📌 Кто из банков зарабатывает на росте ключевой ставки❓ До июня 2023 года продолжительное время ключевая ставка ЦБ составляла 7,5%. Уже с июля прошлого года ЦБ начал повышать ключевую ставку до 16%, повешение было постепенным и растянулось до декабря 2023 года. На слайде показано как банки нарастили свои чистые процентные доходы в период повышения ключевой ставки. Процентные доходы показаны в разрезе первое полугодие ко второму полугодию 2023 года… Рост процентных доходов в разрезе полугодия: 👉 TCSG на 30% 👉 BSPB на 30,9% 👉 CBOM на 19,8% 👉 SVCB на 7,7% 👉 VTBR на 6,9% 👉 SBER на 21% ❗ От повышения ключевой ставки ЦБ значительно выигрывает всего несколько банков Т-Банк и БСПБ, ну и не плохой рост процентных доходов показывает Сбербанк. Поэтому повышение ключевой ставки даже на 2% положительно скажется на росте процентных доходов банков бенефициаров и чистой прибыли в целом. Конечно есть временной разрыв между повышением ключевой ставки и ростом процентных доходов банков и это нужно учитывать, поэтому по выходу отчётов МСФО теперь уже за первое полугодие 2024 года картина будет яснее. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #банк

📌 Справедлива ли оценка Сбербанка❓ Сейчас безрисковые доходности следующие: 👉 Короткие депозиты 16-17% 👉 Облигации с плавающем купоном 18-18,5% Вот если подходить с точки зрения бизнеса, справедливо ли что, например, Сбербанк SBER с рентабельностью ROE 22% оценивается ниже своего же капитала ❓ При текущих котировках, капитал Сбербанка SBERP оценивается в P/B=0,9… Размышления какие могут быть… Конечно же есть ещё и премия за риск, но тем не менее оценивать, например, ОДИН РУБЛЬ за ДЕВЯНОСТО КОПЕЕК как сейчас оценивается Сбербанк – это значит рынок дает дисконт как минимум ДЕСЯТЬ КОПЕЕК, так как у банка рентабельность ROE выше чем безрисковая ставка доходности. Если по учебнику… Инвестируя в бизнес у которого рентабельность ROE выше безрисковой ставки, такой бизнес принесёт более высокую доходность на один инвестированный рубль. Значит, бизнес с рентабельностью ROE выше безрисковой ставки, должен оцениваться выше. То есть ОДИН РУБЛЬ должен уже стоить, например, ОДИН РУБЛЬ и ДЕСЯТЬ КОПЕЕК. ❗Но всё это ☝️ с точки зрения бизнеса, рынок же в свою очередь более иррационален и волатилен… #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #сбер РобинГуд

📌 ЭсЭфАй результаты полугодия, всё ожидаемо… 1️⃣ Результаты первого полугодия 2024 года: Выручка 25,2 млрд рублей Чистая прибыль 18,1 млрд рублей Вот если сравнивать чистую прибыль в поквартальном разрезе, то 15 млрд было заработано в первом квартале, и мы все помним откуда прибыль — это разовый источник. Реальная прибыль за второй квартал 3,1 млрд. ⚠️ Прибыль в третьем и четвертом квартале будем смотреть по факту, так как дивиденд внутри Группы SFIN распределяется не равномерно. Плюс денежная позиция на отчётный период составила 16,3 млрд рублей и как ядро группы распорядится этой ликвидностью пока ясности нет, может в депозит под ставку 16% или во флоатеры под купон 18% - это бы конечно сгенерировало дополнительный доход. 2️⃣ Теперь о главном, о дивидендах… Напомню, дивидендная политика ЭсЭфАй предполагает распределение 75% чистой прибыли от минимального показателя: - Либо от размера чистой прибыли по РСБУ - Либо от размера свободного денежного потока Свободный денежный поток – ждем МСФО. Но вот если отталкиваться от чистой прибыли, то РСБУ уже у нас есть. Итак, прибыль 18,1 млрд рублей. Количество обыкновенных акций в уставном капитале компании 50 237 005 штук после погашения. ❗ Если отталкиваться от чистой прибыли, то компания пока заработала 270 рублей дивиденда на одну акцию. Совсем неплохо 👍 но повторюсь ждем так же МСФО. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест