МТС Банк $MBNK: Идея под снижение ставки

! (Часть 2/2) 🚀 Капитал банка увеличился на 47,4%, достигнув 112,4 млрд рублей, что на первый взгляд выглядит впечатляюще. Однако стоит учесть, что значительная часть этого роста обеспечена за счет выпуска бессрочных субординированных облигаций на 14,5 млрд рублей. Нераспределенная прибыль составила лишь 11,7 млрд рублей. Такое соотношение может указывать на то, что банк больше полагается на внешние источники капитала, что может и будет иметь риски в долгосрочной перспективе. 📉 Рентабельность собственного капитала находится под давлением из-за снижения маржинальности и роста стоимости фондирования. Стратегическая цель менеджмента — достичь ROE выше 20% — амбициозна и требует существенных изменений в бизнес-модели и операционной эффективности. Будет интересно наблюдать, как банк планирует достичь этой цели в текущих условиях рынка. Без снижения ставки задачи невыполнимая.  🔮 Прогнозы на 2025 год остаются неопределенными из-за нестабильности ключевой ставки и общей экономической ситуации. Базовый сценарий с прибылью в диапазоне 10–12 млрд рублей указывает на возможное снижение по сравнению с 2024 годом. Более оптимистичный сценарий с прибылью свыше 16 млрд рублей возможен при условии снижения ключевой ставки и ослабления регуляторного давления. Однако эти факторы находятся вне контроля банка. Со своим стороны ранее мы рассчитывали на снижение ставки в начале второй половины этого года, прогноз на начало снижения в этом году сохраняем, но смещаем сроки начала на конец 3-го начало 4-го квартала. 💸 Вопрос о выплате дивидендов за 2024 год пока остается открытым. Потенциальная доходность в 5,8% при выплате 89,38 рубля на акцию выглядит привлекательно, но с учетом необходимости укрепления капитала и неясности будущей прибыльности, решение о дивидендах может быть пересмотрено, несмотря на обещания о выплатах от самого банка. Вспомните слова о «Дивидендном сюрпризе» от ВТБ 😁 🔎 Текущая оценка банка выглядит очень привлекательно, по балансовой стоимости он оценен дешевле конкурентов, P/B составляет меньше 0,5! Ждем снижения ключевой ставки и на фоне этого ROE выше 20%, чем не повод для переоценки? 👍 👉 Для инвесторов МТС Банк представляет собой интересную, но рискованную возможность. Высокая зависимость от розничного кредитования, регуляторные риски и неопределенность с маржинальностью делают инвестиции в банк делом не для консервативным. Важно внимательно следить за развитием ключевых показателей: доли текущих счетов в обязательствах, динамикой комиссионных доходов и качеством кредитного портфеля. Мы, на фоне веры в снижение ключевой ставки в этом году, считаем идею весьма интересной, положение банка крепкое, а оценка низкая, ввиду чего присматриваемся к покупке.   #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #разбор