Анализ финансовых показателей Башнефти: рост активов и дивидендная политика

Войти

📌 Башнефть… За 13 лет балансовый отчёт Башнефти по стандартам МСФО претерпел существенные изменения, по активам Башкирская нефтяная компания выросла в два с половиной раза, капитал увеличился в четыре раза, а обязательства плюс минус на том же уровне. Капитализация при всём этом на том же уровне, если мы говорим о привилегированных акциях… Если смотреть в Стоимость Чистых Активов по данным РСБУ: в 2013 году СЧА 155,6 млрд руб в 2024 году СЧА 695,8 млрд руб Инвесторы и спекулянты Башнефть оценивают явно не по чистым активам… -------------------------------------------------- На рынке акции Башнефти оцениваются по его денежному потоку, который он приносит своим акционерам. 💰 Дивидендная политика предполагает 25% чистой прибыли по МСФО, если мультипликатор netdebt/EBITDA не превышает 2. Отчёты у Башнефти мало информативные вычленяем всё по частям, значит грубо доналоговая прибыль плюс амортизация: Итого 137,1 + 51,4 = 188 млрд руб Выходит, EBITDA в районе 188 млрд руб это более чем хватает, чтобы поддерживать уровень netdebt/EBITDA не более двух. А вот с чистой прибылью не всё так хорошо, прибыль на акцию 616 рублей, отсюда 25% вот и получился уровень дивиденда за 2024 год…. Выходит, дивидендная доходность 12% на привилегированную акцию. ❗Стоить заметить, что уровень дивидендов Башнефть платит и по привилегированным, и по обыкновенным акциям одинаково. Но с учетом более высокой цены обыкновенных акций, обычка не интересна. -------------------------------------------------- Пару слов про дебиторку… Мы все знаем, что Башнефть так же продолжает безвозмездно фондировать свою материнскую компанию Роснефть через дебиторку. Сейчас в дебиторке Башнефти, в более ликвидной её части, зашито порядка 2713 рублей на одну акцию. Не большая интрига остаётся, когда-то же решат вопрос с дебиторкой, может вернут в компанию, а может спишут в ноль😁 P.S. Кстати похожая ситуация с дебиторкой и в другой подконтрольной Роснефти компанией, торгующейся на Московской бирже – Саратовским НПЗ

📌 Не большой тезис про Башнефть… Хочу вернуться к теме дивидендов, в общем мониторил бюджет Республики Башкортостан... 🔖 Так вот в новом проекте закона, принятом от декабря 2024 года предполагается поступление в бюджет в текущем году до 14,5 млрд рублей доходов в виде прибыли, приходящейся на доли в уставных капиталах обществ, или дивидендов по акциям, принадлежащим субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям. 💰 Дивидендная политика BANE подразумевает не менее 25% от чистой прибыли, значит, Башнефть с учетом заработанной прибыли в 2024 году может заплатить примерно 146 рублей дивиденда на одну акцию. Республика Башкортостан имеет 25% присутствия в уставном капитале нефтяной компании, выходит Республика получит чуть более 6,5 млрд рублей в свой бюджет в виде дивидендов от Башнефти. Где ещё возьмут 8 млрд руб❓ У Республики Башкортостан не так и много крупных активов, например, БСК или УМПО или ТЗА итд не принадлежат республике, да и главное они не сравнятся по выручке с нефтяной компанией. И если исходить из потребностей бюджета и того, что Башнефть это основной дивидендный донор республики, значит республике нужно повышать дивидендную норму выплаты в Башнефти. Норму выплаты в компании нужно увеличить как минимум в двое для исполнения требований бюджета на текущий год. Достаточно просто заплатить 50% от чистой прибыли компании, тем более дивидендная политика позволяет увеличить норму выплат. Даже в дебиторку залазить не придётся. Напомню, в дебиторке Башнефти сидит 460 млрд руб или 115 млрд руб, принадлежащие Республике Башкортостан (25% уставного капитала). Так сказать, безвозмездное фондирование для ROSN ❗ Итак, реально ли, что Башнефть заплатит 50% от чистой прибыли или 292 рубля на акцию. В прошлом году решение по дивидендам объявили 27 мая, а в 2023 году решение объявили 18 мая. Так что скоро узнаем, месяца полтора… ------------------------------------------ 📈 На недельном графике BANEP после сильно снижения образовалась классическая фигура разворота “голова и плечи”. Адепты технического анализа скажут о начале разворота тренда, возможно так и есть. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #акции #инвестиции #обзор #мнение #дивиденд