Транснефть. Прогноз по дивидендам за 2024 год. Уже скоро Транснефть опубликует отчетность за 1 полугодие и может выпустить рекомендацию по дивидендам. Интересны ли акции? 📈 • 1) Почему дивиденды за 1 полугодие? ❓ В мае глава Транснефти заявлял о возможности перехода на промежуточные выплаты. • ГЛАВА ТРАНСНЕФТИ: ИДЕТ ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА ПО ПЕРЕХОДУ НА ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ ДВАЖДЫ В ГОД, ВСЕ БУДУТ ДОВОЛЬНЫ. • 2) Расчет дивидендов. 💰 Для начала надо понять как формируется дивидендная база. Это классические 50% от прибыли МСФО, но скорректированы на: • 1. Долю в ЧП совм. предприятий. • 2. Доходы от переоценки фин. вложений. • 3. Курсовые переоценки. • 4. Прочие нерегулярные доходы. • Грубо говоря: Операционная прибыль + процентные доходы - налог * 0,5. ❗️ Повышение тарифов с 1 января на 7% позволило Транснефти увеличить выручку за 1 квартал до 369 млрд. рублей. За вычетом себестоимости и амортизации это дало 102 млрд. рублей операционной прибыли. Ожидаю 85 млрд. операционной прибыли - за 2 квартал. 71 - за 3. 51 - за 4. В целом по операционной прибыли должны остаться +- на уровне 2023 года. Вкупе с процентными доходами около 15 млрд. в квартал, мы получаем див базу: • 1 полугодие - 115 рублей. • 2 полугодие - 80 рублей. Более подробные расчеты по всем показателям можно увидеть на скриншотах. • 3) Мультипликаторы и долг. 🔹 • Отрицательный чистый долг на момент 1Q = -315 млрд; • P/E 2024 = 3,4; • EV/EBITDA = 1,2; • Долг/EBITDA = -0,5. • Див дох = 14,6%. Большие дивиденды и дёшево! • 4) Вывод: Дивидендная доходность Транснефти исторически сравнима с купонной доходностью ОФЗ. 26238 сейчас даёт 13,5% купонной доходности. Небольшой расчет справедливой цены перед див - гэпом. • 1) 195 рублей дивидендов / 0,135 = 1445. • 2) 1445 + 115 = 1560 руб. (прибавляю возможный див за 1 полугодие) Вот такая небольшая краткосрочная идея может выйти, если конечно объявят дивы за 1 полугодие. 🔥 • Из рисков можно выделить девальвацию рубля и рост расходов быстрее выручки в условиях дефицита труда, но это уже в дальнейшем. ❗️ В портфеле немного держу. 💼 Не является ИИР. $TRNFP {$TNU4} $TNZ4