БСП. Ждать ли роста? 📈 Банк выпустил отчёт за полугодие, проанализирую и спрогнозирую результаты. • 1) 1 полугодие. 🔹 "БАНК "САНКТ-ПЕТЕРБУРГ" В I ПОЛУГОДИИ СНИЗИЛ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО НА 14,3%, ДО 24,3 МЛРД РУБЛЕЙ. Вкратце, чистая прибыль снизилась из - за высокой базы прочих доходов в прошлом году. В остальном комиссионные доходы стабильны, а процентные растут вследствие высокой маржи и роста активов. Высокая процентная маржа формируется из - за множества средств до востребования (по ним почти не платят), то есть кредиты - по плавающей ставке, половина депозитов - бесплатные. За счет этого процентные доходы от высокой ставки - растут. Во втором квартале были разовые большие резервы т.к погасили большой кредит с дисконтом. Дивидендами дадут 27,26 руб. Замечу, что дают чуть больше 50% прибыли, видимо учитывают казначейские акции, там как раз на текущий момент их ≈ 2,6%. • 2) 2 полугодие - прогноз. 🔸 Ожидаю стабильных комиссионных доходов, на уровне 2,7 млрд в квартал. Прочих доходов на уровне +- 2,5 млрд в квартал. Процентную маржу 6,9 и 6,7 в 3 и 4 квартале соответственно, следовательно в районе 18 млрд. в квартал. Ожидаю COR примерно 1%, как ожидает и сам банк. И небольшой рост операционных расходов. Если учесть казначейские акции и выкуп на 20 мио акций, который идет до конца января 2025, то получаем 28,4 рублей дивов за 2 полугодие. ❗️ • 3) Есть ли идея❓ В сумме за 2024 ожидаю 55,66 рублей дивидендов, надо еще учитывать что див за 1 полугодие выплатили когда было 2,6% казначейки, к концу января следующего года еще выкупят еще 4,3%. • P/E 2024 = 3,25 • P/B 2024 = 0,8 • ROE = 25% • ДД = 15,3% Спекулятивно есть неплохой драйвер в виде дивов за 1 полугодие и сильного год к году отчета за 3 квартал. 🔥 Акциям так же может оказать поддержку байбэк, в день выкупают около 15% оборота. 💰 Есть опция выкупа у нерезидентов. Риски: повышенное резервирование, снижение ставки(хотя при снижении как падают доходы, так по идее и должна переоцениваться див доходность). ❗️ Считаю таргет в 430 рублей по итогам 2024 года справедливым. 📌 $BSPB $BSU4 $BSZ4 $BSH5 Не является ИИР.