Профиль инвестора FilCapital | Тинькофф Инвестиции Пульс

Анализ отмены дивидендов Северстали за 4-й квартал 2024г. Совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за 4-й квартал 2024г. Для многих кто не погружен хотя бы частично в бизнес компании, такая рекомендация стала шоком и очень разочаровала. В пике акции Северстали снижались на 3,33%, но самое интересное, что ранее за 1 рабочий день до выхода отчета акции снизились на 5,30% после небольшого роста. К сожалению, такое поведение на нашем рынке случается часто и просто в совпадения я не верю. Кто-то знал об отмене заранее и сливал акции по рынку. Лично я держу акции в стратегии "Лев Толстой" как якорную позицию и по возможности буду рассматривать докупку, так как горизонт инвестиций от 5 лет. Доля от портфеля примерно 3,60% с финансовым результатом без учета дивидендов -17%. ✅Почему Северсталь решила не платить дивиденды за 4-й квартал 2024г. ➖Дивидендная политика Северстали: выплата дивидендов происходит ежегодно, при этом Северсталь намерена выплачивать дивиденды ежеквартально, средняя сумма выплат по результатам календарного года эквивалентна 100% от свободного денежного потока на основе отчетности МСФО при коэффициенте "чистый долг/EBITDA" ниже 1,0х. Возможна корректировка на сезонные колебания оборотного капитала и рыночные условия. Основные показатели, которые влияют на величину дивидендов - свободный денежный поток за квартал/фин.год и коэффициент долговой нагрузки. Чем больше денежный поток и ниже долг, тем больше компания выплачивает дивидендов. ➖ЧИСТЫЙ ДОЛГ У Северстали чистый долг/EBITDA отрицательный, что дает основание выплачивать дивиденды более 100% от свободного денежного потока по итогам 4-го квартала и всего финансового 2024г. На текущий момент чистая денежная позиция составляет 20 млрд рублей против 210 млрд рублей годом ранее. ➖СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК FCF (свободный денежный поток) упал до отрицательного значения - 2 млрд рублей снизившись на 115% год к году (г/г) за счет снижения показателя EBITDA на 35% г/г до 46 млрд рублей и росту капитальных затрат (инвестиций в бизнес) на 40% до 47 млрд рублей в соответствии со стратегией 2024-2028. Всего за 9 месяцев 2024г Северсталь на дивиденды направила 99,2 млрд рублей при свободном денежном потоке 97 млрд рублей т.е уже было выплачено 103%. С учетом жесткой денежно-кредитной политикой ЦБ, снижением деловой активности в строительном секторе и предстоящими инвестиция в 2025г принято верное решение о не выплате дивидендов. ✅Дивидендная история Итого за 2024г получаем 118 рублей 42 копейки с дивидендной доходностью 8,38% на дату рекомендации. Пик за 2023 год был достигнут за счет пропущенных выплат в 2022 году, а с учетом начатой инвестиционной программы снижение выплат ожидаемо. Значение доходности снижает высокая ключевая ставка, которая возможно уже на следующей неделе февраля будет снижена. За 2024г на инвестиции Северсталь направила 118 млрд рублей около половины которых было в 4-м квартале 2024г. В 2025г CAPEX составит 169 млрд рублей. ✅ЗАКЛЮЧЕНИЕ и МОЕ МНЕНИЕ На перспективу 1-2 года акции Северстали выглядят не интересно из-за снижения размера дивидендных выплат по итогам 2025г. Ожидаю снижения свободного денежного потока за счет роста капитальных затрат, возможного незначительного снижения/роста показателя EBITDA и увеличения процентных платежей. У компании сейчас всего 20 млрд, а необходимо 169 млрд т.е часть разницы придется занимать по высоким ставкам и снижать дивидендную базу. Сектор циклический и дает хорошие цены для входа в бизнес, когда все плохо в экономике. Сырьевое дно угадать очень трудно, а когда все будет позитивно, то ценник будет значительно дороже. Оценивая все риски отрасли инвестиции строго с горизонтом от 2-3х лет и с готовностью докупать при снижении. Не стоит входить сразу на всю плановую долю от портфеля, а лучше равномерно распределить по сумме на 3-5 входов. Подписывайся и жми лайк💙

Краткий обзор рынка за 14 января 2025. Падает только нефть? •Индекс Мосбиржи практически отыграл открытие с гэпом вниз на -0,96%. По итогу имеем коррекцию на 0,23% и значение 2 859,51 пунктов. Эта неделя будет очень показательная как реакция рынка на введенные крупные санкции США на наш нефтегазовый сектор. •Нефть марки Brent скорректировалась на 0,80% до 80,17$ за баррель. Позитивный вынос до 80,83$ закончился. Важный уровень 80 при закреплении может быть рост до 88. •Золото прибавило символические 0,25% до 8 855,1 руб. за грамм. Экономические неопределенности продолжают поддерживать покупки золота как защитного инструмента. •Юань вырос сильнее всех на 0,87% до 13,9385р. Пока происходит фиксация курса в 14 рублей. Доллар продолжает торговаться выше 100р и может ускорить свой рост на фоне санкций и геополитики. Всем кто хочет защитить свои рублевые вложения советую как минимум просмотреть мой вводный урок. •ОФЗ через индекс RGBI открывшись утром ростом на 0,10% закрылся к концу дня в ноль. Завтра Минфин проводит аукцион по размещению ОФЗ с постоянным купоном (ПД) выпусков 26245 и 26248. Будет интересно посмотреть на итоги. ➖В акциях НоваБев Груп () 13 января был сделан обратный выкуп акций Buy Back на 10 500 000 акций ООО "НБВ Сервис" объемом 5,46 млрд рублей и 2 008 269 акций ООО "НБВ Стор" на 1,04 млрд рублей. Считаю данное событие позитивным для акций и как некоторый триггер для присмотреться к бумагам более пристально после значительных распродаж после "грязного" сплита. ➖Компания Селигдар () планирует увеличить запасы месторождения Нижнеякокитского на 23 300 кг золота. За 2023г месторождение дало 3,14т золота или 38% от совокупного объема добычи золота. Многие не любят Селигдар из-за скандала с собственником и золотого выпуска. На этом фоне котировки серьезно снизились и при разумном распределении капитала могут быть интересны ростом в диапазон 55-57 рублей. ➖Московская биржа () опубликовала итоги торгов за декабрь 2024г. Общий объем торгов составил 142,3 тлрн рублей (+1,93%) против 139,6 трлн рублей годом ранее. По итогам года больший рост по притокам денег показали фонды денежного рынка со стоимостью чистых активов более 1 трлн рублей. Рост в 4,4х. Возможно продолжение дальнейшего роста котировок до 220р. Бизнес выигрывает от высоких ставок и это главный риск компании в период снижения ключевой ставки ЦБ РФ. ➖ВТБ () ожидает чистую прибыль по МСФО в 2025 на урвоне 400 млрд рублей против 550 млрд за 2024г. Акции реагируют ростом и начинают формировать восходящий тренд. ➖ Аэрофлот () увеличил перевозку пассажиров на 16,8% в 2024г до 55,3 млн человек. За декабрь рост замедлился до 7,4%. Основной рост приходится на международных линиях, когда внутри страны темпы роста снижаются, но по количеству превышают международные в 3 - 3,5х. Очень интересно как операционные успехи выльют в финансовые. Пока котировки зашли в широкий боковик 46- 64,5 рублей. Инвестиционного кейса для себя не вижу. ➖ Займер () ускорили падение после див. гэпа. При дивиденде в 10,51р котировки за сегодня упали на 12,50 рублей. В целом пока мое мнение не поменялось. Высокие дивиденды не перевешивают риски. ➖Энергопотребление в РФ за 2024г выросло на 3,1% год к году до 1,192 трлн кВТ*ч. Сильнее рост показывают регионы юга - 4,9% (здесь наблюдается дефицит энергии и частые перебои), Сибирь - 4,9% и ОЭС Востока на 5%. В 2025 году планируется ввести до 3,972 тыс. МВт новых мощностей, что в два раза больше показателя за 2024г. (1,693 тыс. МВт). Из которых примерно 39% придется на возобновляемые источники. В целом новость позитивная, но темпы роста слабые, а самое главное отдача для акционера никак не выглядит стабильной.

ЮГК и покупка доли в 22% Газпромбанком. Сама компания это преподносит позитивно, т.к деньги могут быть направлены на снижение долга и начало выплаты дивидендов, а так же росту прозрачности корп.управления -Доля в свободном обращении осталась без изменения, а доля мажора снизилась с 89,85% до 67,8% -Примерно такие тезисы писались при вхождении группы в Европ.Электротехнику, но по факту пока стало хуже. Правда нужно хотя бы 1-2 года для полной картины. -У меня акции есть в просадке 30%. Не докупаю, т.к слова про рост добычи, дивиденды и рост прибыли остаются словами. Мажор активно выводит себе миллиарды и выдает займы другим своим бизнесам. Возможно вход Газпромбанка улучшит бизнес. Но имея кейс с Рутубом, ЕвропЭлектротехникой и Петропавловском пока есть сомнения о пользе для миноров. Наблюдаю. Тут главная идея это рост добычи золота, а с учетом текущих высоких цен и девальвацией рубля компания должна генерировать колоссальную прибыль, которая приведет к росту финансовых показателей и выплате дивидендов. Но пока видим, что 2024 год стал провальным и добыча скорее опять упадет из-за приостановок добычи. Но если все реализуется, то текущая цена выглядит привлекательной. Правда пока они родят цена на золото может скорректироваться. Больше всего печально, что после IPO компании перестают нормально общаться с рынком и публиковать нормальную отчетность. Большую долю в активе держать опасно, так как стратегия рост можно реализоваться очень косо или все уйдет минуя миноритарных акционеров. Для меня и выглядят более прозрачными и перспективными, особенно с учетом сплита в , но идеального золотодобытчика у нас на рынке нет в каждом есть ложка дегтя. В это золотые и серебрянные выпуски облигаций которые при росте цен на сырье и девальвацию увеличиваю финансовый убыток, снижая чистую прибыль и переоценивая долг. С другой стороны процентная ставка 5,5% лучше чем около 30%, но за счет роста тела долга сумма выплат растет. Наверное оптимально выделить долю на сектор и больше отдать Полюсу и остаток распределить в равной доли между Селигдаром и ЮГК.

Взял основные активы их выборку можно дополнять. Главное понять суть. Инфляция далеко от таргета в 4% и это вынуждает ЦБ повышать ключевую ставку, оказывая давление на акции и рынок облигаций, особенно долгосрочных. Индекс Мосбиржи упал на 16,81%, но с учетом дивидендов всего на 12%, что не критично и вполне допустимо. Так же если копнуть в индекс, то можно найти и более устойчивые компании, а есть явные аутсайдеры. Это сделаем позже. Если брать в валюте, то падение индекса в долларах уже составило 30,41%, что показывает о необходимости защиты от девальвации рубля в активах, которые выигрывают от этого события. Основные американские индексы в долларах выросли от 24 до 26,5%, что дает нам первый инструмент для защиты от падения нашего рынка и рубля. Но сейчас этот инструмент доступен не каждому и связан с кучей рисков. Если раньше я его активно использовал через СПБ Биржу, то с 2022г такой тип диверсификации у меня ушел. Валюта очень серьезно прибавила и самое интересное, что основной рост произошел буквально за месяц. Купить на бирже сейчас можно только юани. Тут важно уметь выбирать качественные точки для покупки и удерживать ее от 1 года, а лучше еще и покупать активы, которые растут и приносят доход. О том как правильно покупать валюту я готовлю мини-курс. Т.к в свое время я покупал доллары и на них просевшие американские бумаги и в феврале 2022 года при продаже большинства позиций с профитом от 30-50% в долларах за год я получил меньшую доходность в рублях, так как не совсем в правильных точках покупал валюту. Взял две основные криптовалюты и тут видим серьезный рост, что тоже может сгладить в некоторых ситуациях падение рынка. Этот инструмент агрессивный и очень волатилен, но может вытащить портфель из затяжного падения. Лично мне нужно будет уделить этому инструменту время и добавить в свой портфель 5-10% от активов. Нефть в долларах упала, но в рублях выросла, что может позитивно сказаться на нефтяниках. А вот золото и серебро хорошо выросли в долларах обогнав даже американские индексы. И самое интересное, что этот инструмент доступен к покупке на Мосбирже за рубли и мы получаем профит от роста самого актива и от обесценения рубля. Так что считаю, что нужно смело его включать в портфель. Облигации нифига не консервативный инструмент как многие гуру об этом заявляют. Все зависит от дюрации и состояния экономики. В период повышения ключевой ставки видим как снижается индекс ОФЗ просто по номиналу RGBI на 18,5% и с учетом купонов на 10%, что примерно как в акциях. А вот краткосрочные инструменты денежного рынка в виде LQDT показали плюс, но растеряли весь свой рост к валюте всего за месяц. Многие пишут, что золото и серебро не нужны в портфелях, но рост в 50 и 70% говорит наверное об другом. Вопрос же в наборе инструментов и их доле в портфеле. Этот отпечаток рынка показывает какие инструменты могут приносить доход при резком повышении ключевой ставки из-за разгоняющейся инфляции. А про RVI оставлю вам как домашнее задание к изучению.