Инфляция и волатильность акций: объяснение коэффициента бета

29 октября 2023 в 15:52

Публикаций не было неприлично долго, поэтому долой оправдания и давайте исправлять эту ситуацию. Начнем с ответа на вопрос от моих дорогих подписчиков, а в процессе попробуем осветить несколько тем, которые я давно запланировал. Итак, сам вопрос из комментария: «Интересно, верно ли думается, что интересанты сильного рубля, попали сюда [в табличку из прошлого поста], как крайне зависимые от скачков инфляции, читай - покупательной способности. А нейтралы - в любом случае, свою копейку, достаточную для удержания на плаву получат». Начнем с темы инфляции. В целом чем сильнее инфляция, тем слабее рубль. Чем слабее рубль – тем сильнее доллары, юани и т.п. Так как компании из левой колонки любят ослабление рубля, то они любят и инфляцию. Это вполне верно. Другой вопрос, что в других колонках, даже правой (где перечислены те, кому выгоден сильный рубль), есть компании, которые тоже любят инфляцию. Например, сектор ритейла – X5 Group, Магнит и прочие. Чем больше денег мы оставляем в магазине, тем лучше для магазина – все просто. Что же касается волатильности, тут все не так. Акции определенной компании могут расти или падать быстрее рынка, могут – медленнее, а могут «вести себя» как рынок в целом. Получается, отдельные бумаги оказываются менее или более волатильными в отличие от рынка, а вложения в них, соответственно, менее или более рискованными. Измерить риск инвестиций в конкретную акцию поможет показатель под названием бета-коэффициент. Опять же отметем всю ненужную информацию о том, как это правильно считать – сейчас все делают за вас. Поговорим как его интерпритировать: 1) Коэффициент бета = 1. Динамика стоимости акции и рынка коррелируют, риск по бумаге эквивалентен общерыночному. 2) Коэффициент бета > 1. Динамика цены на акцию следует за динамикой рынка, но волатильность выше, а значит, выше и риск. Пример: если бета-коэффициент равен 3, то при росте рынка на 1% цена акции вырастет на 3%. И наоборот, если рынок снизится на 1%, то цена акции упадет на 3%. 3) Коэффициент бета > 0, но < 1. Динамика цены акции в целом коррелирует с рыночной, но волатильность слабее. Значение беты меньше единицы говорит о пониженном риске. 4) Коэффициент бета = 0. Нет явной взаимосвязи между акцией и рынком. Пока рынок растет на 2%, акция может вырасти на 3,5%, может упасть на 1% и т.д. 5) Коэффициент бета имеет отрицательное значение. Такое встречается довольно редко и означает, что между акцией и индексом наблюдалась обратная зависимость: индекс рос, а акция снижалась, и наоборот. Где его можно посмотреть? Например, на этом сайте https://ru.investing.com. Выбрав любую акцую, вы под графиком можете найти строку «Бета». Вот это значение вам и нужно. То есть если хотите тихую гавань, выбирайте вариант №3. При этом разделение по группам тут не играет роли. У того же Сбера бета почти 0,7, а, скажем, у Газпрома – 0,46. Тут важно поговорить о психологии рынка моими глазами. Когда я начинал, меня устраивала совсем скромная прибавка к зарплате. Мне нравились как раз акции с низким бета-коэффициентом. Много торговал Транснефтью (бета 0,23). Но когда ты постоянно следишь за рынком, то видишь как мимо тебя каждый день проносятся ракеты. Люди зарабатывают по 20–30% в день, а твоя надежная бумажка дает тебе процент за пару недель в лучшем случае. Мне, довольно спокойному человеку, быстро стало не по себе. Многие отмечают, что самое сложное на рынке – это ждать. Я согласен с этим. Поэтому я бы сочетал в своем портфеле акции с низким и высоким бета-коэффициентом.