СТАТИСТИКА / МЫСЛИ ВСЛУХ / РИСКИ ПО ЭМИТЕНТУ 0️⃣3️⃣🔸0️⃣9️⃣🔸2️⃣0️⃣2️⃣4️⃣ 🤔 Друзья, вдохновение сегодня привело меня отнюдь не к структурированному посту, а к нескольким мыслям на тему. Безусловно, я могу ошибаться - поэтому обмен мнениями наше все :) 🥚 Первичка: 🔸 Здесь то мы сегодня с вами и останемся. Итак, два размещения дня - ИНТЕРЛИЗИНГ $RU000A109DV5 и РОСАГРОЛИЗИНГ $RU000A109DT9 - оба полностью запустили объем в рынок. Допустим, это хорошая новость. Однако обе бумаги практически сразу отправились под номинал. Почему? Попробую поделиться своими соображениями. 🔸 Как вы уже наверняка знаете, практически все выпуски для размещения пользуются услугами организаторов размещения. Исключение - редчайшие бумаги ВДО, но сейчас не про них. Очевидно, что эти услуги должны оплачиваться. Если в высокодоходных бумагах сия премия составляет пару процентов плюс-минус, то перед нами герои с лучшими кредитными рейтингами - предположим, что с них берут один процент. 🔸 Но вот незадача - премию организатор чаще всего зарабатывает только в случае полного размещения объема, как мне кажется. И соответственно всеми силами будет стараться этот полный объем распихать. Спрос на рынке сейчас унылый, поэтому частенько приходится, грубо говоря, "брать объем на себя". 🔸 К чему это приводит? Внушительная доля бумаг нового выпуска в руках организатора, который уже заработал свой процент за успешное размещение. А значит ему ничего не стоит слить бумаги по номиналу и ниже, ведь он уже заработал с них. Подобное очень хорошо видно в крупнейших сделках РОСАГРОЛИЗИНГа - пара продаж по 50 миллионов каждая, сто миллионов итого. Теперь считаем - один процент от ста миллионов составляет один честный миллион. Именно столько и уже полноценно заработал организатор, толкнув бумаги в рынок по 99,6 - 99,7%, несмотря на риски взятого объема. А то, что страдает репутация эмитентов и их выпусков, то, что частные инвесторы на это великолепие смотрят и перестают принимать участие в первичных размещениях, мало кого волнует - ведь основные деньги отнюдь не у нас с вами, а легкие миллионы вполне себе крутятся по расписанной мной выше схеме. 🔸 К слову, в высокодоходных бумагах ситуация чуть иная - крупные игроки их практически не покупают. Поэтому мы с вами видим и милейших и общительных (особенно на стадии размещения выпуска) представителей эмитентов и не менее милых коммуницирующих организаторов, ибо достаточно солидная часть их успеха в наших с вами руках. 🔸 Уж не знаю, насколько моя логика верна, но порассуждав остановился именно на ней. Вашим мыслям по данной тематике буду также очень рад. ‼️ Отдельно упомяну бумаги эмитента ФАБРИКА ФАВОРИТ $RU000A106ZZ5, которые возглавили топ доходности. Цитата от организатора размещения: "Представитель владельцев облигаций выразил обеспокоенность по факту возможности ООО «Фабрика ФАВОРИТ» своевременно произвести предстоящие в сентябре и октябре текущего года выплаты по двум облигационным выпускам в обращении Фаворит-БО-01 (купонный доход), Фаворит-БО-П01 (погашение номинальной стоимости + купонных доход по выпуску). Соответствующий запрос был направлен в рамках электронного документооборота с эмитентом, 30 августа 2024 года. Срок предоставления ответа – 02.09.2024 года, до конца рабочего дня. Ответ от эмитента, равно как и комментарии о невозможности его предоставления, в указанный срок в адрес представителя владельцев облигаций не поступали. Также на сайте Арбитражного суда появилась запись об иске в отношении эмитента." 🥸 Повод подумать владельцам, как минимум - может быть, конечно, и некоторое манипулирование, но своими деньгами я бы проверять не стал :) 🔸 Все скриншоты на своих привычных местах, обновлена статистика по итогам закрытия торгов в онлайн-таблице, а новые флоатеры заняли положенные им места в ней же,ссылка у друзей) 🤨 Ушел развеивать загадочное настроение, благо погода еще явно не поняла, что наступила осень. Говорят,костры рябин сегодня горят особенно красиво :) До завтра! #облигации #статистика