🇷🇺#КУРСКАЯ_ОБЛАСТЬ

⚙️ Металлы просели #разбор За последний месяц рынок 🥇металлов перешёл из фазы перегрева в фазу перераспределения капитала. Золото удерживается лучше, а серебро, платина и палладий корректируются сильнее - рынок снимает защитную премию и возвращает деньги в инструменты с доходностью. 🥇 Металлы конкурируют с безрисковой доходностью. Когда доходности US Treasuries растут, инвестор получает гарантированный процент в долларах, а 🥇золото, 🥈серебро и платина купон не платят. В такой фазе крупные фонды просто перераспределяют часть капитала: облигации становятся выгоднее → деньги переходят в долговой рынок → спрос на металлы снижается → цена корректируется. Часть цены 🥇металлов - это не физический,а страховой спрос. Когда рынок ждёт военных рисков, санкций или кризисов, инвесторы покупают металлы как защиту капитала. Как только напряжение временно снижается, защитная премия быстро выходит из цены: страх снижается → защитные позиции закрываются → цена корректируется даже без изменений физического спроса. 🥈 Промышленные металлы чувствительны к экономике. 🥈Серебро, платина и палладий напрямую зависят от промышленности - электроника, автокатализаторы, химия. Слабая динамика производственных индексов в 🇨🇳Китае и 🇪🇺Европе означает снижение ожиданий спроса: ожидания снижения производства → сокращение закупок → давление на цену. Именно поэтому в текущем цикле падение сильнее затронуло промышленные металлы, тогда как 🥇золото держится устойчивее. Что это значит для 🇷🇺России. 🇷🇺Россия - один из крупнейших экспортёров палладия, платины, золота и цветных металлов. Падение цен бьёт не только по компаниям, но и по макроэкономике. Снижение валютной выручки Металлурги получают экспортную выручку в валюте. Более низкие мировые цены → меньше валютных поступлений → слабее поддержка платёжного баланса. Давление на бюджетные доходы Налоговые поступления сектора напрямую зависят от экспортной цены. Когда сырьевые доходы снижаются, бюджет компенсирует выпадающие поступления через внутренний контур - налоги, сборы, ужесточение контроля. Это усиливает давление на внутреннюю экономику. Влияние на рубль Сырьевой экспорт формирует предложение валюты. Чем ниже цены на металлы, тем слабее экспортный приток валюты, а значит рубль становится более чувствительным к внешним потокам капитала. Итог: Снижение металлов - это не коррекция, это движение капитала: деньги уходят из защитных активов в доходность. Для 🇷🇺 рынка это три прямых сигнала - меньше валютной выручки, жёстче бюджет, слабее дивидендные ожидания металлургов. И вопрос теперь один: рынок уже всё учёл - или основная переоценка только начинается? В следующей части разберём ключевые металлургические компании Мосбиржи: кто сильнее всего зависит от цен на металлы, где рынок уже заложил слабость, и какие бумаги первыми реагируют, когда сырьевой цикл разворачивается⤴️.Наставьте реакций 🔥 для выхода следующей части.#металлыSVM6SVU6GDM6GDZ6

‼️ЦБ: СТАВКА 15.5%.

#разбор #ставка 13 февраля - решение по ставке ЦБ. Наш базовый сценарий - сохранение 16% без изменений. Причина простая: инфляционное давление в экономике остаётся высоким, и снижение ставки сейчас резко увеличило бы кредитование, потребительский спрос и скорость обращения денег. Это почти неизбежно снова ускорило бы рост цен. Годовая инфляция около 7–7.5%. Но нужно смотрит не на «год к году», а на то, как цены ведут себя сейчас. Январь дал месячную инфляцию примерно 0.6–0.7% - и это главный ❗️красный флаг. Потому что если экономика держит темп 0.6–0.7% в месяц, то это не “приближение к 4%”, это траектория намного выше цели. Поставщики обновляют прайсы чаще, чем раз в квартал - иногда раз в месяц, логистика, упаковка, аренда, сервисы - всё индексируется. Компании закладывают рост затрат в цену не “по факту”, а заранее, чтобы не остаться без маржи В нормальной экономике бизнес повышает цену, когда растут расходы. В текущей - бизнес повышает цену, потому что уверен, что расходы вырастут. Это и есть липкость инфляции: она держится не на шоке, а на системной индексации. Последствие для ЦБ: если при такой динамике снизить ставку, ты получаешь всплеск спроса (кредиты/рассрочки/потребление), а предложение не успевает - и цены улетают. Ожидания населения 12–13% - это не “опрос ради опроса”. Это настройка всей экономики. Когда люди и бизнес ждут двузначную инфляцию, происходит простая механика. Люди ускоряют потребление если завтра дороже - покупаю сегодня. Это повышает спрос здесь и сейчас. Бизнес ставит цены с запасом, если ожидаемая инфляция 12–13%, продавец не будет ждать, пока его догонит себестоимость. Он просто ставит цену выше и “страхует” будущий рост затрат. Зарплаты индексируются не “по факту”, а “по ожиданию” и это делает инфляцию самоподдерживающейся: зарплаты ➡️ спрос ➡️ цены ➡️ снова зарплаты. ЦБ почти никогда не снижает ставку, когда ожидания двузначные: снижение ставки = усиление кредита = усиление спроса = ожидания превращаются в реальность. Безработица около 2.2%. Это означает дефицит рабочей силы. В дефиците рынок труда работает как аукцион: кто больше платит - тот забирает людей. Что из этого следует: зарплаты растут в среднем 10–15% г/г бизнес получает рост расходов на персонал быстрее, чем рост выручки. Производительность не успевает за зарплатами ➡️ себестоимость растёт, бизнес перекладывает это в цену ❗️Пока рынок труда перегрет, снижение ставки - это подлить бензина: кредитование оживёт, спрос оживёт, а предложение уже упёрлось в кадровый потолок ➡️ рост цен. ФИСКАЛЬНЫЙ ФАКТОР Даже если ЦБ хочет “смягчиться”, он смотрит на бюджет. Когда бюджет активный - деньги заходят в экономику через расходы: закупки, контракты, выплаты, субсидии. Это создаёт спрос. Логика простая: госрасходы ↑ → денежный поток в экономике ↑ → спрос ↑ → цены ↑ И вот здесь ловушка: если одновременно снизить ставку, ты получишь двойной стимул: кредитный + бюджетный. В такой конфигурации инфляция почти всегда ускоряется, а не замедляется. Последствие: ЦБ вынужден держать ставку жёсткой, чтобы “компенсировать” бюджетный импульс. Ставка 16% - это не просто цифра. Это режим: депозит/облигации конкурентны акциям ,капитал не обязан рисковать, спрос на акции идёт медленно, выборочно, рост рынка превращается в лестницу: шаг вверх ➡️ откат ➡️ снова шаг. И главный момент: рынок может ждать снижения сколько угодно. Но пока ставка 16%, капитал не вынужден гнаться за риском. ИТОГ: Мы ждём 16%. Потому что инфляция липкая, ожидания двузначные, рынок труда перегрет, бюджет поддерживает спрос. Снижать ставку сейчас - значит рискнуть новым инфляционным витком. 🫡Когда наш сценарий реализуется - это будет означать, что рынок по-прежнему движется по логике цифр и капитала, а не ожиданий толпы. Рынок всегда показывает правду тем, кто внимательно смотрит. Посмотрим, сколько участников действительно следят за механикой, а не за шумом.