Книжная полка Представляю подборку интересных книг об инвестировании и экономике, которые я прочитал в этом году. Это не список лучших, а перечисление. 📕 Капитал – Алексей Марков Капитал – преемник знаменитой Хулиномики. По сравнению с предшественницей он выглядит более «научным». Для подтверждения тезисов А. Марков приводит результаты большого количества исследований. ❗️ У книги 310 источников, с поиском которых автору помогал неназванный научный сотрудник. Подача материала напоминает академический стиль, однако Маков сохранил простой язык Хулиномики, поэтому даже читатели без знания основ экономики поймут главные идеи. Тем не менее, я все же не рекомендую эту книгу новичкам. Минусом для меня стало то, что некоторые главы Капитала повторяют сюжеты роликов на ютуб-канале «Хулиномика». Из-за этого во время чтения я периодически скучал или испытывал чувство дежавю. 📗 Просто Продолжай Покупать – Ник Маджулли Ник Маджулли – американский инвест-блогер, переводы статей которого популярны у крупных российских авторов. В 2022 году он выпустил свою первую книгу. Официального перевода у неё нет, но вы можете найти авторский перевод на канале @CyberWish «Просто Продолжай Покупать» полезна для начинающих инвесторов, так как Ник доступно рассказывает не только о фондовом рынке, но и о финансовой грамотности. Книга примечательна тем, что советы автора основаны на статистических данных, а знакомые концепции он рассматривает под необычным углом. Оригинальные, нетривиальные идеи тоже встречаются.  📘 Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов – Алексей Герасименко Самая старая книга в подборке: первое издание вышло в далёком 2009 году. А. Герасименко пишет о том, как читать финансовую отчетность компаний: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. Книга ориентирована на молодых специалистов и студентов, но полезна и для частных инвесторов. Она последовательно раскрывает принципы составления отчетности, начиная с основ бухгалтерского учета и заканчивая формулами для финансового анализа. Если вы хотите научиться фундаментальному анализу, то стоит начать с этой книги. ——— Друзья, обзоры моего портфеля и стратегии инвестирования вы найдёте в профиле. #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #книги

Честно об индексном инвестировании Индексное инвестирование, вероятно, самая популярная инвестиционная стратегия в мире. Согласно расчётам А. Чинко и М. Саммона, доля индексных инвесторов на фондовом рынке США составляет до 38%. ❗️ Индексное инвестирование – это пассивная инвестиционная стратегия, которая заключается в копировании структуры биржевого индекса акций. На практике индексные инвесторы предпочитают покупку паёв индексных фондов, чтобы не копировать индекс вручную. В качестве примера можно привести фонды компании The Vanguard Group, которую основал Джон Богл. К достоинствам индексного инвестирования относятся: 🔹 низкие транзакционные издержки; 🔹 снижение риска за счет широкой диверсификации; 🔹 экономия на налогах (в России фонды не платят налог на прибыль с дивидендов и купонов); 🔹 простота управления портфелем. Отмечу, что выбор бумаг в состав индекса основан на здравом смысле: компании с высокой капитализацией сосредотачивают существенную долю общественного труда, который создаёт добавленную стоимость. Поэтому включение в состав индекса похоже на естественный отбор компаний, победителями которого становятся наиболее успешные бизнесы. Недостатки индексного инвестирования следующие: ➖ Индекс упускает целый пласт деловой активности страны. Принято считать, что широкий индекс акций представляет срез национальной экономики. Но поскольку в индекс включают самые большие и надёжные компании, «за бортом» остаётся много менее крупных предприятий. Как правило, потенциал роста у крупных компаний ниже. Например, Сберу трудно вырасти в 2-3 раза, так как он уже занимает значительную долю рынка. ➖ Доля компании в индексе отражает её стоимость, но не финансовое состояние бизнеса и его перспективы. Даже если компания теряет позиции на рынке или работает в устаревающей отрасли, она всё ещё может иметь большой вес в индексе, как это было с Nokia. В таком случае индексные инвесторы вынуждены приобретать «слабую» компанию с точки зрения финансового состояния. ➖ Доходность индексных фондов ниже, чем у самого индекса. Причина в комиссиях фонда и ошибке слежения. Ошибка слежения – это отклонение доходности фонда от доходности индекса-бенчмарка. Фонду нужно время на то, чтобы скорректировать структуру портфеля в соответствии с изменениями индекса. Поэтому возникает временной лаг между изменением структуры индекса и структуры фонда, из-за чего цена активов на момент их покупки или продажи фондом может отличаться от аналогичной цены при изменении индекса. ➖ Индексное инвестирование не гарантирует получение ожидаемой доходности от бизнеса, так как не учитывает цену приобретения бумаг. Может сложиться ситуация, при которой даже долговые инструменты за длительный период времени покажут доходность выше индекса. Пример – фондовый рынок Японии. Индекс Nikkei 225, включающий 225 крупнейших компаний Японии, после падения в 1990-х восстановился только спустя 30 лет. ➖ Состав и структуру индекса определяет управляющий орган. Можно сказать, что индексные инвесторы присоединяются к чужой стратегии и следуют за ней. С этой точки зрения индексное инвестирование нельзя считать пассивным, так как управляет индексом небольшая группа людей, а инвесторы лишь копируют их стратегию. 🔥 Стратегия индексного инвестирования не позволяет получать доход выше рынка, но позволяет получать доходность выше инфляции и сохранить покупательную способность капитала. Она подходит начинающим инвесторам и людям, которые не хотят тратить много времени на управление активами. Я никогда не использовал индексное инвестирование. Для меня преимущества стратегии не перевешивают её недостатки. Кроме того, после введения санкций в 2022 году популярные фонды, такие как Vanguard или FinEx, стали недоступны российским инвесторам, что существенно сузило инструментарий для реализации стратегии. ——— Друзья, обзоры моего портфеля и стратегии инвестирования вы найдёте в профиле. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #новичкам

Виды инвестиционных стратегий Инвестиционные стратегии можно классифицировать по ряду признаков. В этой статье я приведу классификацию, которая основана на различиях в подходах к управлению капиталом в форме портфельных инвестиций. ❗️ Инвестиционные стратегии делят на две группы: пассивные и активные. К пассивным стратегиям относят метод «купи и держи» и индексное инвестирование. К активным относят все остальные стратегии: стоимостное инвестирование, стратегию роста, фундаментальное инвестирование и др. Рассмотрим некоторые из них. Пассивные стратегии Они опираются на гипотезу эффективного рынка. На эффективном рынке информация мгновенно отражается в ценах акций, и инвесторы не могут получить преимущество за счет инсайдерской информаций. Поэтому невозможно собрать портфель, превосходящий рынок на длинном горизонте. 🔸 «Купи и держи» Стратегия заключается в покупке и удержании активов в портфеле длительное время. Баффет описывал «Buy and Hold» так: «Лучшее время для продажи акций – никогда». На эффективном рынке активная торговля увеличивает транзакционные издержки, но не позволяет получить дополнительную прибыль. Поэтому нет смысла часто продавать бумаги и менять состав портфеля. Преимущество стратегии в экономии на издержках и налогах (нет продаж – нет прибыли – нет налогов), а также в простоте управления портфелем. 🔸 Индексное инвестирование Суть стратегии в копировании структуры индекса акций, например, IMOEX. Индексные инвесторы не выбирают отдельные бумаги, а покупают все акции, входящие в индекс, пропорционально их долям в индексе. Они считают, что на эффективном рынке портфель, копирующий широкий индекс акций – лучший вариант вложений за счёт диверсификации и снижения риска. Активные стратегии Эти стратегии подразумевают тщательный контроль состава и структуры портфеля. Активные инвесторы не разделяют гипотезу эффективных рынков и считают, что акции могут быть переоценены или недооценены. Это значит, что соблюдение определенных принципов совершения операций поможет получить прибыль выше рынка. Сторонники активных стратегий преследует цель получения доходности, превышающей доходность индекса. Взамен они соглашаются на повышенный риск и несут дополнительные транзакционные издержки, связанные с экономическим анализом эмитентов, частым заключением сделок и т.д. 🔹 Стоимостное инвестирование Приверженцы этой стратегии считают, что внутренняя стоимость компании может быть выше рыночной стоимости. В таком случае акция имеет потенциал роста цены, так как со временем рынок «распознает» реальную ценность компании, и рыночная цена вырастет до внутренней стоимости. 📌 Концепция стоимостного инвестирования была разработана Б. Грэмом и Д. Доддом в 1930-х годах. Наиболее известный сторонник стоимостного инвестирования – У. Баффет. Его компания Berkshire Hathaway с 1965 года показывает среднегодовую доходность 20,5% в долларах США. 🔹 Алгоритмическая торговля Суть стратегии в поиске статистических закономерностей во временных рядах на финансовых рынках. Для этого используются математические модели, анализ «больших данных», специальные компьютерные программы и т.д. Алгоритмическая торговля является высокорисковой и требует от инвестора знаний в области математики и статистики. 📎 Яркий представитель – Джим Саймонс, основатель хедж-фонда Medallion. Это закрытый фонд, который с 1988 по 2021 год заработал 62% годовых в долларах США до вычета комиссионных. Такая доходность делает Medallion самым прибыльным фондом в истории. 🔥 Для формирования портфеля ценных бумаг инвесторы могут опираться на различные инвестиционные стратегии. Ядром стратегии является методика выбора ценных бумаг, составления структуры портфеля и управления им. Выбор стратегии зависит от знаний, умений инвестора, его отношения к риску и личных предпочтений. ——— Друзья, обзоры моего портфеля и стратегии инвестирования вы найдёте в профиле. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #новичкам

Факторные модели ценообразования активов Факторные модели ограничивают получаемый доход некоторым количеством факторов. В качестве факторов используют экономические переменные: инфляцию, доходность биржевых индексов и т.п. 📌 Влияющие на доходность портфеля факторы можно найти путём статистического анализа. Главное, чтобы между ними и доходностью актива наблюдалась корреляция. Разберем популярную многофакторную модель – трёхфакторную модель Фамы-Френча, которая была разработана в 1993 году Ю. Фамой и К. Френчем. Она развивает идеи однофакторной модели CAPM и позволяет сформировать оптимальный инвестиционный портфель. ❗️ Фама и Френч заметили, что доходность некоторых акций систематически отклоняются от среднерыночного значения. К таким активам относятся акции компаний с низкой капитализацией и компании роста, чьи акции оцениваются значительно выше рынка. На основе наблюдений и анализа временных рядов исследователи решили добавить к фактору рыночного риска ещё два фактора: 🔹 риск размера компании – по мультипликатору В/Р (отношение балансовой стоимости к рыночной цене акций); 🔹 риск стоимости компании. Математически модель Фамы-Френча описывается уравнением: R=α+β*r+с*SMB+d*HML+ε R – доходность портфеля; r – избыточная доходность рынка (индекса); β – бета-коэффициент портфеля; SMB – премия за капитализацию компании;  HML – премия за размер компании по В/Р; ε – случайная ошибка прогноза. Для построения модели Фама и Френч использовали портфель из акций, торгующихся на рынке США. Для фактора HML они измерили избыточную доходность маленьких компаний по сравнению с крупными (по B/P), а для фактора SMB – разницу в доходности между недооцененными акциями и акциями роста. Коэффициенты c и d отражают чувствительность этих факторов. 📎 Модель Фамы-Френча объясняет до 90% волатильности портфеля. Дополнительный доход α можно считать премией за умение выбирать «хорошие» компании, акции которых способны принести доход выше среднерыночного вне факторов размера и стоимости. Также модель демонстрирует, что в краткосрочном периоде инвестиционные портфели могут быть подвержены избыточной волатильности и периодически их эффективность снижается. Однако в долгосрочном периоде – 10 лет и более, несмотря на краткосрочные колебания, инвесторы получают дополнительное вознаграждение. К недостаткам модели относится то, что она не объясняет рыночные аномалии, которые могут значительно повлиять на доходность портфеля. Например, эффект импульса. Он заключается в том, что акции, демонстрирующие в прошлом результат лучше рынка, в будущем также продолжают показывать результат выше среднерыночного. Модель Фамы-Френча не учитывает этот фактор и не может объяснить результат, полученный под его воздействием. Ещё один недостаток связан с тем, что премии за риск размера и стоимости компаний изменяются во времени. Однако в модели они рассчитываются на основе исторических данных и предполагаются относительно постоянными для отдельных рынков. Это снижает точность оценки ожидаемой доходности портфеля. 🔥 При помощи модели Фамы-Френча можно рассчитать ожидаемую доходность портфеля. Она зависит от таких факторов, как чувствительность актива к рынку, чувствительность к капитализации компании и чувствительность к размеру компании (соотношение её балансовой и рыночной стоимости). ——— Друзья, обзоры моего портфеля и стратегии инвестирования вы найдёте в профиле. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #новичкам

Портфельная теория Марковица В 1952 году Гарри Марковиц разработал способ оценки инвестиционного портфеля с точки зрения соотношения риска и ожидаемой доходности. Этот метод лёг в основу теории подбора оптимальной структуры портфеля ценных бумаг, которая позже получила название Portfolio selection – портфельная теория. 📖 В работе «Foundations of Portfolio Theory» Г. Марковиц описал принципы выбора активов, использование которых минимизирует риск портфеля при заданном уровне доходности. Мерой риска инвестиционного портфеля выступает его дисперсия. Марковиц доказал, что инвестор может подобрать для себя оптимальную структуру портфеля по соотношению риск-доходность. Портфельная теория строится на ряде предпосылок, которые ограничивают её практическое применение. Перечислю некоторые из них: 🔹 Рациональные инвесторы стремятся максимизировать полезность при заданном значении доходности; 🔹 Среди альтернатив с равной доходностью инвестор выбирает портфель с наименьшим риском; 🔹 Основа для принятия инвестиционных решений – информация о соотношении риска и доходности активов; 🔹Рынки эффективны: новая информация мгновенно отражается в ценах активов. Инвесторы имеют полный и равный доступ к публичной информации. Следствие теории Марковица, которое используется на практике – диверсификация портфеля. Она позволяет снизить риск, сохранив требуемый уровень доходности. 📌 Эффект диверсификации объясняется разной корреляцией цен между активами: пока одни «падают», другие «растут», или «стоят на месте». Благодаря этому возможно добавить в портфель рисковый актив, снизив при этом общий риск портфеля. Наибольшее снижение риска наблюдается тогда, когда корреляция между активами отрицательная. То есть когда один падает в цене, а другой растет. На практике такая ситуация редкость. Однако для снижения риска портфеля достаточно, чтобы коэффициент корреляции между активами был меньше 1. Благодаря этому можно покупать новые бумаги в портфель, не повышая его риск. Теперь расскажу о недостатках портфельной теории: ➖ Подбор активов в оптимальный портфель требует большого количества исходных данных. Предположим, портфель будет состоять из 50 бумаг. В таком случае для расчета потребуются: 50 оценок ожидаемой доходности, 50 оценок дисперсии, 1225 расчетов корреляций между активами. Итого 1325 операций. ➖ Корреляция, ожидаемая доходность, дисперсия – эти параметры меняются во времени. Следовательно, расчеты нужно повторять при каждом изменении исходных параметров. Это требует много времени и приводит к накоплению погрешности. Кроме того, расчеты основываются на исторических данных, а портфель составляется на будущее, в котором входные параметры модели неизвестны. ➖ Результаты расчетов крайне чувствительны к входным значениям. Если в первоначальных параметрах даже незначительно изменить оценки ожидаемых доходностей и корреляции, то итоговый результат будет существенно отличаться. На практике это потребует изменения структуры портфеля, что связано с лишними транзакционными издержками. ➖ Если не обновлять оценки и не повторять расчеты, портфель будет неустойчив. Акции с низкой капитализацией и высокой ожидаемой доходностью получат бо́льшие веса в модели, что приведёт к росту волатильности портфеля. Частично эти недостатки нивелируют факторные модели оценки капитальных активов, но это тема для отдельного поста. ——— Друзья, обзоры моего портфеля и стратегии инвестирования вы найдёте в профиле. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #новичкам

Долгосрочные инвестиции и +100% за 2 года. В это пятничное утро расскажу об авторе, за творчеством которого я слежу больше 3-х месяцев – @BuyHold. 👍 Рекомендую подписаться на его канал всем сторонникам долгосрочного инвестирования. Название профиля отсылает к стратегии «Купи и держи» и отражает инвестиционные принципы автора. На своём примере BuyHold показывает, что долгосрочные инвестиции всё ещё эффективны. За 2 года инвестирования доходность его портфеля составила +97,7%. Подробно о результатах автор рассказал в посте: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BuyHold/6061a208-4366-4351-88b8-d2b83be19cdc/ @BuyHold, как и я, разделяет принципы разумного инвестирования. В постах он делится мыслями о ситуации на рынке, анализирует покупки и пишет о психологии долгосрочного инвестора. Примечательно, что BuyHold не боится говорить о своих неудачах, как в этой публикации: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BuyHold/384a14ac-3837-4e7f-a0a8-754d1b06b7cf/ 📌 Ещё несколько постов, которые мне понравились: 🔹 Не все дивиденды одинаково полезны https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BuyHold/9402a1f8-7cf6-4511-aaee-223b841de236/ 🔹 О чем я больше всего пожалел https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BuyHold/48d5fcf0-9a2b-46ac-a017-ee2161415c66/ 🔹 Что делать, если началась коррекция, а у тебя нет денег https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BuyHold/64fab8cc-33c3-43bf-a5a5-c26d986f4d16/ Подпишитесь на @BuyHold и читайте полезный контент. #рекламахорошегоавтора

Как я соблюдаю FIRE О движении FIRE впервые услышал в 2020 году. Идея финансовой независимости пришлась мне по вкусу, и вот уже 4 года я отношу себя к сторонникам ранней пенсии. За это время выработал ряд «привычек», которые сформировали мой стиль FIRE. 🔸 Основа – разумное потребление Фундамент, на котором стоит FIRE – разумное потребление. За 4 года я понял, какие траты полезны (в широком смысле) или повышают уровень счастья, а какие вызывают лишь вспышку радости, которая исчезает на следующий день. Благодаря этому получилось уменьшить число импульсивных покупок, которые негативно влияют на бюджет. Принципы, которых я придерживаюсь в потреблении: ➖ Не отказываюсь от крупных трат, но совершаю их по мере необходимости. В первую очередь это касается техники. Мой смартфон входил во флагманскую линейку компании-производителя. Я купил его тогда, когда вышла следующая модель серии. Производительности хватает для решения задач, с которыми я сталкиваюсь, поэтому обновлять смартфон не спешу. ➖ Не покупаю много одежды и обуви. Одна футболка стоит не так дорого, но если купить 5 штук за месяц, набежит солидная сумма. У небольшого гардероба есть преимущество: вещи не лежат 95% времени в шкафу, дожидаясь подходящего момента. ➖ Для передвижения в основном использую общественный транспорт. Благо в Санкт-Петербурге он хорошо развит. Чаще езжу на метро, так как это быстро и дёшево. Иногда заказываю такси. Личный автомобиль не планируют покупать до тех пор, пока в нём не возникнет острая необходимость (а ещё у меня прав нет). ➖ На питании экономлю в меру: не сижу на гречке и воде, но и одними стейками не питаюсь. На обед позволяю походы в кафе, чтобы тратить меньше времени на готовку. Ограничиваю употребление фастфуда и сладостей, так как в больших количествах они плохо влияют на здоровье и внешний вид. ➖ При выборе квартиры в аренду ориентируюсь не только на цену, но и на другие факторы: локация, ремонт и т.п. Иногда лучше переплатить за удобное местоположение, чтобы тратить меньше времени на дорогу до работы или учёбы. 🔸 Работа не волк 🔸 В вопросе трудоустройства я действовал по заветам FIRE лишь частично. Я не пошёл работать по специальности 3 года назад, а предпочёл потратить их на освоение интересной для меня профессии. Это негативно отразилось на размере капитала, однако я не жалею о том, что потратил время на «поиск себя». Для меня важно заниматься любимым делом здесь и сейчас, а не откладывать его на потом. Если работа будет приносить удовольствие, я готов выйти на пенсию и в 45. 🔸 Ключ к успеху – норма сбережения 🔸 Последние 3 месяца у меня получается поддерживать норму сбережения в пределах 50-55%. Расходы небольшие, пока живу в общаге. Когда я перееду в более комфортное жильё, норма сбережения снизится. 🎯 Цель: сохранить норму сбережения на уровне 25% и выше. Мне важен баланс между расходами и счастьем, которое они приносят. Если, например, дополнительные 20 000 рублей в месяц дадут рост удовлетворенностью жизнью в «х» раз, я готов потратить эти деньги. 🔸 Инвестиции 🔸 Вложения в ценные бумаги и другие активы – необходимый элемент достижения финансовой независимости. Если складывать сэкономленные деньги под матрас, их покупательная способность со временем упадёт из-за инфляции и других факторов. Сэкономленные средства я инвестирую в банковские вклады и ценные бумаги, преимущественно акции. Отмечу, что для меня важно наличие подушки безопасности, которую я держу на накопительном счете. Комфортный размер резервного фонда – 6 месяцев жизни. Если денег хватает меньше, чем на 3 месяца, то сначала я пополняю подушку. И только потом начинаю покупать ценные бумаги. Итоги 🔥 Сторонников движения FIRE объединяет стремление к финансовой независимости. Не существует единственно правильного способа достичь её. 🔥 Знакомство с идеями FIRE полезно даже тем, кто не стремится выйти на пенсию в 35. Потому что FIRE – это не набор правил, а взгляд на мир. #fire #прояви_себя_в_пульсе #новичкам

Выиграл международную олимпиаду В Новосибирском государственном университете экономики и управления прошла XIII международная студенческая олимпиада «Рынок ценных бумаг». В олимпиаде участвовали студенты из разных стран, в том числе из Китая и Казахстана. 🔥 Я занял 1-е место в общем зачёте, обойдя соперника из ВШЭ на 0,07 балла из 55 максимальных. Олимпиада состояла из 2-х этапов: решение задач и тест на тему рынка ценных бумаг. На вопросы в тесте ответил легко, на экзамене НОК тестовая часть была сложнее. Задачи по трудности оказались на уровне задач из практической части экзамена НОК. Теперь могу смело говорить, что выиграл международную олимпиаду. #флудилка

Иррациональность инвесторов Поведенческие финансы – новая веха экономической науки, которая объединяет классические модели с когнитивной психологией, чтобы ответить на вопрос, почему инвесторы поступают нерационально. Классические финансовые модели, например модель Фамы-Френча, базируются на двух ключевых предпосылках: ➖ на фондовом рынке транзакционные издержки близки к 0 ➖ инвесторы действуют рационально Рациональное поведение подразумевает, что человек стремится к максимизации ожидаемой полезности. При поступлении новой информации о состоянии рынка он корректирует свои взгляды и принимает решения, исходя из желания повысить доходность и одновременно снизить риски вложений. Традиционные теории предполагают, что рынок работает в соответствии с гипотезой эффективного рынка. Это значит, что цены акций моментально реагируют на поступающую информацию и совпадают с фундаментальной стоимостью компаний. Поэтому извлечь дополнительный доход с помощью активного инвестирования невозможно. Оптимальная стратегия в таком случае – покупка индексных фондов на долгосрок. ❗️ Поведенческие финансы ставят под сомнение классические предпосылки. Исследователи этой области наблюдают за поступками инвесторов и управляющих фондами, а затем строят теории на основе их поведения. Главная идея поведенческих финансов: инвесторы не всегда рациональны. Участники рынка не всегда обновляют свои взгляды при появлении новой информации и не всегда максимизируют ожидаемую полезность инвестиций. А рыночные цены могут не совпадать с фундаментальной стоимостью бумаг. При изучении инвестиционных решений людей в поведенческих финансах возникло два течения: ограничения арбитража и психология инвесторов. 🔸 Ограничения арбитража 🔸 Согласно гипотезе эффективного рынка, если текущая цена акции ниже её фундаментальной стоимости, то возникает возможность арбитража – «безрискового» получения прибыли. Рациональные трейдеры, видя привлекательную цену, начинают покупать недооцененные акции. В результате цена возвращается к справедливой стоимости, а трейдеры получают «безрисковую» прибыль. Поведенческие финансы предполагают, что влияние рациональных трейдеров на возвращение цены актива к фундаментальной стоимости ограничено. Недооцененные акции могут не вернуться к справедливой стоимости из-за нерационального поведения остальных участников рынка. Если цена бумаги упала с 200 рублей до 150, то она может продолжить падение из-за того, что другие трейдеры будут в панике продавать эту бумагу. Их поведение основано на эмоциях и сиюминутных порывах, а не на рациональном анализе. Поэтому сторонники поведенческих финансов утверждают, что у арбитража существуют пределы использования, а «безрисковая» прибыль на деле вполне рисковая. Рациональным трейдерам тяжело «исправить» цену акций из-за иррационального поведения остальных участников рынка. 🔸 Психология инвесторов 🔸 Отклонения от рационального поведения возникают из-за когнитивных и эмоциональных ограничений разума. Даниэль Канеман и Амос Тверски, основоположники поведенческой экономики, выделяют 3 причины иррационального поведения: 1. На принятие решения влияет то, как представлена и как оформлена информация 2. Люди склонны к систематическим когнитивным предубеждениям, которые влияют на качество решений 3. Инвесторы излишне полагаются на собственный опыт, игнорируя нюансы, которые выходят за рамки их опыта 🔸 Критика поведенческих финансов «Главный» критик этого направления – Юджин Фама, создатель гипотезы эффективного рынка. Он предполагает, что несмотря на наличие аномалий, которые нельзя объяснить классической теорией, полностью отказываться от неё нельзя. А явления, описываемые поведенческими экономистами, выступают краткосрочными случайными отклонениями. Поэтому аномалии поведенческих финансов не противоречат гипотезе эффективного рынка. ——— Друзья, обзоры моего портфеля и стратегии инвестирования вы найдёте в профиле. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #новичкам #психология

Дорогие читательницы, поздравляю вас с 8 марта! Желаю вам ракетного роста капитала, двузначную дивидендную доходность и минимальные просадки портфеля! И пусть у вас всё будет хорошо не только в инвестировании, но и в личной жизни! С праздником! #8марта #флудилка

Сколько времени? Время инвестировать! В прошлом посте рассказал о тактическом распределении активов. Это когда инвестор осознанно отклоняется от долгосрочной стратегии, меняя структуру портфеля в заданном диапазоне, чтобы извлечь дополнительную выгоду. Знаменитая «инструкция» по тактическому распределению – «инвестиционные часы». ❗️«Инвестиционные часы» – концепция, демонстрирующая изменение привлекательности актива в зависимости от экономического цикла. Впервые о ней заговорили в 1937 году, после публикации в газете London's Evening Standard. С тех пор «часы» используют как руководство для активного управления портфелем. Идея «часов» основана на теории экономических циклов. 📖 Экономические циклы представляют собой колебания деловой активности, которые поочередно сменяют друг друга: рост экономики – пик роста – спад – депрессия (кризис). Когда депрессия заканчивается, деловая активность постепенно восстанавливается и экономика начинает расти. И далее по кругу. «Инвестиционные часы» развивают идею циклов. Согласно концепции, инвестор должен менять структуру портфеля в зависимости от стадии экономического цикла, двигаясь от одного класса активов к другому вместе с изменениями в экономике. Например, защитные активы (золото и др.) хороши в кризис, но в периоды подъёма их доходность ниже. Другими словами, пропорции активов в портфеле зависят от стадии экономики. На циферблате «часов» расположены 4 зоны: 12:00-15:00 – спад, 15:00-18:00 – рецессия, 18:00-21:00 – восстановление, 21:00-00:00 – экономический бум. Для удобства восприятия прикрепил к посту картинку. Зона определяется двумя критериями: инфляцией и ростом ВВП. 📌 Опишу пример использования «часов». В период бума экономики обычно растут цены на недвижимость, поэтому она выступает главным объектом для вложений. Во время спада привлекательны облигации, так как в этот период высокие процентные ставки. При наступлении рецессии ставки падают, следовательно облигации уже не так интересны. Акции тоже не растут, поэтому лучше инвестировать в защитные активы, например золото. Как только экономика оживёт – время покупать акции. Один день на «инвестиционных часах» в среднем равен 5-7 годам. 🚫 Главная проблема использования «часов» – правильный расчёт времени. Чтобы стратегия была эффективной, нужно уметь прогнозировать инфляцию и экономический рост. Причём делать это нужно точнее, чем конкуренты: ваши «часы» должны идти на пару минут вперёд, иначе преимущество исчезнет. 📌 «Часы» впервые увидели свет в 1937 году. С тех пор вышло немало исследований, которые доказывают, что попытки выбрать идеальный момент для покупки ценных бумаг не приносят выгоды на длинной дистанции. А иногда они оказываются хуже стратегии равномерных покупок в течение заданного периода. На мой взгляд, надёжнее работает стратегия, основанная на фундаментальном анализе: покупка «хороших» компаний по разумным ценам и удержание позиции долгие годы. ——— Друзья, обзоры моего портфеля и комментарии к инвестиционной стратегии вы можете найти в профиле. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #новичкам #инвестиции

Оптимальное распределение активов Когда человек решает инвестировать средства, первая задача, которую он должен решить – выбор классов активов и их пропорции в портфеле. Это важнее, чем выбор отдельных бумаг. Пропорции между классами зависят от личных предпочтений, терпимости к риску, возраста, размера капитала и других факторов. Процесс распределения активов состоит из нескольких этапов: выбор стратегии, выбор соотношения классов активов в портфеле, выбор ценных бумаг, активное (или пассивное) управление портфелем и оценка результатов инвестирования. ❗️ Первый этап – формулировка стратегии, или подбор долгосрочной структуры портфеля. Его также называют стратегическим распределением активов. От стратегического распределения зависят веса (доли) классов активов в портфеле. Этот шаг в большей степени влияет на параметр риск-доходность. Рекомендуемый период планирования на данном этапе – от 3 лет. Строгих правил выбора соотношения риска и доходности портфеля не существует. Оно зависит от характера инвестора и его пожеланий. Кто-то тяжело переживает просадки стоимости и не готов к риску потери средств. А кто-то наоборот, хочет получить больше прибыли и не боится рисковать ради неё. Главное помнить, что высокая доходность – это плата за принятие повышенного риска. 📌 Получить оптимальное распределение активов можно разными способами. «Стандартный» портфель состоит из акций, облигаций и денежных средств. Структуру портфеля можно разнообразить, добавив в него другие классы активов. Например, золото или недвижимость. Возраст тоже оказывает влияние на пропорции между инструментами. В молодости инвестор может больше вкладывать в акции, а с возрастом ему следует увеличивать долю облигаций. 📝 Причина в изменении человеческого капитала. В молодом возрасте «стоимость» человека выше, так как впереди ещё много лет активного труда. За работу молодой человек получает зарплату, которая похожа на выплаты купонов по облигациям. Соответственно, он может спокойно покупать акции, так как получает стабильный доход за счёт зарплаты. А в старости человеческий капитал уменьшается, так как падает размер активного дохода. Чтобы компенсировать падение, необходимо держать больше облигаций, которые обеспечивают предсказуемый денежный поток. ❗️ Тактическое распределение активов предполагает, что в краткосрочном периоде (до года) ожидаемая доходность на время отклоняется от долгосрочной тенденции, которая используется для стратегического распределения. Это означает, что пропорции активов в портфеле можно изменять в некотором интервале. Например, ± 5% от долгосрочного распределения. Такие изменения связаны с текущей рыночной конъюнктурой и личным видением ситуации. Допустим, инвестор ожидает снижение ключевой ставки. После снижения ставки доходность облигаций упадёт, а цена вырастет. Поэтому инвестор покупает больше облигаций, чтобы получить дополнительную выгоду от изменения ситуации на рынке. 📖 Тактическое распределение активов основано на использовании временных дисбалансов доходности. Предполагается, что со временем колебания возвращаются к равновесному значению. Другими словами, инвестор покупает недооцененные бумаги и продаёт переоценённые в надежде на то, что цены вернутся к справедливым значениям. Подобные манипуляции несут дополнительный риск. Будущее не знает никто, поэтому прогноз инвестора может не оправдаться. Тогда в лучшем случае он не получит ожидаемое вознаграждение, а в худшем – потерпит убыток. Кроме того, операции с ценными бумагами сопровождаются выплатой комиссий и налогов, что в долгосрочной перспективе снижает прибыль от инвестирования. Иногда бездействие – лучший вариант. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #новичкам

Фундамент финансовой грамотности или необходимое условие накопление капитала Расскажу свою историю о финансовой грамотности в рамках конкурса #финграм. Во время учёбы на бакалавриате с деньгами проблем у меня не было. Я сирота, а сиротам государство выплачивает разные плюшки, если учишься в вузе. Мой доход состоял из следующих компонентов: повышенная академическая стипендия, социальная стипендия, пенсия по случаю потери кормильца, компенсация расходов на еду и т.д. В месяц выходило 30-35 тысяч рублей. 📌 Пока жил в общаге, тратил около 15 тысяч в месяц, не считая единоразовые расходы, например на «крутые» кроссовки. Остаток вносил на накопительный счёт. Проблемы начались, когда вместе с товарищем начал снимать квартиру. Аренда, коммунальные платежи, текущий ремонт… В этот период жизни я тратил все доходы. Так продолжалось около года. К концу 3 курса я загорелся идеей финансовой независимости. Для её достижения необходим капитал. Чтобы сколотить капитал, нужно тратить меньше, чем зарабатываешь, и инвестировать разницу. Откуда её взять? Варианта два: увеличивать доходы и сокращать расходы. 📝 Увеличение дохода без сокращения трат не поможет создать капитал. Если человек привык тратить всё до копейки, то он будет делать это и при зарплате 50 тысяч рублей, и при зарплате 100 тысяч рублей. Потому что у него будут постоянно расти расходы: поход в кафе вместо домашней еды, отказ от общественного транспорта в пользу такси и т.д. Показательный пример – некоторые популярные актёры. На пике карьеры они привыкают к роскошной жизни. А когда гонорары падают, оказывается, что у них не хватает денег на обслуживание долгов. ❗️ Поэтому расходы необходимо контролировать. Единственный способ сделать это – вести бюджет. Я начал вести бюджет в 2020 году. Два месяца просто записывал траты, чтобы понять, куда уходят деньги. В первый же месяц расходы упали на 3-5%, несмотря на то, что я не прилагал усилий для их сокращения. Возможно, это совпадение или случайное колебание. А может быть, повлиял процесс ведения бюджета: когда снова и снова «пополняешь» нежелательную статью расходов, неосознанно пытаешься уменьшить сумму. Спустя 2 месяца проанализировал бюджет и начал планировать расходы: ограничил максимальную сумму трат по каждой категории. Благодаря этому стал совершать меньше импульсивных покупок, меньше тратить на сладости и фастфуд. 🎯 В результате расходы в среднем снизились на 15%. Освободившиеся деньги я направил на инвестиции. Преимущества ведения бюджета: ➕ Контроль расходов. Вы поймёте, куда утекают деньги и почему их не хватает. ➕ Создание капитала. Разница между доходами и расходами служит основой для сбережений. ➕ Гибкость. Вы сможете изменить структуру расходов при необходимости. ➕ Уверенность в будущем. Контроль и планирование дарят чувство спокойствия. Бонус: за год ведения бюджета я похудел на 10 кг, так как стал меньше денег тратить на сладкое. Недостатки ведения бюджета: ➖ Необходима дисциплина. Траты нужно записывать каждый месяц. ➖ В начале процесс занимает много времени, но в дальнейшем потребует не больше 20 минут в неделю. 🔸 Как я веду бюджет 🔸 Расходы и доходы записываю по категориям, без детализации отдельных платежей. Сначала использовал такие категории: аренда и квартплата; интернет и связь; еда; хозтовары; одежда; непредвиденные расходы; транспорт; красота и здоровье; сладкое и фастфуд. В дальнейшем расширил их и подстроил под себя. Для учёта использую эксель. Это удобно и бесплатно. Пробовал приложения, бесплатные версии мне не понравились. Записи делаю раз в неделю. Сохраняю чеки, потом переношу их в табличку. Последнее время почти перестал складировать бумагу, так как использую электронные чеки. 🔥 Ведение бюджета – это необходимое условие создания капитала. Процесс накопления можно сравнить со строительством дома. Бюджет в данном случае – фундамент, без которого нет смысла строить новые этажи. #прояви_себя_в_пульсе

3 концепции теории финансов, которые должен знать каждый инвестор Идея этого поста родилась на лекции по экономике международной компании. Преподаватель задал 3 вопроса, чтобы понять уровень подготовки аудитории: 1. Какой рубль дороже: полученный сегодня или полученный завтра? 2. Какой рубль дороже: рисковый или менее рисковый? 3. Почему компания может обанкротится, даже если заработала прибыль? Эти вопросы скрывают под собой 3 базовых концепции теории финансов. Обсудим их подробнее. 🔶 Рубль сегодня стоит дороже, чем рубль завтра Это правило описывает временную стоимость денег. Согласно теории, время снижает ценность валюты. Получить миллион рублей сегодня выгоднее, чем получить миллион рублей через год. Другими словами, если миллион рублей лежит «без дела», то на следующий день это уже не миллион рублей, а чуть меньше. Основных причин снижения стоимости денег во времени две: ➖ Инфляция. Из-за неё цены на товары растут, поэтому на 1 миллион рублей сегодня можно купить больше, чем на ту же сумму через месяц или год. ➖ Возможность получать проценты. Если вложить миллион под 10% годовых, то через год на счету будет 1,1 млн рублей. Соответственно, сегодня миллион стоит дороже, потому что он может приносить доход уже сейчас. 🧮 Математически временную стоимость денег описывает уравнение будущей стоимости: FV = PV⋅(1+r)^t, где FV – будущая стоимость, PV – текущая (приведённая) стоимость, r – безрисковая процентная ставка, t – период времени. Уравнение показывает, сколько сегодняшний рубль будет стоить в будущем. 🔶 Рисковый рубль дороже безрискового Чем больше риск потерять вложения, тем большее вознаграждение ожидает инвестор. Если риск инвестиций высокий, но ожидаемая доходность сравнима с безрисковой ставкой (по ОФЗ или банковскому депозиту), то покупать этот инструмент нет смысла. Поэтому рисковые инвестиции дороже безрисковых. Или чем выше риск, тем больше требуемая премия за риск. 📖 Рассмотрим пример. ОФЗ – облигации, выплаты по которым гарантирует государство. Вероятность того, что государство не вернет долг, низкая, так как оно собирает налоги и контролирует эмиссию денег. В крайнем случае правительство напечатает рубли и расплатится ими. Поэтому ОФЗ считаются безрисковым инструментном. А есть ВДО – высокодоходные облигации. Ставка по ним в 1,5-2 раза выше, чем по ОФЗ. Объясняется это тем, что ВДО выпускают небольшие компании. Часто привлеченные средства идут на решение текущих финансовых проблем. Чтобы заинтересовать инвесторов, компании обещают высокие проценты. Однако доходность ВДО соседствует с высоким риском, так как у небольших компаний выше вероятность дефолта. 🔶 Банкротство прибыльной компании Даже если компания заработала чистую прибыль, она может обанкротиться. Дело в том, что финансовая отчётность содержит информацию о прошлом периоде. Например, показатели выручки или прибыли отражают результаты прошедшего года, но ничего не говорят о будущем. 📌 В 1921 году компания Форд могла стать банкротом, несмотря на положительную чистую прибыль за 1920 год. Дело в том, что у компании были проблемы с денежным потоком. На горизонте сиял кассовый разрыв в $38 млн. В текущих ценах это $586 млн. В итоге Генри Форд сумел разрулить ситуацию. Если бы не его находчивость, возможно сегодня компания не существовала бы. Вывод из этой истории следующий: инвестору нужно знать не только прошлые финансовые результаты, но и оценивать будущие денежные потоки компании. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #новичкам

Роль процентных ставок В экономике страны большое значение имеют процентные ставки. При этом общей процентной ставки не существует. Ставки различаются по депозитам, кредитам, межбанковским операциям и т.п. Например, процентные ставки по облигациям зависят от срока погашения: краткосрочные отличаются от долгосрочных. Высокие ставки в экономике означают, что привлекать заёмный капитал дорого, потому что за него придётся выплачивать большие проценты. Компании вынужденно сокращают объёмы инвестиций в развитие бизнеса, что приводит к снижению экономического роста. 📝 Динамика фондового рынка тоже зависит от размера процентных ставок. Если ставки высоки, то облигации становятся более привлекательными по сравнению с акциями. Инвесторы больше вкладывают в облигации. Рынок акций перестаёт расти, а возможно даже начинает падать. 🔸 Что влияет на величину процентных ставок 🔸 На общеэкономический размер процентной ставки влияют макроэкономические и микроэкономические факторы. 🔹 Макроэкономические факторы влияют на общий уровень ставки в экономике. К ним относят склонность экономических агентов к инвестированию, инфляцию, вид денежно-кредитной политики и др. 🔹 Микроэкономические факторы влияют на ставку для отдельной ценной бумаги. Это риск невыполнения компанией своих обязательств, уровень ликвидности бумаги, срок погашения и др. Согласно классической теории, процентные ставки устанавливаются под влиянием спроса и предложения на денежном рынке. Предпочтения отдельных компаний и домохозяйств определяют, какую часть сбережений они готовы инвестировать (дать в долг). Если у населения и бизнеса нет стимулов для инвестиций, значит на рынке образуется нехватка капитала и процентные ставки будут высокие. И наоборот, если предложения денег достаточно, процентные ставки низкие. Более сложная модель – ISLM. Она связывает товарные рынки и рынки капитала, а также уделяет внимание денежно-кредитной политике. Модель ISLM описывает связь между реальным производством и процентными ставками. Равновесие на рынках наступает при пересечении кривой инвестиции-сбережения IS и кривой предпочтения ликвидности LM. Предпочтение ликвидности – это желание хранить наличные деньги, а не вкладывать их в ценные бумаги. 📌 Модель ISLM помогает понять, как на экономику влияет денежно-кредитная и фискальная политика, уровень процентных ставок и объём инвестиций. Также на размер ставок влияет инфляция и инфляционные ожидания. Ирвин Фишер доказал, что номинальная процентная ставка i складывается из реальной процентной ставки r и уровня ожидаемой инфляции p. Все три величины связывает знаменитое уравнение Фишера: i = r + p 📚 Таким образом, инфляция оказывает значительное влияние на процентные ставки. Чем больше инфляция, тем больше и процентные ставки. Стоит отметить, что на внутренние процентные ставки влияет ситуация на внешних рынках. Национальные экономики обладают разной степенью открытости, однако среди развитых и развивающихся стран трудно найти абсолютно закрытую экономику. Поэтому повышение ставки в одном регионе, например США, повысит его инвестиционную привлекательность. Капитал из других регионов потечёт в США, из-за чего в других регионах предложение капитала сократится, и процентные ставки вырастут. 🔥 Описанные факторы влияют на процентные ставки в экономике в целом. Конечно, ставки по кредитам, депозитам, облигациям под действием этих факторов изменятся в разной степени. Однако «реакция» распространится на все ставки. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #новичкам

Аномалии на фондовом рынке Исследователей всегда волновал вопрос о законах поведения цен активов на фондовом рынке. Например, в 1964-1966 гг. У. Шарп и другие учёные разработали САРМ – модель, которая позволяет оценить стоимость финансовых активов. А в 1970 г. Ю. Фама сформулировал гипотезу эффективных рынков, о которой я писал ранее (ссылка в комментариях). 📝 Однако фондовый рынок способен удивить даже нобелиатов. Речь о рыночных аномалиях, которые не вписываются в теории ценообразования. Р. Талер, лауреат премии по экономике 2017 г., описывал их так: «эмпирические результаты являются аномальными, если их трудно объяснить или невозможно соотнести с существующей парадигмой». Выделяют 3 группы рыночных аномалий: календарные, фундаментальные и технические (классификация не строгая). Наличие аномалий не означает, что рынки неэффективны. Но открытие некоторых из них привело к корректировке теорий ценообразования активов. 🔸 Календарные аномалии 🔸 Это сезонные эффекты, которые действуют в определённые дни или месяцы. Объясню на примере эффекта января и эффекта понедельника. ➖ Эффект января заключается в том, что цены акций растут первую половину января. Он «задокументирован» в США, Японии, Великобритании и других странах. В России за последние 10 лет этот эффект также присутствовал: в 7 из 10 случаев индекс МосБиржи в январе показывал положительную динамику. Причиной аномалии может быть налоговый период. Инвесторы обычно платят налоги в конце года. Для оптимизации выплат они продают убыточные позиции, а в январе выкупают их обратно. Однако достоверных подтверждений в пользу этого объяснения нет. ➖ Эффект понедельника гласит, что средняя доходность индекса в понедельник выше средней доходности в пятницу. Объяснений несколько. По одной версии, разница доходности связана с тем, что компании публикуют негативные новости по пятницам чаще, чем в другие дни. Другая версия – инвесторы в понедельник более оптимистичны, чем в конце недели. 🔸 Фундаментальные аномалии 🔸 Этот тип аномалий связан с недо- или переоценённостью акций. Яркие представители: эффект размера и эффект стоимости. ➖ Эффект размера обнаружили в США. Компании малой капитализации, торгующиеся на Нью-Йоркской бирже, приносили инвестором доходность выше, чем ожидалось в модели САРМ. Исследователи пришли к выводу, что размер рынка отрицательно связан с доходностью. Причина в повышенном риске небольших компаний, за который инвесторы требуют более высокое вознаграждение. ➖ Эффект стоимости подразумевает наличие связи между доходностью акций и её стоимостными характеристиками. Например, доходность выше у тех бумаг, у которых отношение P/E ниже. 🔸 Технические аномалии 🔸 Их также называют периодически повторяющимися. Они связаны с прогнозированием временных рядов. С точки зрения гипотезы эффективного рынка, удачное применение методов технического анализа – это тоже аномалия. ➖ Примеры технических аномалий: эффект момента и эффект перестановки. Первый заключается в том, что акции, показывающие высокие результаты в прошлых периодах, склонны к высоким результатам и в будущем, через 6-12 месяцев. Эффект перестановки говорит, что «худшие» акции покажут себя лучше в течение 3-5 лет. 🔥 Ни одна научная теория не способна исчерпывающе описать поведение фондового рынка. Периодически на нём происходят необъяснимые и непредвиденные вещи. Инвесторам остаётся принять этот факт и помнить, что аномалии – не повод отказываться от принципов разумного инвестирования. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #инвестиции

Сбербанк: уверенное начало года $SBER выпустил отчёт за январь по РПБУ – российским положениям по бухгалтерскому учёту. Отмечу, что данные в отчёте рассчитаны по внутренней методике Сбера, а сам отчёт не проходил независимую проверку. Однако его стоит посмотреть для понимания динамики финансовых показателей: 🔹 Чистая прибыль – 115,1 млрд. рублей. Рост по сравнению с январем 2023 на 4,6%. 🔹 Чистый процентный доход – 211,7 млрд. рублей. Рост год к году на 21,8%. 🔹 ROE – 20,7%. Целевое значение, заявленное Германом Грефом – 22%. 🔹 Норматив достаточности капитала – 13,4%, при минимально допустимых 8%. У ключевых показателей положительный темп прироста. И хотя рентабельность собственного капитала ROE ниже цели, это всё равно высокий результат. Нефинасовые показатели: 🔸 Число активных клиентов физ. лиц – 108,6 млн. В январе 2023 – 106,9 млн. 🔸 Подписки СберПрайм – 10,2 млн. В январе 2023 – 5,9 млн. 🔸 Число корпоративных клиентов – 3,2 млн. В январе 2023 – 3,0 млн. Здесь также наблюдаем рост, что не может не радовать. СберПрайм набирает популярность, «удвоившись» за год. А число клиентов физических лиц поражает воображение! Будет ли услугами Сбера в будущем пользоваться вся страна? 🤔 📌 Качество кредитного портфеля Сбербанка высокое. За январь просроченную задолженность имеют 2% кредитов. Объём розничных кредитов вырос на 0,6%, объём корпоративных – сократился на 1,1%. Колебания связаны с сезонностью. Традиционно в начале зимы наблюдается спад активности клиентов банков: после нового года люди сокращают траты. ❌ Трудности, которые ждут Сбер в 2024 году. ➖ Во-первых, высокая ключевая ставка (как минимум в первую половину года). Количество выдаваемых кредитов сократится, потому что доступность кредита снижается при повышении ставки. А за депозиты придётся платить больше процентов. Эти обстоятельства негативно скажутся на прибыли банка. ➖ Во-вторых, ситуация на рынке ипотечного кредитования. Льготная ипотека популярна у населения, из-за чего цены на квартиры растут, так как застройщики не успевают удовлетворить спрос. Банку России не нравится раздувшийся пузырь: если он лопнет, то пострадает вся финансовая система. А ЦБ должен поддерживать её стабильность. Кроме того, Минфин сокращает расходы на субсидирование льготных кредитов, потому что денег в бюджете не хватает. Поэтому в 2024 году стоит ожидать снижение прибыли банков от жилищного кредитования. 🎯 Выводы Сбербанк, несмотря на трудности, уверенно начал год. В 2024 году финансовые результаты могут быть ниже рекордного 2023. Однако трудный год – не повод для долгосрочного инвестора продавать акции. Причиной держать их также выступает высокая прибыль 2023 года, которая позволяет Сберу выплатить щедрые дивиденды. Сбер занимает 15-16% моего портфеля. Увеличивать долю не планирую, но буду докупать акции в течение года при пополнении портфеля. Как обычки, так и префы $SBERP. #прояви_себя_в_пульсе #обзор

Как ожидания влияют на инфляцию Главной причиной высокой инфляции выступает чрезмерный рост количества денег в обращении, то есть когда правительство печатает слишком много денег. Однако на величину инфляции влияют и другие факторы. Один из них – инфляционные ожидания. ❗️ Инфляционные ожидания отражают то, как население, компании и государство оценивают будущую инфляцию. Бизнес рассчитывает ожидаемую инфляцию с помощью математических методов, а население – интуитивно. Важно то, что оценки перечисленных экономических агентов влияют на их поведение, которое приводит к росту или снижению реальной инфляции. 📌 Предположим, Петя хочет купить новый компьютер. Он считает, что инфляция в этом году будет высокой. Значит к концу года компьютер подорожает и Петя не сможет его себе позволить. Тогда логично купить компьютер сейчас, пока стоимость ниже. Даже если придётся занять денег или взять кредит. В будущем компьютер всё равно понадобится, а цена будет выше. Соответственно, кредит придётся брать большего размера. Поэтому Петя решает не откладывать покупку Когда не только Петя, но и остальные люди ждут повышения цен, говорят о высоких инфляционных ожиданиях. Население начинает больше тратить и меньше сберегать. Высокий спрос приводит к росту цен, так как предложение в краткосрочном периоде ограничено. Бизнес тоже учитывает инфляцию при формировании стратегии продаж. Например, производители электроники могут поднять цены на компьютеры так как ожидают, что стоимость комплектующих вырастет. Ну и от дополнительной прибыли компании не откажутся. 📝 Инфляционные ожидания работают как самосбывающееся пророчество: неосязаемые ожидания выливаются во вполне осязаемый рост цен. Центральный банк может влиять на инфляционные ожидания. Если он проводит жёсткую денежно-кредитную политику, например, повышая ключевую ставку, то экономические агенты будут ожидать снижение инфляции в будущем. Это приведёт сначала к замедлению темпов роста инфляции, а затем к её снижению. По этой причине Банк России отслеживает не только величину инфляции, но и размер инфляционных ожиданий. Так, в январе 2024 инфляционные ожидания россиян снизились, но остались высокими: 🔹 Через год люди ждут инфляцию в 12,7%. Месяц назад ожидания были на уровне 14,2%. 🔹 Через 5 лет ожидаемая инфляция оценивается в 9,8%. Снижение на 1,8% по сравнению с прошлым месяцем. Снижение инфляционных ожиданий – положительный фактор. Это говорит о том, что действия ЦБ по борьбе с инфляцией приносят результат. 🎯 Согласно прогнозу Банка России, проводимая денежно-кредитная политика ограничит расширение внутреннего спроса и его проинфляционные последствия. Годовая инфляция в 2024 году снизится до 4,0 – 4,5%. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #новичкам

Сущность акции, ч.2 В первой части статьи мы рассмотрели ссудное отношение и долговые ценные бумаги. Во второй части поговорим о долевом отношении и непосредственно об акциях. ——— Долевые отношения исторически произошли из долговых. Отличаются они тем, что величина возвращаемой стоимости не зависит от размеров ссуды, а процентная плата отсутствует. Ссуда в данном случае называется паем (долей). Возвращается пай кредитору не в первоначальном размере, а в будущем размере. Таким образом, доход по долевым инструментам равен сумме процентного дохода и возвращаемой стоимости, в отношении которых отсутствует количественная определённость. В долевом отношении исходная ссуда постоянно меняется. Это связано с тем, что ссуда трансформируется в пай (долю) собственного капитала организации, который изменяется в процессе коммерческой деятельности. Из этого следует вывод экономической сущности долевого отношения: ❗️ Долевое отношение – это такое ссудное отношение, в котором величина отчуждаемой кредитором ссуды находится в процессе постоянного изменения. В долевом отношении, как и в долговом, возвращаемая стоимость существует в форме ценной бумаги, главный представитель которой – акция. Экономически акция представляет собой единство двух вещей: 1. Составляющие ссудного отношения. Продавая акцию, эмитент продает будущие процентные платежи и возвращаемую ссуду. Проблема в том, что параметры долевого отношения неизвестны: ссуда и процентные платежи постоянно меняются. Процентные платежи меняются потому, что они связаны с будущими доходами фирмы, которые заранее не известны. Поэтому цена акции, складывающаяся на рынке, случайна. Участники рынка «нащупывают» её на основе спроса и предложения. 📌 Случайность и изменчивость цены акции – свойства, вытекающие из её экономической природы. 2. Ряд свойств и закономерностей, вытекающих из долевого отношения. Продажа акции – это не только смена одного акционера на другого. Это изменение прежнего долевого отношения на новое, касательно самой ссуды. У нормально функционирующего предприятия собственный капитал возрастает со временем. Это значит, что увеличивается и размер ссуды (пая), которую акционеры отчуждают предприятию. Пай – обратная сторона акции, поэтому акция тоже должна увеличиваться в цене. Отсюда следует, что цена акции нормально функционирующего предприятия склонна к росту во времени. Если цена акции равна её паю, то не должно быть разницы между капитализацией компании (суммой цен её акций) и собственным капиталом. Однако цена акции – это также сумма будущих дивидендов, приведённая к настоящему времени. Кроме того, фирма использует не только собственный капитал, но и заёмный. В таком случае прибыль, создаваемая собственным капиталом, распределяется непропорционально: собственный капитал присваивает разницу между прибылью, создаваемой заемным капиталом, и платой за него (процентной платой). Отсюда следует ещё одно свойство акций – стоимость акционерного капитала обычно превышает размер собственного капитала. 📖 Таким образом, экономическая сущность акции противоречива. С одной стороны, акция, как эквивалент суммы, отчуждаемой акционером, представляет частицу собственного капитала. С другой стороны, акция, как эквивалент будущих дивидендов, представляет частицу всего капитала фирмы, включая заёмный. Акционер, покупая акцию, передаёт средства в собственный капитал. А когда ему выплачивают дивиденды, он получает результат функционирования не только собственного капитала, но и заёмного. Заключение: 🔹 Долевое отношение, которое лежит в основе акции, есть форма общего для долевых и долговых ценных бумаг ссудного отношения. Спецификой такого отношения является неопределенность его характеристик и изменчивость отчуждаемой ссуды во времени. 🔹 Справедливая цена акции – это капитализация будущих дивидендов и величина отчуждаемой ссуды в каждый момент времени. © Пост основан на одноимённой статье Галанова В.А., профессора РЭУ им. Плеханова. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе

Сущность акции, ч.1 Первая публикация на тему инвестиций после перерыва. Надеюсь, в 2024 не будет столь длинных хиатусов 😅 ——— Акция – ценная бумага, основанная на долевых отношениях. Долевые отношения имеют общее экономическое начало с долговыми отношениями. Поэтому, чтобы понять экономическую сущность акции, сначала надо поговорить о ссудном отношении. ❗️ Ссудное отношение – это отдача потребительной стоимости с последующим её возвратом. Количественно возвращаемая стоимость больше, чем отданная стоимость. На первый взгляд, обмен не эквивалентен, но экономически стоимость отдаваемой и возвращаемой суммы одинакова. Дело в том, что процентная плата уравновешивает такой фактор как время. Количественно суммы разные потому, что отдаваемая сумма относится к настоящему моменту времени, а возвращаемая – к будущему. При этом функционально стоимости различны: отдаваемая кредитором сумма представляет собой капитал, а возвращаемая должником – товар (деньги). Стоимость снова станет капиталом тогда, когда будет отдана в новую ссуду. 📌 В ссудном отношении прирост первоначальной стоимости со стороны должника называется «процентная плата», а со стороны кредитора – «процентный доход». Рассмотрим ссудное отношение с позиции кредитора и должника. Кредитор отдаёт капитал ради получения процентной платы и возврата капитала. Должник покупает свои будущие денежные потоки, то есть проценты и возврат ссуды, которые он должен кредитору. В первом варианте проблем нет: продать ссуду можно, так как капитал существует физически. Но как купить будущие денежные потоки, которых пока не существует? Для решения этой проблемы возникает ценная бумага как имущественное право на будущие доходы. ❗️ Ценная бумага представляет собой особый товар, за которым скрываются будущие денежные доходы в форме его рыночной цены. Долговые ценные бумаги представляют более сложную форму ссудного отношения. В простом ссудном отношении (кредит) цена ссуды – это процентная ставка. А в случае ценной бумаги, понятие «цена» появляется у неё самой – это сумма денег, за которую её можно купить на рынке. Так как будущей стоимости (будущих денежных потоков) ещё нет, то стоимость ценной бумаги, отраженная в её цене, фиктивна. 📝 Справедливая цена ценной бумаги идентична сумме ссуды, которую кредитор продал бы по рыночной процентной ставке в то же время на тех же условиях. На рынке кредитор одновременно занимает позицию и продавца, и покупателя. Как продавец он отдаёт денежную сумму для получения процентов и возврата ссуды, а как покупатель – приобретает будущие денежные потоки должника, которые трансформируются в процентный доход и возврат первоначальной суммы. Происходит это в одном и том же ссудном отношении. 📌 Различия в рыночных позициях приводят к тому, что процентная плата и процентный доход могут не совпадать. Например, процентный доход будет выше процентной платы, если купить ценную бумагу по цене ниже номинала. Кредитору в роли покупателя известны процентная плата и сумма, которую продавец ценной бумаги обязан вернуть. Поэтому расчет процентного дохода привязан только к величине возвращаемой стоимости, которую называют «номинал» ценной бумаги. Процентная плата перестаёт быть ценой ссуды и превращается в процентный доход, рассчитываемый по отношению к номиналу. Однако процентная плата не может исчезнуть из ссудного отношения. Она обращается в процентную ставку, которая приводит будущую стоимость к настоящей стоимости – ставку дисконтирования. 📖 Рыночная цена ценной бумаги устанавливается под действием спроса и предложения, а процентную плату и номинал устанавливает эмитент ценной бумаги. Таким образом, в цене индивидуальное ссудное отношение, которое предлагает эмитент, приводится к его рыночной основе в виде определенной ссужаемой стоимости, т.е. цены ценной бумаги и связанной с ней процентной платы, но только в виде общерыночной ставки дисконтирования. © Пост основан на статье Галанова В.А., профессора РЭУ им. Плеханова. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе

Красота.

Через месяц я стану квалом 24 ноября я успешно прошёл независимую оценку квалификации в сфере финансового рынка. Мне присвоят квалификацию «Специалист по брокерско-дилерской деятельности и управлению ценными бумагами» 6-го уровня. ⏳ Свидетельство изготовят в течение 4-6 недель. Поэтому де-юро мой статус пока не изменился. Какая польза от сдачи НОК: 🔹 Когда придут документы, получу статус квалифицированного инвестора 🔹 Расширю область поиска работы или стажировки Статус квала позволит торговать всеми финансовыми инструментами, которые доступны на бирже. Однако для меня важнее другое. Я уже писал, что хочу превратить инвестирование в профессию. Но чтобы найти работу, одного желания недостаточно. А кроме него у меня фактически был только статус студента экономической магистратуры. Поэтому я решил пройти обучение и сдать профессиональный экзамен. 📌 Одно из условий допуска к экзамену – наличие удостоверения о повышении квалификации или о профессиональной переподготовке. Чтобы его получить, прошёл курс в образовательном центре МФЦ. На курсе готовили к сдаче НОК, поэтому не пришлось платить дважды (отдельно за повышение квалификации и за подготовку к экзамену). Экзамен состоял из двух этапов: тестирование и решение задач. В каждом нужно было набрать 75% правильных ответов. Тест я сдал на грани: ровно 75 баллов. На одну ошибку больше – и провал. Зато задачи все правильно решил. 🔥 Теперь у меня есть удостоверение о повышении квалификации, а через месяц будет ещё и свидетельство о квалификации «Специалист по брокерско-дилерской деятельности и управлению ценными бумагами». Надеюсь, они помогут начать карьеру на рынке ценных бумаг. #флудилка

Инвестиционные советы, которые я не устану повторять 💬 «Мы можем утверждать, что стремимся к простоте, однако на самом деле склонны всё усложнять», — Карл Ричардс. Чтобы инвестировать на фондовом рынке, не нужна докторская степень по экономике. А её наличие не поможет стать успешным инвестором. 📌 Майрон Скоулз и Роберт Мертон, нобелевские лауреаты по экономике, управляли хедж-фондом LTCM с 1994 года. Поначалу фонд показывал отличные результаты: 21% доходности в первый год, 43% и 41% во второй и третий год. Однако, ни титулованные управляющие, ни успех первых лет не спас LTCM от разорения. В 1998 году, на 4-м году существования, фонд распустили из-за убытков. Сложные математический модели не помогли учёным удержаться на рынке. Это наталкивает на мысль: частному инвестору не обязательно читать 50-ти страничные отчёты компаний, высчитывать дисконтированную стоимость акций и проводить вечера в экселе. Простые действия принесут кошельку больше пользы. Однако инвесторы не воспринимают простые рекомендации всерьёз. Почему так происходит? Вероятно, людям сложно поверить в простое решение проблемы. Да и «простое» оно лишь на первый взгляд: в большинстве случаев «очевидные» советы подразумевают огромную работу над собой. Например, единственный способ сбросить лишний вес – создать дефицит калорий. Для этого нужно контролировать питание, считать калории и заниматься физической культурой. Но люди продолжают тратить деньги на «волшебные» диеты и новые БАДы, оставаясь полными. ❗️ В инвестировании на результат существенное влияние оказывают простые средства, которые требуют дисциплины и усердия. Если применять их год за годом, успех почти гарантирован. О каких советах речь: 🔹 Отслеживайте расходы и ведите бюджет. Это фундамент, без которого здание под названием «капитал» построить не получится. 🔹 Увеличивайте доходы. Периодическое повышение зарплаты во много раз повысит ваш финансовый потенциал. 🔹 Тратить меньше, чем зарабатываешь. Повышение нормы сбережения – это главная задача инвестора. Не поиск лучших акций, и даже не выбор соотношения классов активов в портфеле. А банальное превышение доходов над расходами. 🔹 Диверсифицируйте вложения. Чем больше классов активов, тем лучше. Особенно тогда, когда размер капитала становится ощутимым. 🔹 Не стремитесь обыграть рынок. Высокая доходность всегда связана с дополнительным риском. Лишние 2-3% реальной доходности принесут меньше выгоды, чем постоянное увеличение нормы сбережения. 🔹 Помните о своих целях. Инвестирование ради инвестирования лишено смысла. Инвестиции – это просто. Просто, но в то же время нелегко. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #инвестиции #новичкам

Потребление vs сбережение Высокие доходы открывают новые уровни потребления. Получая большую зарплату или прибыль от бизнеса, люди покупают всё более дорогие блага, от брендовой одежды до элитных квартир. У такого образа жизни есть одна проблема: хорошие времена не вечны. В карьере сперва достигнешь потолка зарплаты, а затем не выдержишь конкуренцию и потеряешь высокую должность. Бизнес сдаст позиции на рынке и будет приносить меньше прибыли, либо не приносить вовсе. 📌 Со временем доходы упадут, а с ними и уровень потребления. Чтобы сохранить достойный уровень жизни не только на пике способностей, но и позднее, необходимо распределять доходы во времени. Текущие поступления должны идти не только на настоящее, но и на будущее потребление. Такого поведения придерживается Андрей, senior программист. Он знает, что не сможет зарабатывать 300к в наносекунду до конца жизни. Чтобы на пенсии были деньги на доставку еды, Андрей каждый месяц откладывает часть зарплаты, то есть делает сбережения. ❗️ Сбережение – накопление и преумножение текущих доходов для удовлетворения потребностей в будущем. Таким образом, зарплату нужно делить на текущее потребление и на сбережения, или будущее потребление. Чтобы сбережения не сгорали от инфляции, а приносили доход, их можно вложить в акции, облигации и другие финансовые инструменты. Подробнее об этом поговорим в следующих частях. Сумма, направляемая на сбережения, зависит от ряда факторов: 🔹 Размер доходов. Чем он выше, тем больше можно сберечь. 🔹 Динамика доходов. Если человек только начал строить карьеру, разумно тратить свободные средства на развитие навыков, которые помогут продвинуться по карьерной лестнице. А когда доходы вырастут, логично поступать наоборот: сберегать больше, чем тратить. 🔹 Величина расходов. Чем больше мы тратим, тем меньше остаётся на сбережения. 🔹 Личные предпочтения. Не все готовы отказаться от сегодняшнего потребления в пользу завтрашнего. Те, кому моментальное удовлетворение важнее, будут копить с меньшим энтузиазмом. 🟢 Хорошая новость: мы можем влиять на перечисленные факторы. Например, развитие навыков или смена профессии помогают увеличить доходы. Предпочтения в потреблении можно изменить с помощью дисциплины и работы над привычками. Ведение бюджета позволит сократить расходы. 🔴 Плохая новость: откладывая деньги, мы снижаем уровень жизни. Ведь если бы мы потратили весь доход, то получили бы больше благ. К сожалению, это неизбежная плата за улучшение финансового положения в будущем. 🔥 Сбережение – это отложенное потребление. Ограничение сегодня в пользу расширения завтра. У этого процесса есть как плюсы, так и минусы. Поэтому стоит сберегать или нет, каждый решает самостоятельно. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #новичкам

Нет подушки безопасности? Фатальная ошибка! Когда задумываешься об инвестициях, хочется первым делом купить каких-нибудь акций. Однако делать этого не стоит до тех пор, пока у вас не накопится подушка безопасности. ❗️ Подушка безопасности – это запас денежных средств. Резервный фонд, который используется в форс-мажорных обстоятельствах: потеря и поиск работы, внезапная болезнь и так далее. Жёстких правил, какие ситуации считать форс-мажором, нет. Главная рекомендация – не тратить подушку на избыточное потребление. То есть не покупать на эти средства новую стиральную машину и т.п. Размер резерва зависит от суммы ежемесячных расходов. Идея в том, чтобы не имея дохода, поддерживать нормальный уровень потребления. Без излишеств и крупных покупок. Грубо говоря, чтобы на квартиру и еду хватало. Минимальный размер подушки – эквивалент трат за 3 месяца жизни. Лучше за 6 месяцев. Эта рекомендация основана на опыте. Никто по рукам не ударит, если у вас будет запас на 5 месяцев. Однако, советую подушку минимум на 6 месяцев. Такой размер обеспечит спокойствие в кризисные периоды и даст больше времени на решение проблемы. 📌 Например, когда я решил поступить в СПбГЭУ, до вступительных испытаний оставалось 4 месяца. Стипендии и других доходов у меня не было. Зато, благодаря подушке безопасности, был выбор: плотно готовиться все 4 месяца или искать подработку. Выбрал первый вариант, потому что учить надо было много. Без подушки поступление оказалось бы под угрозой. При создании подушки возникает проблема. Если откладывать по 10% от зарплаты, 6 месячных расходов скопится ну очень не скоро. Ждать скучно, хочется быстрее начать инвестировать, а не складывать деньги на депозит. Совет тут только один: терпите и направляйте в резерв все свободные деньги. А ценные бумаги покупайте только после формирования подушки. Иначе можно попасть в неприятную ситуацию. 📝 Сначала я держал подушку безопасности на банковском депозите. В январе 2022 года решил половину резерва (на 3 месяца жизни) переложить в облигации, потому что меня не устраивала доходность вклада. Если что, облигации можно без проблем продать, думал я. А потом, в марте 2022 года, биржу закрыли на неопределенный срок. Все мои сбережения, кроме вклада, оказались заморожены. Это меня дико напрягло, ведь я уже тогда задумывался об отчислении. А вдруг биржа будет закрыта полгода или год? 3-х месяцев на смену профессии мне не хватило бы. Хорошо, что биржу открыли раньше. После этой истории я понял: хранить подушку безопасности нужно только в наличном виде или в банке! Не гнаться за лишними 2-3% доходности. Это не основной капитал, который я инвестирую на 10-20 лет вперёд. Задача подушки – «спасти» в трудной ситуации, а не приносить доход. Поэтому в приоритете её ликвидность, а не доходность. 📌 Дополнение: с ростом капитала подушку тоже можно увеличивать. Например, чтобы денег хватило на год жизни или на два. В таком варианте я допускаю хранение части подушки в облигациях, на отдельном брокерском счёте. Но как минимум полугодовой запас должен лежать в банке. Резюмируя: 🔹 Обязательно заведите подушку безопасности. 🔹 Не инвестируйте, пока не накопите запас на полгода жизни. 🔹 Подушка безопасности – это ваш запас «жира». Сжигайте только в голодные годы. 🔹 Храните подушку в наличке или на депозите. Есть исключения, но они для богатых. 🔸UPD. Читая комментарии, решил добавить: держите подушку в валюте ваших расходов. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #мысли_вслух

Возможности, которые мы упускаем Экономика – это не «эльфийская магия», которая существует только в учебниках. Экономика отражает результаты взаимодействия людей друг с другом. А так как в основе взаимодействия лежит поведение отдельных личностей, объектом изучения становятся принимаемые ими решения. Базовый принцип принятия решений: бесплатный сыр только в мышеловке. Чтобы получить одно, всегда приходится отказываться от другого. Вместо написания этого поста я бы мог почитать учебник по экономике. Время ограничено, поэтому каждый час, потраченный на ведение блога, уменьшает время, которое можно уделить учёбе. Кроме того, если я решу разделить свободное время поровну между написанием поста и чтением учебника, то не успею посмотреть фильм. 📌 Материальный пример. Доходы Николая ограничены. Он может потратить деньги на еду, новую одежду и на покупку ценных бумаг. Возможно, Николай решит купить еду и инвестировать в акции, а покупку одежды отложит на следующий месяц. При этом каждая дополнительная 1000 рублей, потраченная на акции, уменьшает сумму денег на оставшиеся категории расходов на 1000 рублей. Как говорил мой друг: «Если где-то прибыло, значит где-то убыло». Выбор мы делаем ежедневно, иногда даже не осознавая, что делаем выбор. Понимание этого факта важно потому, что взгляд на жизнь как на цепочку выборов помогает принимать правильные решения. Я не могу забить на учёбу только потому, что это позволит мне развить блог. Николай не может инвестировать весь доход, потому что иначе он будет голодать. Осознание последствий выбора помогает действовать рационально. 🎓 Чтобы принять взвешенное решение, нужно сравнить выгоды и издержки альтернативных вариантов. Проблема в том, что издержки (как и выгоды) не всегда очевидны. Например, после техникума Петя решает поступить в вуз, чтобы получить высшее образование. Благодаря этому через 2-3 года он рассчитывает на высокооплачиваемую должность. Однако то время, которое Петя проведёт в институте, можно потратить на работу и уже сегодня получить опыт и деньги. Таким образом, Петя должен сравнить затраты на обучение не только с карьерными перспективами, но и с возможной работой в настоящем. ❗️ Возможности, которые мы теряем, совершая выбор, называют альтернативными издержками. При принятии решений их нужно учитывать наравне с очевидными затратами. Например, фрилансер решает уехать в отпуск на неделю. Кроме прямых расходов на билеты и номер в отеле, в стоимость отпуска он должен включить неполученные за эту неделю гонорары. Деньги, которые фрилансер мог бы заработать, но не заработал, представляют собой неявные издержки альтернативного использования времени. 📈 В инвестировании альтернативные издержки тоже присутствуют. Покупая одну акцию, мы отказываемся не только от другой акции, но и от облигаций, золота, вклада в банке и т.д. Неявными издержками выступает доходность, которую приносят другие активы. Конечно, это не значит, что инвестировать нужно только в самые доходные инструменты. Риск никто не отменял. 🔥 Концепция альтернативных издержек применима во всех сферах жизни: в быту, в карьере, в учёбе и т.д. К сожалению, каждый раз рассчитывать затраты на все альтернативные варианты невозможно. Однако помнить о присутствии альтернативных издержек полезно. И считать их при принятии ответственных решений. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #новичкам

Первая 1000 подписчиков! Добрый вечер, друзья. Сегодня я получил достижение «Тысяча и один подписчик» 😃 Путь к первой тысяче занял полгода. За это время успел испытать и приливы вдохновения, и творческий кризис 😱. Иногда казалось, что всё, о чём знал, уже написано. Иногда наоборот, голову переполняли идеи 🤯. Хочу сказать спасибо всем, кто решил подписаться на мой канал. Спасибо за ваши реакции и комментарии, за слова благодарности и критику 👍. Я рад, что кому-то из вас посты помогли лучше понять инвестирование, кого-то вдохновили, а кто-то просто с интересом провёл время за чтением. Ваша поддержка заставляет меня работать над собой 💪, изучать инвестиции 📚, чтобы затем делиться с вами интересными, на мой взгляд, идеями 🧐. Сегодня я уверенно говорю, что хочу связать свою жизнь с финансами. Даже поступил в магистратуру ради этого. И кто знает, решился бы я на такое, если бы полгода назад не завёл этот канал? Отдельные слова благодарности хочу сказать «старшим» коллегам по цеху, которые поддержали меня 🤝 на старте: @CyberWish за активную поддержу и полезные советы по ведению блога, которые я использую до сих пор. @GilmanovMedia за неоднократное упоминание в BEST OF THE BEST. @MegaStrategy за высокую оценку некоторых моих постов. @igotosochi как 2-го подписчика этого канала. И всем тем, кто поддерживал меня в комментариях! Также благодарю команду @Pulse_Official за отличный сервис и возможность проявить себя новичкам. Без Пульса не получилось бы такого крутого сообщества инвесторов. Дальше – только вперёд ❗ #флудилка

Зачем инвестору финансовая грамотность Инвестор и финансово грамотный – не обязательно один и тот же человек. Джим Пол заработал более миллиона долларов на трейдинге. А затем всего за 3 месяца потерял состояние. Он хорошо разбирался в торговле, но технических навыков оказалось недостаточно для того, чтобы сохранить капитал. 📝 Также и в инвестировании: можно знать все виды производных финансовых инструментов, понимать, как цена на нефть влияет на котировку акций, но при этом жить от зарплаты до зарплаты, не имея сбережений. Улучшить финансовое благополучие поможет изучение финансовой грамотности. ❗️ Финансовая грамотность – это умение распоряжаться деньгами, а также навыки, необходимые для принятия разумных финансовых решений. Главная составляющая финансовой грамотности – рациональное финансовое поведение. Оно предполагает понимание экономических явлений и принятие ответственности за своё материальное состояние. Например, чтобы не потерять деньги в очередной МММ, достаточно понимать, какой доход приносят различные активы. И тогда обещание 50% годовых вызовет сомнения, а не блеск в глазах. Финансовая грамотность предполагает изменение образа жизни: учёт расходов и доходов, разумная экономия, инвестиции и т.д. Эти действия обретают силу тогда, когда человек понимает свои желания и цели. Накопление ради накопления закончится в следующий понедельник, когда придётся купить новую пару обуви, потому что старая надоела. Цели и желания могут быть разные. Главное, чтобы они откликались лично у вас. Например: 🔹 выбраться из кредитной ямы 🔹 накопить капитал и передать его детям 🔹 купить квартиру мечты 🔹 сформировать прибавку к пенсии, чтобы в старости хватало на путешествия 🔹 создать источник пассивного дохода 🔹 защитить сбережения от инфляции и мошенников 🔹 достичь финансовой независимости Чтобы добиться желаемого, нужно представлять, как работает экономика и финансовая система, какие существуют способы накопления и сохранения капитала. Это не сложно: предсказывать курс доллара в зависимости от решения политиков никто не просит. Достаточно понимать базовые вещи, такие как инфляция и сложный процент. 📌 Однако финансовая грамотность – это не просто теория, а навык, который нужно развивать. Без практики далеко не уедешь. Можно прочитать десятки статей о ведении семейного бюджета, но пока не начнёшь заполнять табличку в экселе или приложении на смартфоне, контролировать расходы и доходы не получится. Финансовая грамотность не гарантирует богатство, успех и счастливую жизнь, но помогает их достичь. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #новичкам

Positive Technologies: сохраняя темп В конце июля Группа Позитив опубликовала отчёт за 1 полугодие 2023 года. Последний раз писал о $POSI в марте. Компания запомнилась сильными финансовыми показателями и высокими темпами их роста, а также высокой ценой акций. 📌 Сфера деятельности Positive Technologies – кибербезопасность. Компания разрабатывает программное обеспечение, которое выявляет и нейтрализует риски, возникающие в IT-инфраструктуре предприятий. Финансовые результаты, по сравнению с 1 полугодием 2022 года: 🔹 Выручка выросла на 34% и составила 4,6 млрд. рублей 🔹 Валовая прибыль выросла на 42% и составила 4,08 млрд рублей 🔹 Прибыль за II-й квартал составила 81,8 млн рублей при совокупном убытке за полугодие 388 млн рублей. Рост выручки и прибыли – следствие роста отгрузок продукции на 43%. Увеличилась клиентская база: за год число крупных корпоративных клиентов прибавилось на 17%, а количество обслуживаемого малого и среднего бизнеса – на 12%. Среди примечательных клиентов – Ростех, крупная государственная корпорация. Сотрудничество с ней является положительным фактором для Positive Technologies в долгосрочной перспективе, отмечает БКС. Хоть POSI и понесла убыток за полугодие, это не критично. Исторически сложилось так, что основная часть продаж происходит во 2-м полугодии. Это связано с особенностями контрактов. Также компания активно вкладывает в своё развитие: за год расходы на исследования и разработки выросли в 1,7 раза, а расходы на маркетинг – в 2 раза! Такова плата за высокий темп роста. 🧮 Отдельно хочу поговорить о балансе. Важный показатель для инвесторов – собственный капитал, BV. Он отражает количество средств, причитающихся акционерам. За год собственный капитал Positive Technologies сократился в 2 раза, с 8,3 до 4,16 млрд рублей. 💥 Этот факт вызывает шок. Но стоит подробнее посмотреть статьи баланса, и страх исчезает. Год назад около 99% собственного капитала составляла нераспределённая прибыль – 8,2 млрд рублей. На 30 июня 2023 года она составила 4,1 млрд рублей. То есть снижение собственного капитала связано с использованием прибыли прошлых лет. Обычно её направляют на развитие бизнеса или дивиденды акционерам. Некоторые изменения произошли в структуре активов и обязательств: 🔹 Стоимость нематериальных активов увеличилась на 20% 🔹 Дебиторская задолженность снизилась в 2,5 раза (покупатели расплатились за продукцию) 🔹 Размер обязательств (долгов) снизился на 12,5%, с 9 до 8 млрд рублей. Таким образом, не считаю снижение размера собственного капитала негативным фактором для POSI. Кроме того, чем меньше BV, тем при данной прибыли выше рентабельность собственного капитала ROE. 🎯 Выводы Positive Technologies остаётся интересной с точки зрения фундаментального анализа. Рост объёма продаж, снижение долговой нагрузки, вложения в развитие бизнеса – всё это положительно повлияет на компанию в перспективе. Акции Группы Позитив – это акции роста. Они стоят дорого, во многом из-за высоких ожиданий инвесторов. Если за 2023 год результаты будут ниже ожиданий, то стоимость акций может упасть. Поэтому я рассматриваю покупку только на длительный срок. #прояви_себя_в_пульсе #обзор #идеянедели

Хочешь выжить? Инвестируй! Так называется книга об инвестировании, которую написал Григорий Баршевский. Она идеально подходит для новичков, которые хотят инвестировать, но не уверены в своих знаниях. 📌 Григорий – кандидат экономических наук. Руководил финансовой группой, включающей коммерческий банк, инвестиционный фонд и несколько других организаций. После выхода на пенсию продолжил инвестировать как частное лицо. Что вы найдёте в книге: 🔹 Доступное и понятное описание механизма инвестирования на фондовом рынке. Автор раскрывает тему постепенно, от теоретических основ до анализа акций и формирования инвестиционного портфеля на практике. 🔹 Характеристику основных инвестиционных инструментов: акций, облигаций, наличных, золота и недвижимости, индексов ценных бумаг. В чём их смысл, какие преимущества и недостатки. 🔹 Все необходимое для понимания того, как анализировать наличие долгосрочного преимущества и инвестиционную привлекательность компаний. 🔹 Методику анализа финансовых результатов, которую Баршевский назвал экспресс-анализ. Полезный инструмент для оценки положения компании, который я использую до сих пор. 🔹 Руководство по составлению портфеля: какие активы использовать, в каких пропорциях, как учитывать риск, для чего проводить ребалансировку и т.п. 🔹 Обсуждение индексного инвестирования. Баршевский размышляет о том, есть ли смысл самостоятельно выбирать акции, или лучше вкладывать деньги в индексные фонды. Главное преимущество «Хочешь выжить? Инвестируй!» – последовательность. Автор начинает с простых тем, в которых закладывает фундамент для будущего понимания материала. И постепенно переходит к более сложным вопросам. Даже если читатель ничего не слышал об акциях, то после прочтения книги он сможет самостоятельно собрать портфель из компаний с сильными фундаментальными показателями. 💬 «Сотни миллионов людей на планете гадают, кто будет через 10 лет победителем, в кого вложить сегодня свои пару тысяч долларов? Мы не будем гадать. Наша идея состоит в том, чтобы покупать акции разных, но обязательно хороших компаний». Ещё одно достоинство книги – комплексность. Всю теорию финансовых рынков не изложить ни в одной книге. Однако частным инвесторам и не обязательно знать всё. «Хочешь выжить?» содержит 80% теории, необходимой инвестору. Отличный вариант для тех, кому некогда читать десятки книг по инвестированию. 🔥 Книгу «Хочешь выжить? Инвестируй!» я бы даже назвал учебником. У Григория Баршевского получилось подробно и в то же время понятно изложить основы финансовой грамотности и инвестирования. Начинающим инвесторам обязательно к прочтению. Опытным тоже рекомендую, помогает сформировать системный взгляд на инвестиции. 10 шагов от нуля до профи из 10. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #инвестиции #книги