$PHOR ФОСАГРО
РИСКИ
•Дальнейшее снижение цен на удобрения. Базовый прогноз всемирного Банка предполагает, что цены на удобрения в 2024 году упадут на 22%, а в 2025 году на 6%.
•Налоги и пошлины. Компания выплатила разовый налог на сверхприбыль в размере 6,3 млрд. Ещё минимум, до конца 2024 года действуют новые пошлины, привязанные к курсу доллара. Ориентировочный негативный эффект 20 млрд. Это также повлияет на дивиденды. Ещё до июня 2024 года продлена заморозка внутренних цен на удобрения.
•Санкции. Нельзя полностью исключать риска ввода санкций. К слову, в августе 2022 года были введены санкции в отношении Гурьева. Но МинФин США подчеркнул, что они не распространяются на ФосАгро. Но с 29.01.24 США утвердили новые пошлины на фосфорсодержащие удобрения из России. Для ФосАгро они устанавливаются на уровне 14,3%.
По мультипликаторам компания оценена недёшево, но в тоже время средне относительно исторических значений:
•Текущая цена акции = 6560 ₽
•Капитализация = 850 млрд ₽
•EV/EBITDA = 5,8
•P/E = 9,9; P/S = 1,9; P/B = 5,6
•Рентабельность по EBITDA = 42%; ROE = 57%; ROA = 16%
4
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
D5et
1 подписчик • 35 подписок
Портфель
до 10 000 000 ₽
Доходность
−49,11%
Еще статьи от автора
6 июня 2024
GAZP Investing.com — Компании Газпром в течение по крайне мере десяти лет вряд ли удастся восстановить продажи газа, утраченные после 2022 года, пишет Financial Times со ссылкой на отчет, подготовленный для руководства российской энергетической группы в конце 2023 года.
Согласно прогнозам исследования, к 2035 году экспорт газа компании в Европу составит в среднем 50–75 млрд куб. м в год, что составляет лишь треть от уровня, который был до 2022 года.
10 мая 2024
PHOR
ФОСАГРО
•Чистые активы 151,5 млрд (-23% г/г). Снижение из-за роста долга и выплаты дивидендов.
•Запасы 48,5 млрд (+23% г/г).
•Денежные средства 29 млрд (+118% г/г).
•Кредиты и займы 248 млрд (+30%). Половина долга выражена в валюте.
В итоге, чистый долг 219 млрд (+24% г/г). ND/EBITDA = 1,2. Долговая нагрузка умеренная. Вообще чистый долг в рублях имеет тенденцию к росту, с 2014 года он увеличился в 2,3 раза.
Денежные потоки за 2023г.:
•операционная деятельность 134 млрд (-34% г/г). Именно столько денег поступило в компанию за год. Снижение из-за падения цен на удобрения.
•инвестиционная деятельность -64 млрд (-35% г/г). Практически все средства приходятся на капитальные затраты. В целом это высокие значения значения, а год назад были аномальные из-за потери контроля над Кипрской дочкой Phosint Limited.
•финансовая деятельность -61 млрд (-45% г/г). Здесь основная статья — это выплата дивидендов 94 млрд. Правда, 17 млрд получилось вернуть, т.к. не все иностранные акционеры смогли их получить.
ФосАгро одна из немногих публичных компаний в РФ, которая стремится платить дивиденды ежеквартально. Согласно политики, компания на дивиденды направляет:
•свыше 75% от FCF, если ND/EBITDA 1,5.
В 2023 году было две выплаты суммарно на 555₽. Доходность 8% к текущей цене акции. Это составляет 103% от FCF и 83% от ЧП.
На фоне оттока ликвидности Совет Директоров решил рассмотреть вопрос дивидендных выплат за 4Q 23 на собрании по результатам 1Q 2024. Но согласно див политике, дивидендов за 4 квартал может и не быть.
И вообще в 2024 году из-за действия курсовых пошлин и высоких капитальных затрат, не стоит надеется на высокие дивиденды.
30 мая 2023
ALRS Дивов не будет. Все деньги пойдут на разработку новых месторождений