Основные выводы с конференции Cbonds & Smart-Lab: денежно-кредитная политика и экономическ

Войти

было очень интересно послушать мнения других участников рынка. Основные выводы с панели по денежно-кредитной политике (ДКП): 1. Макроэкономическая неопределенность Геополитика продолжает вносить хаос в прогнозы. Хотя шансы на оптимистичный сценарий (крепкий рубль, снижение инфляции и ставок) растут, базовый прогноз предполагает, что ключевая ставка ЦБ останется на уровне 21% как минимум до середины года. Снижение ставок, если и начнется, то только ближе к концу года. 2. Инфляция и рубль Инфляция к концу года ожидается на уровне 7%, но есть риски и 8%. Рубль может немного укрепиться в первом квартале, но к концу года вероятно ослабление до 100 рублей за доллар. 3. Рост экономики Базовый прогноз роста ВВП — скромные 0,5%. Однако риски разнонаправленные: возможен как более высокий рост, так и рецессия. Некоторые эксперты прогнозируют замедление экономики вплоть до нулевого роста и даже более глубокую рецессию. 4. Денежно-кредитная политика Большинство участников рынка считают, что 21% — это пик ставки ЦБ, и дальнейшего повышения не будет. Однако если геополитическая ситуация ухудшится, возможен пессимистичный сценарий с ужесточением политики. С другой стороны, в случае улучшения геополитики возможны позитивные изменения: укрепление рубля, снижение инфляции, смягчение санкций и уменьшение дефицита кадров. 5. Риски Основные угрозы исходят извне: замедление мировой экономики, падение цен на сырье и ужесточение торговых ограничений. Внутри страны стоит обратить внимание на растущую кредитную нагрузку. Основные рекомендации для инвесторов: • Держите портфель более диверсифицированным, чтобы быть готовым к любым сценариям. Наличие и акций, и облигаций, и валютных инструментов одновременно актуально в текущий момент. • Сейчас может быть выгодно фиксировать текущие рублевые ставки на длительный срок. Участники рынка видят большой спрос на подобные инструменты. Если кратко подвести итоги: рынок ждет ясности, но пока ее нет. Остается быть гибким и готовым к разным вариантам развития событий. Текущий рынок - по большей части новостной и крайне волатильный. Геополитика имеет решающее значения для рынка акций и, частично, для рынка облигаций.

Первые две недели торгов подтвердили мой тезис: рынок акций будет расти только тогда, когда есть повод или хотя бы намек на улучшение. Без этого — тухлый боковик. Несмотря на фундаментальную дешевизну и теоретические апсайды, крупный покупатель не появляется. Продолжаю следовать вектору на короткие сделки с повышенным вниманием к ветру настроений. С начала года +3% к капиталу. Правда, январская налоговая бездна (списание НДФЛ за прошлый год) визуально нивелирует этот результат, но прибыль есть прибыль. ⚠️ В макро цугцванг кажется усиливается. Данные об "огуречном ралли" и общем росте цен, кажется, убивают надежды на стабильный тренд по снижению ключа. А с другой стороны — крепкий рубль и устоявшиеся огромные дисконты на Urals. Эта смесь не прибавляет оптимизма. Во второй половине года может отчетливо запахнуть поисками денег (читай: налогами). И будет как в меме с картинки к посту. Но даже в таком состоянии локально можно находить какие-то идеи. Например, на прошлой неделе сразу после данных по инфляции брал акции банка BSPB Санкт-Петербург. Логика такая: если снижение ставки затянется, банк продолжит зарабатывать повышенную маржу. Плюс байбэк от самого банка — раскрытия идут буквально каждый день, пылесосят с рынка агрессивно. Грубая математика выходит такая: оценка ~0,6 капитала, даже при 20% рентабельности дает доходность выше 30%. Под майские дивиденды идея выглядит живой. Если пазл сойдется может и снова на 400 сходить, а это приличный апсайд. Это не отменяет тезис прошлого поста https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Dimirlov/1c6f6cbc-4651-46cd-9e90-50c19cffc345/ — нужно быть аккуратным, тем более что эти акции низколиквидны. Есть явная идея и в Сбере SBER Фундаментально здесь даже может проглядываться апсайд х2 на горизонте двух лет. Бояться налогов в январе глупо, до лета бумага должна стоить дороже. Но в глаза бросается явная слабость котировок — бумагу не тарят. В BELU Новабеве идея под проведение IPO которое может состояться уже в первом квартале. Это вообще по сути одна из немногих всё ещё растущих историй бизнеса, хотя по котировками это не заметно. Зачем кому-то покупать отдельно Винлаб я не понимаю, но для всего Новабева это будет сильным плюсом. Пока идёт рост в металлах, играет хорошая музыка для таких компаний как Русал RUAL, Норникель GMKN, ЭН+ ENPG. Но сколько это будет продолжаться сказать сложно. 📅 Позиционно сейчас логичен лонг. Но аккуратный и недолгосрочный. Окно возможностей — до середины февраля / начала марта (если геополитика не поменяет ветер настроений). Дальше пойдут отчеты за 4 квартал и весь 2025 год. Ждать там чего-то хорошего не приходится. А плохие отчеты без видимой перспективы роста не добавляют оптимизма. Как у вас дела? Удается зарабатывать на этом боковике или сидите на заборе? 👇 #рынок #инфляция #стратегия #мысли #прояви_себя_в_пульсе

На выходных побывал на конференции Cbonds & Smart-Lab —