Сегодня построил DCF модель по MDMG , даже если брать достаточно консервативные цифры по ставке дисконтирования, росту выручки и маржинальности, то справедливая оценка получается на уровне 760 рублей, то есть апсайд ещё есть, пока держу

ALGN интересно, кто решил поставить заявку на 3 500 000 долларов на постмаркете, странная затея конечно )) к слову отчёт отличный, очень радует компания последние три квартала

Я изучил прошлогодний отчёт BVB@DE Из любопытного: футболисты учитываются на балансе как intangible assets , то есть в начале контракта (при покупке) отражаются по рыночной стоимости, а дальше их стоимость амортизируется straight-line методом. О чем это говорит? Допустим, Боруссия подписала Холланда за 50 млн евро и подписала с ним 5 летний контракт. Тогда через два года он будет отражаться на балансе = 50 - 10 * 2 = 30 млн евро. Очевидно, что при таком методе отражения футболистов на балансе их фактическая стоимость может очень сильно отличаться от той, что в балансе. Стадион команды учтён на балансе по стоимости 187 млн евро (там была проведена независимая оценка). Большая часть обязательств команды - обязательства перед другими клубами (отсрочки при покупке игроков, это нормальная практика в футболе). О драйверах роста. Во-первых, команда просто недооценена по residual value. Сейчас EV ~ 550 market cap + 210 задолженность - 30 дебиторка = 730 млн евро Минус стоимость стадиона, минус Холланд за 120, минус Санчо за 70 = 350 Получается, что вся остальная инфраструктура вместе с футболистами (а там ещё много талантов от Рейны до Беллингэма) и брендом оценена в 350 млн евро. Это мало, мне кажется, есть недооценка процентов на 40 от текущей капитализации. Помимо этого, я вижу ещё драйверы для индустрии: я жду, что рост глобальных стриминговых сервисов в конце концов приведёт их к более плотной связи со спортом. Плюс показ событий спортивной индустрии будет переходить в VR, я очень жду этот качественный переход. Ну и главное: очевидно, что текущий формат ЛЧ не устраивает гранды. Они понимают, что клубы из России, Греции, Португалии, Голландии уменьшают их кусок пирога рекламных контрактов, при этом никак не увеличивая сам пирог. Уже Аньелли озвучил идею нового формата ЛЧ. И я уверен, гранды к этому придут, к новому формату закрытого европейского чемпионата по типу НБА. Понятно, что это очень позитивно повлияет на заработки Боруссии. Ну а если все останется как есть, то бизнес-модель Боруссии, мне кажется идеальна для современного футбольного мира. Есть понятие футбольной инфляции трансферов, которая намного быстрее традиционной инфляции. В таких условиях маржа Боруссии, зарабатывающей, либо продавая воспитанников, либо выступая трамплином для игроков других лиг, будет расти намного быстрее, чем маржа традиционных грандов , типа МЮ или Ювентуса. Это очень краткий анализ, но я так вижу ситуацию. Покупаю акцию с целью market cap = 750 млн евро