Darth_Feel
Darth_Feel
25 октября 2021 в 9:24
​​📦 Как инвестировать в рынок E-grocery России? Согласно исследованию Infoline, рынок E-grocery (или заказов товаров повседневного спроса через интернет) в России на конец 2020г оценивался в 155 млрд. рублей (уже за 1п 2021г эта цифра была пройдена). Доля E-grocery (далее — E-G) в food-ритейле на тот же период (2020г) составляла всего 0,8% для РФ. Для сравнения приведем другие страны: 3,0% в ФРГ, 10% в США, 12% в Великобритании, 22% в КНР и 25% в Японии. По прогнозам, в 2024г доля E-grocery России в food-ритейле составит 4,5%, а в 2030г — 10%. За 9 лет это 6,3х или 46% CAGR (среднегодовой темп роста). Довольно неплохая доходность, если конкретный игрок растет на уровне рынка. А ведь может и сильней... Задача инвестора, таким образом, сводится к тому, чтобы найти компанию, которая сконцентрирована именно на рынке E-grocery, способна показывать рост не хуже рынка, и инвестировать в нее. Предлагаем дальше пробежаться по российским представителям отрасли и понять, кто из них лучше всего нам подходит. Для сравнения будем использовать показатель GMV — общая стоимость товаров, проданных через сервисы того или иного игрока. 1. СБЕР — включает в себя 3 сервиса: Самокат (экспресс-доставка от 15 минут), Сбермаркет (плановая доставка в выбранный интервал), Delivery Club (доставка готовой еды). Еще есть СберМегаМаркет, но он не связан с food-ритейлом. GMV этих 3 сервисов в 2020г составил 19,8 млрд. руб. (ТОП-3). Операционные доходы всего Сбера в 2020г — 1,7 трлн. руб. Иными словами, каким бы быстрым ни был рост сервисов E-grocery Сбера, их доля ничтожна мала, а значит влияние на рост всей компании нивелируется. Инвестиции интересны непосредственно в Самокат, Сбермаркет и Delivery Club. Однако это станет возможным только после их IPO в 2022-23 годах. 2. Яндекс — представлен также тремя сервисами: Маркетом, Лавкой и Едой. GMV 2020г составил 24 млрд. — лидер отрасли. Выручка всего Яндекса в 2020г — 218.3 млрд рублей. Доля E-grocery — 11%. Это уже намного лучше, чем у Сбера, но все-таки не то, что нужно. 3. X5Retail Group — представлен сервисами Перекрёсток.Впрок (как Сбермаркет), Перересток и Пятёрочка.Быстро и Около (экспресс-доставка). GMV 2020г — 21,9 млрд. руб. Выручка всей компании — почти 2 трлн. руб. Даже с учетом сильного роста e-grocery (стало около 75 млрд. за 9мес 2021г), это очень маленькая доля. GMV E-G к выручке 2020г = 1%. 4. Ozon — лидирующий маркетплейс в РФ. В последнее время активно развивается экспресс-доставка еды. Но на 2020г GMV в исследуемой сфере составил всего 12,6 млрд. против 197,4 общего GMV. То есть на E-G у Ozon приходится 6,4%. 5. ВкусВилл — один из самых интересных вариантов, поскольку представляет собой формат магазинов «у дома», которые можно использовать как дарк-сторы, что значительно уменьшает CAPEX. За 1п 2021 компания увеличила соответствующий GMV на 437%. В 2020г показатель составлял 14,9 млрд. руб. при общей выручке в 114,3 млрд. Отношение E-G к выручке = 13% — самый высокий показатель. А благодаря взрывному росту показатель увеличится еще сильнее. Как известно, ВкусВилл готовится к IPO. К значимым игрокам также можно отнести Утконос, Wildberries, Азбуку вкуса. Однако инвестировать в них пока не представляется возможным. Обобщая сказанное, становится понятно, что инвестировать только в рынок E-G в России пока не представляется возможным. Вариант, наиболее отвечающий этой цели, — ВкусВилл. Однако для вложений в этого ритейлера нужно понимать другие особенности бизнеса, которые мы рассмотрим в рамках скорого обзора компании. Уточнение #1: не совсем корректно сравнивать GMV и выручку, но мы пошли на это там, где показателя общего GMV не было. Уточнение #2: выручка, GMV, конечно, важны, но необходимо также учитывать маржинальность и прибыльность того или иного бизнеса. Точно известно, что Ozon и экосистема Сбера убыточны. Думаем, что у других игроков дела, примерно, также. $SBER $SBERP $YNDX $OZON $FIVE
366,5 
28,88%
335,35 
22,39%
5
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
8 ноября 2024
Positive Technologies: акции испытывают давление
8 ноября 2024
Бумаги ГК Самолет опять под давлением
6 комментариев
MazayAlexander
25 октября 2021 в 9:39
Как де я жду IPO ВкусВилл)
Нравится
Gillette063
25 октября 2021 в 11:15
@MazayAlexander чем больше ждунов - тем меньше прибыль.
Нравится
mister77
25 октября 2021 в 11:28
@MazayAlexander все ждут,главное чтоб ни как флот было
Нравится
MazayAlexander
25 октября 2021 в 11:29
@mister77 флотом я не пользуюсь а во Вкусвилл каждый день хожу)
Нравится
mister77
25 октября 2021 в 11:34
@MazayAlexander а есть ещё Х5 и озон ))российские ипо опасно,и ещё фикс прайс есть тоже что то не очень
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Vlad_pro_Dengi
+39,9%
9,2K подписчиков
FinDay
+34,1%
29,2K подписчиков
Invest_or_lost
+2,7%
23,8K подписчиков
Positive Technologies: акции испытывают давление
Обзор
|
8 ноября 2024 в 17:31
Positive Technologies: акции испытывают давление
Читать полностью
Darth_Feel
531 подписчик 32 подписки
Портфель
до 10 000 
Доходность
0,66%
Еще статьи от автора
1 июня 2022
📛 Проблемы, риски и негативные факторы Алросы ч.2: 🧷 Подраздел "Иные риски" 🤖 Искусственные алмазы. Много говорить по этому поводу не будем, так как провели большой анализ темы в закрытом канале. Скажем лишь то, что нужно знать. Искусственный (синтетический) алмаз ни чем не отличается от натурального. Рынки синтетических и натуральных алмазов обособлены друг от друга. Это разделение поддерживается крупнейшими производителями натуральных алмазов, которые пропагандируют их исключительность. Тем не менее везде есть исключения из правил, и иногда из-за недобросовестности синтетические камни могут в небольшом количестве попасть "на прилавки" под видом натуральных. И только самые авторитетные ювелирки вроде Tiffany & Co. могут гарантировать натуральность алмазов. За что и берут больше. 🗿 Отсутствие планов по развитию искусственных алмазов. Постом выше в комментах у нас уже была дискуссия по поводу нужности/ненужности этого для Алросы. Но мы считаем, что развиваться на новом рынке компании необходимо, поскольку через несколько лет это может стать вопросом выживаемости. Промедление смерти подобно) 💸 Валютная выручка. Сейчас этот пункт будет актуален для всех экспортеров. Хотя ЦБ и занялся ослабеванием курса рубля, пока слабо верится, что у регулятора получится вернуть его на отметки 70+. Валюту как не было, так и некуда тратить. И если Алроса не перешла на платежи в национальных валютах, сильный рубль будет "съедать" валютную выручку. А значит, прибыль компании уменьшится. ❓ Темная лошадка в лице американских инвесторов. Санкции США против Алросы предписывают всем американским владельцам акций компании продать их до 1 июля 2022 г. Однако сделать это пока физически невозможно. Видимо, предписание будет постоянно пролонгироваться, пока рынок не откроют для нерезидентов. И тогда они точно все продадут. А держат американцы больше 10% всех акций Алросы (по данным на 2021 г.) 💰 Дивиденды. Алроса может не заплатить дивиденды. Пока не особо понятно, что прайсит рынок, но отмена дивидендов точно негативно повлияет на котировки. 🇺🇸 Влияние США. Как известно, на отрасль сильно влияют США, на которые приходится более 40% сбыта бриллиантов. А в Штатах сейчас высокая инфляция и замедление экономики, поэтому отрасль снова может попасть в кризис. #Алроса ALRS #запротив
1 июня 2022
📛 Проблемы, риски и негативные факторы Алросы: 🧷 Подраздел "Санкции" ❌ VIP-клиенты. Ряд ритейлеров с мировым именем (Tiffany&Co, Signet Jewellers и Brilliant Earth) запретил покупать от своего имени необработанные алмазы, а также бриллианты (вне зависимости от места огранки) российского происхождения. Казалось бы, как эти сети будут находить именно отечественные камни в общей массе? Дело в том, что в алмазной отрасли давно появились искусственные алмазы, которые на сегодняшний день остаются изгоями. Вышеназванные производители и продавцы украшений имеют высокую репутацию именно потому, что отслеживают всю цепочку производства бриллианта и могут подтвердить, что тот или иной камень в украшении формировался тысячи лет, а не был выращен в лаборатории. Парадоксальность ситуации заключается в том, что Алроса с середины 2010-ых годов продвигала идею лазерной маркировки алмазов и бриллиантов (трейсинга). Летом 2021 года Алроса перешла к этой практике вслед за мировыми конкурентами. Даже если компания перестанет маркировать свои камни, это само по себе станет признаком их российского происхождения. По этой причине отказ от российских бриллиантов технически вполне возможен. 🇺🇸 Санкции США. 8 апреля Алроса была включена в SDN-лист OFAC, что запрещает американским лицам и компаниям взаимодействовать с Алросой. Это уже запрет на покупки российского сырья не тремя ювелирками, а всеми США. Возникают проблемы вторичных санкций (третьи страны могут также ввести санкции опасаясь США). 💵 Отключение от SWIFT. После вышеназванного события платить за алмазы зелеными бумажками стало проблематично. По слухам, это привело к задержкам с поставками. К сожалению, пока какой-либо конкретики по обходу этих санкций нет. ❌ Исключение России из процесса Кимберли. Это процедура сертификации необработанных алмазов. В организацию входит множество стран. Задумано все было для того, чтобы гарантировать друг другу "чистоту" алмазов, то есть исключение финансирования ими терроризма и другой преступности. Если Россию исключат из этого сообщества, у Алросы перестанут покупать алмазы все клиенты, поскольку процесс Кимберли уже давно является основной основ в отрасли. ALRS
26 апреля 2022
💎 Алроса — крупнейшая по объему добычи алмазов (28% мировой и 90% российской) компания на планете. Берем ее на обзор, поскольку уже давно пора было включить ее в нашу коллекцию. 📌 Структура акционерного капитала (всего акций — 7 364 965 630 шт.): • 33% — РФ; • 25% — Республика Саха (Якутия); • 8% — Администрация районов (улусов) Республики Саха (Якутия), на территории которых компания осуществляет деятельность; • 34% — free-float. 🌎 Структура free-float по состоянию на 2020г по географическому принципу: 🇺🇸 33% — США; 🇪🇺 22% — ЕС и Великобритания; 🇷🇺 14% — Россия. Интересно то, что по отношению к 22 февраля 2022г акции Алросы упали на 20%. На такую же величину они уменьшились в цене с локальных максимумов после начала СВО. При этом, нерезиденты не могут продавать бумаги. Из этого следует, что просадку в 20% организовали российские инвесторы, проводя операции с объемом, не превышающим 5% всех акций. Это к мысли о том, что будет с рынком, когда его вновь откроют для иностранцев. Пока кажется, что лучше этого в принципе не делать. ALRS