Мечел🪨. Прогноз финансовых результатов за 1 полугодие. ❓ Завтра Мечел опубликует финансовые и операционные результаты за первое полугодие. В посте постараюсь спрогнозировать результаты с помощью РСБУ прибыли дочерних компаний. 📌 • 1) 1 полугодие. 🔸 На скриншоте можно увидеть операционную прибыль основных дочерних обществ Мечела за 1 полугодие. Исторически она довольно хорошо коррелируют с прибылью МСФО (Некоторые компании раскрывают отчетность только по итогам года, их отметил знаком *) • Прибавляем к это амортизацию 8 миллиардов за 1 полугодие = 16 миллиардов EBITDA(снижение год к году 60%) 📉 В условиях высоких ставок закладываю 19 миллиардов процентов за 1 полугодие. • Получаем -11 миллиардов скорректированной прибыли. 📉 • За счёт продажи активов на 10 миллиардов FCF выйдет -5 миллиардов. ❗️ • 2) 2 полугодие. 🔹 Здесь закладываю небольшое восстановление угольного сегмента к 1 полугодию за счет отмены экспортных пошлин (с 1 мая по 31 августа, но ходят слухи что продлят); Небольшое снижение стального сегмента за счет снижения цен на сталь; Стабильный энергетический сегмент. • Это даст 23 миллиарда EBITDA (снижение 50%); • -6 скорректированной прибыли; • -10 FCF. • 3) Мультипликаторы + долг. • Долг концу года составит критичные 240 миллиардов рублей. • EV/EBITDA = 8; • Долг/EBITDA = 6,1. • 4) Вывод: 📌 Возможные показатели расцениваю как негативные, чтобы обслуживать процентные расходы и делать поддерживающий CAPEX мечелу приходится продавать свои же активы, к тому же за 2024 надо отдать 17 миллиардов краткосрочных займов. ❗️ Спасти здесь может девальвация, смена цикла commodities или снижение ставки (последнее в ближайшей перспективе маловероятно). 📈 Советую быть очень аккуратным при инвестициях в компанию, несмотря на сильное падение котировок. ❗️ Шорт спекулятивно неуместен - на отчете не исключается фиксация прибыли. Ни шорт, ни лонг в портфеле не имею. 💼 P.S По поводу что делать, если убыточная позиция. Опять же не является ИИР, но если завтра на отчёте увидим закрытие шортов, то я бы продавал остатки. Конечно может быть шорт сквиз на условной новости о продлении моратория на экспортную пошлину, но разве игра стоит свеч? Не является ИИР.$MTLR $MTLRP {$MCU4} $MCZ4