$BMRN
Как это обычно бывает - сначала купил, потом разбираюсь «а что это было?».
Первое на что обратил внимание в разделе Тинька в «Показателях» - неплохие мультипликаторы (ROE=23, Net Profit=45, EPS=4,3$, рост выручки=18, p/e=20). Я собственно по этим причинам и взял на тест. Прошелся по пульсу - удивился, что некоторые даже сравнивают ее с таким гигантом, как
$VRTX (оуу), ссылаясь на те же мультипликаторы. Хм.
Окей. Решил копнуть чуть глубже - изучить квартальные отчетности. Первое что бросилось в глаза - практически все кварталы за последние 10 лет имеют отрицательную операционную и чистую прибыль. Ну окей, это биотех, это нормально. Но как компания может иметь данные показатели при отрицательной операционке? Откуда EPS=4.3, p/e=20, откуда такая маржа ?!
Если взглянуть на последний отчет сентября 2020 г (первая картинка), можно заметить один интересный момент - резкий взлет чистой прибыли (Строка Net income) в размере - 785 млн $ и это при ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ операционной прибыли (operating income). Как компания при отрицательной операционке может генерить чистую прибыль? Правильно, налоги или произошли какие-то единоразовые выплаты. Смотрим дальше - в отчетности также засветилась еще одна интересная сумма, а именно в строке Tax Provision (налоговое обеспечение) - 846 млн $. Хм, окей узнаем чуть позже на сайте компании за что именно компания получила столько денег. Собственно формула чистой прибыли как раз таки учитывает Tax provision и собственно поэтому из не откуда у компании появляется РЕЗКИЙ РОСТ Чистой прибыли. Отсюда тут же вытекают: резкий взлет EPS; как будто адекватный положительный P/E (нет); резкий рост ROE (нет); космическая маржинальсность 164% (нет). На деле никакой связи с продажами компании эти мультипликаторы не имеют. Это разовый профит и точка.
Зашел на сайт компании в раздел «Инвестор», изучил прибыль от препаратов, рост есть, перспективы тоже. А также засветилась та самая интересная сумма из Tax provision. Biomarin получил деньги за какую-то передачу интеллектуальных прав дочерней ирландской компании - подробности можете узнать там же.
Какой вывод? У компании действительно растет выручка, есть перспективы роста, препараты приносят деньги, но компания все еще убыточна и мультипликаторы не соответствуют реальности. Ну и да, ничего общего с
#VRTX у них нет.