ЦБ: «Чрезмерная уверенность домохозяйств в стабильности своих финансов – это фактор риска»
Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин представил итоги очередного всероссийского обследования домохозяйств по потребительским финансам.
Полученные опросные данные имеют особенности, которые делают подобные обследования уникальными, подчеркнул Заботкин. Во-первых, объектом изучения являются именно домохозяйства, а не конкретные индивиды. Суть в том, что многие решения в экономики – о потреблении или спросе на кредит – зачастую принимаются на уровне домохозяйств, а не отдельных граждан.
Во-вторых, обследование имеет так называемый лонгитюдный характер. Это означает, что наблюдение проводится преимущественно за одними и теми же домохозяйствами в разных волнах опроса. Замеряя изменения у одних и тех же домохозяйств, исследователи получают дополнительные преимущества в части того круга вопросов, которые можно изучать на основе полученных данных.
В-третьих, фокус делается на финансовой и экономической стороне жизни домохозяйств, что наиболее релевантно с точки зрения исследовательской повестки ЦБ.
Всероссийское обследование домохозяйств по потребительским финансам проводится с 2013 года с интервалом в два года: предыдущий раунд прошел в 2022 году. В 2024 году опрос проводился преимущественно с марта по октябрь в 38 населенных пунктах, при этом 99% опросов было проведено в мае-июле. В 2024 году было опрошено 6079 домохозяйств, включая 11835 респондентов.
Результаты опроса
Опрошенные домохозяйства были разделены на 10 равных децильных групп подушевого денежного дохода. Судя по результатам распределения респондентов по доходным группам в 2024 году, денежный доход на человека в месяц в среднем составил 33,8 тысяч рублей по сравнению с 27,9 тысяч рублей в 2022 году. Домохозяйства с высокими доходами также присутствуют в выборке, но их доля невелика. По словам Алексея Заботкина, наиболее обеспеченные группы обычно недостаточно представлены в подобных опросах, поскольку их сложнее привлечь к участию.
Результаты опроса также показали, что номинальные доходы на человека выросли во всех доходных группах. С 2022 года по 2024 год медиана денежного дохода домохозяйств на человека в месяц у респондентов с самым низким доходом выросла с 9 тысяч до 12 тысяч рублей, а у наиболее обеспеченных домохозяйств – с 58 тысяч до 74 тысяч рублей.
Реальные доходы (то есть доходы с поправкой на инфляцию) на человека за такой же период времени увеличились у 65% домохозяйств, при этом у пятой части опрошенных домохозяйств доходы выросли более чем на 50%. Одновременно с этим часть населения – примерно четвертая часть домохозяйств – отметила снижение реальных доходов на 10% и ниже.
«Неоднородность динамики реальных доходов населения является отражением структурных сдвигов в экономике. Есть отрасли и направления деятельности, где доходы выросли гораздо более существенно, чем в ряде других направлений. Там, где доходы не росли, в реальном выражении они снижались», – прокомментировал ситуацию Алексей Заботкин.
При этом нельзя исключать факт того, что определенное число домохозяйств – их точное количество неизвестно – получило значительные разовые доходы за последние два года, подчеркнул эксперт. В связи с тем, что такие домохозяйства присутствуют, регулятором были приняты решения по уточнению надбавок за риск по потребительскому кредитованию.
«Наше основное опасение состоит в том, что те домашние хозяйства, которые испытывали очень бурный рост своих реальных доходов в последние два-три года, могут иметь склонность экстраполировать этот же темп роста доходов и на будущее. Это может приводить к их решениям об избыточном объеме кредитования», – сообщил Заботкин.
Во всех децильных доходных группах, кроме группы наиболее обеспеченных домохозяйств, за два года медианные показатели расходов в реальном выражении выросли меньше, чем показатели доходов. При этом рост расходов в реальном выражении за два года был существенным во всех группах – от 10% до 22%, в зависимости от доходной группы.
Интересно то, что наибольшие темпы роста расходов в реальном выражении между двумя волнами опроса продемонстрировали наименее обеспеченные домохозяйства. Результаты показывают, что домохозяйства, у которых реальный доход на человека увеличился на 50% и более за два года демонстрируют наибольший рост расходов на товары длительного пользования в реальном выражении. Прирост составил 57%.
Результаты опроса показывают, что сбережения домохозяйств увеличились. За два года доля домохозяйств, имеющих сбережения, выросла во всех доходных группах. Тем не менее среди малообеспеченных групп по-прежнему немного домохозяйств, у которых есть какие-то сбережения. Доля тех, кто считает, что их сбережения за последний год увеличились, также выросла во всех доходных группах, наиболее существенно – у более обеспеченных групп населения.
Доля домохозяйств, у которых есть финансовые активы, выросла с 72,9% до 75,5%. Опрос показал, что банковские счета и вклады стабильно остаются наиболее распространенной формой финансовых активов. Другие формы финансовых активов, в числе которых акции, облигации, паи инвестиционных фондов и пенсионные накопления, имеются у небольшого числа домохозяйств-респондентов. В 2024 году по сравнению с 2022 годом увеличились медианные суммы вложений домохозяйств почти во все виды финансовых активов.
При этом важно подчеркнуть, что доля домохозяйств с обязательствами за два года почти не изменилась (23% в 2022 году и 20% в 2024 году), но средний размер обязательств вырос. Медианная сумма задолженности домохозяйств увеличилась со 140 тысяч до 200 тысяч рублей, а средняя сумма – с 546 тысяч до 788 тысяч рублей. Наиболее распространенной формой задолженности остаются потребительские кредиты и микрозаймы.
Говоря о низкой базе 2022 года, Заботкин сообщил, что такой эффект действительно имеет место быть, но тем не менее не стал бы связывать с ним результаты предыдущего опроса. Масштабы изменений, особенно в части групп со значительным увеличением реальных доходов, слишком велики, поэтому не должно быть сомнений в их значимости, подчеркнул эксперт.
Связь с инфляционными ожиданиями
Результаты опроса подтверждают связь между инфляционными ожиданиями и ситуацией в экономике: чем лучше респонденты оценивают перспективы экономики, тем ниже их инфляционные ожидания.
Еще одна взаимосвязь – люди, не имеющие сбережений, а также более склонные тратить деньги, имеют более высокие инфляционные ожидания. Опрос показал, что граждане, предпочитающие тратить деньги, делали свой выбор по большей части под влиянием высокой инфляции. Сберегать деньги людей побуждали высокие ставки по вкладам, а также низкая уверенность в будущем.
Кроме того, результаты опроса продемонстрировали связь между финансовой грамотностью и инфляционными ожиданиями: чем выше уровень финансовой грамотности, тем ниже инфляционные ожидания. Уровень финансовой грамотности определялся на основе 17 вопросов в анкете.
Также в ходе текущего опроса впервые был проведен эксперимент, позволивший оценить, какая информация значимо влияет на инфляционные ожидания домохозяйств.
Суть эксперимента состояла в следующем: все респонденты были разделены на шесть групп, каждая из которых получала разные анкеты в части вопроса про инфляционные ожидания. Контрольной группе перед вопросом об инфляционных ожиданиях интервьюер не сообщал никакой дополнительной информации. Остальным пяти группам сообщалась информация одного из следующих типов: прошлогодняя инфляция; цель Банка России по инфляции; цель Банка России по инфляции и факт того, что она была достигнута в период с 2017 по 2021 год; инфляционные ожидания населения на уровне 14,2% на 2024 год согласно фонду «Общественное мнение»; информация о том, что рост объема денег в экономике России составил 20% за 2023 год.
Результаты эксперимента показали, что только информация о росте денежной массы значимо повлияла на оценку респондентами ожидаемой инфляции по сравнению с контрольной группой – она оказалась более высокой.
«Для менее финансово грамотных информация о динамике денежной массы более понятна. Это и сдвигает результат», – поделился Заботкин мнением о том, почему именно сведения о росте объема денег в российской экономике повлияли на рост инфляционных ожиданий населения.
Алексей Третьяков про ставку ЦБ и укрепление рубля
Почему ЦБ не торопится снижать ставку, как действовать инвесторам на фоне укрепления рубля и многое другое обсудили с генеральным директором УК «Арикапитал» Алексеем Третьяковым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Одним из наиболее значимых событий прошлой недели стало заседание Банка России. Как и ожидалось, регулятор оставил ключевую ставку на прежнем уровне, который сохраняется уже несколько месяцев подряд. Это решение не стало неожиданностью, хотя я и предполагал, что существует вероятность снижения ставки на фоне укрепления рубля и текущей дезинфляции.
