Личные мысли про 2 продуктовые розничные компании:
$MGNT Магнит и
$FIVE X5.
Магнит за короткий период пытается уйти в сделки M&A, объявив о покупке маркетплейса и части сибирской сети. Ранее купил Дикси.
✔️ Если посмотреть на сопоставимые продажи год к году, развитие внутренних проектов и их раскатку на всю сеть - видно, что внутренние проекты не выстреливают так хорошо, как хотелось бы.
✔️ Если говорить о текущих показателях сопоставимых продаж - LFL, цифры говорят о том, что рост продаж даже не обгоняет реальную инфляцию.
Раньше магнит рос достаточно хорошо за счет развития сети - открытия новых магазинов (будущие "лайки" через год (LFL), переформатирование магазинов - редизайны и изменение формата (убыточный магазин переделывали в "жесткий дискаунтер", что не решало вопрос кардинально, но влияло на EBITDA😉).
➖ На фоне внутренних проблем с персоналом магазинов (работать некому), повышения зарплат в режиме подтягивания к конкурентам - я сейчас не вижу какого-то УТП (уникального предложения), которое сможет "выстрелить" и значимо оказать влияние на всю сеть. Более того, история с Дикси показала, что магнит ставил своих управленцев, перетягивал со своих же структур, если в Сибири пойдет по такому же пути - непонятно как это все повернется, увидим позже - к следующей осени.
➖ Что касается сделок M&A, касательно розничных магазинов, опыта у магнита на мой взгляд меньше, чем у Х5. У меня складывается впечатление, что Магнит не смог перестроиться и поступательно развивать свою сеть, поэтому и перешел в историю "скупить кого можно, показать рост".
Теперь про Х5. Здесь история развития розницы интереснее,
✔️ сопоставимые продажи обгоняют реальную инфляцию,
✔️ компания не первый год скупает всех, кого может (и хочет), опыт в сделках M&A достаточно большой.
➖ Все риски для меня как инвестора вижу исключительно связанные со структурой собственности и туманными перспективами по выплате дивидендов. На мой личный взгляд, эта структура устраивает и компанию, и крупных собственников. Акции интересны пока только в рамках роста цены.
В свои стратегии не готов в данный момент рассматривать ни ту, ни другую компанию, вдолгую - тем более.
P.S. что касается сравнения магазинов как для покупателя:
$MGNT Магнит:
забитые товаром магазины без нормального сервиса, с кучей интересных акций и скидок для покупателей (но зачастую "успей купить" - проверяйте сроки годности))
$FIVE X5:
визуально ненаполненные магазины с хорошим сервисом, неплохим внешним видом, но с меньшим ассортиментом.
&deleted_strategy