Сущность акции, ч.1 Первая публикация на тему инвестиций после перерыва. Надеюсь, в 2024 не будет столь длинных хиатусов 😅 ——— Акция – ценная бумага, основанная на долевых отношениях. Долевые отношения имеют общее экономическое начало с долговыми отношениями. Поэтому, чтобы понять экономическую сущность акции, сначала надо поговорить о ссудном отношении. ❗️ Ссудное отношение – это отдача потребительной стоимости с последующим её возвратом. Количественно возвращаемая стоимость больше, чем отданная стоимость. На первый взгляд, обмен не эквивалентен, но экономически стоимость отдаваемой и возвращаемой суммы одинакова. Дело в том, что процентная плата уравновешивает такой фактор как время. Количественно суммы разные потому, что отдаваемая сумма относится к настоящему моменту времени, а возвращаемая – к будущему. При этом функционально стоимости различны: отдаваемая кредитором сумма представляет собой капитал, а возвращаемая должником – товар (деньги). Стоимость снова станет капиталом тогда, когда будет отдана в новую ссуду. 📌 В ссудном отношении прирост первоначальной стоимости со стороны должника называется «процентная плата», а со стороны кредитора – «процентный доход». Рассмотрим ссудное отношение с позиции кредитора и должника. Кредитор отдаёт капитал ради получения процентной платы и возврата капитала. Должник покупает свои будущие денежные потоки, то есть проценты и возврат ссуды, которые он должен кредитору. В первом варианте проблем нет: продать ссуду можно, так как капитал существует физически. Но как купить будущие денежные потоки, которых пока не существует? Для решения этой проблемы возникает ценная бумага как имущественное право на будущие доходы. ❗️ Ценная бумага представляет собой особый товар, за которым скрываются будущие денежные доходы в форме его рыночной цены. Долговые ценные бумаги представляют более сложную форму ссудного отношения. В простом ссудном отношении (кредит) цена ссуды – это процентная ставка. А в случае ценной бумаги, понятие «цена» появляется у неё самой – это сумма денег, за которую её можно купить на рынке. Так как будущей стоимости (будущих денежных потоков) ещё нет, то стоимость ценной бумаги, отраженная в её цене, фиктивна. 📝 Справедливая цена ценной бумаги идентична сумме ссуды, которую кредитор продал бы по рыночной процентной ставке в то же время на тех же условиях. На рынке кредитор одновременно занимает позицию и продавца, и покупателя. Как продавец он отдаёт денежную сумму для получения процентов и возврата ссуды, а как покупатель – приобретает будущие денежные потоки должника, которые трансформируются в процентный доход и возврат первоначальной суммы. Происходит это в одном и том же ссудном отношении. 📌 Различия в рыночных позициях приводят к тому, что процентная плата и процентный доход могут не совпадать. Например, процентный доход будет выше процентной платы, если купить ценную бумагу по цене ниже номинала. Кредитору в роли покупателя известны процентная плата и сумма, которую продавец ценной бумаги обязан вернуть. Поэтому расчет процентного дохода привязан только к величине возвращаемой стоимости, которую называют «номинал» ценной бумаги. Процентная плата перестаёт быть ценой ссуды и превращается в процентный доход, рассчитываемый по отношению к номиналу. Однако процентная плата не может исчезнуть из ссудного отношения. Она обращается в процентную ставку, которая приводит будущую стоимость к настоящей стоимости – ставку дисконтирования. 📖 Рыночная цена ценной бумаги устанавливается под действием спроса и предложения, а процентную плату и номинал устанавливает эмитент ценной бумаги. Таким образом, в цене индивидуальное ссудное отношение, которое предлагает эмитент, приводится к его рыночной основе в виде определенной ссужаемой стоимости, т.е. цены ценной бумаги и связанной с ней процентной платы, но только в виде общерыночной ставки дисконтирования. © Пост основан на статье Галанова В.А., профессора РЭУ им. Плеханова. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе