От меня рекламы IPO JetLend не будет

Дорога к 600 млн (Часть 2) Продолжаем препарировать портфель и мышление знакомого. Сразу оговорюсь, нет никакой возможности проверить правдивость пройденного человеком пути, но зная человека, мотивации приукрашивать у него нет. Для тех кто пропустил первую часть: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Dimirlov/cd874234-c430-4a81-9f1a-8da155dbf326/ Первое знакомство с биржей в далеком 2008м году. Сейчас все говорят что это было время возможности, но он ничего особо не заработал — не было ни понимания, ни денег. 🔸2008 - 2020: путь от 0 до 100 миллионов. С его слов доходность не была выдающаяся, по ощущениям не выше 20% в год. Были и хорошие сделки, и плохие. 🔸2020 - 2021: +150% за полтора года на ковидном восстановлении, классический "Buy the dip" как только стало понятно что выживем. (около 250 млн). 🔸2021 - 2022: быстрые +40% на валюте к февралю 22го. Как только пошли нехорошие новости, продал всё везде и ушёл в безриск. Опыт 2014го подсказал уйти в валюту. (около 350 млн) 🔸2022 - 2023: +10% на LQDT / коротких сделках (около 380 млн). Никакого желания покупать рынок не было. С текущих знаний, жалеет что проглядел ОФЗ. 🔸2023 - 2024: +10% на LQDT / коротких сделках (около 420 млн). Пропустил весь рост рынка, полностью не доверяя происходящей ситуации. 🔸2024 - 2025: +20% на LQDT / облигациях (около 500 млн) 🔸2025 - 2026: +20% на облигациях (600 млн) Цифры примерные с его слов. Последние пополнения закончились 2020м годом. Сколько было денег внесено за 12 лет до этого точно сказать не смог, по ощущениям миллионов 20-30 за все годы. Примерно каждый месяц пополнял счет на ту сумму, которую мог в те годы. Первые выводы начались только после 2022го, но масштаб сумм незначительный. 📌 Торговая система очень простая и выглядит буквально так: • Каждый год нужно искать варианты с наименьшим риском сделать +25% за год (это даёт удвоение за 3 года). Понятные просчитываемые варианты. • Продажа если потенциала сделать очередные 25% с тем же риском больше нету. Никакого длительного удержания ради неясного будущего. • Строгое табу — ни в коем случае нельзя терять (по возможности). Лучше получить 0% за год, переждать пересидеть, чем минус 75% из которых потом невероятно сложно выбраться. 📊 Интересный момент про аналитику. Он смотрит только на консенсус крупных брокеров (SberCIB и прочие). Аналитику брокеров сравнивает между собой — интересуется только если несколько брокерских домов одновременно смотрят позитивно и уже тогда изучает вопрос. 🏠 Частной аналитикой не пользуется. Он признает что некоторая частная порой лучше и умнее брокерской, но его довод в том, что практически невозможно идти против больших денег крупных клиентов. Если стратеги крупных банков рассказывают клиентам, что ритейл будет слабым, то условный Х5 не вырастет, каким бы прекрасным он ни был. Сложный процент и длинная дистанция. 👇 Как вам такой путь?

Дивиденды ВТБ VTBR Если смотреть на факты — видно, что достаточность капитала по формам отчетности последнее время методично снижается. ЦБ смотрит и на Н1.1 по РСБУ, и на Н20.0 по МСФО. Запас прочности нужен везде. Нормы будут повышаться каждый год ещё выше. 📊 Я пока не представляю каким образом ВТБ сможет заплатить 50% от прибыли дивидендами. Наиболее реалистичный сценарий — выплата 25%. На это прямо намекает и сам Костин: • "Мы считаем, что надо платить дивиденды в таком объеме - хотя бы на уровне того, что начисляется на депозит. Непростой диалог с Центральным банком, который всегда больше заинтересован в капитализации банка" Память у рынка часто короткая, но в начале декабря сам Костин озвучивал этот же тезис: • "Необходимость ускоренного накопления буфера капитала может помешать выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере 50% от прибыли ВТБ" Есть и версии, что на уровне депозитов — это 35%. В среду ждем отчет по МСФО, там ситуация с капиталом станет окончательно прозрачной. Но если считать уже сейчас: 25% выплаты — это около 10,9% дивидендной доходности по текущим котировкам ВТБ. Теоретический вариант с выплатой 50% — это очередная допэмиссия, после конвертации префов этот путь снова становится доступным. Но как будто выгоднее это делать года через 2-3, когда ситуация улучшится и P/B будет повыше. 💰 А вы какие дивиденды ждёте по ВТБ?

Про конвертацию префов ВТБ VTBR Сейчас много разговоров о том как ВТБ не кинул миноров при конвертации, но мне эта вся эта ситуация сильно напоминает трейдера, который уже заработал свои 100% прибыли на сделке. Закроет он сейчас позицию по текущей цене или на 5% ниже — для него глобально нет никакой разницы. Точно так же и для самого банка: им уже не так важно. Достаточно вспомнить, когда, для чего и при каких ценах эти префы вообще создавались (там спасали капитал в кризис). Тем не менее, на горизонте последних месяцев, решение действительно выглядит позитивно: • КОНВЕРТАЦИЯ "ПРЕФОВ" ВТБ ПРОЙДЕТ В МАЕ С КОЭФФИЦИЕНТОМ "НОМИНАЛ К 82,7 РУБ." (СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ ЦЕНА АО ЗА 2025Г) - ПЬЯНОВ • КОНВЕРТАЦИЯ "ПРЕФОВ" ВТБ НЕ ПОВЛИЯЕТ НА РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ДИВИДЕНДОВ ПО ИТОГАМ 2025Г - ПЬЯНОВ • КОНВЕРТАЦИЯ "ПРЕФОВ" НЕ ПОВЛИЯЕТ НА РЕГУЛЯТОРНЫЙ КАПИТАЛ И НОРМАТИВЫ ВТБ: ЭТО ИЗМЕНЕНИЕ ФОРМЫ, НО НЕ ОБЩЕЙ СУММЫ КАПИТАЛА - ПЬЯНОВ • ДОЛЯ ГОСУДАРСТВА В ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЯХ ВТБ ВЫРАСТЕТ ДО 74,45% В РЕЗУЛЬТАТЕ КОНВЕРТАЦИИ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ После конвертации акций будет 12,925 млрд штук. Уходит сложная структура капитала, что сделает все последующие расчеты гораздо более простыми и прозрачными. Теоретически, в ВТБ действительно появляется долгосрочная интересная идея, но нюансов крайне много. Для верующих в позитив. До следующего кризиса 😏