Перспективы ММВБ до конца 2024 Факторы: - Разгон акций под большой дивидендный сезон. Судя по динамике последнего месяца, спекулянты перестали активно этим заниматься. При этом Сбер, Лукойл и Роснефть уже выплатили дивы. Интересно отметить, что Лукойл так и не закрыл свой гэп месячной давности. Оснований для быстрого закрытия гэпов топов в текущей рыночной конъюнктуре лично я не вижу 😎. - Реинвестирование дивидендов. По данным БКС и ФИНАМ, только 40% инвесторов собирается направить от 30 до 60% выплат за 2024 обратно в акции. Маловато будет... Маловато... 😏. - Жёсткое ДКП с вероятным повышением ключевой ставки до 18% в конце июля. Очевидно, что высокий ключ способствует перетоку ликвидности в фонды денежного рынка, флоатеры и депозиты. Отмечу, что те же депозиты имеют ёмкость в 1.4кк руб, что сильно выше депо среднего инвестора на бирже. В принципе может сложится ситуация когда условный новичок 2023 года выведет весь свой депо с биржи и положит в банк на 1 год под 18% 😬. - Годовой апсайд по индексу ММВБ По расчетам брокеров средний апсайд по индексу до конца 2024 года составляет в лучшем случае 10-15%, что сильно уступает доходности фондов денежного рынка, флоатеров и депозитов (18%+) на том же временном интервале. Вопрос... Зачем тогда рисковать 🤔? - Нефть по 85, экспорт выше импорта (с импортом опять проблемы) налоги подняли и собирают исправно. Собственно, на таких вводных причин для резкой девальвации рубля, как основного драйвера рынка пока нет. Без нее сырьевое ядро индекса переоценивать вверх вряд ли будут. Спекуляции на технической перепроданости возможны, но, чтобы заходили большие объемы на покупку - это вряд ли 👎. Ну, и что? Каждый может сам решить для себя, что делать в текущей ситуации . Я оставил акции в которые верю (около 5% от депо) и буду без фанатизма добирать от уровней поддержки их и TMOS на запланированный на 2024-2025 год обьем. Остальную часть депо (95%) я направил в LQDT, флоатеры и корпораты с ОФЗ под 18%+. Мне вполне комфортно. Всем удачи и профита 🙌

Длинные ОФЗ. Тактика на 2024 г. Введение. В настоящее время рынок ОФЗ находится под давлением высокой ключевой ставки. Ситуацию усугубляет риторика ЦБ, согласно которой, 10 июня 2024 ставку могут повысить с 16 до 17%, а цикл снижения ставки будет плавным, и, если и начнется начнется, то, вероятно, осенью 2024. Что делать? Можно присмотреться к длинным, ОФЗ-ПД. Ориентиры рыночных цен и доходности к погашению у трех относительно популярных бумаг (26238, 26243, и 26244) приведены ниже. На основании этих данных каждый сам может выбрать или рассчитать приемлемую для него точку входа. ОФЗ 26238 720 - 10.5 680 - 11.5 640 - 12.5 600 - 13.5 560 - 14.5 540 - 15.0 520 - 15.5 … ОФЗ 26243 933 - 11.0 872 - 12.0 834 - 12.7 790 - 13.5 776 - 13.8 740 - 14.5 714 - 15.0 685 - 15.5 … ОФЗ 26244 995 - 11.7 950 - 12.5 900 - 13.5 850 - 14.5 800 - 15.5 … Тактика набора. Я набираю все три выпуска с февраля 2024 года. Покупки обычно делаю в 15 числах на 10% от планируемой на год позиции (15% от депо). В настоящее время набрано ~3% от депо. Средняя по доходности ~13% на горизонте 9-17 лет. Что с профитом и риском? При описанной в предыдущем абзаце тактике с высокой долей вероятности к концу 2024 у меня будет сформирована позиция в 15% от депо с доходностью ~14%+ г/г и апсайдом в 10-30% при снижении ключа. В худшем случае (рост ключа выше 17%) 15% от депо придется "морозить" на года под 14% доходность. С учётом моей средней инфляции в 11% такая доходность меня также пока устраивает. Дальше посмотрим. Всем удачи и профита 🙌

Оценка справедливой доходности корпоративных облигаций на первичке Введение. При размещении корпоративных облигаций с постоянным купоном эмитент выставляет диапазон индикативных ставок (ИС), которые рассчитываются по формуле: ИС = КБД + ПРЕМИЯ, где КБД – это значение кривой бескупонной доходности ОФЗ (по сути безрисковая годовая ставка), а ПРЕМИЯ - это премия за риск облигаций эмитента. Оба параметра считаются в базисных пунктах, которые нехитрым делением на 100 переводятся в привычные для большинства новичков проценты. •Откуда берутся КБД и ПРЕМИИ? КБД публикуется на сайте Мосбиржи (https://www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve). ПРЕМИИ (от 1 до 11%) рекомендуются Мосбиржей и зависят от критериев: - Отрасль эмитента; - Размер выручки; - Чистый долг/EBITDA; - Кредитный рейтинг. Критерии позволяют бирже отнести эмитента к эшелону (от 1 до 4-го). Далее для каждого эшелона Мосбиржа рекомендует ПРЕМИЮ. Значения ПРЕМИЙ за 2023 год приведены последнем столбце Таблицы. •Как это работает? Например, ООО “Rнефть” 1-го эшелона из сектора нефть/газ планирует разместить 5 летние облигации. Из Таблицы видно, что в этом случае ПРЕМИЯ должна быть порядка 1%. По состоянию на 09.02.2024 значение КБД пятилетних ОФЗ равно 12%. Итого, “справедливые значения” ИС на первичке для облигаций ООО “Rнефть” должны быть не ниже 12 + 1 = 13%. •Специфические премии и дисконты ИС На финальное значение ИС могут влиять специфические премии и дисконты. Специфические премии возникают в случае: дебютного выпуска облигаций; высокого срока займа; из-за нестандартной структуры выпуска и т.п. факторов, увеличивающих процентный риск владения облигациями. В этом случае финальное значение ИС, как правило, больше, чем рассчитанное по формуле КБД+ПРЕМИЯ. Специфические дисконты возникают: при наличии квазигосударственного статуса эмитента, наличии ковенант, гарантирующих дополнительный комфорт инвесторам, госгарантий, и других бонусов. В этом случае финальное значение ИС, как правило, меньше, чем рассчитанное по формуле КБД+ПРЕМИЯ. •Заключение. Самостоятельный расчет ИС по формуле КБД + ПРЕМИЯ несложен и (в первом приближении) позволяет оценить адекватность доходностей корпоратов на первичном рынке. Всем удачи и профита 🙌 #корпоративные_облигации #доходность