С Днём защитника Отечества! Отдельное уважение тем, кто прошёл службу, и особая поддержка тем, кто сегодня стоит на страже интересов страны. Время сейчас требует характера и выдержки. Но именно в такие дни и проявляется настоящая сила.💪 Пока одни защищают рубежи, другие укрепляют экономический фронт — инвестируя, развивая капитал, осваивая новые рынки и технологии. Каждый на своём месте делает вклад в общее будущее.🫡 Мужчины, с праздником! Силы, твёрдости и уверенности в завтрашнем дне! 🎉

$MTLR (Мечел) Мечел - это вертикально интегрированная цепочка уголь → сталь → прокат с высокой зависимостью от сырьевого цикла, валютной выручки и долгового рычага. Это не «спокойная металлургия», а актив с повышенной чувствительностью к ценам на уголь, курсу рубля и процентной ставке. 🏗 Основа бизнеса Коксующийся уголь - главный источник маржи. Чугун - внутренняя переработка. Сталь и сортовой прокат - строительный сектор. Рельсы и спецпрокат - инфраструктурные контракты. Мощности по стали - около 4 млн тонн в год. Фактическая загрузка — 60–75%. 📄Стратегическая цель - доведение загрузки к 80–90%, что позволит , снизить удельную себестоимость, увеличить EBITDA без существенного CAPEX, быстрее улучшать показатель Долг/EBITDA. Компания делает ставку на повышение эффективности существующих активов, а не на дорогое расширение. 💵 Валютная выручка. Существенная часть доходов формируется за счёт экспорта коксующегося угля. В сильные периоды доля экспортной (валютной) выручки превышала 50–60%. Финансовый результат волатилен. В периоды слабых цен и высокой процентной нагрузки компания могла фиксировать чистые убытки, даже при положительной EBITDA. ☝️Модель проста: цены на уголь → формируют EBITDA → из неё платятся проценты → остаток становится (или не становится) чистой прибылью. 💰 Долговой фактор Чистый долг остаётся высоким - порядка 200+ млрд ₽ (в зависимости от периода отчётности). Долг / EBITDA в слабые периоды превышал комфортный уровень. Историческую реструктуризацию проводили системные банки. Ключевую роль сыграл ВТБ. Высокая ставка усиливает процентные расходы. Падение угля снижает EBITDA. Рост Долг/EBITDA усиливает дисконт в оценке. Мечел - это двойной рычаг: операционный + финансовый. Потенциал поставок угля - 6–8 млн тонн в год при стабильной логистике. Фокус - 🐉Китай, 🇮🇳Индия, страны Юго-Восточной Азии. Экспорт - ключ к валютной устойчивости денежного потока. Производство 🛤рельсовой продукции - 400–600 тыс. тонн в год. Это более стабильная маржа по сравнению со строительным прокатом. Компания удерживает инфраструктурные контракты и участвует в модернизации железнодорожной сети. 📊 Предположим умеренный сценарий: EBITDA восстанавливается до 110–120 млрд ₽. Чистый долг остаётся около 200 млрд ₽. Долг/EBITDA снижается к 1.7–1.9x. Для циклической металлургии в фазе восстановления рынок обычно даёт оценку EV/EBITDA 4–5x. При консервативном мультипликаторе 4x: EV ≈ 480 млрд ₽ Минус чистый долг ≈ 200 млрд ₽ Оценка капитала ≈ 280 млрд ₽ ☝️Это и есть логика потенциальной переоценки при развороте цикла. Текущая цена: 74,43 ₽. Акция находится в фазе сжатия после длительного давления - рынок во многом уже учитывает долговой риск и слабый цикл. Ключевой уровень среднесрочного разворота - 85 ₽. Закрепление выше 85 ₽ будет означать: рынок начинает переоценивать будущую EBITDA долговой дисконт снижается начинается приток капитала в циклический актив Среднесрочная цель при таком сценарии - 100–110 ₽. Потенциал от текущей цены - порядка +30–40%. Мечел - это ставка на разворот промышленного цикла. Пока рынок фокусируется на долге - формируется дисконт. Когда EBITDA начинает расти - долг перестаёт быть доминирующим фактором. И в такие моменты переоценка происходит быстро. Если тема Мечела вам откликается - дайте понять реакцией.🫡Работаем дальше. MTLR #mtlr

GMKN (Норникель)#разбор СКАЖУ СРАЗУ: Норникель - это не просто металлургическая компания, а экспортная валютная машина, один из ключевых генераторов сырьевой выручки страны. Компания - мировой лидер по палладию и крупный производитель никеля, платины, меди и кобальта - металлов, без которых невозможны автопром, энергетика, электроника и аккумуляторы. ПРОИЗВОДСТВО (ядро бизнеса): Палладий - №1 в мире (автокатализаторы) Никель - батареи и нержавеющая сталь Платина - химия и промышленность Медь и кобальт - энергетика и инфраструктура Около 90% продукции уходит на экспорт, поэтому прибыль компании напрямую зависит от мировых цен металлов и валютного курса. Бабки на стол: * Выручка: $13.8 млрд * EBITDA: $5.7 млрд * Чистая прибыль: $2.5 млрд * Свободный денежный поток: ~$1.5 млрд * CAPEX: $2.6 млрд * Чистый долг / EBITDA: ~1.6x Компания прибыльная и генерирует устойчивый денежный поток, однако часть прибыли уходит в масштабную инвестиционную программу и модернизацию производств. Компания проходит фазу активных инвестиций: экологические проекты и серная программа модернизация металлургических мощностей поддержание добычи и расширение сырьевой базы перестройка логистики под азиатские рынки Высокий CAPEX временно ограничивает дивиденды, но формирует фундамент будущего роста денежного потока. 190 ₽ - переход к среднесрочному росту. Зона 175–190 ₽ - это историческая область сильного предложения, где ранее происходили крупные продажи и фиксация дивидендных ожиданий. Пока цена находится ниже неё, рынок считает, что дивидендный цикл и цены металлов ещё не перешли в фазу устойчивого роста, поэтому бумага торгуется в диапазоне. ☝️Закрепление выше 190 ₽ означает сразу несколько вещей: рынок начинает закладывать восстановление дивидендного потока появляется ожидание разворота цен палладия и никеля пробивается среднесрочная зона предложения, где ранее выходили крупные позиции институционалов Именно поэтому переход выше 190 - это не просто технический уровень, а сигнал того, что денежный поток будущего цикла начинает переоцениваться рынком, что обычно и запускает среднесрочное восходящее движение. Норникель - это история не краткосрочных новостей, а будущего денежного потока экспортного цикла, который при смене фазы способен достаточно быстро вернуть сектору статус одного из ключевых драйверов рынка. Металлургический цикл только начинает формировать новые денежные потоки, и именно в такие периоды рынок даёт самые интересные возможности тем, кто разбирается в механике отраслей заранее. Посмотрим, насколько быстро сектор подтвердит этот сценарий. Наставьте 👍 реакций для продолжения. GKH6 GKM6 #gmkn