Что не так с $SMLT • Несмотря на рост стоимости портфеля проектов на 30%, стоимость чистых активов увеличилась несущественно (+2,5%). Это связано с тем, что чистый долг компании в прошлом году вырос в 10 раз. • В физическом выражении портфель проектов также увеличился не очень значительно (+1,3%). • Компания не раскрыла структуру портфеля за прошлый год по отдельным проектам. Поэтому нельзя определенно сказать, какие новые проекты и с какими параметрами были добавлены в портфель, а в каких проектах компания могла просто выкупить долю партнеров, чтобы увеличить свою долю. • С учетом обновленной оценки портфеля проектов компания торгуется с коэффициентом "цена/СЧА" на уровне 0,46. Это на 18% ниже среднего уровня за период после IPO в 2020 году (0,56) и ниже, чем у $PIKK (0,84), но выше, чем коэффициенты $LSRG (0,22) и $ETLN (0,15) Подводя итог, 1) застройщиков публичных не смотрю, есть пару проектов жилья и апартов, которые интересны для покупки себе. Но спешки нет. 2) Ранее в портфель залетал {} и {}, я даже рассматривал покупки в евроклире, но нашел более интересные истории.