🇷🇺 Муниципальные облигации: за и против

Муниципальные облигации – это облигации, эмитентами которых являются регионы или муниципальные образования К ним не относятся ОФЗ – это обязательства страны в целом. Термин условный, но широко используемый в инвестиционных кругах. Это государственные облигации, но не совсем. Деньги, привлеченные с помощью таких облигаций, идут на финансирование субъектов, которые их выпустили – то есть, не имеют ничего общего с финансированием бюджета России. Например, Московская область может выпустить облигации, чтобы покрыть дефицит регионального бюджета или же чтобы направить деньги на целевые программы. Особенности 🔹Доходность: у муниципальных облигаций она выше, чем у ОФЗ на 1-2 процентных пункта 🔹Низкая ликвидность: количество сделок по муниципальным облигациям существенно меньше, чем по ОФЗ или корпоративным облигациям 🔹Частота купонных выплат: обычно – раз в полугодие, тогда как у ОФЗ - ежеквартально 🧮 Амортизация Почти у всех муниципальных облигаций тело долга погашается не единовременно, а постепенно. Вы получаете не только купонные выплаты, но и часть номинала, и следующая купонная выплата начисляется на оставшуюся часть номинала (а значит, уменьшается, но и вы получаете деньги). Регионам так проще – возвращать долг постепенно, а не огромную сумму сразу. 💡Пример Облигации Омской области (выпуск 4) $RU000A102DR8. Номинал – 1000 руб. Ставка купона – 6,45%. Выплаты ежеквартально. ✔️Облигация первый раз амортизируется после 16-ти купонных выплат. Для этих выплат купон начисляется на номинал и составляет 1000 х 6,45% / 4 = 16,1 руб. (делим ставку на четыре, т.к. выплаты ежеквартальные). ✔️Вместе с 16-й купонной выплатой происходит амортизация. Инвестор получает 16,08 руб. купона и 30% от номинала, т.е. 300 руб. В сумме – 316,1 руб. ✔️Теперь купоны будут начисляться на остаток номинала – 700 руб. Таких выплат будет две – 17-я и 18-я. Купон составит 700 х 6,45% / 4 = 11,3 руб. ✔️Вместе с 18-й купонной выплатой снова происходит амортизация и снова на 300 руб. Инвестор получает 11,3 руб. купона и 30% от номинала, т.е. 300 руб. ✔️Теперь купоны будут начисляться на остаток номинала – 400 руб. Выплат остается две. По 19-й и 20-й выплате купон составит 6,5 руб. С 20-й выплатой облигация полностью погашается, возвращаются оставшиеся 400 руб. А вот у облигаций Москвы (выпуск 74) $RU000A1033Z8, например, нет амортизации. Но это скорее исключение. 🧐 Есть риски? Принято считать, что надежность муниципальных облигаций сопоставима с ОФЗ. Но их доходность все же повыше, поскольку рынок закладывает более высокий риск. Если посмотреть статью 102 Бюджетного кодекса РФ, увидим: «РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы РФ». Но представить ситуацию, когда РФ допустит дефолт по ценным бумагам ее субъектов, практически невозможно, и все это понимают. Чтобы снизить риски, отслеживайте долговую нагрузку субъектов РФ – у всех она разная. Например, можно посмотреть рейтинг субъектов РФ по уровню долговой нагрузки за 9 месяцев 2022 года. Например, у Москвы отношение долга к доходам бюджета за 12 месяцев – 3,7%, а у Ульяновской области – 78,1%. Соответственно, и уровень риска разный. Хотя показатели Ульяновской области, конечно, не говорят о том, что она не выполнит обязательства по облигациям. Муниципальные облигации – неплохой консервативный инструмент. Он не сулит высокой доходности, но вполне подходит для диверсификации. Особенно учитывая возможность купить облигации с амортизацией, создав себе возможность реинвестировать средства. #учу_в_пульсе #псвп #пульс_оцени #новичкам #обучение