Цели/планы на 2026 • Сейчас на фоне переговоров и как в них не верят, кажется, что заключение мира, дальнейшее снижение КС ЦБ, открытие границ (в т.ч. переводы и т.п.) должны будут привести к ослаблению рубля. • Конечно же есть шансы, что открытие импорта и снятие ограничений приведет, наоборот, к временному усилению. Тут надо голосовать своим капиталом, на то, что тебе видится более вероятным. • Но, кмк, время постепенно выходить из облигации в акции и тут вижу следующую разбивку по группам: Девальвация 💡SNGSP – тут объяснять нет смысла, но как будто еще рано 💡GMKN – еще не сильно отрос после роста цен на металлы, плюс девал даст сильный эффект, но как будто уже поздно 💡RUAL (Эн+) – высокая чувствительность к курсовым изменениям Снижение КС 💡VTBR – тут все упирается в дивиденды, недавний спойлер сколько ожидают получить дивидендов от банков дает надежды 💡DOMRF – снижение ставки активизация продаж недвижимости, застройщики вряд-ли что-то будут платить, а вот банк мб Рост бизнеса 💡X5 – надо смотреть как будет себя чувствовать в 2026 г., который обещает быть трудным. Но уже возможна отдача от Чижиков, что должно сгладить фин рез. За рубежом хард дискаунтеры имеют большую рентабельность, чем супермаркеты и магазины у дома. 💡GEMC – возможен кейс Ленты, подтвердились данные, что Мордашов стал акционером. Компания начала активно набирать активы. 💡AQUA – рост продукции, возврат объемов продаж. 💡T – качественный бизнес Законодательство 💡MRKU MRKZ, MRKV 💡FEES ❗️Отдельно стоящая Русагро, вдруг будет что-то интересное • Мне очень не нравится такой большой разброс и мне более комфортно, когда эмитентов не так много, либо брать по топ-2 в каждом сегменте или смотреть точечные истории, которые при прочих равных дадут больший эффект. Еще будут праздники подумать. • По облигациям буду снижать долю до 50%. Видно, что ТГК-14 довольно сильно пролили, особенно ближайшие выпуски, продавать не спешу. Возможно, стоит часть оставить до самого погашения.

Декабрь 2025 Смазанная концовка Итоги 2025 Доходности с начала года: • личный счет 24,6% • клиентский счет 19,3% • Индекс ММВБ (MCFTR) 4,5% • Стратегия PoE (3,8)% против Индекса ММВБ (MCFTR) (6,2)% с момента запуска Итоги 2025 • 🤔Интересно получается, но конец года закрываю почти вне позиции по акциям, весь портфель — облигации. • Частично это соответствует мыслям на начало года, что лучше всего снижение КС встречать в облигациях, поскольку геополитика будет давить на акции сильнее. • Однако, даже облигации могут потрепать нервы, так ТГК-14 второй раз устраивает качели (по факту откатились снова к номиналу, бумажную прибыль в 10% не зафиксировал), почти спустя полгода. Ранее были аресты мажоритариев, сейчас АКРА снизило рейтинг в тайминге с дефолтом Монополии, которая на операционном уровне была убыточна. В этом плане у ТГК все получше. RU000A10AS02 RU000A106MW0 RU000A10BPF3 • 📉Большой убыток за год по шорту декабрьского фьюча Мвидео, на фоне роста последней выглядит не таким уж и большим. Благо еще раз перечитал и увидел косяк, помогло выйти до бурного роста, но ведь мог и не открывать совсем. • По акциям во основном были промахи за год, за исключением начало года: 📈Там получилось частично продать X5 почти на хаях, не дожидаясь дивиденда. 📈Уйти в див отсечку по HHRU и затем полностью продать на восстановлении цены. ☝️После этого в марте можно было спокойно уходить в LQDT и облигации и сидеть до конца года не парясь. Но вот захотелось половить движение в ELMT под слухи о продаже (доха около 0). Забрал безрисковый дивиденд в LEAS, под оферту от Альфы. 🤔На фоне всей этой кучи действий вырисовывается картина следующая – опять много лишних движений, которые труднореализуемые. Постоянно, когда возникает какая-то «темка», то она либо в 0, либо в небольшой убыток выходит, а где более-менее фундаментальная история, то результат намного лучше. Возможно, стоит бить себя по рукам, каждый раз, когда возникает мысль что-то быстро словить, хотя опять же бывают исключения, короче как обычно. • Несколько раз покупал золотые облигации RU000A106XD7 и валютные бонды, но доля была небольшая и скорее больше для того, чтобы не словить FOMO, если пойдет обесценение рубля. • Окончательно синхронизирую стратегию и собственный портфель в начале следующего года. Давление в виде ежедневной комиссии и желание показать/нагнать доходность к основному счету показали себя не с лучшей стороны. Под конец года немного остыл и дальше планирую вкладывать в интересные истории. • Также поприсутствовал на конфе Смартлаба и Profit, народу было немного, но как будто стало интереснее или просто увеличивается круг общения. • Жена защитила диссертацию и получила кмн, надеюсь будет латать дыры от рынка в моих нервах. Очень рад за нее.

Промежуточные итоги недели (19.12) 💼Стратегия Path of Equity показала доходность 0,9% при росте индекса ММВБ (MCFTR) на 0,1%. Изменения за неделю: 🛒Докупал RU000A106MW0 и RU000A10AS02 выпуски облигации ТГК-14. RU000A106MW0 больше спекулятивно до восстановления адекватного уровня, при такой ставке доходность выглядит избыточной. Сам выпуск небольшой, проблем с погашением быть не должно.