Профиль инвестора D.Kozyrev | Тинькофф Инвестиции Пульс

Ну что-же, пора 2026 год начать с РЕАЛЬНО работающих прогнозов на рынок РФ. На вопрос "Будет ли расти Российский Фондовый Рынок в 2026" раскладка таро дает однозначный ответ!

🚀 Отчитался по МСФО 3кв 2025г: выручка ₽1,16 трлн (+16,5% г/г), чистая прибыль ₽28,26 млрд, 9 мес 2025г: выручка ₽3,4 трлн (+20,3% г/г), чистая прибыль ₽76,4 млрд (-19,3% г/г) 🔸Рост выручки составил 18,5% в 3 кв. 2025 г. Чистая розничная выручка увеличилась на 17,8% на фоне роста торговых площадей на 9,2% и роста LFL продаж на 10,6%, в то время как продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 43,6%. 🔸В 3 кв. 2025 г. рост LFL продаж составил 10,6%. Рост LFL среднего чека стал основном драйвером роста LFL продаж в 3 кв. 2025 г., при этом рост LFL трафика составил 0,4% 🔸Валовая рентабельность до применения МСФО (IFRS) 16 снизилась на 74 б.п. г-к-г до 23,7% в 3 кв. 2025 г. в основном за счет роста товарных потерь на фоне развития категории готовой еды, роста логистических расходов и снижения коммерческой рентабельности на фоне роста доли сети «Чижик» в выручке. Валовая рентабельность до применения МСФО (IFRS) 16 снизилась на 62 б.п. до 23,6% за 9 мес. 2025 г. в основном за счет роста товарных потерь на фоне развития категории готовой еды, роста логистических расходов и снижения коммерческой рентабельности на фоне роста доли сети «Чижик» в выручке. 🔸В 3 кв. 2025 г. коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (без учёта расходов по амортизации, эффекта от обесценения, LTI и прочего вознаграждения управленческого персонала) до применения МСФО (IFRS) 16 как процент от выручки увеличились на 19 б.п. до 17,9% в основном за счет роста коммунальных расходов, расходов на услуги третьих сторон, расходов на доставку и прочих расходов, как процент от выручки. 🔸Расходы на персонал (без учета расходов по LTI и прочего вознаграждения управленческого персонала) как процент от выручки в 3 кв. 2025 г. снизились на 4 б.п., составив 8,2% в основном за счёт оптимизационных инициатив в торговых сетях. Затраты на компенсационные выплаты по программе долгосрочного премирования и прочее вознаграждение управленческого персонала увеличились до 2 443 млн руб. в 3 кв. 2025 г. на фоне расширения программ долгосрочного премирования. 🔸Расходы на аренду до применения МСФО (IFRS) 16 как процент от выручки в 3 кв. 2025 г. снизились на 14 б.п. до 3,9% в связи с положительным эффектом операционного рычага для договоров с фиксированными арендными ставками, частично компенсированным ростом расходов по договорам аренды, зависимым от выручки 🔸За 9 месяцев 2025 г. коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (без учёта расходов по амортизации, эффекта от обесценения, LTI и прочего вознаграждения управленческого персонала) до применения МСФО (IFRS) 16 как процент от выручки увеличились на 37 б.п. до 18,1% в основном за счет роста расходов на персонал, расходов на услуги третьих сторон, расходов на доставку и прочих расходов как процент от выручки. 🔸В 3 кв. 2025 года операционные денежные потоки до изменений в оборотном капитале до применения МСФО (IFRS) 16) увеличились на 1 030 млн руб. и составили 71 148 млн руб. Положительное изменение оборотного капитала до применения МСФО (IFRS) 16 в размере 5 368 млн руб. в 3 кв. 2025 г. против отрицательного изменения оборотного капитала в размере 17 761 млн руб. в 3 кв. 2024 г. главным образом обусловлено снижением уровня запасов на фоне эффекта высокой базы, сохранявшейся с конца 2024 г. в связи с увеличением объемов закупок для повышения доступности товаров на полке. 🔸Коэффициент чистый долг / EBITDA до применения МСФО (IFRS) 16 составил 1,04x по состоянию на 30 сентября 2025 г. Долговые обязательства Компании до применения МСФО (IFRS) 16 полностью номинированы в рублях. По состоянию на 30 сентября 2025 г. невыбранный объем лимитов по кредитным линиям, открытым на Компанию крупнейшими банками, составил 676 741 млн руб.

💼 Ставки падают — доходность остаётся: гид по облигациям-2025 Ставки по депозитам продолжают идти вниз, тогда как рынок облигаций даёт шанс зафиксировать высокую доходность. 🔸Индекс FRG100, отражающий средние ставки по рублевым вкладам на год, в мае снизился ещё на 0,2 п. п. и вплотную подошёл к отметке 15 % годовых, и тенденция к снижению сохраняется. На долговом рынке уже сегодня можно зафиксировать порядка 15% на 10 лет в длинных ОФЗ или заработать до 30 % годовых на горизонте одного-двух купонных периодов за счёт роста цены бумаг при дальнейшем смягчении ДКП. 🔸О чём говорят эксперты на Финконгрессе ЦБ Эльвира Набиуллина, глава Банка России, дала понять, что при более быстром охлаждении экономики и инфляции регулятор «готов снижать ключевую ставку ускоренными темпами» и не намерен «долго держать ставку высокой». Алексей Заботкин, зампред ЦБ, отметил, что экономическая активность идёт слабее апрельского прогноза; при сохранении тренда ускоренное снижение ставки в июле «не исключено». kommersant.ru Герман Греф, президент Сбербанка, предупредил об «очевидных рисках переохлаждения экономики» и призвал не «передерживать высокие реальные ставки». РБК Андрей Костин, глава ВТБ, заявил, что первой реакцией банков на смягчение ДКП может стать сокращение кредитных портфелей: компании предпочтут снижать долговую нагрузку, а не брать новые кредиты. РБК 🔸Что показывают индикаторы ВВП: темпы роста замедляются — в I кв. 2025 г. экономика прибавила лишь 1,4 % г/г против 4,5 % в IV кв. 2024 г. PMI: сводный индекс от S&P Global упал с 51,4 п. в мае до 48,5 п. в июне, сигнализируя о входе в зону спада. Инфляция: по оценке Минэкономразвития, годовой показатель к 30 июня снизился до 9,39 % (-0,09 п. п. за неделю). 🔸Что будет с доходностью вкладов После июньского решения ЦБ коммерческие банки оперативно опустили ставки: индекс FRG100 движется к 14-15 %, а реальные депозитные ставки уже ниже прогнозируемой инфляции-2025. При дальнейшем смягчении ДКП найти вклады с привлекательной надбавкой к инфляции будет всё сложнее. 🔸Почему облигации стоит покупать сейчас 1. ОФЗ — фиксируем 15 % на 10 лет Длинные выпуски с фиксированным купоном уже торгуются с доходностью около 15 %: 15,5 % 15,2 % 15,5 % ~14,4 % При снижении ключевой ставки ещё на 2–2,5 п. п. к середине 2026 г. возможна переоценка «тела» + купоны до 25–30 % годовых за первый год держания. 2. Корпоративные бонды — за резервной премией Для инвесторов, готовых принять умеренный кредитный риск, интерес представляют такие выпуски : Газпром-нефть — 15,3% Новые технологии — 18,2% ВУШ: — 19,6% 3. Валютные корпоративы Ослабление ставок может снизить поддерживающий фактор для рубля. Фавориты среди долларовых выпусков: Полипласт П2-Б6 — 13,7 % ( ранее писал тут: ) ПИК-Корпорация 001P-05 USD — 8,7 % 🚀 Окно возможностей для фиксации двузначной доходности в рублёвых облигациях открыто, пока ЦБ лишь в начале цикла смягчения.

💼 В преддверии заседания Банка России, на котором мы все ожидаем начало цикла снижения ключевой ставки, решил обратить внимание на выпуск облигаций Полипласт П02-БО-05 ( ). Бумага предлагает одну из самых высоких доходностей на рынке среди инструментов с фиксированным купоном и ежемесячными выплатами. 📉 Основные характеристики выпуска: Эмитент: ООО «Полипласт Новомосковск» ISIN: RU000A10BPN7 Дата погашения: 19 мая 2027 года Купон: фиксированный, 20,96 ₽ ежемесячно на 1 облигацию номиналом 1 000 ₽ Количество купонов в год: 12 Текущая цена: ~1027 ₽ Доходность к погашению: ~26,53% годовых Амортизация: отсутствует Субординированность: отсутствует Даже с учетом текущей цены выше номинала, доходность к погашению составляет более 26% годовых, что значительно выше средней доходности ОФЗ и большинства корпоративных выпусков. Это делает бумагу особенно привлекательной на фоне ожиданий снижения ставки. 🔸Купон выплачивается ежемесячно, что удобно для стабильного денежного потока. Также купон не меняется до 2027 года. В случае снижения ключевой ставки и общего уровня доходности на рынке, можно как получать стабильный доход, так и продать, выигрывая на фоне падающей доходности новых выпусков. 🔸Облигация не является субординированной, не имеет амортизации, а значит — выплаты происходят по понятному и прозрачному графику. Эмитент работает в производственной отрасли, а бумаги не относятся к категории высокоспекулятивных. 🚀Облигации Полипласт П02-БО-05 — это один из самых интересных инструментов в текущих макроэкономических условиях. Высокая фиксированная доходность, ежемесячные выплаты и отсутствие сложной структуры делают этот выпуск особенно актуальным накануне смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. 🏆 Поделитесь, что вы думаете об этом выпуске?

🤔 Как мы инвестировали в 2024 не привлекая внимания санитаров? Вот и подошёл к концу 2024 год — время, когда рынок акций и облигаций был похож на американские горки, но без ремней безопасности. Давайте разберёмся, что произошло за этот насыщенный событиями год и какие уроки мы вынесли. 💵 Дивиденды: как теплые объятия в холодный вечер Этот год начался с приятных новостей для инвесторов: компании вроде Лукойла , Магнита и Сбера не подкачали, щедро поделившись прибылью с акционерами. Реструктуризация Яндекса и его первые дивиденды стали настоящей сенсацией и неожиданным подарком для инвесторов. Однако после мая дивидендный дождь сменился грозовыми тучами — рынок начал стремительно падать. 📈 Акции: где радость, а где слёзы? 📉 Несмотря на бурный старт, после мая начался затяжной спад. Котировки, ещё недавно устремившиеся вверх на волне оптимизма, пошли вниз из-за ужесточения денежно-кредитной политики и общих экономических тревог. Только к концу года рынок начал подавать слабые признаки восстановления, но это не компенсировало летние потери. Особенно запомнился Норникель . После новостей о сокращении добычи палладия в Индонезии акции компании, казалось, обнадеживающе подмигнули. Однако на них, как на горячие пирожки, всё равно не набросились. Видимо, инвесторы решили подождать более аппетитных предложений. 💶 Облигации: тихая гавань или затонувший корабль? С учётом повышения ключевой ставки до 21%, доходность по облигациям стала одним из главных аргументов в пользу этой части портфеля. Инвестиции в ОФЗ и корпоративные бонды (погашение в 2025–2027 годах) оказались, пожалуй, самыми предсказуемыми за весь год. Их можно назвать настоящей “подушкой безопасности”. Так же запомнился выход флоатеров Совкомбанка , которые доступны для неквалов. 🤑 Криптовалюты: новые горизонты или очередная сказка? 2024 год продолжил тренд на рост интереса к криптовалютам. Однако высокие волатильность и риски заставили держать в этой категории активов лишь небольшую часть портфеля — ровно столько, сколько не жалко потерять. Интересно было наблюдать за TON, во время ареста Павла Дурова, но вроде все обошлось. 📌 Уроки года для меня Диверсификация — наше всё. Держать яйца в разных корзинах оказалось не просто советом, а вопросом выживания. Не паниковать, а если и паниковать, то только первым! Рынок живёт по своим законам, и резкие движения вверх или вниз — не повод для импульсивных решений. Долгосрочный подход. Как говорится, терпение и труд всё перетрут. Это правило работает и на рынке. Сейчас, когда мы вроде как достигли текущего дна рынка, уже остается не так много рисков, как имели в этом году. Итак, 2024-й, ты был сложным, но познавательным. Прощай и не скучай — мы идём за новыми вершинами!

📈 Российский рынок акций в преддверии решения по ключевой ставке: возможности для долгосрочных инвесторов Наш рынок в 2024 году переживает сложные времена, сопровождаемые волатильностью и значительным давлением со стороны внешнеэкономических факторов. Тем не менее, для долгосрочных инвесторов текущая ситуация может представлять собой возможность для покупки активов по сниженным ценам. 25 октября 2024 года ЦБ РФ примет решение по ключевой ставке, которая сейчас составляет 19%. В условиях повышенной инфляции и ослабления рубля эксперты не исключают возможности её повышения. Однако для долгосрочных инвесторов это также может создать новые возможности. В случае кратковременного падения котировок на рынке в ответ на ужесточение денежно-кредитной политики, можно будет приобрести акции крупнейших компаний по более низким ценам. Особенно это касается таких секторов, как энергетика, металлургия и IT, которые в долгосрочной перспективе сохраняют устойчивость и потенциал роста. Однако на мой взгляд рынок уже закладывает как минимум сохранение ключевой ставки. С начала мая текущего года рынок акций показывает снижение на фоне геополитической нестабильности, внешнего давления и изменений в денежно-кредитной политике. Индексы Мосбиржи и РТС просели, что привело к снижению капитализации многих компаний. Это стало реакцией на замедление экономического роста и рост инфляции. Однако такая коррекция рынка может оказаться выгодной для инвесторов с долгосрочной стратегией. Многие акции сейчас торгуются на привлекательных для покупок уровнях. Показатели RSI на годовом графике у многих компаний близки к уровню 30. В частности, акции компаний-экспортёров и предприятий, ориентированных на внутренний спрос, предлагают хорошие возможности для формирования портфеля. Несмотря на краткосрочные трудности, российский рынок акций предлагает значительный потенциал для долгосрочного роста. Вот несколько причин, для вложения в акции на долгий срок: 🔸Рост дивидендных доходов: Многие российские компании, особенно в энергетическом и металлургическом секторах, поддерживают высокие дивиденды. Снижение рыночных цен увеличивает дивидендную доходность для инвесторов. 🔸Слабый рубль и поддержка экспорта: Ослабление рубля в 2024 году позитивно влияет на доходы компаний-экспортёров, что в перспективе поддерживает их прибыльность. Акции таких гигантов, как «Газпром» , «Норникель» и «Лукойл» , остаются привлекательными для долгосрочных вложений, несмотря на временные колебания цен. 🔸Государственная поддержка it сектора: В условиях ограниченного доступа к западным технологиям российские компании активно развивают внутренние решения. Сектора, связанные с информационными технологиями, цифровыми сервисами и импортозамещением, получают государственную поддержку, что делает их перспективными для инвесторов. Компании, как «Яндекс» и «Ozon» {$OZON}, продолжают наращивать долю на рынке, несмотря на санкционные ограничения. 🔸Потенциал восстановления после коррекции: Исторически российский фондовый рынок демонстрировал способность к восстановлению после коррекций. Текущие низкие цены могут стать отличной возможностью для тех, кто готов инвестировать на горизонте 3-5 лет и более. Как только экономическая ситуация стабилизируется, можно ожидать роста котировок, особенно в ключевых секторах экономики. 📌 Предстоящее решение Центрального банка России по ключевой ставке 25 октября 2024 года и текущие экономические условия создают напряжённую ситуацию на российском рынке акций. Однако для долгосрочных инвесторов это время может оказаться подходящим для формирования диверсифицированного портфеля по выгодным ценам. Так же важно помнить о развитии стагфляционного сценария в экономике.