🧐Какие акции могут конкурировать с доходностью корпоративных облигаций? Их не так много, но они есть. Ниже список бумаг, чья дивидендная доходность на горизонте года эквивалентна доходности корпоративных бондов. Лукойл—18% $LKOH МТС—17,2% $MTSS Россети Центр—15,5% $FEES Татнефть—15,1% $TATN Газпромфнефть—15,1% $SIBN Транснефть—14,2% $TRNFP У всех компаний из данной «дивидендной корзины» высокая ликвидность, а с долговой нагрузкой все норм (МТС правда под вопросом). Это минимизирует риски, связанные с сохранением высокой ставки. Еще два важных фактора: 1️⃣Номинальная дивдоходность этих бумаг будет расти по мере инфляции. Это означает рост денежных потоков для акций и бОльший дивиденд, в то время как по фиксированным облигациям купон не увеличится. 2️⃣Дивидендная корзина из этих акций—хороший хедж от ослабления рубля. Все вы видели, как доллар на днях резко пробил 90₽. К концу года эксперты прогнозируют 95-100₽ за бакс. Большинство бумаг выше—экспортеры. Так что по мере ослабления курса они вырастут быстрее рынка. Вывод: если вы любите дивидендные бумаги, то можно собрать небольшой портфель из списка акций выше. Средняя дивидендная доходность портфеля—16%. Это отличный показатель.

К очень привлекательной цене подошла Novabev $BELU По итогам последних 3х месяцев акции Новабев опустились более чем на 20%. На всех таймфреймах наблюдается сильная перепроданность по RSI. По графику видно, что подошли к сильному уровню поддержки. Я думаю, что главная причина слива за последние дни достаточно проста: С 16 числа торги акциями приостанавливаются на неделю в связи со «Сплитом+допэмиссией» Логично предположить, что многие «плечевики» сливают акцию перед остановкой торгов, чтобы не платить всю неделю комиссию за плечи. А учитывая нестабильное положение на рынке, может случиться обвал индекса, и на переоценке акций $BELU на открытии после 21 августа можно и маржин колл схватить. Так было с Х5, так было и с Яндексом: За несколько дней до приостановки торгов спекулянты сливали бумаги. $FIVE@GS {$TCSG} $YDEX Думаю, надо этим пользоваться и брать бумаги пониже. По P/E Белуга стоит уже как Магнит $MGNT Это дешево.

💬Разбор 5 рандомных бумаг Артген: $ABIO Один из немногих биотехов на нашей бирже. Сейчас компания торгуется по P/E=50. Тот случай, когда судить о том: «дорого или нет» невозможно: кроме Генетико, других компаний в секторе тупо нет (Промомед—это больше про фармацевтику), а капитализация очень маленькая (7 млрд₽). $GECO $PRMD Также, это тот случай, когда покупая акцию, нужно быть «максимально в теме». Потому что главное, что влияет на финансы таких компаний—одобрение препаратов. Я в этом не шарю, а потому для меня это лотерея. Так что мне остается смотреть на темпы роста выручки и чистой прибыли. За 4 года (с 2019 по 2023) выручка выросла на 50%, а чистая прибыль на 100%. Для акции роста не сказать что экстраординарные показатели. В условиях высокой ставки покупка акций не актуальна. Совсем в долгую—ок, но есть кандидаты интереснее и понятнее. Мечел $MTLR Инвестиционно—я не вижу привлекательности в покупке Мечела. Бумагу очень сильно запампили спекулянты, спрос и цены на уголь так себе, долговая нагрузка—огромна. А в целом, уголь—то одна из немногих умирающих отраслей. Для меня акция к покупке не интересна. Займер $ZAYM После IPO в апреле акция потеряла почти треть своей стоимости (-28% с пиков). По мультипликаторам сейчас стоит менее 3 годовых прибылей за 2023. Кажется, что это крайне дешево, но это не так: Сектор микрофинансов очень сильно зажимает регулятор, ограничив % ставки по займам. Также, основную прибыль займер получал от займов (до зарплаты): этот сегмент, как показывают исследования рынка, наибольшим образом пострадал в 24 году от ограничений регулятора и ставки. Еще в прошлом году Займер отстал по темпам роста почти от всех конкурентов в отрасли (не торгующихся на бирже). Да даже тот факт, что на IPO вышли в cash-out: владельцы разгрузилисб на хаях. Инвестиционно тут делать нечего. Евротранс $EUTR Вирджин галактик 2.0 (кто понял, тот понял)). Вопреки популярному мнению, акции Евротранса, упав с пиков на 70%, стали не ультрадешевыми, а опустились с «ультрадорогой» до справедливой цене. Когда Евротранс выходили на айпио, цена составляла 250₽ за бумагу. Получалось, что одна заправка обходилась инвесторам в миллиард₽, что бред и абсурд. Очень большое кол-во инвесторов вляпались в эту историю. Если вы среди них, и не готовы ждать и нужен кэш—я бы зарезал лося и не парился. Если готовы подержать, в долгую акцию все же подрастет. Если не до 300₽, то 150₽ в обозримом будущем должны пробить. Бизнес все-таки растущий, да и выкуп акций в 2027 году анонсировали по 350₽. Инвестиционно тут делать нечего, есть кандидаты поинтереснее. 🇷🇺АЛРОСА $ALRS Фундаментально Алроса стоит дешево, объясняю почему: Текущая цена в 60₽ за акцию—это минимумы с 2015 года. Тогда за весь 2015 АЛРОСА заработала 30млрд₽ чистой прибыли. Только за 1 квартал 2024 Алроса получила 20млрд₽ чистой прибыли. При этом прошлый год был чуть ли не лучшим за последние лет 10 (заработали почти 90 лярдов). В чем же тогда дело и почему падаем? —Потому что падают мировые цены на алмазы. Сейчас они находятся на пятилетних минимумах, и вопреки прогнозам разворота не происходит. Все крупнейшие мировые производители пытаются сократить продажи, но восстановить спрос и цены не получается. Как итог: это очень сильно бьет по перспективам и ожидаемой прибыли. Стоит ли брать? —я пока что не стал бы брать и дождался разворота в ценах на алмазы. Но в целом актив защитный, хороший.

Где байбэки, Зин? Компании в последние месяцы не объявляют байбэк (выкуп собственных акций) за исключением единичных случаев. Управленцы компаний как никто другой знают, дорого или дешево оцениваются их акции на рынке. ❌Если считают, что дорого, или что индекс упадет—продают акции на вторичном рынке (SPO) ✅Если считают, что дешево/что индекс пойдет в рост—выкупают собственные акции у нас с вами (байбэк) В 2022 году, когда мы обвалились после СВО, регулярно проскакивали новости о том, что та или иная компания объявляет новые байбэк, либо выкупает свои акции в рамках байбэка, объявленного ранее. Сейчас—новые программы по выкупу акций компании не объявляют за редким исключением. А в рамках старых программ—либо выкупили свои акции досрочно. Либо приостановили выкуп в данный момент. Вот лишь немногие бумаги, которые активно выкупают свои акции, либо объявили байбэк за последние полгода: ✅Вуш $WUSH ✅Самолет $SMLT ✅БСПБ $BSPB ✅ТКС (ex. Тинькофф) {$TCSG} 👀Присмотритесь к этим бумагам К чему я это все? —К тому, что менеджмент компаний, торгующихся на IMOEX за редким исключением НЕ СЧИТАЕТ, что сейчас акции стоят неоправданно дешево, и в обозримом горизонте пойдут в рост. В то же время, все бумаги, которые провели SPO за последний год торгуются ниже цены вторичного размещения. $ASTR $TRMK $AQUA Вот вам на подумать…

👨‍🏭Как дела у черных металлургов? Обновляю взгляд на НЛМК, ММК и Северсталь $NLMK $MAGN $CHMF В прошлом году по мультипликаторам сектор отставал от других. Металлурги до последнего не раскрывали отчетность и не платили дивиденды, а также над ними висели риски огромных штрафов со стороны ФАС. По итогу отчеты (отличные) показали, дивиденды выплатили, а от ФАС отделались копейками. Динамику по металлургам можно разделить на 2 части: до майской коррекции/после майской коррекции👇 🔹Январь 2024–Май 2024 Северсталь: 42% НЛМК: 42% ММК: 15% 🔹Май 2024–Сентябрь 2024 Северсталь: -11% НЛМК: -27% ММК: -17,5% Сначала росли быстрее рынка, потом падали быстрее рынка. 🤔В чем дело? —Все дело в том, что после СВО черная металлургия превратилась из экспортного цикла в чисто циклический: Теперь ведущую роль в выручке занимает сбыт продукции внутри РФ, которая в свою очередь используется в строительных целях и ВПК. По сути, сектор металлургов сейчас повторяет динамику сектора строителей. За исключением того, что в них все в порядке с долгом, в отличие от застройщиков. $SMLT $ETLN Соотвественно, сектор наиболее чувствителен не к валюте, а к макростатистике. А она очень не радует: погрузки больше всего обвалились как раз в сегменте стали (-14% г/г), а кол-во сделок с недвижимостью резко упало вниз после отмены льготных ипотек. Дорого ли стоят акции? P/E (По ЧП за 2023): ✔️Северсталь: 5,8 ✔️ММК: 4,8 ✔️НЛМК: 4,8 Ev/Ebitda ✔️Северсталь: 3,4 ✔️ММК: 2,4 ✔️НЛМК: 2,6 Потенциальная дивдоходность за 2024: ✔️Северсталь: 14% ✔️ММК: 10% ✔️НЛМК: 18% ✍️Видно, что по мультипликаторам (и по динамике за 2024) Северсталь стоит дороже своих конкурентов. Дисконт в НЛМК объясняется закрытостью/непрозрачностью компании. А в ММК—отстающей рентабельностью (+ММК вынуждены частично закупать стороннее сырье). В целом, мне больше остальных сейчас импонирует НЛМК, так как акция имеет наибольшую долю выручки от экспорта (до сих пор продают сырье в Турцию и даже США, например). +У компании есть заводы зарубежом. Учитывая, что они продолжают функционировать уже третий год с СВО на фоне кучи конфискаций активов и сам НЛМК их не продает, думаю, все должно быть норм. Ну и дивдоходность тут максимальная. И уж очень сильно НЛМК упали после дивгэпа за лето. ❓Что касается оценки сектора в целом: Черные металлурги торгуются сейчас с дисконтом к среднеисторическому P/E, но этот дисконт не больше, чем в других секторах. Нефтяники, например, в моменте торгуются дешевле и дают больше дивидендной доходности. $ROSN $LKOH Черные металлурги стоят недорого, но текущие цены привлекательными я не назову. Сильных драйверов роста у металлургов попросту нет в обозримом будущем, а макроэкономика продолжит давить на сектор. Ну и нельзя забывать, что цены на сырье пока что находятся под большим давлением.

📊Анализ долговой нагрузки наиболее закредитованных эмитентов 🪨Мечел: $MTLR На конец 2023 года чистый долг составил 250 млрд руб., с отношением к EBITDA 2,9. Ожидается ухудшение ситуации в первой половине 2024 года из-за снижения EBITDA в угольном и стальном дивизионах. Процентные платежи могут достигнуть 50-60% от EBITDA. 🔌РусГидро: $HYDR Высокая чувствительность к изменению безрисковой ставки. Планируется значительное увеличение капитальных затрат, что отразится на долговой нагрузке. На конец 2023 года отношение чистого долга к EBITDA составило 2,6. Без корректировки инвестиционных планов показатель может превысить 3,0 и остаться высоким на несколько лет. М.видео: $MVID На конец 2023 года чистый долг составил 68 млрд руб., с отношением к EBITDA 3,2. Финансовые расходы практически равны EBITDA, рентабельность по EBITDA составляет около 5%. Снижение рентабельности может привести к росту долговой нагрузки. Рассматривается дополнительная эмиссия акций, но сроки и параметры пока не определены. 😃ВК: $VKCO На конец 2023 года чистый долг составил 117 млрд руб., с отношением к EBITDA 5,6. Краткосрочный долг - 52 млрд руб. Низкая рентабельность из-за инвестиций в новые продукты может потребовать рефинансирования, что увеличит процентные расходы до 80-100% от EBITDA и долговую нагрузку. 💿ОК РУСАЛ: $RUAL На конец 2023 года чистый долг составил $5,8 млрд, с отношением к EBITDA 7,7. В 2024 году ожидается улучшение ситуации благодаря росту цен на алюминий, но процентные платежи могут составить 60-70% от EBITDA. 🪓Сегежа Групп: $SGZH На конец первого квартала 2024 года чистый долг составил 134 млрд руб. Высокие процентные платежи препятствуют выходу в прибыль. С увеличением ключевой ставки расходы на обслуживание долга, треть которого имеет плавающую ставку, также вырастут. Компания вынуждена рефинансироваться, что приведет к увеличению затрат на обслуживание долга до 18% к концу года. Возможны проблемы с обслуживанием долга в 2025 году. 💿ТМК: $TRMK На конец 2023 года чистый долг составил 246 млрд руб., с отношением к EBITDA 1,9. В первой половине 2024 года ситуация может ухудшиться из-за снижения EBITDA. Процентные платежи могут составить 30-35% от EBITDA. 💰АФК Система: $AFKS На конец первого квартала 2024 года чистый долг на уровне корпоративного центра составил 268 млрд руб., 30% из которых - краткосрочные обязательства. Обслуживание долга поддерживается дивидендами от МТС и других дочерних компаний, а также продажей активов. Ожидаются новые краткосрочные заимствования. 🚗Каршеринг Руссия: $DELI На конец 2023 года отношение чистого долга к EBITDA составило 3,6. Компания чувствительна к изменению безрисковой ставки. Высокая стоимость заимствований может негативно сказаться на реализации планов развития. 💿ЭН+ ГРУП: $ENPG На конец 2023 года отношение чистого долга к EBITDA составило 4,0. В 2024 году затраты на обслуживание долга могут превысить 30% EBITDA. Высокая чувствительность к изменению безрисковой ставки связана с влиянием на ОК РУСАЛ. ✍️В целом, я бы не советовал бумаги выше для инвестиций. В условиях 18%-ой ставки эти бизнесы буквально разрушаются. Тем более сейчас пошли разговоры о повышении ставки до 19-20%,

👍Небольшой спидран по отчетам за 1 полугодие: 😃Выше ожиданий: 🩺Мать и дитя $MDMG Выручка: 15,7 млрд₽ (+22% г/г) Аналогичный рост выручки по всем ключевым направлениям: Амбулаторные посещения, принятые роды и тд. Пошли разговоры о дивидендах 2 раза в год 📱Яндекс $YDEX Выручка +38% г/г (477,7 млрд руб). Скорректированная чистая прибыль +88% г/г (44,3 млрд руб). Скорр. EBITDA +68% г/г (93,3 млрд руб). ❗️Важно❗️ Совет директоров рассмотрит вопрос о выплате первых дивидендов в размере 80₽ на акцию (~2% доходности). 🏦ВТБ $VTBR Чистая прибыль: 154млрд₽ ROE: 26% Руководство банка пересмотрело прогноз по чистой прибыли по итогам 2024 с 435млрд₽ до 550млрд₽. 🍏Лента $LENT Выручка: 414млрд₽ (+60% г/г) EBITDA: +178% г/г!!! Рост продаж во всех сегментах (гипермаркеты +14%, супермаркеты +12%) 🙁Хуже ожиданий: ⛽️Татнефть $TATN Выручка: 365млрд₽ (+27% г/г) Валовая прибыль: 98млрд₽ (+28% г/г) ❗️Чистая прибыль: 50млрд₽ (-36% г/г) Как итог: ожидаемая дивдоходность за 2024 будет ниже предыдущего года. ⛽️Сургутнефтегаз $SNGS Чистая прибыль: 140мдрд₽ (по РСБУ) Ожидаемая доходность по дивидендам на конец года: ~10% (Из-за укрепления рубля и падение нефти)

Как не паниковать во время коррекции? Знаю, что всем тяжело, многие профукали свои деньги, многих пугает неизвестность, и -20% с майских пиков по индексу—это на самом деле много, но сейчас дам (постараюсь) успокоительное: 1)Если вы пришли сюда по спекулировать/набрали плечей/купили мусорные акции/вам нужны бабки , застрявшие в акциях «на покушать»—выводите, режьте убытки, и больше так не делайте. Загонять на брокерский счет и играться НЕ свободными деньгами (которые понадобятся вам в ближайшем будущем), да еще и с плечами—опасная тема. Если вам банально не хватает на базовые потребности, то не надо ждать отскока. Лучше все закрыть сейчас. Откладывайте свободные мани, и потом уже возвращайтесь на рынок. (Лучше в качестве инвестора, а не спекулянта). Ну и что касается низколиквидных бумаг: я не знаю, что будет с ломбардами, кармани и кристаллом через 5 лет. Это слишком мелкие волатильные бизнесы, поэтому котировки и будущее этих компаний непредсказуемы. Поэтому тут тоже можно резать лося. $CARM $KLVZ $MGKL 2)Если вы купили хорошие индексные бумаги, и у вас есть кэш «на черный день» и на закрытие базовых потребностей—не дергайтесь и ждите Может произойти сколько угодно дефолтов, может разразиться самый жесткий кризис в истории, но люди не перестанут жрать, заправлять свои машины, и покупать безделушки на маркетах. А потому все представленные на биржи бумаги с триллионной стоимостью не исчезнут все разом. Голубые фишки РФ существовали еще в СССР, и вокруг них строились целые города $GAZP, $TRNFP , а некоторые $SBER и в царской России, так что во время очередной коррекции с ними точно ничего не случится, и компании продолжат функционировать. А значит ваше бабло не превратится в пепел. Как перестать себе морочить голову? надеюсь я вас убедил, что 99% бумаг 1 эшелона не обанкротятся, и акции останутся в вашем владении и вырастут в цене рано или поздно. А потому: 1)Если вы ловите постоянную тревожность из-за убытков—удалите приложение брокера на время. Если вы нервничаете из-за убытков, так будет реально лучше. 2)Всегда сравнивайте надежные бумаги с квартирой: Побежите ли вы продавать свою квартиру, если она упадет в рыночной цене на 15%? Мониторите ли вы ЦИАН $CIAN по 10 раз в день, чтобы узнать цену на вашу хату? —нет, вы же не идиот. Вот и с акциями так не надо. Если вы инвестор.

🤓Обзор потребительского сектора: 👆Факторы роста: 🟣Продолжающаяся консолидация рынка Последние несколько лет ведущие ритейлеры страны ведут гонку за поглощение конкурентов и проникновения во все регионы РФ. За счёт более высокой рентабельности и темпов роста, (а также настроенной логистике, объемам закупа продукции с заводов и тд) успешные игроки выдавливают частников с рынка пут демпинга. Сейчас доля федеральных ритейлеров от общего числа магазинов находится в районе 30%. В развитых странах этот процент равен 50. Так что потенциал для развития огромен. Тем более, что федеральная антимонопольная служба одобрила долю присутствие федералов в регионах до 35%. 🟣«Неуязвимость перед инфляцией и санкциями» Недаром продуктовый Ритейл называют защитным сектором этот сегмент лучше других перекладывает инфляцию на потребителя исправляется последствиями высокой ставки (Потому что цены в магазинах растут параллельно с инфляцией, а выручка не упадёт даже в кризис, так как есть хотят все). Также, эти компании не реагируют на колебания курса валют и инфраструктурное ограничение, так как выручка не зависит от импорта. 🫣Риски: 🔴Рост расходов на персонал В отчетах за последние несколько кварталов очень часто можно увидеть повышение темпов роста расходов на персонал. Связано это с дефицитом кадров (отток мигрантов, мобилизация). Примечательно, что расходы на персонал часто превышают рост среднего чека, что негативно. ❤️Фавориты: ✅Х5 $FIVE@GS Пятерочка остается самом динамично развивающимся игроком на рынке, опережая Магнит. За последние два года каждый квартальный отчёт опережал ожидания аналитиков. Сейчас торги акциями заморожены, но как только появится возможность, я докуплю Х5 вдолгосрок, и это будет акция с максимальной долей потребсектора в портфеле. ✅Магнит $MGNT С конца мая потерял четверть стоимости сначала из-за общей коррекции, затем из-за низких дивидендов. Сейчас он стоит уже дёшево, и в долгую также выглядит привлекательно. Остается крупнейшим ритейлером страны, нет проблем с долгами. Единственный в секторе платит более менее солидные дивиденды. ✅Лента $LENT В прошлом году компания пошла на риск и купила сеть магазинов монеточка. Это было ключевое решение, которое позволило Ленте компенсировать убыточный сегмент гипермаркетов быстрорастущим дискаунтером. Со 2 половины 2023 лента значительно улучшила свои финансовые показатели. Впрочем, на котировках это тоже отразилось, так как акции сильно подросли с начала года. На днях выкатили шикарный отчет за 2 полугодие, где по приросту lfl продаж обошли даже Х5. 😢Аутсайдеры: ✅Fix price $FIXP Из-за риска делистинга, акции компании летят в яму по аналогии с Globaltrans $GLTR По мультипликаторам стоит дёшево, но отчётность не радует. Фикс прайс как будто остановился в росте, проигрывая конкуренцию дискаунтером из списка выше. ✅М’Видео $MVID Огромная долговая нагрузка, полностью проигранная маркетпейсам конкуренция, массовое сокращение торговых площадей, рабочих кадров, и попытки перейти в формат онлайн-продаж. Инвестору тут делать нечего, акция годится только для спекуляций. ✅О’кей $OKEY За 2023 г. год компания практически не нарастила выручку и прибыль, и в целом остановилась в развитии. В дальнейшем более крупные игроки продолжат давить на сеть. По-прежнему не решается вопрос с иностранной пропиской, а согласно отчету выручка выросла лишь на 5% год к году. 🧐Выводы: Потребителський ритейл—классная возможность «защитить» свой портфель от кризисов и инфляции. При этом, как показали фавориты, иногда акции этого сегмента могут и иксы дать. Повышение ставки и не спадающая инфляции делают эти акции более актуальными (если не брать в расчет аутсайдеров).

🔥Топ-5 акций, которые могут обогнать рынок до конца года ✅Яндекс $YDEX Если год назад однозначным кандидатом в лонг был Сбер $SBER то сейчас (несмотря на ограниченный потенциал роста рынка)—остается Яндекс. Дисконт к среднеисторическим мультипликаторам=около 50%. Выручка продолжает расти под 40% в год. Некоторых напрягло увеличение расходов за 1 полугодие, но вроде как это разовая история. На кону первые в истории дивиденды. ✅✅МТС-банк/ТКС $MBNK $T Оба банка сейчас торгуются как акции стоимости (по мультипликаторам приблизились к БСПБ и Совкомбанку), но все забывают, что это—единственные торгующиеся на бирже растущие банки. МТС-банк:+68% по комиссионным доходам год к году Т-банк: +66% рост выручки. На котировки ТКС шло давление из-за неопределенности сделки с Росбанком+редомициляция А МТС-банку не дает расти «скопление спекулянтов». Большинство физлиц-владельцев акций: это получившие акции в ходе IPO и сбрасывающие их по мере падения цены акций, усугубляя дальнейшие продажи и падение цены. Равно или поздно это закончится. ✅Whoosh $WUSH Мои любимые самокаты потеряли четверть свое стоимости…а на чем?! Самокаты убирают из центра Питера и МСК, и это определено негативный фактор, ❗️Но: 1)В центральных районах конкуренцию выигрывали Юрент и Яндекс, которые следовательно и пострадали сильнее 2)Никто не знает, сколько % выручки и прибыли потеряет Вуш в связи с новыми ограничениями, НО ЭТО БУДЕТ ТОЧНО НЕ БОЛЬШЕ 10-15%. А акции упали гораздо сильнее. Еще одно мое предположение по такому сильному падению: Вуш обычно очень оперативно отчитывается, но сейчас уже август, а за 1 полугодие мы увидели только операционные показатели (очень сильные кстати). Возможно, не просто так затягивают с отчетностью (есть что скрывать). Но в целом: Вуш сейчас—аномально дешев. ✅Эн+ $ENPG Эн+ владеет 56% Русала, так что эти две акции всегда коррелируют друг с другом. Но с 2024 года этого не наблюдаем: -20% по Эн+, и лишь -3% по Русалу. И это при том, что: 1)около четверти выручки Эн+ обязан электроэнергии, и в этом сегменте она стабильно растет. 2)У ЭН+ долговая нагрузка хоть и высокая, но заметно ниже, чем у Русала $RUAL (NetDebt/EBITDA=7). Судя по котировкам:как будто все наоборот. Ну и в целом, Эн+ это одна из немногих бумаг, которой дают потенциал роста 50%+ на ближайшие 12 месяцев почти единогласно. ✅Магнит $MGNT Крупнейший ритейлер страны упал более чем на 30% после того, как в мае объявил дивиденды, которые уступали ожидаемым в 2-3 раза. Акция заметно отстала не только от индекса, но и от сектора, хотя наряду с Х5 $FIVE@GS и восстанавливавшейся Лентой $LENT, это все еще лучшая компания в продуктовом ритейле. Более того, Магнит единственный, кто активно диверсифицирует бизнес: Маркетплейс Магнит.Аптека+недавняя покупка КазаньЭкспресс. P.S: После прочтения текста не нужно бежать покупать эти бумаги. Это всего лишь субъективное мнение, и на истину я, естественно, не претендую. На всякий случай, еще раз: Не ИИР

Главная неэффективность на российском рынке акций—это необъяснимая любовь к дивидендным выплатам Я, конечно, неоднократно писал, что высокие дивиденды с точки зрения эффективности компании—полная фигня. Но большинство инвесторов по-прежнему считают дивиденды главным критерием качества акции.  Так вот: На всеми забытом Американском рынке недавно отчитался знаменитый, известный вам дивидендный аристократ, Intel.  $INTC Отчет оказался удивительно слабым, да еще и попал под раздачу коррекции.  Как итог: -30% падение по голубой фишке после публикации отчета. Компания, которая в свое время была чуть ли не самой передовой в мире, оказывается на десятилетних минимумах и, похоже, окончательно выбывает из гонки Big Tech.  Почему так?  Во многом из-за того, что Intel были единственным БигТехом, которые платили крупные по Американским меркам дивы долгие годы, в то время как Nvidia, Apple и тд. $AAPL $NVDA реинвестировали всю прибыль в развитие.  Ну и сами дивиденды Intel теперь уже естественно сильно урезали, потому что с прибылью все плохо.  Наглядный пример, почему темпы роста компании гораздо важнее дивидендов для долгосрочных инвесторов. Вот почему обещаемые Яндексом $YDEX дивиденды, которые все встретили с восторгом—для меня скорее негатив. Так что, любители Совкомфлота, БСПБ, Сбера, ЛУКОЙЛа и тд., спешу вас огорчить: высокие дивиденды—временный фактор. А компании, которые реивнестируют прибыль а не кладут вам в карман—вдолгую обгоняют дивидендных аристократов. $FLOT $BSPB $SBER $LKOH

Умом наш рынок не понять  Аршином общим не измерить  У него особенная стать  В наш рынок можно только верить… …Апри сегодня еще +10% с утренней сессии  А для тех, кто удивляется, напомню:  ✔️МТС-банк с 10кратной переподпиской: -25% с IPO  ✔️Диасофт по цене в 6300₽ после выхода на IPO сейчас торгуется за 4850₽ (рядом с 4500₽: по той цене считался единогласно гипернедооцененным, что также  привело к более чем 10х переподписке) На всякий случай добавлю, что и МТС-банк, и Диасофт отчитываются стабильно хорошо. Никакого негатива за этот период не было.  Остается два варианта: 🔹Либо рынок ошибается, и мы увидим, как Диасофт, МТС-банк, Элемент, Ива и тд обгонят рынок в будущем. 🔹Либо нас всех кинули и втарили эти бумаги по хаям. Правда, как это часто бывает, где-то посередине. Ну и, учитывая взлет Апри, с точки зрения фундаментала, последние IPO—сплошное казино.  Что думаете? $MBNK $DIAS $ELMT $IVAT $LEAS

🛢Забавно, что одним из «хедлайнеров» валящегося индекса с начала лета стал Газпром (+20% с 20 июня) $GAZP Но по факту ничего хорошего фундаментально в Газпроме нет: График наглядно показывает, что Китай даже близко не заменит Европу по объемам поставок в ближайшие годы. Переговоры по «Силе Сибири 2» в тупике. Огромные долги.  Стоит ли покупать Газпром вдолгую?  —Безусловно, по мультипликаторам акция выглядит недорого.  Если задавать вопрос с позиции:  «Кто вырастет больше в течение следующих 5-10 лет от текущих отметок: Лукойл, Северсталь, Мтс или Газпром?» $LKOH $CHMF $MTSS С огромной вероятностью это будет Газовый гигант за счет эффекта низкой базы. …Но когда от этой низкой базы произойдет толчок—не знает никто.  Закидывать деньги в акции Газпрома и закладывать годы на ожидание чуда—непозволительное «удовольствие» в эпоху 20%-ых флоатеров и вкладов.  Кредитовать Газпром через облигации сейчас гораздо надежнее, логичнее и приятнее, чем покупать акции с расчетом на рост.

📉Почему так сливают недавно вышедшие на IPO акции?  Немного размышлений… За последние два месяца компании из «индекса IPO» пережили гораздо более сильную коррекцию, чем индекс Мосбиржи и даже индекс компаний малой и средней капитализации.  3 компании, которые вышли на IPO в промежутке май-июнь, заставшие коррекцию по индексу более чем на 15% оказались на дне. Это МТС-банк, Элемент и IVA. $MBNK $ELMT $IVAT Вышедшие в июле после них ВИ.РУ и Промомед $VSEH $PRMD смотрятся относительно неплохо (во многом за счет стабилизационного пакета, который не позволяет котировкам обрушится в первые недели торгов) , при этом остальные акции роста хорошо отскочили от дна (Озон, Инарктика, Тиньков дали 5-10% со дна 10 июля $OZON $AQUA $T) А вот эти трое на фото вообще не отскакивали, либо дали со дна 2-3% максимум.  🧐В чем причина? Возможно рынок считает, что эти три акции все еще стоят дорого..? —МТС банк выпустил шикарный отчет (комиссионные доходы +60% в год), и прямо сейчас стоит всего 4,5 годовых прибыли, будучи самым дешевым банком (и быстрорастущим) на бирже по форвардным показателям. Выглядит откровенно дешево. —Ива Тех: продукция ни о чем на мой взгляд, но по мультипликаторам (форвардным в том числе) прямо сейчас это самый дешевый тех в России!  Выглядит откровенно дешево. —Элемент: хоть фундаментально акция и выглядела дороговато по цене выхода на IPO, потеря четверти  стоимости капитализации для стратегической компании с капитализацией в сотню миллиардов ₽—это очень много.  Тезис: эти три акции с IPO как минимум ТОЧНО недорогие сейчас, а как максимум выглядят продешевленными  🙃В чем же истинная причины слабого перфоманса $MBNK $IVA $ELMT?  —ПСИХОЛОГИЯ СПЕКУЛЯНТОВ  Если открыть графики давно торгующихся на бирже акций, спекулянты увидят исторические зоны поддержки. Тут же компании торгуются всего второй месяц, и спекулянтам «не за что зацепится». Уровней поддержки тупо нет, потому что акции летят в пропасть😂. А учитывая засилье спекулянтов конкретно в этих бумагах (в России в IPO участвую чтобы содрать деньги, а не в долгую), то этот фактор может оказаться и решающим.  Кол-во продавцов зашкаливает, потому что основные держатели этих бумаг—физики, которые не готовы держать акции в долгую.  А покупателей мало, потому что любители теханализа не откупают просадки по вышесказанной причине. 🤝Какие выводы?  Слив акций из индекса IPO (в особенности Ивы, МТС банка и Элемента) обусловлен паникой, а не здравым смыслом.  Откупать эти бумаги или нет—каждый решает сам. Я продолжаю усреднять позицию в МТС-банке (даже принимая во внимание возможное повышение ставки ЦБ на след неделе).

⚜️Есть повод поговорить о золоте:  $GOLD $TGLD За последнюю неделю оно обновило исторические максимумы, и показало самое быстрое ралли за последние несколько месяцев. Почему так?  —Предварительно из-за позитивных данных по инфляции в США (снижение инфляции=приближение цикла снижения ставок=позитив для золота). По факту—фиг его знает, как обычно А теперь самое смешное:  На картинке Полюс и ЮжУралЗолото, которые упали на 15% и 20% соответственно с апреля 2024 года.  Исторические хаи по золоту не помогли $PLZL $UGLD Где же Оналитики, которые во всю глотку призывали брать акции золотодобытчиков в апреле, аргументируя, что «акции золотодобытчиков абсорбируют инфляцию, а золото нет»?) Золотые облигации Селигдара тоже в одном месте, несмотря на рекордную цену на золото. $SELG $RU000A1062M5 $RU000A106XD7 Почему золото в топе, а российские бумаги, связанные с золотом—нет? —Потому что снижение курса $, риски повышения ставки и разгон инфляции, а также давление падающего индекса.  🍅Если в составе кетчупа есть полезные помидоры, это не делает кетчуп полезным  Если в выручке ЮжУралЗолота фигурирует растущее золото, это не значит, что ЮжУралЗолото будет расти Помните про страновые и корпоративные риски..

🚀Обзор транспортного сектора: прогнозы на 2п2024 ✈️Аэрофлот: $AFLT Катализаторы: ✔️Рост перевозки авиапассажиров и рекордная заполняемость рейсов  ✔️Цены на авиабилеты растут быстрее инфляции  ✔️Возможные «поглощения» конкурентов в дальнейшем  Риски:  ✔️По мультипликаторам недешев  ✔️Чистый долг Остается высоким, ставка будет давить  🚂Globaltrans $GLTR Плюсы: ✔️По мультипликаторам ультрадешев! (Ожидаемая дивдоходность к текущей цене: 30%! EV/EBITDA=1,5. P/E=2) ✔️Несмотря на высокую ставку ЦБ, РЖД отчитывается уверенно, и хочет выйти на рост по итогам 2024 Минусы: ✔️Вопрос с дивидендами отложен до лучших времен: из-за прописки в ОАЭ компания не может платить дивы ✔️Инфраструктурные риски: после делистинга Полиметалла заговорили об аналогичном сценарии для Глобалтранса ⚓️Совкомфлот и ДВМП: $FLOT $FESH Плюсы:  ✔️По P/E (за 2023) стоят недорого  Минусы:  ✔️Самая свежая доступная статистика по морским портам (за 5М24) фиксирует падение перевалки сухих грузов на 3% г/г, жидких — на 5%. ✔️Морские перевозки нефти—бенефециары обхода санкций.  Мирные переговоры могут привести к обвалу котировок, так как сверхприбыль ДВМП и СКФ генерируют только за счет этого  🚗Делимобиль $DELI Плюсы:  ✔️Отчеты компании соответствуют ожиданиям инвесторов в плане роста  Минусы:  ✔️По P/E стоит более 25: почти в 2 раза дороже, чем Вуш (с аналогичными показателями роста) $WUSH 🤝Выводы:  Несмотря на слухи о делистинге, фаворитом в секторе считаю Глобалтранс. По мультипликаторам это самая дешевая акция РФ из всех. Фундаментально она должна стоить в 2 раза дороже, чем сейчас. Считаю, что потенциальная прибыль здесь перевешивает риски, но осторожным инвесторам заходить в акцию не советую.  «Моряки» заработают по итогам 2024 меньше чем в прошлом году из-за снижения фрахта, так что в сторону СКФ и ДВМП я бы не смотрел.  Аэрофлот: классно отчитывается, но компания все еще сидит в больших долгах, а рост за 1п2024 составил почти 70%, локально кажется перегретой.  Делимобиль: хорошая акция роста, которую стоит добирать на коррекциях, но есть варианты и подешевле

Полюбуйтесь, на динамику некоторых голубых фишек после дивидендных гэпов, и в особенности на Сбер $SBER $ROSN $MGNT $MTSS В связи с ухудшением макроэкономического фона инвесторы не ждут ничего хорошего от финансовых результатов этих компаний в обозримом будущем.  С другой стороны, с учетом продолжительной коррекции, полученные на брокерские счета дивиденды будут охотнее идти на «откуп» этих акций.  А на счета они поступят в основном на следующей неделе. Напомню про отсечку по СургутПрефам $SNGSP 17 числа. После неё уйдём вниз по индексу ещё на 0,5%

🤔Немного философии по коррекции: 1)Большинство прогнозов заканчиваются тем, что реальность выходит за рамки этих прогнозов. Перевожу на русский:  Диапазон прогнозов по курсу $ к концу 2022 в начале СВО: 100₽-240₽ Средний курс $ по итогу 2022 года: 70₽ Диапазон прогнозов по ставке ЦБ на конец 2023 года: 7%-12% Ставка ЦБ на конец 2023 года: 16% Прогнозы по перфомансу индекса за 1 полугодие 2024: 3200п-3700п Индекс по итогу 1п2024: 3000п ☝🏻Все ключевые в экономике события—всегда самые неожиданные, как видите.  Мотайте на ус и закладывайте на будущее самые извращенные сценарии. Именно они в итоге наверняка реализуются:) Собственно, об этом говорил Нассим Талеб в своей книге «Одураченные случайностью». В начале января, когда я сказал про уход индекс к в минус по итогу года и ставку в 20%, любой «эксперт» покрутил бы пальцем у виска, не так ли? Ну и, раз уж прогнозы постоянно не сбываются, есть логика н тратить на них время и не воспринимать всерьез, не так ли?) 👌2)Не изменяйте своим принципам и никого не слушайте.  Время все покажет и всех накажет. Те, кто пару месяцев считали подарком купить Сбер по 270, Алросу за 60, Вуш за 260 и Газпром по 120, сейчас получили медаль за переобувание и в лучшем случае не собираются ничего выкупать, а в худшем сидят в шортах.  $SBER $ALRS $WUSH $GAZP Если вы для себя решили, что 3 годовых прибыли для нефтяного бизнеса $ROSN $LKOH это дешево (с учетом что не началась глобальная эпидемия, никто не открыл новый источник энергии и тд.), значит надо докупать его, а не сливать вслед за толпой и менять свою стратегию.  Абсолютно все равно, какой там тренд: восходящий или нисходящий, если вы инвестируете вдолгую, а не играете в казино. Если вы купили квартиру за 10млн₽, вы же не будете в истерике продавать ее за 7млн₽?) 3)Постепенное погружение и резкий рост/Постепенный рост и резкое погружение  Переход в «спячку» после зимы в безрисковые активы позволил мне до сих пор удерживать +10% с начала года.  В то время как 90%+ блогеров из пульса с автоследованиями сидят в диких минусах.  Помните: чем больший профит показывает инвестор на бычьем рынке, тем больше будет потенциальный минус на медвежьем.  Ну и насчет коррекции:  В мае рынок был фундаментально перегрет, очевидно. Но многие жадничали, и до последнего покупали по тренду, за что и поплатились.  Сейчас рынок фундаментально недооценен. Но у большинства нет денег и моральных сил на откуп.  👍Вот так это и работает: либо покупаешь перегретый индекс, с высокой вероятность урвать еще 5-10%+, при этом в любой момент может произойти обвал.  Либо покупаешь перепроданный, с высокой вероятностью словить еще минус 5-10%, при этом в любой момент тренд может смениться на быстрый рост. 4)Аккуратнее с «откупами и докупанием»  Можно очень легко поймать ножи. Кэш и защитные активы должны быть всегда.  Можно оценить степень перепроданности/перегретости рынка, но предсказать начало или конец коррекции—никогда.  Из этого вытекает знаменитая цитата:  «рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы платежеспособным». Чтобы вы оставались платежеспособным, не идти в «all-in»: свободный кэш и защитные активы должны быть при любых обстоятельствах. Иначе останетесь без штанов.

Отечественному рынку не помогают ни прострелянное ухо Трампа, ни смягчение требований по валютной выручке.  В момент написания поста индекс Мосбиржи находится на отметке 2938 пунктов: столько же было в октябре 2019 года (почти пять лет назад, к слову) 💼Сделал вот такой экспериментальный портфель акций на 100к₽  📲Поставлю напоминание на конец 2024. Тогда и чекнем доходность, а также сравним с индексом) ❗️Повторять строго не рекомендуется: у каждого свой риск-профиль, срок инвестирования, и метод анализа. Выложил исключительно для ознакомления $LKOH $ROSN $MBNK $LEAS $WUSH $BELU $TRNFP $GLTR $MGNT

🔉Монолог про коррекцию: ВАЖНО! 🟣Логика первой половины 2024:  «зачем мне нужны акции, когда флоатеры и вклады дают доходность больше, чем потенциал роста акций с учетом дивидендов?» Логика сейчас:  «Зачем мне нужны безрисковые инструменты, доходность которых падает по мере росту инфляции, когда есть рекордно дешевые акции»? 🟣По мультипликаторам акции находятся где-то на уровне зимы-весны 2023 года. Это неоправданно дешево. Объясняю на примере Глобалтранса, Алросы, Вуша, Транснефти ниже. 🟣Снижение рынка за последние 2 недели основано НЕ на фундаментале. Ставка 18% (а возможно и больше) уже давно заложена в цене. Повторяется сценарий декабря 2023. После объявления ставки 26 числа должны отскочить. 🟣Управляющие заходят в акции «all-in»: кэш идет на откуп акций по текущим с целью до конца года.  🟣«Фондовый рынок гораздо более волатилен, чем финансовые показатели бизнесов»  Эта знаменитая цитата Баффета отлично описывает то, что происходит сейчас:  Акции сейчас торгуются на уровнях первой половины 2023 года. При этом большинство бизнесов с того времени увеличили показатели прибыли и выручки на десятки процентов. Зарабатывать стали больше, а в цене не изменились. 🇷🇺АЛРОСА: $ALRS -20% после дивотсечки. По текущей цене акция В ДВА РАЗА ДЕШЕВЛЕ ПО сравнению с 2021 годом, при +-одинаковой прогнозной прибыли/выручки за 2024 год  🛢Транснефть:  $TRNFP -10% за неделю: по сути мы получили искусственный дивгэп до настоящего дивгэпа. Сейчас торгуется по цене до Сплита. По P/E ВНИМАНИЕ: МЕНЕЕ 1! По форвардному P/E на 2024 (с учетом показателей за 1квартал24) рынок оценивает бумагу ЗА ПОЛУГОДОВУЮ ПРИБЫЛЬ. 🛴Whoosh: $WUSH в моменте акция проседала до 260₽: столько же она стоила в апреле 2023.  С тех пор все операционные и финансовые показатели выросли не менее чем на 50% г/г, а котировки НЕТ.  🇷🇺Globaltrans: $GLTR 1,5 EV/EBITDA, 2 P/E, 1/2 кэша на счету по отношению к собственной капитализации. -40% за пару месяцев (при отсутствии падения показателей выручки/прибыли; их отклонения от прогнозируемых) А также: $ROSN и $LKOH за 3 годовых прибыли и форвардной дивдоходностью за 2024 в 15-17% годовых. $MGNT с -30% от вечны. $BELU с 300+ магазинами Винлаб за год и годовым боковиком. Кто понял:  тех оставлю с мыслями наедине  Кто не понял: акции сейчас фундаментально очень дешевы. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Не верьте аналитикам, когда смотрите на их прогнозы по акциям и целевые цены❗️❗️❗️ Неопытные инвесторы в своих сделках часто ориентируются на прогнозы аналитиков и ИнвестДомов по той или иной акции.  Пример: БКС: справедливая цена Сбербанка $SBER —400₽ (потенциал роста 20%) ❓Все же видели такое? —объясняю, почему это фигня полная, которой нельзя верить. 1)Аналитики всегда держат апсайд ~20% по практически всем бумагам  Кто-нибудь еще следит за американским рынком?  Помните Tesla или Nvidia, которые в лучшее время росли на 1000% в год?  Что происходило каждый раз, когда акции обновляли хаи? — аналитики каждый раз обновляли прогнозы и повышали Апсайд)) А то, что эти бумаги стоили под 1000 годовых прибылей (с точки зрения фундаментала нереально дорого), их не интересовало.  🤔Зачем они это делали? —чтобы клиенты активнее покупали акции и тратили бабло на комиссии, естественно  Вот вам простой кейс:  В начале 2024 года по 90% бумаг аналитики давали большие апсайды (+20-40%) к лету 2024. Что мы видим сейчас? -Почти все акции в минусе. Думайте. 2)Справедливая цена≠рост акции от текущих до справедливой цены  Если вы видите справедливую цену по условному Газпрому $GAZP в 200₽ за акцию, это не значит, что Газпром должен в течение нескольких недель/месяцев/лет расти с текущих 120₽ до 200₽ Хотите знать, как действительно считается справедливая цена акции? —Если дивидендная доходность+апсайд роста по акции не выше более, чем в 1,5 раз по сравнению с без рисковой доходностью (ОФЗ, вклады), то апсайда роста у акции по сути нет) Как пример: Если ОФЗ дают 15%, а потенциал роста Лукойла $LKOH (с учетом дивидендов) составляет 22,5%, то фактически у Лукойла потенциала роста нет. Если пишут потенциал роста 30%, фактический будет равен 7% (с учетом текущих доходностей по безрисковым инструментам) 3)Аналитики могут манипулировать прогнозами в корыстных целях  Приведу два примера: Как только БКС дали прогноз на снижение GLTR $GLTR на -20% от текущих на тот момент, акции GLTR упали на -20% в течение двух недель.  Как только БКС дали прогноз на потенциал роста Мечела $MTLR (очень сомнительной по фундаменталу бумаги), акции удвоились за несколько месяцев. Может ли БКС единолично влиять на котировки? —Естественно Может ли БКС использовать это в своих целях? —Наверняка В 2023 году Синара очень активно продвигали идею в Лонг по ТМК $TRMK. Рисовали потенциал роста по акциям х2. Но мало кто знает, что в начале 2023 Синара купила 32% голосующих акций у акционера ТМК. Ежу понятно, что потенциал мог «рисоваться» в корыстных целях.  Кстати, вместо прогнозных 400₽ за акциб по ТМК сейчас мы имеем 166₽ или -20% с момента прогноза.  Есть над чем задуматься? Накиньте лайков за правду-матку)👍 #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Что по рынку? 1)Все ждали рост рынка до дивотсечки Сбера, а затем падение, но рынок как обычно всех обманул. Сам Сбер выкупают слабо. $SBER Когда на рынке ждут чего-то, вместо этого «чего-то» все происходит наоборот. Так вышло и на этот раз.  Все ждали, что инвесторы отвалят рынок после отсечки Сбера, но произошло наоборот. Причем откупают именно рынок, а сам Сбер пока слабенько.  Выглядит логично: прибыль Сбера по итогам 2024 будет примерно на уровне 2023, и никаких «иксов» от текущих больше не будет.  2)По мультипликаторам акции начинают выглядеть привлекательно, но все еще не ультрадешево Что мы имеем на данный момент:  Голубые фишки (Транснефть, Роснефть, ТМК) $TRNFP $ROSN $TRMK приблизились к дивидендной доходности (форвардный) за 2024 год в 15% годовых: это очень много, но все еще существенно ниже, чем могут предложить вклады, которые, как и флоатеры, будут более актуальны для консервативных инвесторов.  А вот на акции роста, которые крайне сильно просели за последний месяц, я бы рассмотрел (так как они лучше абсорбируют инфляцию): МТС-банк, Европлан, Вуш, Озон по текущим выглядят интересно $MBNK $LEAS $WUSH $OZON 3)О развороте говорить рано. Откупать акции уверенно можно будет ниже 2900 пунктов по IMOEX В первые 2 часа по итогам сегодняшней торговой сессии индекс вырос более чем на 2%. Буквально 1-1,5 месяца назад мы уже видели падение индекса внутри дня более чем на 3% до уровней в 3100 и 3000 позже. Первые дни также наблюдался отскок, а затем коридор 3000-3150 превратился из «аномально дешевого» в «привычный», и никакого откупа уже не было. Также и сейчас: по мере приближения заседания ЦБ и следующих отсечек (Акции сургута $SNGS $SNGSP еще обвалят индекс на ~1,5% ниже), мы еще можем сходить до 2900. На таких уровнях многие акции роста будут стоить дешевле, чем акции стоимости стоили весной 2024, а нефтяники давать по 16-17% потенциальной дивдоходности и стоить 3 годовых прибыли.  Тогда уже буду уверенно откупать. Сейчас если и делать покупки, то только точечные. Приберегите кэш. 

Пояснительная бригада по происходящей в Евротрансе вакханалии: $EUTR Сначала я дико поорал с постов в пульсе, потом понял, что большинство людей на полном серьезе верят в то, что они пишут в ленте, и стало не смешно, а жалко. 1)В падении на 70% от пиков ничего необычного нет: просто Евротранс перешил от неадекватно дорогой оценке к более менее Справедливой (но все еще недешевой). Если вы залетали по 250₽+ и покупали заправку по миллиарду₽—это ВАШИ проблемы. Сначала базово учите мультипликаторы и финансы, потом лезьте со своим баблом сюда. По P/E любой нефтяник все ещё более дешев, чем Евротранс. 2)Текущее падение—естественно. Ни ЦБ, ни Набиуллина, ни киты, ни массоны, никто не занимается организационным сливом. Комментарии про: «а как же обещания про удвоение индекса» (Евротранс там весит менее 1%) «Тестирование ИИ» «Биржа—скам» Все это смешно, не позорьте сами себя. 3)В убытках виноваты вы сами. Самая дибильная тактика сейчас: усреднять в долг/ждать возвращения к 300₽ за акцию. Никто никогда не приведёт вас за ручку к золотым горам. Всеми руководит понятие выгоды. Если в повелись на обещания блогеров—это ваши проблемы. Рассуждать нужно исходя из логики «для кого это может быть выгодно» а не «сколько я могу заработать». Критическое мышление надо врубать, вы не в детском саду. Если же вы судорожно ждёте отскока—спешу разочаровать: его не будет, пузырь сдулся. Да, может быть акция ещё сходит на 50%+ от текущих когда-нибудь на бычьем рынке, но за это время убыток от плечей и инфляция сожрут всю потенциальную прибыль) Почитайте, что произошло с Вирджин галактик в 2021 году, и мотайте на ус.

IPO Промомед. Часть 3 🤔Стоит ли участвовать? Я всегда приветствую появление на бирже новых эмитентов, и, самое главное, новых и полезных для общества секторов, но тут IPO однозначно пропускаю, объясняю почему:  🟢Я не могу одинаково хорошо анализировать все сектора. Если в ритейле я более компетентен, то фарма для меня—темный лес. Я могу упустить какие то детали, поэтому и сам соваться сюда не хочу. Сектор фармы и биотеха на бирже можно сказать не представлен: это делает анализ справедливой цены более трудным. 🟢Время для участия в IPO сейчас неподходящее. Рынок почти 2 месяца в коррекции, а последние IPO: $VSEH $MBNK $IVAT $ELMT $ZAYM стартовали неудачно. У промомеда нет существенной недооценки, чтобы стать исключением из правил. Вообще не вижу смысла лезть сюда спекулятивно.  🟢Можно сколько угодно рисовать красивые презентации про «пятилетку в 4 года», но все же компании оценивают ориентируясь на отчетность: а показатели за период 2020-2023 с учетом цены выхода на биржу не радуют.  Зачем мне лезть в Промомед, если есть Мать и Дитя $MDMG со стабильным ростом за 7 годовых прибылей?  Короче, данное IPO я пропускаю. Надеюсь, было полезно.  👍С вас благодарность за большой обзор в виде реакций

🏥 IPO Промомед. Часть 2 🗂️Теперь посмотрим на динамику последних лет: Выручка: 2020— 9,5млрд₽ 2021— 13,2млрд₽ 2022—13,4млрд₽ 2023—15,8млрд₽ Чистая прибыль: 2020–2,8млрд₽ 2021–3,4млрд₽ 2022–4млрд₽ 2023–3млрд₽ Общий долг:  2020–7млрд₽ 2021–9,3млрд₽ 2022–15,5млрд₽ 2023–21,8млрд₽ 🙈Что мы видим: что слабенький отчет за 2023–не исключение из правил.  При практически неизменной за 4 года чистой прибыли мы видим рост выручки на 50% за аналогичный период, и увеличение чистого долга более чем 300%. 👌Выглядит все совсем печально, но добавлю пару ремарок:  1)Вместе с этими показателями у компании сильно выросли капрасходы 2)Падение прибыли в 23 году обусловлено падением спроса на препараты от Ковида (хотя, в выручке они занимают не более 10% и нельзя сваливать все на этот фактор) С 2025 года в презентациях обещают кратное увеличение темпов роста прибыли и выручки от текущих. но это все только замануха прогнозы 😼Справедливая оценка: Фармкомпания Промомед установила  ценовой диапазон в рамках первичного публичного размещения (IPO) на уровне 375–400 руб. на акцию. Таким образом, капитализация по верхней границе составит 80млрд₽. По P/E=26 В ретроспективе все выглядит ужасно, но при этом сама компания ожидает удвоения прибыли в 2025 году. Что ж, даже форвардному P/E выходит больше 10.  Обращаю внимание, что справедливую цену у некоторые аналитики рисуют в районе 600₽ за акцию🫠🫠🫠 Либо я чего-то не понимаю, и стоимость в 20 прибылей на 2025 и более 50 по текущим это норм, и компания единолично выпустит эликсир от рака, либо я что-то не понимаю. По схожим мультипликаторам торгуются $ABIO и $GECO, но это все-таки биотех а не Фарма. NetDebt/EBITDA=2,6x Даже для акции роста многовато (У Вуша и ВИ.ру менее 2х, при кратно более высоких показателях роста) $WUSH $VSEH Короче, стоит как заправский IT $POSI $ASTR или биотех, хотя таковой компания не является.  ➕Плюсы: 🟢Большой портфель лекарств и собственные разработки У Промомеда очень хороший пайплайн разработок: в настоящее время в производстве компании находится около 150 разработок новых препаратов, что соответствует мировому уровню лучших игроков в этой области. За счет этого в прошлом году компания получила 46 новых регистрационных удостоверений, а в 1 квартале 2024 года - 15.  🟢Высокие ожидаемые темпы роста  Главный драйвер роста по словам самой компании—это бум лекарственных препаратов от ожирения (Промомед занял 20% рынка) и от диабета.  За 8 лет обещают рост выручки аж х12 от текущих ➖Минусы: 🔴Риски возврата иностранцев  Все вышесказанное про темпы роста финансовых показателей в будущем может накрыться медным тазом, если западные производители вновь вернутся на рынок.  🔴Отсутствие конкурентных преимуществ  Как было сказано выше, Промомед не входит даже в топ-10 отечественных фармацевтических компаний. При этом не сказать, что компания лидирует в секторе по темпам роста: тот же биннофарм $RU000A107E81 (будучи более крупной компанией) растет гораздо быстрее, и имеет лучшую рентабельность и долговую нагрузку. 🔴Слабая отчетность  В принципе, всё было сказано выше на этот счет.

🏥 IPO Промомед. Часть 1 Промомед занимается разработкой и производством медицинских препаратов на отечественном рынке с 2005 года.  В портфеле производимых препаратов на сегодняшний день более 330 наименований, порядка 80% которых включены в перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП), цены на которые регулируются правительством. Компания имеет вертикальную интеграцию — у нее есть собственный научный центр, где работает более 420 ученых и лаборантов. Поэтому в ее линейку входят не только дженерики, но и уникальные патентованные «молекулы». 💰Состояние:  Рынок фармацевтики в РФ достаточно специфический, потому что, несмотря на огромные объемы (почти 3 трлн₽), он крайне конкурентный: На отечественном рынке фармы нет ни одного игрока с общей рыночной долей более 3,5%. Помимо высокой концентрации, рынок растет медленно: в натуральном выражении рост составил +1% в 2023 году по отношению к предыдущему.  На чем же тогда будет рост рынка? —на импортозамещении, по классике) Отечественные компании (Биннофарм, Р-Фарм, Промомед и тд.) будут постепенно «отнимать» долю рынка у Пфайзера, Bayer, Sanofi и тд. В целом, Промомед сейчас занимает всего лишь 2,3% рынка, и это четырнадцатое место среди отечественных производителей лекарственных средств. 💸Структура выручки: 1️⃣Компания продает лекарства как через коммерческие, так и бюджетные каналы. При этом бюджетные каналы очень важны, поскольку они дают около половины всех продаж группы: Госзакупки: 47% Коммерция: 53% На жизненно важные лекарства цена регулируется государством, и на них приходится более половины выручки. На не ЖНВЛП цена устанавливается по затратной методологии (затраты на разработку и производство), а также соотношение цена/польза. Регулирование цен от гос-ва с с одной стороны дает конкурентное преимущество, с другой делает компанию более зависимой и непредсказуемой в плане прогнозной выручки. 2️⃣ На оригинальные препараты приходится 17% от выручки. На продажи неоригинальных препаратов: 83% продаж компании ❗️Это важно, так как именно в сегменте неоригинальных препаратов наиболее высокая конкуренция, а маржа при этом меньше.  📊Финансовые показатели: отчет за 2023 год: — Выручка — 15,8 млрд. рублей(+17,0% г/г) — EBITDA — 6,3 млрд. рублей (+7,8% г/г) — Чистая прибыль — 3,0 млрд. рублей (-25,3% г/г) — Рентабельность по EBITDA — 39,7% — Чистая рентабельность — 19,0% Не самые впечатляющие показатели по всем параметрам, особенно с учетом падения по прибыли. По факту, Промомед напоминает либо циклический бизнес, либо акцию стоимости, но это никак не про рост. #прояви_себя_в_пульсе

Месяц назад я отмечал, что на момент коррекции акции роста выбились вперед, и: 1)Либо голубые фишки ($LKOH $TATN $GMKN) подтянутся за ними  2)Либо акции роста уйдут сильно ниже (как и происходит обычно во время коррекций) Сейчас мы идем четко по второму сценарию, и особенно жестко льют акции из индекса IPO: многие потеряли почти пятую часть своей стоимости за месяц.  Если посмотреть на текущую цену МТС-банка и Европлана, то инвесторы как будто закладывают ставку в 20%, а не 18%. Потому что обе по мультипликаторам сейчас оцениваются как стоимостные акции.  $MBNK $LEAS Слив во 2,3 эшелонах, и особенно пост-IPO акциях—это психоз физлиц, ведь там их концентрация самая высокая и, следовательно, котировки акций наиболее иррациональны. У большинства физиков кончились бабки на откуп просадок, а некоторым режут плечи. У некоторых просто заканчивается терпение.  Как бы не звучало сейчас банально, но те, кто засел в минусах (в бумагах с адекватными мультипликаторами, а не в шлаке типа $EUTR $KLVZ) ❗️наберитесь мужества и не поддавайтесь толпе❗️ МТС-банк за 5 и Европлан за 6 годовых прибылей соотвественно—это дешево, как по мне.  Также, инвесторы не торопятся откупать первые дивгэпы по голубым фишкам. Это плохо. Год назад половину гэпа откупали буквально за день) $ROSN $SVCB

🔵Российский рынок—это когда:  ▪️Акции, выходившие на IPO с 10х кратной переподпиской и дичайшим ажиотажем (считаясь недооцененными), ушли ниже цены размещения на 10-20%, и сейчас никому не нужны  ($MBNK $IVAT) ▪️Европлан $LEAS с шикарным отчетом за 1кв24, рентабельностью под 40%, наименее уязвимый в отрасли к высокой ставке, укатывают к 850₽, потому что: «есть слухи о слабом отчете за 1полугодие2024. Напоминаю, что за 875₽ была кратная переподписка.  ▪️Глобалтранс: $GLTR отличный отчет за 1квартал, менее 1,5 Ev/Ebitda по текущим. Накопленная дивдоходность под 30% и кэша на половину собственной капитализации: Спустя неделю после делистинга Поли резко пошли статьи брокеров о вероятном делистинге GLTR и дичайший слив. (Почему тогда так не падает Фикс прайс, где инфраструктурные риски выше?) $FIXP ▪️Газпром $GAZP: +10% со дна потому что…непонятно почему. Увеличение экспорта в Китай и повышение цен на газ—с точки зрения фунламентала имеют минимальное влияение на переоценку.  ▪️Новатэк $NVTK: +10% за месяц со дна потому что Блумберг запилил статью и вероятной подготовке теневого флота в ОАЭ и скором возобновлении поставок газа (о невозможности раскрытия обхода санкций до его воплощения было понятно ежу).  Даже правительство дало прямое распоряжение не разглашать пути обхода санкций. Почему нельзя было откупать раньше, а не после публикации?) Эффективность рынка курит в сторонке И это я молчу про те случаи, когда та или иная бумага (даже 1 эшелон) делает свечу на 1-5% после упоминания у какого-то крупного блогера. А адепты теханализа потом на серьезных щщах анализируют графики и пытаются понять в чем дело😂 Вот такой у нас рынок теперь, где статейки и блогеры двигают котировки.

❓Почему частные инвесторы жалуются на IPO?  Частные инвесторы активно интересуются IPO, но часто жалуются на несправедливое распределение акций. С 2023 года на Мосбирже наблюдается рост первичных размещений после восстановления рынка, рухнувшего в 2022 году. В 2023 году состоялось восемь IPO, а за первую половину 2024 года — уже девять. Доля частных инвесторов в IPO в 2023 году составляла 73%, но в 2024 году снизилась до 55%. Частные инвесторы чаще участвуют в небольших размещениях, тогда как в крупных размещениях их доля снижается до 30-60%, а доля институциональных инвесторов достигает 50%. Конкуренция с крупными инвесторами приводит к непрозрачному распределению акций. Иногда брокеры берут комиссию со всей суммы заявки, а не только с фактически полученных акций. 🟡Проблемы распределения акций.  Частные инвесторы не могут оценить объем акций, которые они реально могут получить при IPO, и подают крупные заявки, которые часто остаются неудовлетворёнными. При этом брокеры замораживают средства на счетах инвесторов, что снижает их ликвидность. Банк России неоднократно заявлял о необходимости прозрачного механизма распределения акций при IPO. В письме от 28 мая регулятор рекомендует эмитентам сообщать о принципах распределения акций до начала сбора заявок и о фактическом распределении по итогам. Брокеры должны предупреждать розничных клиентов о возможном неполном исполнении заявок. Например, $LEAS Европлан полностью удовлетворял заявки своих сотрудников, в то время как другие розничные инвесторы могли получить не более 4,4% от суммы заявки. Компания сообщила об этом лишь после IPO, как и IVA Technologies $IVAT Также, недовольство инвесторов чаще вызвано малым объёмом получаемых акций, а не отсутствием информации о распределении. В случае с $DIAS и $MBNK сумма полученных акций была в десятки разбменьше суммы заявки. 🟡Спрос без предложения Заявки на IPO часто не удовлетворяются из-за высокого спроса, который в 10 раз превышает предложение акций. Например, в октябре 2023 года заявки на акции $ASTR были переподписаны в 24 раза. Увеличение объема размещений или приоритет для частных инвесторов могли бы решить проблему, но частные инвесторы склонны быстро продавать акции после IPO, что давит на котировки.  Набиуллина предложила увеличить минимальную долю акций в свободном обращении (free-float) для роста ликвидности и доверия к рынку. Этот шаг может быть обязательным, указывая, что компании с низким free-float неликвидны и плохо учитывают интересы миноритарных акционеров. У экспертов также существует мнение, что нужны льготы для компаний с высоким free-float. Эмитенты заинтересованы в повышенной ликвидности и широком аналитическом покрытии, что расширяет возможности при SPO. Но не забываем, что уже существует минимальный free-float для компаний первого уровня. С июля 2025 года Мосбиржа поднимет порог до 10% и для второго уровня. 🟡Разочарование розничных инвесторов связано также с рекламой IPO в СМИ и блогах. Однако трудно различить рекламу и обсуждение эмитента, что важно для раскрытия информации. Что я бы предложил улучшить для IPO в дальнейшем, чтобы было справедливо для миноритариев👇 1)Прозрачная аллокация Чтобы не как в средневековье спрашивать друг у друга в чатиках «кому сколько насыпали» постфактум, а знать заранее четкое соотношение: размер заявки/аллокация. Со всеми вводными данными  2)Ужесточение регулятора по отношению к брокерам и блогерам Первые, как выяснилось, дают ликвидность клиентам на заявки, а потом сдирают комиссии за полные суммы.  Вторым башляют бабки за рекламу и рефералов, в результате чего блогеры оценивают IPO необъективно, а поют дифирамбы.  3)Льготы для компаний с высоким free-float и долгосрочников Астра, ЮжУралЗолото $UGLD уже провели апкэш в виде SPO после лок-апа. Чтобы такое не повторилось, нужно повышать порог по free-float еще выше (сейчас 10%), а чтобы сами физлица не сбрасывали акции в первый день, сделать что-то типа льготы долгосрочного владения.  #прояви_себя_в_пульсе

5 Популярных заблуждений по дивидендам: развеиваю мифы 1️⃣«Куплю акции под дивиденды а потом сразу продам и заработаю» Почти у каждого новичка возникала такая мысль «нагнуть систему» таким вот образом. Сделать этого не дает дивидендный гэп.  Если вы не знаете что это, то Гугл в помощь. Если кратко: Если вы купите акции под дивиденд в 10%, на в начале следующей торговой сессии акция упадет на аналогичные 10%, и заработать вы в итоге не сможете.  2️⃣«Куплю акции после дивгэпа и заработаю на росте» У многих есть ошибочное мнение, что если купить акции сразу после дивгэпа, то они очень быстро отрастут вверх.  К сожалению, это полный рандом:  Иногда акция может закрыть дивгэп за месяц, иногда на это уходит больше года.  3️⃣«Большие дивиденды=хорошая акция. Маленькие дивиденды=плохая акция» Самое популярное заблуждение на рынке, пожалуй. $GAZP не заплатил дивиденды, потому что у него огромные долги.  А у Сбера $SBER полтора триллиона чистой прибыли, поэтому он заплатит большие дивиденды.  ❗️Но❗️ Еще пару лет назад Сбер НЕ ВЫПЛАТИЛ дивиденды за 2022 год из-за слабых результатов, а Газпром за 2022 год выплатил рекордные за всю историю 25%.  Что произошло за следующие 2 года?  -Сбер стал народной акцией, заплатил 10% годовых и вырос кратно. -Газпром стал народным изгоем и потерял 3/4 своей стоимости за этот же период.  Вот и думайте теперь. 4️⃣«Если компания платит дивиденды—это хорошо. Если нет—плохо» Выплата дивидендов зависит от прибыли компании. Стабильно большие прибыли платят лишь зрелые, устойчивые компании: ($TRNFP $CHMF $LKOH ) и тд. Но нужно понимать, что эти бизнесы не вырастут кратно за пару лет. В то время, как акции роста ($OZON $WUSH {$YNDX} $AQUA ) могут дать принести сотни % прибыли за несколько лет, при этом не заплатив дивиденды.  Более того, есть куча компаний (Например, $MTSS ), которые платят дивиденды в долг.  Ну и, наконец, с дивидендов вы платите налог на прибыль. А вот если компания не тратит свой заработок на выплату вам в виде дивидендов, то она реинвестирует ее в себя, и это отражается на росте акций. 5️⃣«Вот сейчас наступит дивидендный сезон, дивиденды поступят в рынок, и акции вырастут» Очень популярное заблуждение в последнее время:  🟢Во-первых, дивиденды поступят на брокерские счета физлицам лишь в конце июня (~2 недели после закрытия реестра). А юрлицам—и того позже (~3-4 недели после закрытия реестра) 🟢Во-вторых, как видите, эффект от возвращения денег на рынок получается «очень размытым». Потому что дивиденды поступают обратно в рынок в разные дни.  🟢В-третьих, далеко не факт, что деньги инвесторы направят обратно в акции, а не куда-то еще. Сейчас безриск дает под 20%: разумному инвестору проще купить флоатеры или lqdt, чем снова покупать тот же Сбер на пиках.  🟢В-четвертых, принято считать, что индекс может расти на «возвращении ликвидности с IPO с низкими аллокациями».  Но в случае с последними 5 IPO такого не произошло (либо эффект влияния на рынок был крайне не значительным)  🤔Вердикт:  ▪️Тактика «выкупить падение на дивгэпе» или «купить перед отсечкой и сбросить» не работает. Это полный рандом.  ▪️Большие дивиденды≠сигнал к покупке или признак качества бумаги. Говорит это лишь о том, что компания в настоящий момент получает хорошую прибыль. Нет никакой гарантии, что в дальнейшем она также будет получать хорошую прибыль. (Учитывая цикличность экономики, скорее наоборот).  ▪️Если компания не платит дивиденды, это не значит, что она непривлекательна к покупке. Большинство акций роста, которые не платили дивиденды/платили в небольшом размере, обогнали индекс в последние годы ▪️Выплата дивидендов вам в карман не имеет смысла: вы попадаете под налог, а бизнесу выгоднее реинвестировать деньги в себя для более быстрого роста ▪️Есть популярное мнение, что поступление дивидендов на брокерские счета позволит рынку подрасти в конце июля-началу августа. Я считаю, что многие сильно преувеличивают значение этого фактора. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе