Мечел: Когда долг играет на руку

24 июня 2024 в 7:42

Мечел: Когда долг играет на руку Сегодня мы рассмотрим нетривиальную идею, связанную с Мечелом. ⬛️Финансовое оздоровление В настоящее время Мечел активно работает над улучшением своего финансового положения. Компания последовательно сокращает краткосрочные долги и стремится перевести оставшуюся задолженность в долгосрочную. Конечная цель - достижение положительного собственного капитала. ⬛️Парадокс высокой закредитованности Удивительно, но высокая закредитованность, ранее считавшаяся слабостью Мечела, сейчас может стать его козырем. В условиях роста процентных ставок и ожидаемого повышения налога на прибыль до 25%, компания может выиграть благодаря эффекту налогового щита. ℹ️ Налоговый щит - это механизм экономии на налогах за счет снижения налогооблагаемой базы и уменьшения прибыли. Плавающие ставки по кредитам Мечела позволят существенно сократить налогооблагаемую базу при росте ставок. Это может привести к увеличению цены на акции на сумму от 3 до 6 рублей к моменту объявления слухов о налогах, достигнув 243–247 рублей. ⁉️Ключевой вопрос: сможет ли Мечел покрывать проценты эффективно, чтобы не растратить налоговую экономию? ⬛️Финансовая устойчивость Мечел уже не является «компанией-зомби». Все, что мешает его оценивать здраво - это отрицательный собственный капитал. Однако компания генерирует значительный операционный денежный поток, достаточный для обслуживания долга. Соотношение общего долга к операционному денежному потоку составляет около 4, а проценты покрываются операционным потоком в 2-3 раза. ⬛️Рыночная стратегия Мечел, как и другие угольные компании, увеличивает оборотный цикл, накапливая запасы. Это указывает на то, что производители считают текущие цены на уголь низкими и ожидают их роста. При этом Мечел демонстрирует более высокую эффективность, чем Распадская , показывая в разы выше (9,13,52 против 4,6,11) оборачиваемость рабочего капитала. ⬛️Руководитель компании Важно смотреть и на руководителя компании. Господин Зюзин демонстрирует нетривиальный жесткий стиль управления. Он мастерски умеет находить выход из кризисных ситуаций и неоднократно избегал банкротства, заявляя кредиторам: «Хотите — банкротьте». При этом он уверенно себя чувствует в периоды высокой долговой нагрузки. Для нас также важно отметить, что господин Зюзин часто делает ставки на рост рынка и цен на сырье, используя заемные средства для максимизации прибыли в благоприятные периоды. ⬛️Технический анализ Сейчас наблюдается устойчивая консолидация. И что более важно, индикатор RSI VWMA 144 (с 15 ноября 2023 как с момента смены тренда) зафиксировался на уровне 40, что является позитивным сигналом. RSI VWMA 40 преодолел зону 40 в восходящем направлении, что дополнительно подкрепляет нашу идею. #анализ #Идея