YDEX Заразительный мотив: остановите, остановите, Ваде надо выйти! Простите, не удержался😀

Проанализируем все, что мы сейчас знаем о навесе продаж нерезидентов на нашем фондовом рынке. По убеждению многих (и моему личному) - это ключевой фактор снижения рынка акций в России этим летом. Были, разумеется, и другие - трагические события в Курской области, падение цен на нефть, ряд негативных финансовых отчетов, повышение ключевой ставки на 2% и жесткая риторика ЦБ, но все же кажется, что к практически отвесному падению индекса почти на 1000 пунктов привели главным образом не они. Сегодня, уже в процессе написания данного материала, ЦБ это фактически признал. Обвал индекса Мосбиржи отчасти может объясняться сделками по бумагам, которые были получены от инвесторов-нерезидентов и переведены в российскую инфраструктуру, сообщил журналистам в кулуарах Восточного экономического форума — 2024 Михаил Мамута, руководитель службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России. Восстановим хронологию событий. 12 июня Минфин США ввел санкции против Московской биржи и Национального клирингового центра (НКЦ). Сначала Минфин США разрешил операции с ними до 13 августа, потом продлил этот срок до 12 октября. Аналогичное разрешение выдало британское Управление по осуществлению финансовых санкций. Это время было дано тем, кто имел активы на Московской бирже чтобы оттуда убраться во избежание попадания под вторичные санкции. Работать это временное окно должно было только для дружественных нерезидентов. Кто это такие? Предписание Банка России № 018-34/12822 от 28 декабря 2022 установило карантин для переведенных в Россию из недружественных стран акций и ОФЗ. Сделки с указанными бумагами можно проводить только в специальном разрешительном режиме. Банки и некредитные финансовые организации должны получать разрешения в ЦБ, прочие заявители — в правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия. В список таких стран вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий. Затем этот список расширялся. Резиденты из остальных стран соответственно считаются дружественными. Так вот эти "дружественные" ребята принялись усердно избавляться от российских ценных бумаг. Так Центральный депозитарий ценных бумаг в Казахстане попросил клиентов (брокеров, управляющие компании) до 1 августа 2024 года (впоследствии срок был продлен до 1 октября) направить приказы о выводе российских бумаг из его номинального держания. В противном случае они могли бы быть заморожены на счетах депозитария. В казахстанском депозитарии на тот момент учитывалось порядка 140 наименований бумаг с префиксом RU, находящихся в обращении, следует из статистики на его сайте. Это облигации суверенного долга, корпоративные бонды и акции. Не стоит думать, что казахи было одиноки. Так есть проверенная информация, что Суверенный фонд Катара распродавал свои ценные бумаги через Атон. Параллельно Райфайзенбанк в рамках сокращения своего бизнеса в России начал распродавать свои биржевые паевые инвестиционные фонды. Согласно рейтингу Banki.ru, на 1 июля Райффайзенбанк занимал 12-е место в системе по активам (2,04 трлн руб.) и седьмое место по капиталу (510,5 млрд руб.). Из одного надежного источника мне известно, что ему на вчера оставалось распродать 78 млрд. Это не только акции, но и замещающие и иные облигации и иные финансовые инструменты. На фоне дневного объема торгов кажется не очень много.

Думаю пришло время возродить мой маленький блог после значительного перерыва. Начну с хороших новостей - я жив и здоров, хотя это был и правда тяжелый год. На бирже все еще удается балансировать над бездной в солидном плюсе, но лето у всех выдалось нервным. У Вячеслава Бердникова (Долгосрочные инвестиции) видел хорошую мысль про то, что аналитик - это тот, кто может объяснить уже произошедшее. Так вот, я заметил, что перестал справляться с данной задачей, впрочем как и многие другие. У Баффета есть классная цитата: когда начинается отлив, становится видно, кто купался голым. Вышло так, что российское инвестиционное сообщество оказалось больше похоже на нудистский пляж. Вопрос лишь в том, что некоторые быстро нашли чем прикрыться, а другие так и продолжили стоять на холодном ветру в чем мать родила. Причем это равно относится и к аналитическим отделам крупных банков, так и стихийному телеграмм комьюнити. Есть, конечно, и исключения, но общая тенденция очевидна. Часто хорошие книги приходят к нам в руки тогда, когда особенно нужно. В моем случае это книжка Нассима Талеба "Антихрупкость". Постараюсь когда-нибудь сделать конспект, но как показала практика, это занимает крайне много времени. Советую прочитать даже в том случае, если вы не интересуетесь финансами. Она скорее философская и затрагивает широкий диапазон тем - от образования до медицины. Но что наиболее интересно для меня сейчас - это острая критика автора по отношению к возможностям финансовой аналитики и управления рисками. Иллюзия безопасности, которую создали многочисленные прогнозы, в первую очередь макроэкономические, от различных финасовых институций сыграла лично со мной злую шутку в мае этого года. Прекрасно помню заявление Набиуллиной о том, что пик инфляции пройден еще в апреле этого года (https://www.rbc.ru/economics/10/04/2024/661661b59a794775f2491afd). До этого она неоднократно заявляла, что к концу весны ситуация стабилизируется. Вышло все совсем наоборот. Кажется, что даже Центральный банк нашей страны не в состоянии прогнозировать, что будет через несколько месяцев. Главный мой практически вывод из этой ситуации: долгосрочный инвестиционный подход на нашем рынке может и работает, но приводит к разрушительным просадкам, а его потенциал весьма ограничен. Особенно в нынешних условиях, когда черные лебеди (термин, кстати, тоже ввел Талеб) прилетают с пугающим постоянством. Подход динамичный, с короткими спекулятивными сделками сейчас выглядит более уместным и логичным. В нем и буду стараться совершенствоваться.