Анализ финансового рынка: ММВБ, металлургия и криптовалюты

Войти

! Медленно, но верно ММВБ теряет свои позиции. Вчера был пробой уровня 2900п на вечерней сессии, но закрылись всё ещё выше этого уровня. Индекс снижается в тишине. Объёмы торгов каждый день снижаются и инвесторы стоят без идей, но с кэшем. 💿Кабмин и А. Новак могли приободрить металлургов заявлениями, что судьба сталелитейщиков их беспокоит и кабмин поручил проработать меры поддержки для металлургии. В их числе — оценка влияния на бюджет корректировки акциза на жидкую сталь, решение проблемы с порожними вагонами и формирование перечня непрерывно работающих предприятий. Но инвесторы в моменте приободрились, но позитивного заряда не хватило на долго. Нужны реальные шаги, а не мысли ... 🪨Вслед за металлургами падают Мечел и Распадская. Снижается как внешний так и внутренний спрос на уголь. Плюс высокая ставка давит на возможность платить по долгам. Короче нет позитива. 📱Интересные тренды в ВК. ВК продолжает падать, а вместе с акциями падают и просмотры проплаченных ВК передач😂 Народ умнеет и просмотры ВК клипов с юмором упали до уровня 2022 года. Очень хорошо про качество контента VK рассказал Женя BadComedian. Вместе с этим растут просмотры пиратских фильмов. Спасибо санкциям за пиратский контент и Ютуб без рекламы 😂🙏 Ну и раз речь пошла про ВК, то стоит предупредить... соседний с вашим домом секс-шоп может быть уже закрыт! За год кол-во таких заведений снизилось на 8% в крупных городах (за исключением Екатеринбурга и Новосибирска... тут спрос стабильный 😂) Собственники магазинов сетуют на конкуренцию с маркетплейсами и сетевыми косметическими магазинами, где есть расширяется линейка товаров 18+. Т.о. Озон и Магнит Косметик привлекают всё новых клиентов 👯‍♂️ 💪 Обсудили важные вещи, можно и про обыденность... Аналитики из ЦБ делятся соображениями по ставке: - в ЦБ видят необходимость в длительном периоде поддержания жёстких денежно - кредитных условий, т.к. экономика РФ в конце года получила новый импульс к росту за счет бюджетных расходов. - Аналитики Цб пока не видят признаков перехода к устойчивому замедлению роста цен. Это не говорит, что 14 февраля ставку поднимут, но то, что не снизят это 100%. 🏠 Кстати про ставки. ГК Самолёт озвучили информация по выкупу облигаций. Цена выкупа совпала с ранее озвученным ориентиром: Облигации серии БО-П12 выкупят по 92,56% от номинала в количестве 130 986 шт. Облигации серии БО-П13 выкупят по 86,52% от номинала в количестве 1 785 357 шт. Облигации серии БО-П14 выкупят по 84,25% от номинала в количестве 444 158 шт. Облигации серии БО-П15 выкупят по 86,90% от номинала в количестве 9 603 шт. Всего на выкуп потратят 2 млрд руб вместо 10 млрд запланированных 🤦 📱Из любопытного отмечу, что в понедельник вся крипта сильно упала и в моменте теряла до 30% капитализации. При этом семья Трампа и их фонды игнорировали Ethereum как инвестиционный актив, но в понедельник третий сын Трамп написал в "Х", что эфир так упал, что стал интересен для покупки. И уже вечером кошелёк семьи Трампов пополнился 21 000 ЕТН🤔. Манипуляции.... не думаю 😂 Я, кстати тоже с утра в пнд прикупил ЕТН😂 Подведём итоги обзора: Российский рынок склонен к хандре и идёт на снижение. Покупать что-либо из акций пока не хочется. Облигации на горизонте года выглядят всё также привлекательно. Рубль достаточно крепкий, ЕТН - дешёвый 😂 ГК Самолёт - жадные Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

Вы заметили, сколько облигаций размещается в последнее время? Приведу цифры и порассуждаю, что за этим стоит. ➡️Прошлый год уже стал рекордным для российского облигационного рынка. На Московской бирже было размещено 1200 выпусков корпоративных облигаций (без учёта однодневных) 288 эмитентов совокупным объёмом 12 трлн рублей. ➡️Общий объём задолженности по облигационным займам корпоративного сектора на 1 января 2026 года достиг 33,3 трлн рублей (+3% м/м) 2026 год стартовал не менее активно. ➡️Минфин ударными темпами размещает ОФЗ и уже с начала года разместили на 750 млрд руб. (+5% г/г, при этом 2025 также был рекордным) ✔️Газпром (флоатер) — 50,0 млрд руб ✔️ВЭБ.РФ (ПД) — 80 млрд руб ✔️ВТБ (ПД) — 20,8 млрд руб ✔️Атомэнергопром (ПД) — 30,0 млрд руб. 🔥В период с 1 октября 2025 по 27 февраля 2026 зафиксировано 197 дефолтных событий по купону или погашению на сумму 4,97 млрд рублей 🔥 🛡Какие купоны можно считать нормальными для определённого рейтинга: •AAA/AA (Флоатеры) RUONIA + 100-150 б.п. •AAA/AA (фикс купон) 15,5–17% •А (фикс купон) 17–19% •BBB+ / BBB 20-26% (но риски дефолтов высоки) •Высокодоходные облигации (BB и ниже) 25-40% (риски дефолтов большие) •Квазивалютные выпуски с фикс. купоном 7-8% Куда же они спешат? Ведь ЦБ снижает ставку и через пол года можно занять дешевле? 1️⃣ Стена погашений — массовое рефинансирование ранее накопленного долга. Компании активно занимали сразу после начала СВО, надеясь на скорое завершение, но расплачиваться по тем долгам нужно уже сейчас, а ситуация не изменилась... Эмитенты не могут отложить погашение до лучших времён — им нужны деньги сейчас. Об этом говорили многие эмитенты не для микрофона. 2️⃣ Номинальные ставки сейчас высоки, но инвесторы понимают, что при снижении ключевой ставки облигации с фиксированным купоном будут расти в цене. Поэтому они охотно покупают длинные выпуски сегодня, рассчитывая заработать не только на купоне, но и на росте тела облигации. Что создаёт возможности занять нужные суммы для эмитентов, пусть и под большие проценты. Когда ставка снизится, инвесторы будут не столько жадны до долговых бумаг, т.к. акции оттянут часть ликвидности. Что делать инвестору? Покупка качественных облигаций с рейтингом А+ и выше по стратегии - купил и держи может принести хороший результат: при снижении ключевой ставки надёжные бумаги способны обеспечить совокупный годовой доход около 24–25% за счёт купонов и роста тела. Даже если рейтинг А+ и выше, всё равно проверьте: ✅ График выплат и реальный размер долга эмитента. У некоторых компаний формальный долг велик, но он взят под низкий процент — это создаёт возможности для тех, кто умеет читать отчётность (например, у «Брусники» такая ситуация). Базовые ориентиры по долгу (Net Debt/EBITDA): •Рейтинг AA и выше — ниже 2x •Рейтинг A — до 2.5x •Рейтинг BBB и ниже — от 3x до 4x, но здесь уже зона вашей личной ответственности. Итог. Активность эмитентов в начале 2026 года — не паника. Просто долги нужно рефинансировать здесь и сейчас. Ликвидность и так активно забирает Минфин, размещая ОФЗ. Эмитентам приходится предлагать премию, чтобы быть заметными. А когда ключевая ставка опустится ближе к 11–12%, этот источник может и вовсе иссякнуть. SU26248RMFS3 SU52005RMFS4 RU000A10EC63 RU000A107RZ0 RU000A101012

🍹С Пятницей, Друзья! На два дня геополитика отступила на второй план и российский рынок захлестнули валютные треволнения и отчёты, но без геополитических импульсов объёмы торгов упали. Наверное трейдеры разучились реагировать на отчёты и им проще торговать по заголовкам геополитических новостей — этот тренд заметен на снижении объёмов торгов. Несмотря на отчёты Сбера, ММК, ослабления рубля - объёмы торгов в четверг составили всего 40 млрд руб, что очень мало. Как вы думаете, почему трейдеры не торгуют на отчётах? ➡️Что с рублём? В среду рубль заметно ослаб (на 2,5%) на новостях об изменении бюджетного правила, а именно по снижению цены отсечения нефти для пополнения бюджета. Сейчас цена отсечения 60$, а её могут снизить до 55 или до 50$. В вакууме эта новость читается так: Если цену отсечения снизят до 50$, а цена Urals (57$), то Минфин и ЦБ будут меньше продавать валюту, и на одного продавца валюты станет меньше. А каждые 1$ снижения цены отсечения снижают расходы бюджета на 0,05-0,06% ВВП (а это снижает и инфляцию в конечном счете и ставку можно ещё опускать) Некоторые иностранные аналитики пишут, что цену отсечения могут снизить и до 40-45$ 💪. Но тут мы просыпаемся из влажных фантазий и читаем, что Минфин для расчёта налогообложения и параметров бюджета использует цену FOB (Free on Board) в российских портах, а не рыночную котировку в пункте назначения. На этой неделе по данным Argus Media в порту Приморск баррель Urals стоил 42,09$. В порту Новороссийск цена упала до $40,44. Т.о. снижение цены отсечения до самых радужных фантазий западных аналитиков и то не даёт необходимого эффекта. Видя эту картину рубль снова окреп💪 Зато мы увидели, как может рубль ослабнуть, если на то будет воля Минфина 😉 🏦 Сбер отчитался по МСФО. Чистая прибыль в 4 кв. составила 398,6 млрд руб (-11% кв/кв). По итогам года ЧП достигла 1,7 трлн руб (+7,5% г/г). Сбер продолжает демонстрировать высокую эффективность и достаточность капитала, а акции торгуются около 300-320 рублей с апреля 2024 года, накапливая недооценку. На акции давят ожидания обмена ИЦБ на акции сбера, который рынок ожидает с лета прошлого года. 💿 ММК сообщил о снижении выручки более чем на 20% г/г, EBITDA упала почти на 50%, рентабельность снизилась до 13,2%. ММК отражает все проблемы рынка чёрной металлургии, но добавляются и сложности на угольном рынке. 🇮🇷переговоры США и Ирана завершились не однозначно: с одной стороны МИД Омана заявили о "прогрессе", но позиция сторон остаётся диаметральной: США требуют от Ирана уничтожения трех основных ядерных объектов и просят Иран поставить оставшийся обогащённый уран США. Иран же упорно настаивает, что не планирует производить оружейный уран и обогащает для АЭС и медицинских целей. 🇷🇺Переговоры России и Украины с США прошли в Женеве. Дискуссия длилась порядка четырёх часов. Но о результатах не сообщили. Следующий раунд может пройти в Абу-Даби в начале марта. Боюсь, что ни одна из сторон не заинтересована в окончании конфликта в текущих границах и по предлагаемым и обсуждаемым условиям. Битва за безымянные высоты будет продолжаться😰 Помним, что скоро весна, а это новая жизнь, пробуждение природы и тёплое солнышко ☀️ Хорошего вам дня и удачных сделок🤗

☕️С Добрым утром, Друзья