💣 Облигации в 2025 году. А нужно ли оно вам, или лучше депозит? Что делать с рынком после "провала" 2024? В общей сложности эмитенты разместили объем бондов почти на 7 трлн рублей. В декабре также побили рекорд и привлекли 1,8 трлн Связано это, конечно, со страхом повышения ключевой ставки в декабре. Также примечательно, что этот объём почти вдвое больше, чем в 2021 году, когда мы могли торговать не только на российском, но и на международном рынке 🌀 Наследие 2024 года: что случилось тогда, на что отразится сейчас? •Новый стандарт доходности — почти дефолт. Если бы мне кто-нибудь сказал в 2021 году, что доходность под 30% не ВДО, а облигация стабильной компании с хорошей репутацией, я бы сильно удивился. Сегодня такие показатели показывают большинство эмитентов с высоким рейтингом. Как говорится, занимаем под 30%, но инфляция 12%.. Честно, не рисуем, просто так нужно) •Банки, гонимые нормативами. Новый норматив — новый геморрой. Распродажа корпоративных облигаций банками стала следствием ужесточения нормативов. Если коротко: банки спасают свои рейтинги, выбрасывая корпбоны на рынок. ОФЗ — теперь их новая игрушка. •Низкий рейтинг больше не интересен. Институциональные инвесторы избавляются от "мусорных" облигаций. Всегда бонды с низким рейтингом ассоциировались с повышенной доходностью и, соответственно, с риском дефолта. Сейчас они просто неинтересны. Зачем брать "мусор", когда, казалось бы, стабильные компании также задирают доходность? Теперь главное — им не дефолтнутся.. 🇷🇺 ОФЗ: всё так плохо, что даже депозиты лучше? Посмотрите на госбумаги. Доходность в 18% кажется нормальной.. ну или казалась когда-то После сохранения ставки в декабре прошлого года мнение рынка изменилось. Большинство инвесторов начали закладывать на 2025 год смягчение денежно-кредитной политики. Как это повлияло? Очевидная потеря интереса к когда-то любимому безопасному инструменту. Вклады в банках с аналогичной доходностью начинают их обходить. ⚠️ Также важная проблема ОФЗ — рабочая альтернатива с хорошей доходностью. И это – замещающие и юаневые бонды. По мнению большинства аналитиков, они являются хоть какой-то защитой от нестабильности + дают отличную доходность Тут всё просто: исключена блокировка активов; защита от падения рубля; при снижении ключевой ставки — пойдут намного выше. 💼 Корпоративные бонды: горький привкус выгоды Несмотря на все проблемы и риски, корпоративные облигации остаются достаточно популярными в последнее время ❗ Конечно, единственный интерес – повышенная доходность! Тут есть два варианта: •🧩 A-рейтинг и короткая дюрация (до 2 лет): доходность 23–30%. Неплохо для тех, кто хочет минимизировать риски, но помните: никто не застрахован от сюрпризов. •🧩 B-рейтинг и билет в казино: доходность 30–40%. Повышенный риск = повышенная доходность. Главное, чтобы следующий квартал пережили)) В общем и целом, просто припарковать деньги здесь не получится. 🤔 В 2025 году жду смягчения ДКП, поэтому сильно на ОФЗ не ставлю, но несколько достойных в портфеле, конечно, есть. 👍 – если немного было полезно ________ MOEX Подпишись, чтобы не упустить ничего интересного! fondflow #пульс #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #облигации

🍎X5 Group ( FIVE@GS ) — наконец-то открытие торгов! Ждут ли его на рынке и какие перспективы ждут компанию после редомициляции? 9 января, после длительного периода ожидания, акции X5 Group вновь выйдут на торги. Многие инвесторы и аналитики достаточно положительно высказываются насчёт компании. Но, как обычно, люди разделились во мнениях. Одни ждут существенно ниже, другие собираются покупать сразу после выхода. Давайте смотреть! Для начала: с какими результатами компания возвращается на рынок? •Выручка: 2,83 трлн рублей (+25% г/г). •EBITDA: 198,87 млрд рублей (+22,7% г/г). •Чистый долг: 197,14 млрд рублей (+3,5% с начала года). •Чистый долг/EBITDA: 0,78 (0,89 в начале года). •Чистая прибыль: 94,68 млрд рублей (+33,4% г/г). Тут сразу видим почти "идеальный" комплект хорошей компании: выручка растёт, магазины показывают хорошие результаты, рентабельность стабильна, чистый долг терпимый, а относительно других компаний и обстановки в стране — приятный 👣 Навес продавцов — главная проблема найдена Тут достаточно всё очевидно. Основная проблема, которая возникнет в момент открытия торгов, — навес продавцов. Почему❓ Компания остановила торги на бирже в апреле 2024 года, с тех пор рынок упал на 20%, если считать с оптимизмом "декабрьской авантюры" Центробанка Теперь инвесторы (преимущественно физики), купившие акции на пике роста, хотят вернуть свои кровные, и первое, что они сделают, — начнут массово избавляться от бумаг ⚠️ Это, в свою очередь, создаст МЕГАбольшой навес предложения, который долгое время будет сдерживать котировки. Переживать смысла большого не вижу. Если вспомнить переезд Т-Банка, было практически всё то же самое: хорошие результаты, неопределённость, проблемы с дивидендами и опасения, что компании придётся трудно в ближайшее время. Итог? Всё было нормально. 🍏 Дивиденды: деньги накопили, надо делиться Новости по поводу дивидендов в основном позитивные. У компании есть деньги, и многие рассчитывают на хорошие выплаты. Однако, думаю, что будут ниже ожиданий большинства Руководство компании будет тянуть время, оттягивая выплату дивидендов, ожидая открытия торгов и первых результатов. Ориентир в 300-450 рублей на акцию — лишь ориентир. Не стоит ждать, что компания будет применять тактику "больших дивидендов без существенных перспектив", как это делают МТС и HHRU. 🤔 В общем и целом, компания мне нравится. Как поведёт себя рынок после возвращения X5 на биржу — вопрос интересный. Волатильность, неопределённость, незакрытые "стопы" и т. д. Брать сразу после открытия торгов, как по мне неоправданно рискованный шаг. Как думаете, как скоро акции X5 Group восстановятся после возможного падения? 👍 – если немного было полезно ________ Подпишись, чтобы не упустить ничего интересного! fondflow #пульс #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #five

🏗 Дефолт под 21%: Как выживают девелоперы в начале 2025 года? Кто адаптировался, а главное как? Конец 2024 года запомнился для всех нас "позитивным" решением ЦБ о сохранении ставки. В свою очередь, это положительно отразилось на всем российском фондовом рынке. ❗Главными бенефициарами роста выступили — девелоперы! С одной стороны, многим непонятен такой рост, так как, по сути, ничего не изменилось. Но с другой стороны, все ожидали повышения до 23%, тем самым оказывая давление на рынок недвижимости. 🏚️ Тень 2024: почему массовый рынок умер? Если вспомнить все события 2024 года, становится очевидно, что это явно не был удачный год для покупки квартиры. Причины: 1. Отмена льготной ипотеки. Субсидированные ставки раздували спрос, искусственно удерживая продажи на высоком уровне. После их отмены продажи новостроек упали: в третьем квартале заключено 114 тыс. ДДУ — на 20-25% меньше, чем в среднем за полгода. 2. Ставка убила ипотеку. Никто не захотел брать ипотеку под 30-40%, это сюр. Также известно, что на конец 2024 года доля ипотечных сделок упала с 80% до 70%. 3. Стагнация доходов населения. Спрос на жильё больше не поддерживался ростом доходов. Народ предпочитал копить (под подушкой) или держать деньги на депозитах. ⚠️ Особенно тяжело приходилось таким компаниям, как ПИК ( PIKK ) и "Самолёт" ( SMLT ), которые делали ставку на массовый сегмент. Именно здесь была сосредоточена вся льготная ипотека. После отмены, стало очевидно, что бизнесу сильно сложно справляться без госдотаций. Ещё раз доказывает, что массовый сегмент ≠ стабильность в период таких ставок. Однако девелоперы премиального сегмента, такие как MR Group и "Эталон" ( ETLN ), смогли пережить кризис намного-намного легче. Тут, очевидно. Дело, конечно, в потребителях, а точнее в уровне их благосостояния. Там люди не привыкли считать, сколько им останется денег на еду после выплаты всех кредитов. 🗿 Адаптация в 2025: старая-новая тактика Задача: увеличить объем продаж, диверсифицировать деятельность, найти новых клиентов и в конечном счёте увеличить выручку. Как это можно сделать в густонаселённых регионах (Москва, Питер)❓ Сейчас, практически никак. Поэтому застройщики придумали "новый" подход. Они массово начали заполнять регионы, где конкуренция немного слабее, а условия работы мягче, + легче договариваться с властями о субсидиях. Это особенно заметно на примере комплексного развития территорий (КРТ): • По данным Дом.РФ, объём строительства по проектам КРТ вырос втрое с начала 2024 года, превысив 4 млн кв. м. • Также, по данным Министерства строительства в 2025 году для проекта "Инфраструктура для жизни" (обновления жилищного фонда, аварийного жилья) будет выделено 330 млрд рублей на такие регионы. ❗Но стоит отметить, что они выбрали все тот же подход, в основном делая ставку на массовые проекты. Льготной ипотеки нет, но да здравствует семейная ипотека! Теперь главное, чтобы и её не отменили. 🤔 Как и отмечал ранее: сохранение ставки на уровне 21 % — ничего не решает. Кредитование уменьшается, ипотеку берут меньше, выручка у девелоперов сокращается. Адаптация это хорошо, но сильно ли это поможет? Я думаю, не очень. ▪️Не является индивидуальной рекомендацией ___________________ 👍 – если немного было полезно Подпишись, чтобы не упустить ничего интересного! fondflow #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #акции #недвижимость