ЛСР: Почему дивиденды всего 100 рублей? Анализ корпоративных действий компании

Войти

Скажу честно, компания меня особо не интересует, так как, во-первых, это далеко не лидер в секторе, а во-вторых, они еще те "кидалы" миноритарных акционеров. ‼️Компания проводила байбэк многие годы и выкупила почти 22% акций, а в 2023 году просто подарила их менеджменту в виде программы мотивирования, 15% акций достались главе компании Молчанову... То есть не погасила их, не купила конкурентов, а сделала подарок небольшой группе людей, входящих в ТОП-менеджмент, за счет миноритариев. Кстати, УК "Арсагера" подала в суд на компанию за недобросовестные корпоративные действия и закончилось это тем, что ЛСР выкупила акции у УК "Арсагера" по цене, устраивавшей УК. А на миноров всем пофиг... Ладно заболтались мы о бизнесе по-русски, зацепило меня другое в этой истории. После выхода отчета за 3кв 2023г по РСБУ ничего особого не происходило, но в начале года телеграм-каналы активизировались и начали "разгонять акции" под сверхвысокие дивиденды. В отчете за 3кв 2023г они увидели прибыль 320 рублей на акцию, хотя практически всегда ЛСР в РСБУ показывала прибыль около 80 рублей и их же выплачивала на дивиденды. Но чудо не произошло. 15 марта выходит сильный отчет: ✅Выручка выросла на 69% до 236,2 млрд руб. ✅Операционная прибыль выросла на 82% до 62,5 млрд руб. ✅Чистая прибыль увеличилась в 2,1 раза до 28,5 млрд руб. Но акции в этот день упали на 10%, так как рекомендовали всего 100 рублей дивидендами. Почему именно 100 рублей дивами - я не знаю. По див. политике должны выплачивать не менее 20% от ЧП по МСФО, но платили всегда больше по 78 рублей на акцию. Но меня больше интересует вопрос, а зачем показали столько прибыли на головной компании? Неужели для выкупа акций? ❗️Новость от 18 марта 2024 года: "Основатель «Группы ЛСР» Андрей Молчанов перестал быть контролирующим акционером компании, сократив долю акций с 55,103% до 45,303%, сообщается в материалах компании. В чью пользу были отчуждены акции и как изменилась структура акционеров, в документе не уточняется". 💡Может компания выкупила акции у Молчанова? Не удивлюсь. Я даже не удивлюсь, если компания выкупила акции у Молчанова старшего, а потом подарит их Молчанову младшему в виде премирования лучшего сотрудника 😄 ✅Сейчас акции подросли опять до 1000 рублей и при див. доходности 10% они вообще неинтересны, но для меня они и так неинтересны с такими вот поворотами. Покупаете или держите акции ЛСР❓

⛽️Татнефть — одна из крупнейших российских нефтяных компаний, занимается разведкой месторождений, добычей, переработкой и поставкой на рынок нефтепродуктов. Сектор: Энергетика Отрасль: Нефтяная, газовая и топливная промышленность Цена: 572,9₽ Тикер компании: #TATN 💰 Финансовые показатели: Выручка: - 2021 — 1205,3₽ млрд - 2022 — 1427,2₽ млрд - 2023 — 1589,1₽ млрд - 2024 — 2030₽ млрд - 2025 (1П) — 878,2₽ млрд средние темпы роста выручки — 14% Чистая прибыль: - 2021 — 198,4₽ млрд - 2022 — 284,9₽ млрд - 2023 — 286,3₽ млрд - 2024 — 306,1₽ млрд - 2025 (1П) — 58,02₽ млрд средние темпы роста прибыли — 8% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 115,5% за 10 лет средний темп роста EPS — 8% • P/E — 6,26 лучше среднего по индустрии 7,2 • P/S — 0,67 хуже среднего по индустрии 0,55 • P/B — 1,07 хуже среднего по индустрии 0,76 • Долг/капитал — 0,05 лучше среднего по индустрии 0,72 • ROE — 16,7% лучше среднего по индустрии 11,7% • PEG — 0,8 (компания недооценена) • Цена по ROE — 814₽ • Модель DDM — 745₽ Опираясь на мультипликаторы, финансовые показатели и дивидендные перспективы, можно сказать, что компания справедливо оценена. 🔗 Вывод Нефтяной сектор продолжает находится в сильном шторме: 1) Мировые цены на нефть с начала года снизились более чем на 17%; 2) Экспортные цены из РФ находятся еще под большим давлениям из-за дисконтов; 3) Рост логистических издержек из-за санкций; 4) Укрепление рубля и рост налоговой нагрузки; Хотя Татнефть при минимальной долговой нагрузке и большей ориентации на внутренний рынок еще остается устойчивой. ❗️Но кардинального улучшения конъюнктуры в ближайшее время не жду и взгляд на нефтяников остается также нейтральным. Результаты 3-го квартала по РСБУ крайне слабые, как и у всего сектора. Каких-то значимых улучшений по итогам 4 квартала 2025 года / 1 квартала 2026 года — не будет. Существенное расширение рентабельности переработки в 3 и 4 кварталах поддержит немного показатели. Но ситуацию в целом это не спасет. 👉 Татнефть качественный нефтяник, но при текущих вводных интереса сейчас здесь нет. Дивидендная доходность за 2025 год составит менее 6-7% и при этом дешевизны особой нет. Татнефть стоит недорого по мультипликаторам, но это до отчета по МСФО за 2 полугодие 2025 года. Риски • Ценовая конъюнктура • Повышение налоговой нагрузки • Укрепление рубля Справедливая цена акции: — 600₽ Каких дивидендов ждать от Татнефти дальше, разберу в следующей части. После 300👍 выходит пост. Не является ИИР

⛽️ Газпром — российская транснациональная энергетическая компания, более 50% акций которой принадлежит государству. Сектор: Энергетика Отрасль: Нефтяная, газовая и топливная промышленность Цена: 170,6₽ Тикер компании: #GAZP 💰 Финансовые показатели: Выручка: - 2020 — 6321₽ млрд - 2021 — 10241₽ млрд - 2022 — 11674₽ млрд - 2023 — 8542₽ млрд - 2024 (9М) — 7499,6₽ млрд средние темпы роста выручки — 6% Чистая прибыль: - 2020 — 135₽ млрд - 2021 — 2093₽ млрд - 2022 — 1226₽ млрд - 2023 — (-629)₽ млрд - 2024 (9М) — 990₽ млрд средние темпы роста прибыли — 2,6% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 20,06% за 9 лет средний темп роста EPS — 2,05% • P/E — 4,61 лучше среднего по индустрии 5,6 • P/S — 0,4 лучше среднего по индустрии 0,81 • P/B — 0,22 лучше среднего по индустрии 0,92 • Долг/капитал — 0,37 хуже среднего по индустрии 0,21 • ROE — 4,8% хуже среднего по индустрии 18,2% • PEG — 1,7 (переоценена) • Цена по P/E — 123,2₽ • Цена по ROE — 193,4₽ Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания немного переоценена. 🔗 Вывод В последнее время активный рост акций был на начале переговоров и надеждах на быстрое урегулирование. Если брать позитивный сценарий, то это снижение санкционного давления и частичное восстановление поставок в Европу. Но пока это только риторика. На деле имеем следующее: — После 2022 года компания лишилась значительной части своих экспортных поставок в ЕС и об отмене санкций речи еще не идет. — Прекращение транзита через Украину приведет к сокращению объема экспорта Газпрома еще на ~ 14,5—15 млрд куб. м. в этом году. Но тут хотя бы отменили НДПИ с 2025 года. Ранее это забирало ₽50 млрд ежемесячно. ❗️И в свою очередь, нужно понимать, что Газпром = конкурент американскому производству. Плюсом, европейские страны во всю заявляют, что не планируют возвращаться к российскому газу . Поэтому прежних объемов не восстановить. Но ведь есть рынок Азии? Да, есть. Только это длительная переориентация + большие инвестиции. Динамика акций зависит только от геополитики и в среднесрочной перспективе будет много заявлений и вбросов. Поэтому волатильность продолжит быть повышенной. Отдельно про новости, про возможный Перезапуск «Северного потока — 2»: 1 - В Кремле опровергли сообщения о переговорах с США; 2 - Это потребует одобрения Германии и отсутствие новых санкций, что пока никак не складывается с текущим положением; Риски: • Санкции • Реализация проектов • Цены на газ Справедливая цена акции: — 155₽

ЛСР почему только 💯 дивами то❓