🇺🇸🏦Goldman Sachs: стоит ли инвестировать в лучший инвестиционный банк?
С марта 2020 рыночная стоимость акций ведущего инвестиционного банка Goldman Sachs выросла на 184%. В виду такого роста возникает резонный вопрос: имеет ли компания потенциал для роста в будущем?
Преимущества ✅
1️⃣Мягкая кредитно-денежная политика ФРС. Следствием данной политики является хорошо растущая инфляция и для Goldman Sachs это скорее хорошо, чем плохо: долговая нагрузка банка очень высокая (Debt/Equity=507,84%), вследствие этого кредитные обязательства будут все больше обесцениваться, а значит погасить задолженности будет легче.
2️⃣Прогнозируемый рост ключевой ставки ФРС. По мнению аналитиков, с вероятностью в 85-90% это произойдет в 2022 и в 100% в 2023 гг. соответственно. Почему рост ключевой ставки это хорошо? Ключевая ставка - показатель безрисковой доходности. Если он растет, то растут доходности по всем активам. К тому же, Goldman Sachs наращивает долю облигаций, тем самым заранее формируя хороший хедж портфеля перед возможной коррекцией рынка и будет это делать еще активнее, когда ставки станут выше.
3️⃣Хорошая динамика выручки по сегментам. Goldman Sachs предоставляет услуги в 4 направлениях: Investment Banking (+35% г/г), Global Markets (работа с институциональными инвесторами; -31,7% г/г), Asset Management (управление активами; +144,26%), Consumer & Wealth Management (консультирование клиентов; +28,36%). Несмотря на спад в направлении Global Markets, совокупная выручка компании выросла на 15,7% г/г, а значит услуги Goldman Sachs пользуются спросом.
4️⃣Щедрая дивидендная политика. Дивидендная доходность ценных бумаг Goldman Sachs находится на уровне 2,14%, что сильно выше чем у ближайшего конкурента - Morgan Stanley (1,51%). В отчете за 2Q 2021 менеджмент Goldman Sachs заявил о повышении ежеквартальных выплат на 60% до $2 на акцию в сравнении с ранними $1,25.
Риски ⛔️
1️⃣Высокая долговая нагрузка. Как уже было упомянуто, соотношение Debt/Equity у Goldman Sachs находится на уровне 507,84%. Несмотря на постепенное обесценивание долга, он все равно останется большим, поскольку банку, с учетом текущих прогнозов по динамике чистой прибыли, потребуется несколько десятилетий, чтобы решить вопрос с кредитными обязательствами. Каков шанс, что Goldman Sachs в один момент не потерпит колоссальные убытки, как это было в случае с Archegos Capital, Credit Suisse?
2️⃣Проигрышная портфельная политика в условиях возможной коррекции. Согласно нашему прогнозу, американский рынок ждет коррекция уже в течение ближайшего квартала. В топ-10 активов Goldman Sachs входят SPY, Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Google Class A and C, IWM, Visa, JPMorgan. То есть активы, которые почти прямо пропорционально коррелирует с динамикой S&P500, а значит с коррекцией всего рынка будут корректироваться и вышеупомянутые инструменты. Это же вызовет, помимо естественного обесценивания активов банка, отток средств инвесторов, которые доверили свой капитал под управление. На данный момент, для Goldman Sachs именно это направление является самым прибыльным.
❗️Конкуренты: Morgan Stanley, JPMorgan Chase, BalckRock, BofA, Citigroup, Piper Sandler, Interactive Brokers, Wells Fargo.
Вывод📝
Таким образом, несмотря на большее количество положительных аспектов по акциям Goldman Sachs, Eternity Financial считает, что компания не является привлекательной для долгосрочных инвестиций по текущим ценам, тем более, что негативные аспекты отражают высокий риск таковых вложений. Если же все-таки корпоративная стратегия инвестиционного банка является для вас убедительной и перспективной, то на графике мы отметили уровни, на которых можно присмотреться к покупке акций GS.
#инвестидеи #прогнозы $GS $JPM $MS $PIPR $IBKR $BAC {$BLK}
$WFC {$C}