентных комиссий за место на маркетплейсе, то это значительный буст и вероятность выстрела в голову всем конкурентам. В одном из вебинаров бывший финдиректор сказала, что видела истории из США, где Амазон убил подобные сети только потому, что они начали торговать на нем, а не остались в старой парадигме, развивая себя. Т.е. они видят все это. Я посмотрел очень много видео с менеджментом, посмотрел вдоль и поперек их финотчетность, изучил стратегию, регулярно читаю годовые отчеты и могу сказать, что буквально верю во все пункты, написанные выше. Также, голосую на каждом собрании акционеров. Многие ли вообще знаю как это сделать?)) Мнение может показаться излишне позитивным, но это не так. Риски никуда не делись, и я их прекрасно осознаю. Они описаны и в п.1 (процентные ставки), и п.4, и даже в п.5. Остается добавить, разве что, риск полной смены менеджмента и стратегии. Если это произойдет, то немного напрягусь и, возможно, пересмотрю свое отношение. p.s. В планах: В 20 раз увеличить количество Зоозавров (20->400). Удвоить количество магазинов ДМ и ПВЗ. В 10 раз увеличить количество позиций на маркетплейсе (250к->2,5м). Увеличение доли СТМ до 60%. Удвоить выручку. Думайте сами, решайте сами🙂 История долгосрочная.

Многие знакомы с возможностью получения дивидендов и купонов на банковский счёт (даже в другом банке)? Если нет, то такая возможность действительно есть и ЦБ подтвердил, что это прямое право инвестора. Многие брокеры дают такую возможность, но не все. У меня ИИС находится в Тинькофф, выбран вычет типа А. Это тот, который с вычетом на взносы. Возможности получения дивидендов и купонов на карту у них нет. И это очень удивительно, видеть «у самого крутого и технологичного» брокера такой огрех. Более двух лет они уже динамят по этому поводу. В случае, когда дивиденды и купоны приходят прямо на ИИС, теряется возможность получения на них дополнительной льготы в виде вычета на взнос и это сильно бьет по доходности. Думаю, что многие хотели бы иметь такую возможность. Есть шанс ускорить появление такого функционала. Для этого существует обратная связь с пользователями, где мы можем предлагать разработчикам новые возможности. Лично я там зарегистрировался и поддержал все интересующие меня предложения (из там много), но вот вывод денег на карту как раз буксует. Если вам нужен такой функционал, то можете помочь ускорить рассмотрение и разработку возможности, просто проголосовав по ссылке ниже: https://feedback.tinkoff.ru/other_invest/topic/2059-дивиденды-на-карту

Изменение дивидендной политики Allianz SE $ALV@DE Allianz SE сегодня приняла решение об изменении дивидендной политики. 2 декабря 2021 г. Allianz SE стремится предложить своим акционерам привлекательные дивиденды. Рамки для этого определяются нашей чистой прибылью и необходимостью адекватной капитализации. Регулярные выплаты остаются на уровне 50% от чистой прибыли Allianz Group (относящейся к акционерам), однако с поправкой на чрезвычайные и нестабильные статьи. В интересах привлекательной дивидендной политики дальнейшая цель состоит в выплате дивидендов на акцию в размере как минимум на 5% больше, чем в предыдущем году. Это уже относится к дивидендам за 2021 финансовый год. Кроме того, Allianz возвращает акционерам избыточный капитал на гибкой основе, например через обратный выкуп акций. Дивидендная политика зависит от устойчивого коэффициента капитализации Solvency II, который с настоящего момента составляет более 150% (без учета переходных мер). Обратите внимание: данная дивидендная политика отражает текущие намерения Правления и Наблюдательного совета и может быть пересмотрена в будущем. Кроме того, выплата дивидендов в любом конкретном году зависит от конкретных предложений по дивидендам со стороны Правления и Наблюдательного совета, каждый из которых может принять решение отклониться от этой политики в отношении дивидендов, если это целесообразно в преобладающих на тот момент обстоятельствах, а также в соответствии с принятым решением. годового общего собрания. Позитив.

Ко всему когда-то может пропасть интерес. У меня он пропал к просветительской деятельности. Поэтому перестал публиковать что-либо интересное. Стало понятно, что люди, которым действительно интересно разобраться в компаниях, налоговых нюансах, специфике отчётности и прочему, смогут сделать это самостоятельно без особых проблем. Было бы желание. Больше сконцентрируюсь на чекпоинтах по пути к установленной цели. Такие посты и будут дальше. Пересмотрел свои старые публикации по теме портфеля и понял, как же стремительно все меняется вокруг. И даже личное мнение не остаётся неизменным. Те компании, на которые делал ставку, по-сути стали ошибочным решением. По крайней мере на текущий момент. Самый яркий представитель - $T . Да, до конца с ней ещё ничего не понятно, но осадочек все больше. Было понятно изначально, что это рисковая история, но я не думал, что настолько. Итак, вернусь к истокам, т.е. к описанию своей стратегии: •Цель была поставлена в конце 2019 года и звучит она так - иметь портфель в 1 млн. рублей к 2030 году, т.е. через 10 лет. •Для этого планировалось ежемесячно вносить на счёт по 6000 рублей. Т.е. 72000 в год. За 10 лет это получается 720 тыс. Остальное планировалось получить за счет роста стоимости бумаг и дивидендов 280 тыс за 10 лет. •По расчетам, такой результат должен быть достигнут с доходностью 5% годовых роста стоимости бумаг + 5% дивидендами. •Предполагалось покупать только акции. Причём, структура портфеля должна быть смешанная. Т.е. акции дивидендные, акции роста и акции рост+дивиденды. •Предполагалось плавное вхождение в рынок маленькими порциями, дабы исключить фатальных ошибок с большими суммами. Как бы изучать рынок, налоговые нюансы и прочее и постепенно входить в тему. Забегая вперёд, этот план провален с треском, но не в части изучения. На сегодняшний день, спустя ровно 2 года, картина следующая: •Портфель я пополнил уже на 720 тыс рублей за 2 года вместо 10 лет, т.е. лимит пополнений исчерпан по-сути. Хорошо это или плохо - время покажет. У меня смешанные чувства от этого. И тут скорее заслуга не моя. Просто ввиду локдаунов, перехода ну удаленку и прочих прелестей короны, траты резко сократились и деньги просто некуда девать. Но появление ребёнка, конечно, с недавнего времени значительно взвинтило сумму расходов + серьезная продуктовая инфляция сейчас😄 •Цель в 5% роста + 5% дивидендов тоже выполняется, хотя процент дивидендной доходности портфеля скоро уйдет ниже 5 на некоторое время, т.к. в портфеле сейчас больше бумаг ростовых, нежели дивидендных. Не знаю пока что дальше делать. Но склоняюсь к варианту далее строго придерживаться пополнения 6 тыс ежемесячно, как изначально планировалось. Портфель на сегодня выглядит так, как показано на прикреплённых изображениях. В последний месяц-два серьезно его перетряхнул. Выкинул $LSRG и $PIKK с хорошим плюсом. Не люблю наших застройщиков и не планирую больше держать. Оставил только $DHI Выкинул $LVHK Левенгук, когда его разогнали трейдеры в очередной раз. Тоже с хорошим плюсом. Добавил как блудняки $ATVI и $PAGS Склоняюсь к тому, чтобы выкинуть $MTSS Не отрицаю, что может быть у них что-то получится, но закрытость руководства и постоянно какие-то мутки с покупками и выделениями уже изрядно надоели. Жду, наконец, завершения сделки у $T чтобы принять по ней окончательное решение. В остальном, портфель скучный. Должен продолжать давать свои стабильные 10% в год. Как только наш ЦБ даст понять, что взвинчивание ключевой ставки скоро прекратится, начну подкупать облигации. Либо раньше, если вдруг получится урвать достойные бумаги с доходностью 10% чистыми. Дальше будем посмотреть. Текущий год дал 21% ROE (возврат на капитал) ростом котировок. Но если вычесть инфляцию, то получится сильно ниже. Даже за вычетом росстатовской в 8% уже получается 13% остатка. Если уж брать реальную, то портфель чуть ли не в минусе за этот год. Динамика по месяцам, в целом, хорошая. Только 1 месяц просадки - сентябрь. Июнь не в счёт - там было -300 рублей😀

Итоги августа и некоторые комментарии. Очередной прибыльный месяц. Ждал от него просадки, ибо исторически статистика говорит о том, что август - не лучший месяц в году. Но не случилось. Наиболее плохим месяцем исторически является сентябрь - посмотрим... Если не считать символического убытка в июне (-300р), то год у меня без убыточных месяцев, чего еще не было. Индексы растут, портфель растет. Часто натыкаюсь на жалобы людей о том, что портфели не растут. Как так? Не понимаю... Хотя, глядя на китайские карусели, прыжки биотехов и подобного, все становится понятно. Который раз убеждаюсь в правильности своей стратегии и выбора компаний. Покупать что-либо ростовое сейчас рука не поднимается. Да даже дивидендные истории уже настолько высоко запулили, что просто не выгодно становится, даже по будущей доходности. Оттого кэш все копится и копится, и тут же поджирается дикой инфляцией. Каков кстати размер вашей личной инфляции? Считали такое вообще? Натыкался на цифры и 20% и 40% с начала года у людей. Прикинул свою - она близка к показателям Ромира (5% с начала года по май). Последние события в Китае заставили призадуматься. Вот вроде регуляторы все правильно делают и решительно, но быть частью этого и голосовать своими деньгами как-то не хочется. Поэтому не буду покупать его вообще ни в каком виде. С Сегежей хорошая история произошла. Доверился менеджменту, вложился немного и не прогадал. Уже имею +20% по позиции. Можно было примерно в то же время зайти в Интер РАО, но рука не поднялась. Испытываю искреннее отвращение к менеджменту компании и, пока что, просто отстраненно покупать акции из чисто шкурного интереса не могу. Но рано или поздно приду к этому. Дошли руки до расчета доходности портфеля. Причем по-разному: и прирост к вложениям, и в годовых, и с учетом инфляции/девальвации. Интересные цифры получились, даже неожиданные немного. За прошлый год чистыми 7,1% годовых вышло, за этот пока 16,5%. Грязными 36,7% и 20,9% соответственно. Все больше присматриваюсь к облигациям, но пока рано. Нужно немного подождать еще решений ЦБ по ключевой ставке до конца года - будет еще 3 заседания. Как только будет сигнал о том, что повышение ставки приостановлено - можно подкупать облигации. Что касается поставленной цели, то к 1 млн. рублей я близок уже на 77%. Иду вперед паровоза на 8 лет, что не может не радовать. Чистый див. доход 5% в год обеспечить не получается - набрал много ростового. Как-нибудь выправлю потом. Ну а рост портфеля на 5% в год пока перевыполнен. Будем смотреть что дальше рынок покажет. Размер пополнений снижаю до целевого - 6000р в месяц, а то сильно увлекся что-то... да и ребёнка немного побаловать хочется😊 Кстати...тут грядет вступление в силу закона о категоризации инвесторов - до теста недалеко. Еще к апрелю 2022 появятся, наконец, настоящие зарубежные ETF. Дополнительно ко всему, планируются некоторые изменения в правила ИИС. Следующий год явно обещает быть занятным.

Текущее состояние портфеля. Удвоил долю Сегежи. Теперь она 1%. Тинькоффский фонд на золото пришлось заменить на фонд еврооблигаций VTBU, т.к. лотность увеличивают в 100 раз, а работал он как копилка - было удобно. Убыточных позиций 6 - это ожидаемо телекомы (Verizon, AT&T и МТС), Левенгук и Allianz. Как раз, все дивидендные истории и один блудняк🙂 Может по какой-то компании из портфеля интересен взгляд на сегодня? Напишите, опубликую как-нибудь. Ну и подумал вот о чем еще...нужно ли дать ссылку на актуальный состав портфеля?

Итак, что мы имеем с гуся😀 На текущий момент все позиции (из расчета портфеля в 1 млн рублей) по иностранной части портфеля набраны. Отчеты у всех порадовали, точки входа ловить не стану. Загрузился по-полной. Дальше алгоритм простой - циферка в целевом количестве акций увеличилась - докупил. Собственно, пост совсем не об этом. Просто поделился “успехами”🙂 Помните у меня был блудняк FTC Solar? Брал на 0,5% от портфеля и передумал держать. В итоге продал в безубыток. На замену ему присматривал кандидата и таки нашел. Ту же самую долю 0,5% в портфеле выделил на Сегежу $SGZH и купил. Немного расскажу почему - в виде плюсов и минусов. Плюсы: - Отрасль перспективная с точки зрения модного нынче ESG и углеродных квот. - Есть куда расти из-за низкой базы и большой площади лесосеки (площади леса в аренде). - Экспортер на 80%, высокая маржа и поддержка переработки со стороны правительства. - Объемная инвестиционная программа. - Голодный до денег мажоритарий (АФК Система), который будет доить дивиденды и прямо заинтересован в росте стоимости акций. - Вертикальная интеграция и максимально возможное использование всех компонентов и отходов сырья. - Инсайдеры закупились. Во время IPO и после. Минусы: - Риски никак не застрахованы. Т.е. объемный лесной пожар и кирдык. - Геополитика никуда не делась. Да и лояльность/поддержка правительства может испариться - тогда маржа значительно снизится. - Достаточно конкурентный рынок. - Товар биржевой и значит цикличный. Это будет прямо отражаться на денежном потоке. - Компанию очень дорого оценили. Расчет на высокие темпы роста в 15%/год. - Дивиденды хоть и будут, но небольшие. Значит это история роста, которая не в почете у нас на рынке. Что-то мог упустить, но это не страшно, т.к. рискую всего 0,5% портфеля. В целом, если все желания и прогнозы менеджмента сбудутся, то компанию ждет светлое будущее и рост стоимости акций. Но будет это не скоро (если будет), придется подождать пока закончится объемная инвестиционная программа. Пока жду отчет, а дальше буду думать. Оставлю долю 0,5% или увеличу до 1%. Больше выделять не планирую. Слишком противоречивое мнение о Сегеже сложилось. Сейчас активно переключился на российский рынок и буду добирать до целевого объема остатки. На текущий момент полностью набраны: Левенгук, Ленэнерго, ЛСР, МТС, ПИК, Северсталь, Сегежа и TCS Group. Осталось немного добрать: Детский мир, Новатэк, Сбер и Полиметалл. В Детском мире активно меняется менеджмент и совет директоров. Надеюсь, что на стратегии и эффективности бизнеса это либо никак не скажется, либо скажется в лучшую сторону. Ну и не забываю про кэш, конечно. Лежит, ждет своего часа и пополняется.🙂

Лето и семейные дела уже не позволяют выкатывать свои изречения часто - поэтому уж как могу. Очередной конец месяца и подведение итогов, напоследок пара мыслей. Двигаюсь к цели в 1 млн семимильными шагами, что не может не радовать. Цель уже выполнена на 70%. По портфелю 15% годовых имею и дивдоходность 2,4% - намеченное выполняю. Но с учетом инфляции ухожу в минус. Покупок мало, стараюсь выкупать просадки и дивгэпы. Получилось, что переключился на РФ рынок, так сложилось. Подкупил Новатэк, Ленэнерго-П, Детский мир и затарился PNK Rental. Кажется, что кругом все дорого - но это не так. Отдельные отрасли / компании, особенно добывающие, действительно дороги и их покупать не стоило бы, можно повременить. Все кругом ждут обвала, а его все нет) И непонятно когда будет. Может быть и такое, что все еще вырастет процентов на 30-40 и скорректируется к текущим уровням. Реально? Да вполне. Поэтому продолжаю покупать устойчивые, диверсифицированные и не сильно дорогие компании. В будущем увидим результат) Но немного кэша все-таки лежит на закуп в случае обвала😉 Как у вас дела? Покупаете или выжидаете?

Приветствую🖐🏻 Очередное «как прошел месяц» Портфель болтается около нуля. Отчасти - это ощутимые дивидендные гэпы в акциях РФ, а с другой стороны - укрепление рубля и, фактически, валютная переоценка в сторону убытка. Количество блудняков в портфеле сократилось - продал в безубыток FTC Solar. Оказался не готов к таким горкам, да и время нестабильное, хочется немного портфель укрепить дивидендными бумагами. Поэтому, деньги от продажи пошли на покупку Verizon. Набрал по нему планируемую долю полностью. Не радуют загребущие руки правительства РФ, которые лезут в мой карман через отъем денег у металлургов. Из-за этого, отчасти, не брал нефтянку, но и до стали добрались. На очереди видимо другие товарные отрасли. Печально все это. В остальном, как всегда - редко покупаю, подкапливаю кэш. Иногда трачу его на увеличение позиций, когда стоимость той или иной акции уходит ниже средней. План по портфелю идет с опережением уже в 5 лет и цель (1 млн. р.) выполнена уже более чем на 60%.🥳 По мере укрепления портфеля, в плане денежного потока с дивидендов, начинаю постепенно вводить в состав фонды. Сейчас их 3 - TSPX, VTBE и FXDM. Вариант, как мне кажется, максимально широкий и с минимальными перекрытиями состава фондов друг с другом. Этакая ставка на рост всей мировой экономики. Серия постов про долги далась, прямо скажем, нелегко. Все-равно не удалось достаточно раскрыть тему, но, надеюсь, пинок в нужном направлении кому-то дал. Если что-то интересует подобное в плане отчетности и мультипликаторов, то пишите, попробую что-то выдать. «Самый богатый человек в Вавилоне» прочел за вечер, прям взахлеб. Очень хорошее художественное произведение с элементами реальной жизни в плане обращения с деньгами. Ничего нового не узнал, но удовольствие получил. Прям рекомендую. В этот раз заказал книгу УК Арсагера «Заметки в инвестировании». Она есть в бесплатном электронном/аудио варианте, но я предпочитаю старую добрую бумагу🙂 Электронный вариант проглядел - и тоже очень сильно рекомендую к прочтению. Мне давно про нее говорили, дошел только сейчас. Есть еще много всего интересного и познавательного, но я не могу здесь этим с вами поделиться, к сожалению. Еще семья у меня увеличилась на одного человека в этом месяце - поэтому времени и сил на писанину будет значительно меньше. Вкладываемся в самую главную инвестицию в жизни😉 Всех благ. И да прибудет с нами сила ✊🏻😁 p.s. спасибо за благодарности🤝

Поговорим о долгах (с точки зрения компаний). Часть 3. Примеры Ничто не расскажет лучше о ситуациях с долгом, чем примеры. Приведу несколько вариантов. 1. Хороший случай, когда у компании нет долгов Monster beverage. Компания вообще не имеет долга и ее выручка растет более чем на 10% каждый год. При этом, высокая чистая маржа 30% и отсутствие выплаты дивидендов позволяют спокойно финансировать дальнейший рост и не проигрывать конкуренцию. Да и дополнительно могут откладывать еще и в кубышку. Такая картина, в основном, характерна для компаний из сферы IT, особенно небольших 2. Плохой случай, когда у компании нет долгов Check Point Software. Случай очень похож на п.1 практически по всем пунктам, но выручка растет менее чем на 5% в год. В то же время, конкуренты из сферы кибербезопасности растут на 10 и более процентов в год и отъедают растущий рынок. Дополнительно у компании на балансе более двух миллиардов денежных средств, которые она никуда не вкладывает. Мне нечасто попадаются подобные случаи, но они есть. 3. Нейтральный случай, когда у компании большой долг Next Era energy. Debt-to-EBITDA = 6.71, Debt-to-Equity = 1.41, покрытие платежей 1.9. Глядя на эти цифры можно сделать вывод, что долг у компании огромен и дается ей тяжеловато. Но! Такая картина характерна для коммунальной сферы (электричество, вода, мусор, телекомы - Verizon). У них очень большие капитальные затраты, которые требуют много денег. Компаниям приходится брать большой долг, чтобы более-менее развиваться. Специфика отрасли - жесткие контракты, долгосрочные контракты с потребителями и предсказуемый денежный поток, который позволяет ходить "на грани". В данном случае стоит обращать основное внимание на сохранность дивидендов, т.к. они пострадают в первую очередь. Еще такие компании часто грешат небольшой, но стабильной допэмиссией акций для привлечения дополнительных денег. Подобный случай ни хорош, ни плох. Просто нужно держать руку на пульсе. 4. Плохой случай, когда у компании большой долг AT&T, IBM, Xerox, General Electric. У этих компаний обычно выручка стоит на месте, падает, либо растет совсем немного (1-2%). При этом они платят и повышают дивиденды, часто из взятого долга. Таких называют "падшие ангелы" или кандидаты. Причин этому масса - куплены плохие активы, ошибка в управлении, проигрыш в конкуренции. Долг там уже настолько запредельный, что не обойтись без продажи активов, отмены дивидендов и реорганизации. AT&T из них самый свежий пример. Да, это телеком, но у него куча непрофильных, иногда убыточных, активов, которыми тяжело управлять. Плюс огромные дивиденды, которые не дают места для маневра. З.Ы. Зачем смотреть именно соотношение ЧИСТОГО долга? Очень частая картина - немаленький долг и куча денежных средств, которые полностью его перекрывают. Чистый долг как раз показывает соотношение за вычетом денежных средств - тогда картина более правдива. У тех же Apple и Amazon долг в целом немаленький, но за вычетом свободных денежных средств его практически нет. Кэш потратить легче, чем долг и его обычно берегут на случай удачных поглощений или вложений, а кредитные деньги пускают в развитие. БЛИЦ по долгам и некоторым секторам: - Повышенный долг вполне допустим, помимо указанных выше, в сферах ритейла (при активной фазе роста), управления недвижимостью REIT (всегда). В первой сфере низкая маржинальность и свободные средства просто неоткуда брать. Во второй - законодательно остаётся лишь 10% чистой прибыли на развитие, что очень мало для расширения «метража» недвижимости. Сюда ещё можно отнести фарму из-за дорогой разработки. - Классические долговые коэффициенты не применимы к банкам, т.к. там своя специфика и контроль достаточности капитала со стороны центральных банков. Продолжение ниже

Поговорим о долгах (с точки зрения компаний). Часть 2. Мультипликаторы В свое время напридумывали кучу мультипликаторов, которые помогают прикинуть величину долга относительно размера и результата деятельности. Штука хорошая, но не без изъянов и не без специфики. Это всего лишь инструмент, который при правильном применении позволит примерно понять долговую нагрузку предприятия. Любой инструмент можно применять неправильно, и при этом картина может кардинально измениться. Например, можно взять плоскогубцы и забить ими гвоздь. Возможно так сделать? Вполне, только это будет вопреки всем правилам и неудобно😁. Лучше подумать и взять бы молоток. Для себя выделил 4 показателя долговой нагрузки, которые использую: Чистый долг/EBITDA, Покрытие процентных платежей , динамика акционерного капитала, чистый долг/капитал. Именно в такой последовательности их и смотрю. Есть еще показатели ликвидности, коэффициент Альтмана, но я их не использую, ибо не вижу смысла. На замену показателям ликвидности идет коэффициент покрытия платежей. Да и добить ликвидность можно с помощью долгов и в данном случае общая нагрузка более показательна. А у Альтмана слишком много эмпирики (числовых коэффициентов, подобранных опытным путем), да и формул там несколько. Оставлю их умным людям. 1. Чистый долг/EBITDA. Этот товарищ покажет сколько лет компания будет работать чисто на выплату долга, наплевав при этом на износ и амортизацию. Максимально показательный и приближенный к результатам реальной деятельности компании. Больше 3 - плохо, меньше - хорошо. Но в обоих случаях не всегда😁 2. Операционная прибыль / процентные платежи (Interest coverage). Так называемая посильность долга. Т.е. какой запас денег у компании остается после выплаты платежей по кредитам и до уплаты налога. Другими словами, во сколько раз операционная прибыль компании покрывает платежи по кредитам. Больше 2 - хорошо. Меньше 1 - очень плохо. Меньше 2 - плохо, но до 1,5 вполне терпимо. Но тоже не всегда😁 3. Динамика акционерного капитала (Shareholders equity) Тут все просто. Если капитал растет, значит компания развивается быстрее, чем увеличивает свой долг. Если падает, значит долг растет быстрее, чем активы. Если отрицательный, то по идее плохо, но нужно разбираться почему. 4. Чистый долг / капитал (Net debt/Equity) Показывает с каким кредитным плечом к собственному капиталу компания ведет деятельность. Меньше 1 - хорошо. Больше 1 - плохо. И снова не всегда😁 У Interest coverage есть один недостаток - наличие «бумажных» статей в числителе, которые могут исказить картину. Как пример, переоценка активов. Из недавних реальных - переоценка компанией AT&T своего подразделения DirecTV. Фактически компания деньги и актив не потеряла, но получила бумажный убыток. Это, в свою очередь, влияет на операционную прибыль. Получилось, что на бумаге не хватило денег на покрытие платежей по кредитам, хотя фактически проблем не было. Это нужно держать в голове. В идеале, показатель бы рассчитывать от денежного потока, ибо он не содержит «бумажных» статей. FCF, например с некоторой корректировкой. У Net debt / equity тоже есть недостаток - он применим не ко всем, а только к реальным производствам. Для IT он не особо подходит, т.к. высчитать стоимость бренда, патентов и т.д. достаточно сложно. А вот какой-нибудь металлург или телеком вполне подойдёт. Резюме: - эти мультипликаторы нельзя интерпретировать одинаково для всех, т.к. нужно обращать внимание на их динамику и совокупность нескольких факторов. - сравнивать по указанным мультипликаторам можно только компании одной отрасли, находящиеся в одной стране. - большой долг - не всегда плохо, а отсутствие долга - не всегда хорошо. В следующий раз (если будет) попробую рассказать о специфике отраслей и разжевать чуть побольше. Главное логику понять. Возможных вариантов настолько много, что невозможно об этом рассказать за 1-2 публикации. Вопросы, пожелания, критику туда👇🏻

Поговорим о долгах (с точки зрения компаний). Придется разбить тему на несколько частей. Это часть 1. Естественно, стоит понимать что я самоучка и не имею профильного финансового образования, хоть в университете у нас и было несколько предметов по экономике. В том числе, экономика предприятия. Часто возникает дилемма о том, стоит ли брать компанию с высокой долговой нагрузкой, например, по мультипликатору Debt/Equity или Debt/EBITDA. Тема достаточно сложная, но ее все-таки легко понять, если провести параллели с обычной жизнью. Давайте попробуем распутать этот клубок с точки зрения обывателя. Что вообще такое долг? Это финансовый рычаг, с помощью которого можно позволить себе что-то большее в текущий момент времени, нежели на собственные деньги. Какие примеры из жизни? Например, кредит на машину, ипотека, кредит на телефон, в конце концов. Сюда же входит и кредитная карта, но с нюансами, маржинальная торговля. Не зря маржиналку называют плечами, ведь, с инженерной точки зрения, плечо - это и есть рычаг. Долг обычно разделяют на краткосрочный и долгосрочный. У первого срок погашения менее 1 года, у второго - более 1 года. Из примеров краткосрочного можно назвать потребкредит на какой-нибудь телевизор, взятый на 10 месяцев. Долгосрочного - ипотека, кредит на машину. Лучше, конечно, обходиться без него. Но мы живем не в идеальном мире и не в коммунизме, где все равны. Кто-то имеет бОльшие возможности, кто-то меньшие - кругом конкуренция. Очень часто ситуация складывается так, что без долгов конкурентов просто-напросто не обойти. С этим разобрались. Теперь идем дальше - качество долга. Долги бывают плохие и хорошие, это, думаю, всем понятно. Хорошим долгом можно назвать тот, который взят на приобретение какого-либо актива. Актив - это генератор прибыли и, в идеальном случае, он должен давать прибыль большую, чем платежи по взятому займу. Но может случиться и так, что приобретение актива оказалось неудачным - тогда долг плавно перетекает в плохой. Т.е. прибыль у вас не увеличилась, а должны стали больше. Из примеров хорошего долга - ипотека, взятая в период низких цен на недвижимость. Недвижимость при этом находится в хорошем районе и будет пользоваться спросом у арендаторов. А рентный доход полностью покроет платежи по кредиту, коммуналке и позволит откладывать на амортизацию (ремонт, содержание). Либо кредит на компьютер, который позволит вам зарабатывать намного больше с его помощью, чем сейчас и так далее. Ипотека может перейти в разряд плохого долга в случаях, когда предпочтения арендаторов резко изменятся, либо произойдет событие, которое сильно снизит рентный доход и не позволит гасить долг за счет него. Еще один пример плохого долга - это займ, взятый на приобретение пассива. Пассив - это пожиратель прибыли, требующий постоянных расходов, либо не приносящий дохода и лежащий мертвым грузом. Это может быть кредит на автомобиль для личных нужд. Особенно в ситуации, когда автомобиль стоит бОльшую часть времени на парковке. В таком случае он лишь пожирает деньги (каско, осаго, оплата парковки, запчасти, резина, ржавление, и т.д.) С этим вопросом тоже думаю разобрались. Осталось разобрать посильность долга. Все же слышали фразу «взял непосильный долг»? Думаю да. Возьмем условного Василия с зарплатой 20 тысяч рублей. Тут может быть множество ситуаций. Посильным считается долг, на который уходит не более 40-50% зарплаты. А за вычетом обязательных расходов на жизнь - не более 100% остатка, что логично. Непосильным становится долг, который начинает превышать 100% от денег, оставшихся с зарплаты за вычетом обязательных расходов на жизнь. В этом случае приходится либо снижать затраты на жизнедеятельность, либо брать новые долги. Думаю, вы знакомы с ситуациями, когда люди берут новые кредиты, чтобы погасить старые - вот до этого доводит непосильный долг. Здесь еще не приведен пример потери работы. Продолжение в комментариях👇🏻

Сегодня чуток подзабытый формат мини-обзора🙂 Microsoft $MSFT - берем и не паримся. 🤑 Стратегия - рост + дивиденды 🤑 Что конкретно по компании ✔️ Думаю, что никому не нужно рассказывать что это за компания и чем занимается. ✔️ Исторически растущая компания на протяжении десятков лет. Выручка и прибыль растут, лишь изредка и незначительно снижаясь. ✔️ Выручка распределена на 3 крупных равновесных сегмента, примерно по 33% на каждый. Сюда входят и софт, и облака, и игры, и сервисы, даже устройства есть. ✔️ Маржинальность и рентабельность капитала просто шкалят 35 и 45% соответственно. Gross вообще 68%. ✔️ Грамотное управление долгом и огромное количество кэша на счетах. ✔️ Практически никогда не является перекупленной. Немного дорогой - да, но не перекупленной. Естественно, если проецировать мультипликаторы на перспективы и темп роста. ✔️ R&D, т.е. затраты на исследования и разработки составляют 13% от выручки, или $20 млрд. К слову, это больше, чем весь бюджет РФ на образование. ✔️ Есть небольшой бонус в виде дивидендов, которым ну явно ничего не угрожает. ✔️ Подписная модель части бизнеса. Так называемая, SAAS-модель. ✔️ Высокий потенциал роста секторов игр и облачных услуг. ❌ Пиратство ❌ Свободное ПО, вроде Linux, Libre Office, Google Docs и т.д. ❌ Очень высокая конкуренция по каждому сегменту деятельности. Причем, от таких же гиганторов вроде Amazon Apple или Google. ❌ Риск налоговых, антимонопольных разбирательств. Риск принудительного дробления бизнеса. Репутационные риски. 🤑 Итог Компания, которая была в топе рынка по капитализации и 20 лет назад и остается там же сегодня. Однажды услышал фразу “Microsoft мог стать дивидендным аристократом, но выбрал путь развития”. Действительно, это так. Хотя и этот статус тоже не за горами🙂 Это одна из тех редких компаний, которую можно покупать всегда. Долго смотрел в сторону гиганторов из FAANGM и хотел кого-то прикупить. Остановился на Microsoft. Идеальным вариантом был бы Amazon, но он, к сожалению, не по карману.

Приветствую🖐🏻 Раз в месяц подбиваю результаты у себя в табличке и наверно сделаю это ежемесячной рубрикой в духе «как прошёл месяц». Май был однозначно веселым - было ожидание серьезной просадки по портфелю, ведь мог сработать принцип «Sell in may», плюс рубль с чего-то начал укрепляться в ожидании встречи Пу с Ба, соответственно, валютная переоценка работала в минус. Но, вопреки ожиданиям, месяц закрылся скромной бумажной прибылью в 1%🙂 Пока что, тьфу-тьфу, 2021 год идет без минусов. Как обычно, перетряхивал свой портфель в плане соотношения долей имеющихся компаний и добавления новых. Все не могу никак остановиться. В этом месяце швыряло знатно из стороны в сторону. Был близок к продаже D.R.Horton и Waste Management, но здравый смысл восторжествовал.😄 Слишком увлекся пополнением портфеля и преодолел половину цели, поставленной на 2030 год (об этом рассказывал ранее). Добавил блудняков вроде FTC Solar и Левенгук, каждого на 1% от портфеля. Первый увел меня в пикé на -40%, а по второму скоро получу скромные дивиденды🙂 Левенгук осталось докупить лот и все, добавлять/продавать не буду, пусть себе лежат как есть. Третий блудняк, Borussia Dortmund, порадовал отличным окончанием сезона - следил буквально за каждым матчем. Терзич и ребята красавчики. Но финансовое состояние клуба, к сожалению, пока не из лучших - ибо убытки продолжаются. Решил все-таки зайти в IT и приобрел Microsoft - глянул компанию, очень понравилась. Выручка идеально разделена на 3 сегмента, каждый по 33%🙂 Все в одном - и игры, и софт, и облака, и устройства. Да, дороговато, но тут прям долгосрок, так что не важно. Остальное пока без изменений. Коплю потихоньку кэш, иногда трачу на увеличение позиции вроде Vonovia, ЛСР или Abbott. К сожалению, упустил возможность покупки Deutsche post. Теперь уже поздно брать, загнали стоимость на Эверест. Останется в списке наблюдения. В планах начать подкупать Church & Dwight, но пока не открыл позицию. Компания однозначно неплохая - скучная, не хайповая, прям то, что нужно для медленного, но уверенного роста. Начал постепенно подкупать фонд на развивающиеся рынки VTBE - в планах довести долю до 5% от портфеля. Единственный фонд в портфеле. Взят на случаи, когда покупать особо нечего, да и в Китай, Корею, Бразилию, Тайвань, Индию и прочие страны позволяет немного залезть. В целом, неплохо месяц прошел, да и дивидендов хорошо насыпали. Чистая дивидендная доходность вышла: по ЛСР - 4,76% по ПИК - 10,08% по Сберу - 8,54% по Новатэк - 1,94% и так далее... на подходе Северсталь, Левенгук, Детский мир, МТС и некоторые иностранные дивиденды вроде Johnson&Johnson, но это уже в следующем месяце. А теперь вопрос😃 Можете назвать акцию в своем портфеле, которая была куплена первой и лежит до сих пор? У меня это Детский мир - лежит с 2019 года нетронутый, только докупаю🙂. Прикольно, однако. Ах да, забыл. Заказал книжку «Самый богатый человек в Вавилоне». Думаю, пользы уже не принесёт, но для общего развития можно. Всех благ. И да прибудет с нами сила ✊🏻😁

Как прикинуть способность компании рассчитаться с долгами по облигациям, если вам лень глубоко лезть в отчетность. Сразу отмечу, что это исключительно мой дилетантский подход. И не нужно брать его за основу анализа облигаций. Рассмотрю на примере Флай Плэннинг. Это региональный застройщик в Челябинской области. Вроде бы у них 4 выпуска на текущий момент. $RU000A1003E6 $RU000A100K64 $RU000A101178 $RU000A102KR3 Не исключаю, что образованные в экономическом плане люди могут закидать меня помидорами, но что поделать - кидайте😁 И так, нужно посмотреть 6 статей отчетности и прикинуть всего лишь 2 расчетных показателя. Для этого обязательно нужно смотреть отчетность по МСФО, т.к. застройщики любят делить себя на кучу дочек, а РСБУ этого не показывает. Берем МСФО за 2020 год и смотрим: 1. Операционную прибыль (результаты операционной деятельности): 348 027 тыс. 2. Финансовые расходы: 239 609 тыс. 3. Денежные средства и эквиваленты: 395 272 тыс. 4. Нераспределенная прибыль: 804 473 тыс. 5. Дебиторская задолженность: 1 284 924 тыс. 6. Объем облигационного займа: 1 299 546 тыс. Теперь считаем: 1. Покрытие уплаты процентов по займам операционной прибылью: Операционная прибыль / финансовые расходы. 348 027 / 239 609 = 1,45. Уплата процентов покрывается операционной прибылью на 145%. Если ниже 100%, то беда - смотрите что-то другое без раздумий. В данном случае проблем пока нет, но на тоненького, т.к. в 2019 году было 211% - набрали еще долгов. 2. Хватит ли вообще денег на погашение. Берем все деньги, которые компания может вынуть сразу и постепенно, и делим на объем долга. Показатель грубый, но уж если он хорош, то можно брать облигации😁 Назову его коэффициент Freewana🤣 Не знаю, может есть подобный уже - пофиг. ( Денежные средства + нераспределенная прибыль + дебиторская задолженность) / объем облигационного займа. ( 395 272 + 804 473 + 1 284 924 ) / 1 299 546 = 1,91. Т.е. компания может спокойно погасить свой долг почти 2 раза, если поскребет по сусекам. Дебиторку она может получить не сразу - это нужно держать в уме, но если до дефолта вдруг дойдет, то выбьют относительно быстро.

Итак, умно-разумный пост о ДМ $DSKY Сначала история: Эти акции у меня давно, 3% в портфеле. И это единственный из ритейлеров, потому как компания достаточно растущая, с хорошими перспективами и высокими дивидендами. Да и рентабельность выше всяких похвал. Но! Баланс у нее немного спорный и запутанный. Кто на меня подписан давно - то поймет в чем дело. Для тех, кто присоединился недавно - проблема в отрицательном акционерном капитале. Простыми словами, акционерный капитал - это разница между активами и обязательствами. Самый идеальный случай - это его рост, самый плохой - уход в отрицательные значения. Первый случай говорит о том, что компания развивается быстрее, чем растет ее долг. Второй - о том, что компания очень сильно закредитована. Там, как всегда, есть исключения и нужно рассматривать каждый случай отдельно. Детский мир (далее ДМ) - как раз такое исключение. Поскольку я далеко не бухгалтер и не обладаю финансовым образованием, понять причину ухода капитала в минус я не мог долгое время, пока не задал вопрос "в лоб" финансовому директору ДМ. Она более-менее понятно объяснила и дала направление где смотреть. Получив ответ, я успокоился и забросил этот вопрос на некоторое время. Но вот недавно решил все-таки закрыть его окончательно. Ответ CFO кратко звучит так: "Разница в способе учета бонусов от поставщиков (ретро бонусов) в РСБУ и МСФО. В РСБУ признаются в момент получения от поставщика. В МСФО частично признается сразу и частично ведет к уменьшению товарных запасов. По РСБУ чистая прибыль выше, чем по МСФО." Теперь включаем Шерлока и пытаемся распутать этот клубок насколько позволит понимание циферок. 1. Сразу отметаем высокую закредитованность компании, т.к. долг/EBITDA находится в районе 1,1 - а это намного ниже критических 3. Платежи по кредитам покрываются операционной прибылью на 323% - напрягаться нужно где-то в районе 200-150%. Т.е. долги даже можно и нарастить раза в 2, но ДМ не хочет рисковать устойчивостью бизнеса - и это похвально. 2. По идее, в подавляющем большинстве случаев прибыль по РСБУ ниже, чем по МСФО, т.к. не включает результат деятельности дочерних предприятий, а у ДМ они есть. Но прибыль у ДМ по РСБУ выше, чем по МСФО. Что за...? Наверно дочерние компании убыточны? Нет, т.к. выручка тоже выше и дочки прибыльны. Получается, что как раз ретро бонусы и повлияли на отчетность, плюс, еще некоторые неведомые статьи внесли коррективы, не будем о них. Но откуда растущий непокрытый убыток то в МСФО? Все дело в дивидендах. 3. Дивидендная политика компании предусматривает выплату не менее 50% по МСФО и не более 100% по РСБУ. По-факту АФК Система, еще будучи мажоритарием, доила ДМ как только могла и выплаты были в размере 100% РСБУ. И раз выплачивают всю прибыль по РСБУ в виде дивидендов, то по МСФО получается непокрытый убыток, который увеличивается из года в год как снежный ком (это одна из составляющих акционерного капитала) - отсюда и падение акционерного капитала по МСФО. В РСБУ он, как раз, прекрасно растет и составляет 6,8 млрд на конец 2020, в отличие от -2,6 млрд по МСФО. Как-то так. Как можно решить этот вопрос? Перейти к выплате дивидендов от МСФО и тогда падение акционерного капитала прекратится в случае выплаты 100% ЧП, а при снижении до 50% - вообще начнет расти. Но в таком случае акции рухнут и ДМ понимает, что знающие люди докопаются до истины и не будут обращать внимание на отрицательный капитал. А вот хомякам только дивиденды подавай высокие с ростом циферок на экране и они не переживут падения дивидендов. Да и вообще, они не в курсе что такое акционерный капитал и нафига он. Дак зачем тогда портить себе репутацию таким ходом, если на бизнес это никак не влияет? Но, совсем недавно ушли предыдущий состав совета директоров и «выбрали» новый, пока непредсказуемый. Продолжат они добрую традицию АФК или нет - вопрос на сегодняшний день открытый. Но пока бизнес отличный и буду докупать при любом удобном случае. Естественно, без фанатизма. Критика приветствуется

Пару слов об AT&T Не буду строить из себя аналитика и распишу все по-простому. В декабре 2020 у меня был пост по поводу этой компании tinkoff.ru/invest/social/profile/Freewan/2e4185d3-9b7c-46fc-8cd6-34b917e9b5b5?utm_source=share На тот момент вроде все было неплохо. Т.е. летом компанию возглавил Стэнки, провозгласил стратегию развития HBOmax и клялся в том, что дивиденды нерушимы - оттого такие выводы были. Но, потом компания еще сильнее нарастила долг ради частот 5G, обесценила DirecTV и напоследок объявила о спинофф и снижении дивидендов - все это за полгода. Выделить на бумагу 10%, конечно, было неразумно - поэтому целевая доля снизилась до 5%, плюс началось приобретение Verizon для страховки. После последних новостей не стал дергаться, изучил то, что есть на текущий момент, посмотрел видеоконференцию со Стэнки, но так и не смог принять решение по поводу бумаг. Я осознавал, что компания может снизить дивиденды, но не думал, что это будет так скоро. Просто недооценил решимость руководства. Акции покупались под высокие дивиденды и перспективы Warner, но ни того, ни другого в составе AT&T не остается😀 По имеющейся на текущий момент информации. Теперь возникает закономерный вопрос: «А зачем держать AT&T и ждать акций Warner+Discovery, если можно купить Verizon и, например, Netflix (Disney)???» Не смог для себя ответить на этот вопрос и решил оставить бумаги нетронутыми с понижением целевой доли в портфеле до 2-2,5%. По мере приближения к сделке будет более ясная картина происходящего и, может быть, будет принято окончательное решение. Вообще, ситуация с $T немного выбила меня из состояния равновесия и заставила пересмотреть видение своего портфеля.

Не так давно размер моего портфеля перешагнул 500тыс. рублей. Учитывая, что на осень 2019 он был 0 рублей. Все бы ничего, но согласно стратегии, эта цифра должна была появиться примерно к 2025 году. А цель к 2030 - 1 млн. рублей. Сей момент навёл меня на волну размышлений с оглядкой на прошлое, результатом которых стали некие выводы. Отсюда могу сформировать несколько изречений, которые (вдруг) смогут кого-то мотивировать, либо демотивировать. 1. Менять цель по пути не имеет смысла, ибо этот капитал нужно ещё суметь сохранить к обозначенной дате. Оптимизм, конечно, это хорошо, но иногда он может расходиться с реальностью. 2. Ставить себе грандиозную, непосильную цель тоже не имеет смысла, лучше простую и выполнимую. Она не ограничивает по верхней границе, но и не даст повода для расстройства, т.к. выполнить ее легко. А отсутствие расстройств сохраняет нервную систему. 3. Эмоции и спешка - ваши главные враги. Спотыкаюсь на этом до сих пор. Эмоции, конечно, стабилизировались, но вот со спешкой большие проблемы. 4. Время - ваш лучший друг, при условии, что есть понимание цели, ради которой куплен тот или иной актив. 5. Всегда должны быть свободные денежные средства, на которые можно будет докупить актив на привлекательном уровне. Пусть даже 5-10% от портфеля, но они должны быть. Привлекательный уровень обязательно будет и, как назло, в самый неподходящий момент. 6. Я считал, что достиг совершенства в оптимизации расходов, но немного ошибся. Всегда есть что порезать без снижения комфорта и качества жизни. Стоит только посмотреть на вещи немного под другим углом и пофилософствовать. 7. Доход можно увеличить всегда, даже в кризис. Мы живем в уникальное время, когда огромный вал информации для обучения доступен бесплатно и можно кардинально изменить свою жизнь. Стоит только захотеть. 8. Берегите здоровье, серьезно. Иногда из-за этого также стоит кардинально поменять жизнь. 9. Ошибки, убытки - это нормально и их не избежать. Главное уметь признавать их. Я сделал ошибку, которая принесла мне 10% убытка за день. Если бы не признал - потерял бы намного больше. 10. Постоянно пересматривать портфель - это нормально, но нужно делать это без фанатизма и спешки. Это один из признаков вашего эволюционирования в инвестициях. В споре рождается истина, а в данном случае спор идёт с самим собой. 11. Если жаждете купить какой-то блудняк, то купите, но на очень малый процент портфеля. 12. Жалеть об упущенной выгоде глупо, т.к. самобичевание до добра не доведёт и доходности не прибавит. Но определенные выводы на будущее из этого можно извлечь. Кажется, что все очевидно, но это не так. И грабли, которые множество раз били по моей физиономии, этому подтверждение.😅 Резюме. Я себе поставил простую цель в начале 2020 года, которой придерживаюсь до сих пор. Кто не видел - написана в профиле/описании как «стратегия». Выполняю ее с опережением - и это повод лишний раз улыбнуться. Погружение в инвестиционную среду повлияло на жизнь и, в какой-то степени, даже заставило поднять задницу с дивана😁 Произошёл разворот на 180, когда вроде всего хватает и жизнь комфортна, запросов особых нет. Но тут раз и узнаёшь, что можешь владеть кучей предприятий, которые будут делиться с тобой прибылью. Точнее, знал об этом, но недооценивал мощь. Узнаёшь, что пассивный доход вполне реален, просто не сразу, а со временем. И что сделать это сегодня просто. Раньше воротил нос от работы, которую мог делать без ущерба отдыху и семейной жизни, хотя очень просили. Теперь начал соглашаться и это обеспечило почти половину пополнений. Не могу объяснить тот факт, что никак не натыкался на сферу инвестиций, т.к. постоянно искал что-то подобное. А оно, оказывается, было под боком, в паре кликов. Жаль, что не могу поговорить об этом с человеком, который в своё время заочно затащил меня за уши в эту сферу и без спроса сделал акционером одного из предприятий. С этого то все и началось, и выросло вот в такое…

$BVB@DE Поздравляю всех причастных😊 Парочка миллионов плюсом к выручке.