$GMKN Добрый день, дамы и господа. Сегодня у меня на обзоре ГМК «Норникель» – это российская горно-металлургическая компания, крупнейший в мире производитель высокосортного никеля, палладия и платины. Так же, компания производит родий, кобальт, медь, золото, серебро, иридий, селен, рутений, теллур и серу. Компания занимается разведкой, добычей и переработкой рудных и неметаллических полезных ископаемых. И продажа цветных и драгоценных металлов, произведенных из руды. Производственные подразделения группы компаний "Норильский никель" расположены в России в Норильском промышленном районе, на Кольском полуострове, в Забайкальском крае, а также в Финляндии. На предприятиях "Норникеля" трудится более 30 тыс. человек. Компания обеспечена обширной ресурсной базой. Более 95% продукции "Норникеля" продается на экспорт. Вместе со своими дочерними предприятиями действует как горно-металлургическая компания в Европе, Азии, Северной и Южной Америке, России и странах СНГ. Компания занимает первое место в мире по производству палладия с долей 41% рынка, первое место по производству никеля с долей около 14% по никелю в целом и 24% по высокосортному рафинированному никелю, четвертое место по производству платины с долей 11% рынка и родия с долей 9% рынка, а также восьмое место по добыче кобальта (3%). Никель приносит компании около 20% выручки, а палладий с недавних пор - более 40%. Показатели: P/E = 7.04 Это выгодная цена, основанная на ее на P/E по сравнению со средним показателем по металлургической и горнодобывающей промышленности России. P/S = 2.93 Этот показатель говорит о средней стоимости по отношению к отрасли. P/B = 14.2 Переоценена по этому показателю. Плюсы: 1. К 2030 году спрос на никель со стороны производителей батарей для автомобилей вырастет многократно. Это увеличит маржинальность и объёмы продаж данного металла и положительно скажется на выручке компании. 2. Диверсифицированный бизнес с разными рынками сбыта. (Китай,Европа,США) обеспечивает устойчивое развитие компании. 3. Ожидаются большие дивиденды в октябре порядка 1500 р на акцию. 4. Из-за того что компания экспортирует 95 % свой продукции за границу получает доход в долларах, бенефициар от ослабления рубля. 5. Более быстрое восстановление добычи на рудниках Октябрьский и Таймырский, чем аналитики закладывали в свои оценки. 6. К 2022 году восстановиться добыча металлов на 28 процентов. 7. Рентабельность EBITDA составляет более 50%, ROE - от 60% до 100%.(Одна из самой высокой эффективности в отрасли ) 8. Большие дивиденды благодаря Русалу. 9. Ресурсная база, которой хватит на десятилетия разработки. Минусы: 1. Имеет высокий уровень долга (постепенно его снижает). 2. Руководство "Норникеля" предварительно оценивает потери от действия пошлин с августа по декабрь 2021 г. примерно в $0,5 млрд. 3. Это примерно 4%-5% ожидаемой EBITDA компании в 2021 г. 4. Возможно, с 2023 года автопроизводители смогут частично заменить палладий на платину в качестве катализатора в ДВС, чтобы снизить дефицит палладия. 5. Ожидается резкий рост капзатрат в 2022-2030 годах на ренованцию производства. 6. Ожидается снижение дивидендов из-за 4 пункта. 7. В 2022 ожидается профицит на рынках никеля, меди и платины. Риски: 1. Антропогенные факторы 2. Наше государство ("может вести новые пошлины"). 3. Борьба Русала("Русал хочет большие дивиденды для погашения долга перед сбером") с Потаниным("Хочет уменьшить дивиденды для реинвестирование в компанию", с этим решением я солидарен) . Вывод: Палладий, никель, медь. На эти три металла я делаю ставку. Декарбонизация и энергопереход, а также связанная с ними модернизация инфраструктуры, создают значительный дополнительный спрос на эти цветные промышленные металлы. Так же, вкладывая деньги в эту компанию, я защищаю себя от инфляции и девальвация рубля. Удерживаю и наращиваю позицию в данной компании, цену ниже 23 000 рублей считаю привлекательной. Ожидаю цену 25 - 28 в этом году и 28 - 30 в следующем. Полный обзор читайте в тг.