Что такое инверсия кривой доходности и как она связана с рецессией?

29 ноября 2022 в 16:27

Очень часто пишут, что инверсия кривой доходности - самый надежный признак рецессии. Почему - неизвестно. Но если разобраться в сути вещей, то инверсия - лишь признак того, что рынок ожидает смягчения ДКП в ближайшей перспективе. 1) Рынок ожидает смягчения ДКП. 2) Инвестор видит, что длинная облигация приносит 4% годовых 3) Инвестор видит, что короткая облигация приносит 4% годовых Почти инверсия Если инвестор прав, то логично расчитывать, что при реинвестировании короткой облигации суммарная доходность будет меньше, т.к. ее ФОРВАРДНАЯ ставка при прочих равных будет меньше, поэтому он просто предпочтет купить длинную и будет ее держать, чем реинвестировать короткие все с меньшей и меньшей ставкой. Итог: Продать короткую и повысить ее доходность, купить длинную и уменьшить ее доходность. Трах-бабах и привет, инверсия #### Просто ожидание смягчения ДКП, обычный арбитраж и переоценка, никакой магии и "предсказаний" будущего краха. Но рынку нравятся волшебные индикаторы, ничего не поделать #### Да, ожидание смягчения ДКП уже в свою очередь может быть признаком рецессии, но смягчают её не только поэтому. Например, если ставки были задраны слишком сильно у Турции, к примеру, эта кривая вечно инвертирована, там перманентная рецессия? у Японии, наоборот, никакой инверсии нет, но постоянная рецессия (хотя там и ставки отрицательные). в РФ после предпоследней инверсии (май 2017) было 2 весьма тучных года. РТС вырос впоследствии к декабрю 2019го на 45% (напомню, он в долларах), а imoex на 65% (в рублях). Картинки по США тоже приложу, где индикатор не сработал, там все оси подписаны, рецессии выделены. Просто тогда ставки задрали слишком сильно и инвесторы это смекнули раньше чем ФРС (которая часто действует с запаздыванием) Инверсию 2006го sp_500 вообще почти никак не отыгрывал. Отыграл уже практически по факту наступления. Да, индикатор иногда оказывается прав, но он не волшебный. Понравилось - ставь лайк. Подписки, отписки, комменты и вот это вот все тоже приветствуется. больше постов по фундаменталу и макро по хештегам #fa_фундаментал и #fa_макро {$SFZ2} {$RIZ2} Ну и #пульс_оцени а?

Еще 2

Нравится

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читайте также

22 ноября 2024

Валютные облигации: как выбирать?

21 ноября 2024

Сегежа: как обстоят дела с финансами и к чему приведет допвыпуск акций?

5 комментариев

AndreyBelik

30 ноября 2022 в 4:41

Инверсия кривой доходности, когда дальний конец, становится ниже ближнего, говорит о том, что рынок закладывает продолжение цикла повышения ставок. Повышение ставки означает падение стоимости облигации И в первую очередь это означает то что деньги становятся дорогими для экономики, естественно по более высоким ставкам их занимают меньше, инвестиции в производство снижаются, экономика снижается = рецессия. Во вторых, ожидание того что в будущем ставки будут расти, соответсвенно облигации падать в цене, делает бессмысленной покупку длинных облигаций. Потому что они более чувствительны к изменениям ставки. Поэтому инвесторы предпочтут покупать более стабильные короткие облигации. Покупать сейчас то что в будущем с очень большой вероятностью упадёт в цене - бессмысленно.

Нравится

Felixalex

30 ноября 2022 в 5:02

@AndreyBelik если бы все было так как ты пишешь (что при инверсии рынок закладывает повышение ставки) то спрос на короткие облигации был бы гораздо ВЫШЕ чем на длинные. А их доходность, наоборот, НИЖЕ, чем у длинных. То есть люди бы опасались продолжения цикла повышения ставки и перекладывались бы из длинных в короткие, снижая доходность последних А при инверсии происходит наоборот: доходность коротких опережает доходность длинных. То, что тело длинной облигации падает больше чем у короткой при повышении доходности на один и тот же процент связано с ее дюрацией

Нравится

MegaStrategy

30 ноября 2022 в 8:39

Потрясающе 😻

Нравится

NO_SofAnalytics

30 ноября 2022 в 16:40

Прям разделяю каждое слово. Нравятся всем чудо-индикаторы и мега-граали инвестиций.

Нравится

Etoje_voorhees

12 декабря 2022 в 20:56

Арбитраж ожиданий смягчения ДКП - звучит как новый курс 😹