Анализ текущей ситуации в биотехнологической индустрии от Питера Колчинского

Войти

отрасли, Питер Колчински👨🏻‍💻 опубликовал на одном из профильных сайтов свой 3️⃣0️⃣ти страничный взгляд на текущую ситуацию в БИО 🧬 . Про Питера я писал уже ни раз - он основатель 4,5 миллиардного фонда Ra Capital managment 🏛, PhD по вирусологии в Гарварде, ветеран биотехов. Динамика средств под управлением на первом слайде - здесь все не так уж и плохо, но вот график перформанса фонда как и у всех сейчас совсем скверный, даже показывать его не буду - там просто труба. Однако, лично я очень уважаю этого инвестора и хочу поделиться с Вам выжимкой из этого эпоса от легендарного управляющего. Тезисно: 🔴 Все очень плохо, конечно причина здесь банальна - рост ключевой ставки (удорожание заимстований, более высокая ставка дисконтирования будущих денежных потоков в БИО). Плюс,во времена сомнивающихся инвесторов, как говаривал Питер Линч🧙🏻‍♂️, лучше всего работает принцип “инвестируй в то, что знаешь, в чем разбираешься”. А в БИО, почти ни кто ни чего не понимает, даже порой CEO биотехов часто плавают в нюансах пайплана своей компании. Зачем сейчас этот риск❓Лишь 10% будущих лекарств доходят до момента одобрения - расклад уж точно не в пользу инвесторов 💯 . Как по вашему, стакан почти пуст или все же на 10% полон? Привет от «дисконтированных» до забвения {$BLUE} и . Из 477 убыточных биотехов 109 торгуются ниже кеша на их счетах - отчаяние… 🟡 Команда Питера делится с нами графиком 6ти последний коррекций в биотехах, начиная с 2001 года и высказывает робкую надежду, что мы заземлились 12 мая, смотря на график XBI. Ось Y-% сниженя от пика, X - долгие месяцы печали. Зеленеющая линия - хорошо, краснеющая - плохо. Именно те 10% препаратов, которые получают одобрения на длинном горизонте генерируют сейчас 700B $ в год до того момента как будут замещены дженериками - вот весь цимус сектора. 🔴 Мелкие мусорные БИО в патовом положении - деньги у многих скоро закончатся, а если их и будут выкупать, то даже 200% премия к рыночной цене зафиксирует убыток для ранних инвесторов. Как же быть? вон выкрутился с варрантами, плевав на издержки разводнения. 🔴 Потеря стоимости большинства акций настолько катастрофична, что их доля в портфелях инвесторов становистя ничножной (люди прекращают следить за ними) и продать такие бумаги, зарезав огромного лося для снижения налоговой базы к концу года выглядит лучшим решением. Порочный круг в поиске кончающихся денег для убыточных БИО: чем меньше денег, тем меньше денег. 🔴 На риснке 5 видно, что большинство малышей с капитализацией до 200М.$ (левый столбик) чтобы прожить еще год должны каким-то чудом где-то нашустрить почти свою рыночную стоимость💰 чтоб не загнуться. Пахнет жареным для 144 шаражек на сегодня. 🔴 Поскольку последний крупный спад был в 2015-2016 годах, некоторые нынешние руководители небольших публичных компаний не прошли через это мясорубку. Многим просто не хватает опыта прекращения проектов НИОКР из-за ограничений капитала или переговоров о финансировании. Этот рынок предлагает испытание огнем, да еще и метеориты пылающие падают во всяких ☄️ да {$MRTX} на их клинических неудачах. Питер видит один выход - кучковаться, сливаться, совокупляться хоть как-то повышая шансы на выживание. Survivor mode activated! 🟢Прогресс, наука, польза для человечества в итоге возьмут свое (как мы видим на примере Кейтруды из прошлой заметки) и люди ни при каких условиях не станут откладывать свое лечение. Даже когда инфляция продолжить будет выжигать цены на аптечных полках. Только взгляните на 6ой слайд. cкоро выпустит на рынок настоящего монстра🧞‍♂️ - самый эффективный препарат от ожирения из когда либо созданных и его суммарные продажи (за весь срок “жизни”) оцениваются в 50 миллиардов долларов. Космос❗️ Биг фарма сейчас как никогда прибыльная (окончат 2022г. с $480B кеша), а оценки смол-фармы на историческом минимуме (ВСЕ фармкомпании до 10 млрд. можно сейчас выкупить разом за $330B).🤯

Нашел тут одну помоечку - недавно переименованная контора микрозаймов в Китае, которая теперь фокусируется на blockchain технолоджии и в марте заявили, что собирается прикупить биткойнов на астрономические $150k.😂 Тикер компании $DXF, полное новое название Easоn Technology и базируются ребята в Гонг-Конге🇨🇳 Интересно в этом кейсе тут другое (кроме того, что в любой день может быть раскрытие новостей) - они сплитанулись на aмериканской NYSE не так давно и теперь на одну ADRку, торгующуюся на американской бирже приходится аж 60,000 китайских акций. Число ADR в обращении составляет чуть больше 200к что очень и очень мало❗️ У биржи NYSE есть правило, что кроме прочего для сохранения листинга число акций должно быть более 600к. Я не знаю почему они торгуюся (ровно как и Chat GPT), но в листе недостатков NYSE значится лишь тот факт, что они снова задержали годовой отчет 20F, срок сдачи которого был до конца апреля месяца. Такая же беда у них была в 2023 и 2024 годах, где задержка была в три и две недели соответственно. Очевидно, что китайцы попинают своего ленивого бухгалтера и в этот раз, и уж к началу июня он будет добр предоставить типовую форму в комиссию по ценным бумагам и в канцелярию биржи. Что было на прошлой публикации просроченного годичного отчета 20-F видно на графике ниже. Что случилось с другой помойкой $MSGM на восстановлении комплайенса так же видно на графике ниже. По итогу: 🌕Мутнейшие китайцы без сайта и адреса (спорим вы не сможете найти их сайт после переименования компании?). Даже CEO Лонгвэн Хи идет по всем документам под псевдонимом "Стенли", а его финансовый директор выбрал себе ласкающее ухо американских инвесторов имя Джонни. Торги по бумажке были остановлены в сентябре 2024 и восстановлены в январе 2025 (18 иксов за несколько дней (уже после этого дикого сплита)) 🌕 Криптоистория, ложится в тему с $SBET $KIDZ и прочих - посмотрите графики (правда это больно). Это самые горячие тикеры на сегодня. Горячее только китайский $RGC, в котром без новостей происходит чистейшее безумие и смотреть график его цены куда больнее🥲 🌕 Неимоверно низкий флоат по депозитарным распискам в США и, вероятно, биржа здесь подзакрыла глаза, ведь в Китае зарегано всего каких-то 15 миллиардов акций😅 Посмотрим что будет дальше, ведь у меня есть еще одна очень похожая китайская история на прицеле, где сплит будет в этот вторник. Если такие разборы не интересны - продолжу с путешествиями. Буду рад обратной связи.

🔥 Бали: Остров мечты, полный контрастов 🔥 Бали, хотя и является частью Индонезии, давно воспринимается туристами как отдельное, почти мифическое направление. Этот крошечный остров, всего около 50 км в диаметре, — настоящий магнит для путешественников со всего мира. Почему? Бали — это не просто пляжи и пальмы, это хаб для цифровых кочевников, сравнимый с Чиангмаем в Таиланде или Дубаем в ОАЭ (читай пост на моей странице). Здесь кипит жизнь, смешиваются культуры, и каждый уголок острова дышит уникальной энергией. Мое путешествие на Бали запомнилось не только встречей со старыми друзьями, но и той удивительной атмосферой, где экзотика и релакс сливаются в идеальном балансе. Факт: Бали называют «Островом богов» из-за более чем 10 000 храмов, разбросанных по его территории, каждый из которых — маленькое произведение искусства. 🔸 Виза: Ворота в рай открыты Цифровая туристическая виза на 30 дней — это ваш билет на Бали, и стоит она всего пару тысяч рублей. Для «цифровых скитальцев» есть масса вариантов: от визы инвестора до рабочей KITAS, которая позволяет жить на острове год без выезда. Оформить визу можно за 15 минут на сайте миграционной службы Индонезии или через агента. Любопытно: Индонезия — крупнейшая мусульманская страна по населению, но Бали — редкий остров, где преобладает индуизм, что делает его культурным феноменом. 🔸 Билеты: Путь на остров Билеты на Бали чуть дороже, чем в Таиланд, но доступные варианты есть, например, перелеты китайскими авиалиниями с пересадками в Пекине или других городах. Минус? Длинные пересадки могут съесть часы отпуска, а выйти в город на стыковке удается не всегда. Зато факт: Бали — один из самых популярных островов мира, ежегодно принимающий около 7 миллионов туристов, что больше, чем население самого острова! 🔸 Маршрут и транспорт: Пробки и райские уголки Бали сегодня — это одна большая пробка, будь то на машине или байке. Поэтому выбор района критичен. Рекомендую Улувату на юге: пляжи в двух шагах, а серф-споты — мечта любого райдера. Или Убуд в центре острова — культурная столица, где можно погрузиться не только в индонезийские традиции, но и в мировую гастрономию. Интересно: Убуд — это не только йога и медитации, но и центр традиционного балийского танца, который ЮНЕСКО включило в список нематериального наследия. 🔸 Цены: Бюджетный рай Бали радует кошелек: такси (например, GRAB, где можно кататься вторым номером на мопеде) и еда обойдутся дешевле, чем в Москве. Жилье начинается от $30 за номер, а вилла в складчину с друзьями — вполне доступный шик. Факт: Бали — один из мировых лидеров по числу вилл на Airbnb, их здесь больше, чем в любом другом месте Юго-Восточной Азии. 🔸 Что посмотреть: Остров сокровищ Онлайн-путеводители дадут сотни идей, но вот мой топ: Вулкан Батур — восхождение с гидом на рассвете, виды захватывают дух. Savaya — топовый клуб Азии, где выступают мировые звезды. Парк обезьян в Убуде — вход около 100 рублей, место, где снимали «Ешь, молись, люби». А еще сотни коворкингов, серф-спотов, ресторанов и даже музеи, вроде Музея Агунг Рай, где хранится история балийского искусства. Факт: Бали — родина знаменитого кофе лювак, самого дорогого в мире, который делают из зерен, прошедших через пищеварительную систему маленького зверька (не советую, плохо сразу с нескольких точек зрения). 🔸 Минусы: Реальность рая Правительство Бали борется с наплывом туристов, как Барселона, но пока безуспешно. Каждые 60 секунд на остров садится Boeing с 200 пассажирами! Еще один нюанс — Bali Belly, местный «туристический недуг» (гугл в помощь). Но эти мелочи меркнут на фоне магии острова. Бали прекрасен круглый год, и я уверен, что вернусь сюда снова. Это место, где каждый найдет что-то свое — от серфинга до духовных практик. А вы уже были на Бали?

Вечером в пятницу один из самых уважаемых специалистов