⚡️ ПАО «МГКЛ» MGKL объявляет о получении кредитного рейтинга ruBB с прогнозом стабильный от рейтингового агентства «Эксперт РА». По данным агентства рейтинг обусловлен удовлетворительной оценкой рыночных позиций, приемлемыми качеством активов и ликвидной позицией, а также консервативной оценкой качества корпоративного управления. Повышение рейтинга отражает улучшение капитальной позиции при усилении способности к генерации капитала и рост прибыльности на фоне поступательного развития бизнеса. 💭 Что важно отметить, ПАО «МГКЛ» впервые получило кредитный рейтинг в октябре 2020 год на уровне ruB+ с развивающимся прогнозом. В сентябре 2022 года прогноз был изменен с развивающегося на позитивный. В сентябре 2023 года «Эксперт РА» присвоил компании рейтинг ruBB- сразу со стабильным прогнозом, пропустив прогноз развивающийся. И вот теперь рейтинг снова повышен до ruBB. На самом деле может показаться, что для инвесторов изменение рейтинга компании не столь важно. Однако это не так. Повышение рейтинга приводит сразу к нескольким важным последствиям: 1️⃣ Во-первых, повышается общее доверие любых инвесторов, кредиторов и прочих лиц, осуществляющих какие-то дела с компанией. Причем более высокий рейтинг позволяет еще получать и более дешевое фондирование, что явным образом влияет на затраты на привлечение финансирование, соответственно уменьшает расходы на него и повышает стоимость бизнеса. 2️⃣ Во-вторых, повышение кредитного рейтинга позволяет компании привлекать больше инвесторов в компанию (за счет множества факторов, свидетельствующих об уровне фин.состояния), увеличивать обороты акциям и потенциально повышать уровень котировальных списков эмитента. Т.е. это в целом позволяет увеличивать масштабы бизнеса и его привлекательность для разных сторон, в т.ч. непосредственно связанных с биржей. 3️⃣ Ну и в-третьих, это в целом подчеркивает надежность и потенциал компании, поскольку рейтинговое агентство при присвоении рейтинга использует десятки параметров, касающихся всех сторон бизнеса. Отдельно также можем заметить, что по итогам оценки рыночных позиций агентство отметило рост портфеля займов, а также дальнейшие планы по поглощению других игроков, в результате которого в 2024 году прогнозируется рост доли рынка с 11 до 15%. По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев. Как итог, считаем повышение кредитного рейтинга компании еще одним шагом к росту ее капитализации. Мы держим акции компании и постепенно наращиваем позицию. Считаем, что компания может стать одним из бенефициаров роста после подтверждения общего разворота по российскому рынку. #разбор #пульс_оцени

Разбор финансовой отчетности Т-Банка за первое полугодие 2024 года. Менеджмент молодцы! 📍Т-Банк продемонстрировал впечатляющие результаты за первое полугодие 2024 года, несмотря на сложные рыночным условиям. Общий объем активов увеличился на 65% в годовом выражении, достигнув 2,884 трлн рублей. Такой рост объясняется активным привлечением клиентских средств и увеличением кредитного портфеля. В условиях высоких ставок рост кредитного портфеля – особенно интересная тенденция, но тут важно смотреть на не факт самого роста, а на темп этого самого роста. Но интереснее другое – еще в августе ТКС Холдинг завершил сделку по приобретению Росбанка. Если говорить про успешность данной покупки, то достаточно посмотреть на мультипликаторы относительно стоимости сделки – фактически Росбанк был куплен за 0,8 по показателю P/B. Банк в первом полугодие еще и с Кипра переехал в России. Менеджмент явно не сидит без дела. Ключевые финансовые показатели: ▪️Чистая прибыль: 45,7 млрд рублей (+25% г/г); ▪️Чистый процентный доход: 150,9 млрд рублей (+50% г/г); ▪️Чистый комиссионный доход: 42,4 млрд рублей (+28%). 📈 Особое внимание стоит обратить на рост клиентской базы. Число активных клиентов увеличилось на 24% по сравнению с прошлым годом и достигло 30,4 млн человек. Общее число клиентов увеличилось до 44 млн! Также стоит отметить, что объем средств клиентов вырос на 75% и составил 2,292 трлн рублей. Это рекордный рост с 2016 г. Вполне логично, что при таком сильном росте у банка опережающими темпами будут расти расходы на привлечение клиентов, которые уже почти достигли 40 млрд руб за 2 полугодие. ❗️ Кредитный портфель вырос не так сильно, как депозиты, что вполне логично, в условиях высоких кредитных ставок. За квартал увеличение составило 9% и сейчас приблизился к 1,2 трлн руб. В годовом выражение темп роста кредитного портфеля упал до 52% г/г, ранее значение составляло 59%. Увеличилась и стоимости риска до 7,5% по сравнению с 5,7% в прошлом году может говорить о росте рисков в кредитном портфеле, что требует внимательного мониторинга. 📍 Менеджмент действует верно и большой объем депозитов держит не под выдачу кредитов, а размещает их в других финансовых инструментах, что также увеличивает процентный доход. В данный момент процентные доходы достигли своего пикового значение и составили 133 млрд руб! Рост почти вдвое! Но куда без ложки дегтя. Мы уже говорили, что банк активно нарастил число клиентов и увеличил число депозитов, что привело к росту процентный расходов по депозитам во 2 квартале до 37 млрд с 3,2 млрд годом ранее. Естественно, при таких расходах мы увидели снижение чистой процентной доходности до 13,3%. 🤔 Также важно отметить изменения в дивидендной политике Т-Банка. Теперь до 30% чистой прибыли будет направляться на выплаты дивидендов, что может стать привлекательным фактором для инвесторов. Перед нами компания роста, которая еще и дивиденды платит. Но нужно ли было это делать? Уровень достаточно капитала у банка низкий, возможно дивиденды на данный момент были бы нежелательны. Надежда что Росбанк поспособствует исправлению ситуации. 👉 Итог: банк продолжает расти, эффект от присоединения Росбанка нам еще предстоит увидеть и оценить в будущих отчетах, но рассчитываем на исправление в уровне достаточно капитала, но вот позволит ли это сильно увеличить темп роста прибыли пока не ясно. К тому же необходимо учитывать, что Росбанк был приобретен с дисконтом, соответственно в будущем отчете выгода будет отражена как разовая прибыль. Органический рост замедляется и в условиях высоких ставок этого следовало ожидать. В очередной раз повторяем, что период жесткой денежно-кредитной политики регулятора – не лучшее время для покупки бумаг банковского сектора. Однако Т-Банк при прочих равных кажется на текущий момент нам наиболее привлекательным игроком. #пульс_оцени #разбор #прояви_себя_в_пульсе #банки

💭 Немного мыслей в преддверии заседания по ключевой ставке ЦБ 🇷🇺 В начале недели российский рынок акций показывал рост после данных по инфляции от последней недели августа, где показатели немного улучшились. Однако в середине недели тенденция сменилась, и продавцы снова вышли на рынок. Логичный вопрос: с чем это связано? 🔸 Во-первых, такие банки, как Сбер ( SBER ) и ВТБ ( VTBR ), уже предлагают ставки в 20% годовых по новым вкладам, а в Альфа-Банке и МКБ ( CBOM ) есть предложения с вкладами под 21%. Но вы не торопитесь бежать туда со своими деньгами для открытия вклада. Несмотря на то, что с первого взгляда может показаться, что банки уже в курсе решения и заранее поднимают ставки, это не так. Такое решение могло быть принято в первую очередь с целью переманивания клиентов. Условия для получения такого процента далеко не рядовые, не говоря о том, что предлагаются они сроком на 3 года. То есть, чтобы забрать доходность, надо на 3 года заморозить свои средства. Заголовок для СМИ очень даже кликабельный и может заставить прийти клиента, а там его подпишут и на 17% годовых. 🔷 Во-вторых, последние недельные данные по инфляции ухудшились. И тут инвесторы уже смотрят на картину по-другому. Что, если текущая ставка не дает стабильный эффект, плюс национальная валюта находится под давлением, а это один из главных факторов разгона инфляции. 📍 Таким образом, у нас два фактора, которые негативно влияют на рынок акций в моменте. Если даже первый выглядит сомнительно для принятия решения, то второй дает пищу для размышлений. Какое решение примет ЦБ? ▪️ Аналитики из разных агентств и финансовых структур разделились на мнения. С небольшим перевесом превалирует мнение, что ставка будет сохранена, и второй вариант, что ставку поднимут на 100 б. п. до 19%. Такая интрига и служит неким триггером к давлению перед самим заседанием, а полярность мнений вызвана следующими факторами. 📌 Отсутствие однозначной тенденции в снижении инфляции. Из-за чего ЦБ может пойти на еще одно повышение на 1%, для того чтобы действовать на опережение, так сказать. Пауза, которая была взята весной, была лишней, а поднимать ставку в прошлом заседании сразу на 3% было бы излишним шоком для рынка. Таким образом, регулятор действовал в интересах не создать на рынке акций и долговом рынке панические распродажи. Есть, конечно, и другой сценарий. 📌 Ставку оставят на текущем уровне, так как необходимо больше времени для получения результата. В этом случае Эльвира Сахипзадовна будет вести себя на пресс-конференции достаточно жестко и грозиться продолжить повышать ставку в будущем, если ничего не изменится. 📉 В этом случае рынок, может, и обрадуется в момент оглашения ставки, но после жесткого выступления главы ЦБ давление на рынок акций может возобновиться. 🙃 Перспектив к развороту пока не так много, хотя в целом рынок выглядит перепроданно. Не можем отрицать и то, что индекс МосБиржи находится вблизи сильных разворотных уровней, и технически было бы неплохо увидеть хоть какую-то коррекцию. А далее неопределенность до следующего заседания. MXU4 MXZ4 MMZ4 #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #ставка