Оптимальное распределение активов
Когда человек решает инвестировать средства, первая задача, которую он должен решить – выбор классов активов и их пропорции в портфеле. Это важнее, чем выбор отдельных бумаг. Пропорции между классами зависят от личных предпочтений, терпимости к риску, возраста, размера капитала и других факторов.
Процесс распределения активов состоит из нескольких этапов: выбор стратегии, выбор соотношения классов активов в портфеле, выбор ценных бумаг, активное (или пассивное) управление портфелем и оценка результатов инвестирования.
❗️ Первый этап – формулировка стратегии, или подбор долгосрочной структуры портфеля. Его также называют стратегическим распределением активов. От стратегического распределения зависят веса (доли) классов активов в портфеле. Этот шаг в большей степени влияет на параметр риск-доходность. Рекомендуемый период планирования на данном этапе – от 3 лет.
Строгих правил выбора соотношения риска и доходности портфеля не существует. Оно зависит от характера инвестора и его пожеланий. Кто-то тяжело переживает просадки стоимости и не готов к риску потери средств. А кто-то наоборот, хочет получить больше прибыли и не боится рисковать ради неё. Главное помнить, что высокая доходность – это плата за принятие повышенного риска.
📌 Получить оптимальное распределение активов можно разными способами. «Стандартный» портфель состоит из акций, облигаций и денежных средств. Структуру портфеля можно разнообразить, добавив в него другие классы активов. Например, золото или недвижимость.
Возраст тоже оказывает влияние на пропорции между инструментами. В молодости инвестор может больше вкладывать в акции, а с возрастом ему следует увеличивать долю облигаций.
📝 Причина в изменении человеческого капитала. В молодом возрасте «стоимость» человека выше, так как впереди ещё много лет активного труда. За работу молодой человек получает зарплату, которая похожа на выплаты купонов по облигациям. Соответственно, он может спокойно покупать акции, так как получает стабильный доход за счёт зарплаты. А в старости человеческий капитал уменьшается, так как падает размер активного дохода. Чтобы компенсировать падение, необходимо держать больше облигаций, которые обеспечивают предсказуемый денежный поток.
❗️ Тактическое распределение активов предполагает, что в краткосрочном периоде (до года) ожидаемая доходность на время отклоняется от долгосрочной тенденции, которая используется для стратегического распределения. Это означает, что пропорции активов в портфеле можно изменять в некотором интервале. Например, ± 5% от долгосрочного распределения.
Такие изменения связаны с текущей рыночной конъюнктурой и личным видением ситуации. Допустим, инвестор ожидает снижение ключевой ставки. После снижения ставки доходность облигаций упадёт, а цена вырастет. Поэтому инвестор покупает больше облигаций, чтобы получить дополнительную выгоду от изменения ситуации на рынке.
📖 Тактическое распределение активов основано на использовании временных дисбалансов доходности. Предполагается, что со временем колебания возвращаются к равновесному значению. Другими словами, инвестор покупает недооцененные бумаги и продаёт переоценённые в надежде на то, что цены вернутся к справедливым значениям.
Подобные манипуляции несут дополнительный риск. Будущее не знает никто, поэтому прогноз инвестора может не оправдаться. Тогда в лучшем случае он не получит ожидаемое вознаграждение, а в худшем – потерпит убыток. Кроме того, операции с ценными бумагами сопровождаются выплатой комиссий и налогов, что в долгосрочной перспективе снижает прибыль от инвестирования.
Иногда бездействие – лучший вариант.
#прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #новичкам